By Bitcoin Часопіс - 1 год таму - Час чытання: 9 хвілін
Можа Bitcoin Вырашыць нашу залежнасць ад пазыкаў?
Многія схемы крэдытавання крыптавалют жудасна падобныя на магчымасці банкаў пазычаць грошы і ствараць запазычанасць праз банкаўскія паслугі з дробным рэзервам.
Маргарыта Гройсман скончыла Тэхналагічны інстытут Джорджыі па спецыяльнасці «прамысловы інжынер і аналітыка».
(крыніца)З моманту з'яўлення сучаснага капіталізму ў пачатку 19-га стагоддзя ў многіх грамадствах назіраўся імклівы рост багацця і доступу да танных тавараў - вечарына скончылася шмат гадоў праз нейкай сур'ёзнай рэструктурызацыяй, выкліканай буйной сусветнай падзеяй, такой як пандэмія ці вайна. Мы бачым, як гэтая карціна паўтараецца зноў і зноў: цыкл запазычанняў, запазычанасці і хуткага росту фінансавых сістэм; тады тое, што мы цяпер называем у Амерыцы «карэкцыяй рынку». Гэтыя цыклы лепш за ўсё тлумачацца ў Рэя Даліо “Як працуе эканамічная машына.Гэты артыкул накіраваны на тое, каб вывучыць, ці падтрымліваецца новая грашовая сістэма bitcoin можа вырашыць нашы сістэматычныя даўгавыя праблемы, убудаваныя ў грашовую сістэму.
У гісторыі ёсць незлічоная колькасць прыкладаў, якія ілюструюць доўгатэрміновую праблему выкарыстання даўгоў і друкавання грошай для вырашэння фінансавых крызісаў. Інфляцыя ў Японіі пасля Другой сусветнай вайны з-за друку манетызацыі фіскальнага доўгу, Пазыковай крызіс еўразоны, і тое, што, здаецца, пачынаецца ў Кітаі, пачынаючы з Эверграндскі крызіс і абвал цэн на рынку нерухомасці і, на жаль, шмат-шмат іншых выпадкаў.
Разуменне банкаўскай залежнасці ад крэдыту
Фундаментальнай праблемай з'яўляецца крэдыт - выкарыстанне грошай, якіх у вас яшчэ няма, каб купіць тое, што вы не можаце сабе дазволіць наяўнымі. Верагодна, што аднойчы мы ўсе возьмем на сябе вялікую суму даўгоў, няхай гэта будзе іпатэка для фінансавання дома, запазычанасць за пакупкі, напрыклад, аўтамабілі, вопыт, напрыклад, каледж і г.д. Многія прадпрыемствы таксама выкарыстоўваюць вялікія сумы даўгоў для вядзення сваёй паўсядзённай дзейнасці.
Калі банк дае вам пазыку на любую з гэтых мэт, ён лічыць вас «крэдытагодным» або лічыць, што існуе высокая верагоднасць таго, што вашых будучых даходаў і актываў у спалучэнні з запісам вашай гісторыі плацяжоў будзе дастаткова для пакрыцця бягучых кошт вашай пакупкі плюс працэнты, таму банк пазычае вам рэшту грошай, неабходных для пакупкі тавару, з узаемна ўзгодненай працэнтнай стаўкай і структурай пагашэння.
Але адкуль банк узяў усе гэтыя грошы на вашу буйную пакупку або камерцыйную дзейнасць? Банк не займаецца вытворчасцю тавараў і прадуктаў і, такім чынам, атрымлівае дадатковыя грошы ад гэтай вытворчай дзейнасці. Замест гэтага яны таксама пазычылі гэтыя грошы (ад сваіх крэдытораў, якія вырашылі пакласці свае зберажэнні і дадатковыя грошы ў банк). Для гэтых крэдытораў можа здацца, што гэтыя грошы даступныя для іх у любы момант. Рэальнасць такая, што банк даўно пазычыў яго і спаганяў працэнты значна больш, чым працэнты, якія яны выплачваюць за наяўныя дэпазіты, таму яны могуць атрымаць прыбытак ад розніцы. Акрамя таго, банк насамрэч пазычыў значна больш, чым далі крэдыторы, паабяцаўшы выкарыстаць свае будучыя прыбыткі для выплаты крэдыторам. Пасля зняцця ўкладчыкам яны проста перамяшчаюць чужы грашовы дэпазіт, каб пераканацца, што вы можаце аплаціць пакупку адразу. Відавочна, што гэта празмернае спрашчэнне бухгалтарскага ўліку, але па сутнасці гэта тое, што адбываецца.
Банкаўскія паслугі з дробавым рэзерваваннем: самая вялікая ў свеце схема Понцы?
«Мэдаф і піраміды» (крыніца)Сардэчна запрашаем у банкінг з дробным рэзерваваннем. Рэальнасць сістэмы грашовага мультыплікатара такая, што ў сярэднім банкі выдаюць крэдыты у дзесяць разоў больш грошай чым яны на самой справе ўнеслі, і кожная пазыка фактычна стварае грошы з паветра на тое, што з'яўляецца проста абяцаннем іх вярнуць. Часта забываюць, што менавіта гэтыя прыватныя пазыкі ствараюць новыя грошы. Гэтыя новыя грошы называюцца «крэдытнымі» і абапіраюцца на здагадку, што толькі вельмі невялікі працэнт іх укладчыкаў калі-небудзь забярэ свае наяўныя адначасова, і банк атрымае ўсе іх крэдыты назад з працэнтамі. Калі крыху больш за 10% укладчыкаў паспрабуюць забраць свае грошы адразу — напрыклад, што-небудзь выклікае страх спажыўцоў і адмову ад іх або рэцэсія, з-за якой тыя, у каго ёсць пазыкі, не могуць іх вярнуць, — тады банк праваліцца або яго трэба выратаваць. па-за.
Абодва гэтыя сцэнары адбываліся шмат разоў у многіх грамадствах, якія абапіраюцца на крэдытныя сістэмы, хоць было б карысна паглядзець на некаторыя канкрэтныя прыклады і іх вынікі.
Гэтыя сістэмы ў асноўным маюць убудаваны збой. У нейкі момант надыходзіць гарантаваны дэфляцыйны цыкл, калі доўг трэба вярнуць.
Грамадства плаціць за рызыкоўныя крэдыты банка
Можна шмат абмеркаваць з пункту гледжання таго, як цэнтральны банк спрабуе спыніць гэтыя дэфляцыйныя цыклы, зніжаючы кошт пазычання грошай для прадпрыемстваў і дадаючы новыя надрукаваныя грошы ў сістэму. У прынцыпе, такія кароткатэрміновыя рашэнні не могуць працаваць, таму што грошы немагчыма надрукаваць без страты іх кошту. Калі мы дадаем новыя грошы ў сістэму, фундаментальным вынікам з'яўляецца тое, што мы пераводзім багацце кожнага чалавека ў гэтым грамадстве ў банк, які крывацёк, зніжаючы пакупніцкую здольнасць усяго грамадства. Па сутнасці, гэта тое, што адбываецца падчас інфляцыі: усе, у тым ліку тыя, хто першапачаткова не ўдзельнічаў у гэтых крэдытных аперацыях, становяцца бяднейшымі і павінны вярнуць усе існуючыя крэдыты ў сістэме.
Больш фундаментальная праблема - гэта ўбудаванае дапушчэнне росту. Каб гэтая сістэма працавала, павінна быць больш студэнтаў, гатовых плаціць за павелічэнне выдаткаў на навучанне ў каледжы, больш людзей, якія жадаюць укладваць і атрымліваць крэдыты, больш home пакупнікоў, большае стварэнне актываў і пастаяннае павышэнне прадукцыйнасці. Такія схемы росту не працуюць, таму што ў рэшце рэшт грошы перастаюць паступаць, і людзі не маюць магчымасці эфектыўна перавесці пакупніцкую здольнасць насельніцтва на выплату гэтых даўгоў, як гэта робяць банкі.
Сістэма крэдыту прынесла многім грамадствам і прыватным асобам росквіт. Тым не менш, кожнае грамадства, якое бачыла сапраўднае доўгатэрміновае стварэнне багацця, бачыла, што гэта адбываецца праз стварэнне інавацыйных тавараў, інструментаў, тэхналогій і паслуг. Гэта адзіны спосаб стварыць сапраўднае доўгатэрміновае багацце і забяспечыць рост. Калі мы ствараем новыя, карысныя і інавацыйныя прадукты, якія людзі жадаюць купляць, таму што яны паляпшаюць іх жыццё, мы разам становімся багацейшым як грамадства. Калі новыя кампаніі знаходзяць спосабы зрабіць тавары, якія мы любім, таннейшымі, мы разам становімся багацейшымі, як грамадства. Калі кампаніі ствараюць цудоўны вопыт і паслугі, такія як імгненнае і лёгкае правядзенне фінансавых аперацый, мы разам становімся багацейшым як грамадства. Калі мы спрабуем стварыць багацце і масіўныя галіны, якія абапіраюцца на выкарыстанне крэдытаў для ставак на рызыкоўныя актывы, здзяйснення рынкавых здзелак і пакупак па-за нашымі цяперашнімі магчымасцямі, тады грамадства стагнуе або ставіць сябе на траекторыю заняпаду.
Ці магчыма было б рухацца да сістэмы з больш доўгатэрміновай мэтанакіраванай перспектывай з больш павольным, але ўстойлівым ростам без болю экстрэмальных цыклаў дэфляцыі? Па-першае, экстрэмальны і рызыкоўны крэдыт павінен быць ліквідаваны, што азначала б значна больш павольны і менш кароткатэрміновы рост. Далей трэба спыніць працу нашага бясконцага прынтара грошай, што прывядзе да надзвычайнага болю ў некаторых галінах эканомікі.
Можа Bitcoin Вырашыць гэтыя праблемы?
Некаторыя кажуць, што bitcoin гэта рашэнне гэтых праблем. Калі мы пяройдзем у свет, дзе bitcoin гэта не проста новая форма тавару або класа актываў, але фактычна аснова новай дэцэнтралізаванай фінансавай структуры, гэты пераход можа стаць магчымасцю перабудаваць нашы сістэмы для падтрымкі доўгатэрміновага росту і пакласці канец нашай залежнасці ад лёгкага крэдытавання.
Bitcoin абмежаваны 21 мільёнам манет. Як толькі мы дасягнем максімуму bitcoin у звароце, больш ніколі не можа быць створана. Гэта азначае, што тыя, хто валодае bitcoin не маглі атрымаць сваё багацце ад простага стварэння новага bitcoin. Аднак, гледзячы на практыку крэдытавання і крэдытавання іншых крыптавалют і пратаколаў, здаецца, што яны адлюстроўваюць практыку нашай цяперашняй сістэмы, але з яшчэ большай рызыкай. У новай дэцэнтралізаванай грашовай сістэме мы павінны пераканацца, што мы абмяжоўваем практыку крэдытаў з высокім крэдытным рэсурсам і дробавых рэзерваў і ўбудоўваем гэтыя новыя пратаколы ў сам пратакол абмену. Іншаеwise, не будзе ніякіх зменаў у параўнанні з праблемамі, звязанымі з крэдытнымі і дэфляцыйнымі цыкламі, якія мы маем цяпер.
Крыптавалюта ідзе па тым жа шляху, што і традыцыйныя банкі
Пазычаць грошы і гарантаваць вяртанне - гэта проста вельмі добры бізнес, і ў экасістэме крыптавалют існуе мноства кампаній, якія вырабляюць свае ўласныя прадукты на аснове высокарызыкоўных крэдытаў.
Брэндан Грылі піша ў сваім эсэ пераканаўчы аргумент, што пазыкі нельга спыніць, проста перайшоўшы на крыптавалюты "Bitcoin Немагчыма замяніць банкі: »
«Стварэнне новых крэдытных грошай - добры бізнэс, таму стагоддзе за стагоддзем людзі знаходзілі новыя спосабы браць крэдыты. Амерыканскі гісторык Рэбека Спанг адзначае ў сваёй кнізе «Матэрыялы і грошы ў Французскай рэвалюцыі», што манархія ў дарэвалюцыйнай Францыі, каб абыйсці законы аб ліхвярстве, брала аднаразовыя плацяжы з інвестараў і вяртала ім пажыццёвую арэндную плату. У Амерыцы 21-га стагоддзя ценявыя банкі робяць выгляд, што яны не банкі, каб пазбегнуць рэгулявання. Крэдытаванне бывае. Крэдытаваць нельга. Вы не можаце спыніць гэта з дапамогай размеркаваных вылічэнняў або з дапамогай стаўкі да сэрца. Прыбытак проста занадта добры ".
Нядаўна мы назіралі, як гэта адбылося з Celsius, які быў высокапрыбытковым крэдытным прадуктам, які рабіў, па сутнасці, тое ж самае, што і банкі, але ў большай ступені, выдаючы значна больш крыптавалюты, чым было на самой справе, з меркаваннем, што не будзе вялікая колькасць зняцця сродкаў за адзін раз. Калі адбывалася вялікая колькасць зняцця сродкаў, Celsius быў вымушаны спыніць іх, таму што яго проста не хапала для ўкладчыкаў.
Такім чынам, у той час як стварэнне валюты з абмежаванай прапановай можа быць важным першым крокам, яно насамрэч не вырашае больш фундаментальных праблем, а проста выключае цяперашнія анестэтыкі. Наступным крокам да пабудовы сістэмы, арыентаванай на доўгатэрміновы і стабільны рост, пры ўмове выкарыстання біржы ў будучыні, з'яўляецца стандартызацыя і рэгуляванне выкарыстання крэдыту для пакупак.
У сваёй працы Сандэр ван дэр Хуг дае неверагодна карысную разборку па гэтым пытанні «Абмежаванні росту крэдытавання: палітыка змякчэння наступстваў і макрапрудэнцыяльныя правілы для садзейнічання макрафінансавай стабільнасці і ўстойлівага росту запазычанасці?» У ім ён апісвае розніцу паміж дзвюма хвалямі крэдытаў: «першаснай хваляй» крэдыту для фінансавання інавацый і «другаснай хваляй» крэдыту для фінансавання спажывання, празмерных інвестыцый і спекуляцый».
«Прычына гэтага некалькі неінтуітыўнага выніку заключаецца ў тым, што пры адсутнасці строгіх патрабаванняў да ліквіднасці будуць паўтарацца эпізоды крэдытных бурбалак. Такім чынам, агульным вынікам нашага аналізу, здаецца, з'яўляецца тое, што больш абмежавальнае рэгуляванне прадастаўлення ліквіднасці фірмам, якія ўжо маюць вялікую запазычанасць, з'яўляецца неабходным патрабаваннем для прадухілення ўзнікнення крэдытных бурбалак зноў і зноў».
Выразныя межы і канкрэтныя правілы крэдытавання, якія павінны быць устаноўлены, не ўваходзяць у сферу гэтай працы, але павінны быць устаноўлены правілы крэдытавання, калі ёсць надзея на ўстойлівы рост.
У той час як праца ван дэр Хуга з'яўляецца добрым месцам для пачатку разгляду больш строгага рэгулявання крэдытавання, здаецца відавочным, што нармальны крэдыт з'яўляецца важнай часткай росту і, верагодна, дасць станоўчы эфект пры правільным рэгуляванні; і ненармальны крэдыт павінен быць моцна абмежаваны, за выключэннем абмежаваных абставінаў у свеце, які працуе далей bitcoin.
Паколькі мы, здаецца, паступова пераходзім да новай валютнай сістэмы, мы павінны пераканацца, што мы не бярэм нашы старыя, нездаровыя звычкі і проста не ператвараем іх у новы фармат. Мы павінны мець убудаваныя стабілізуючыя крэдытныя правілы прама ў сістэму, інакш будзе занадта цяжка і балюча выйсці з залежнасці ад лёгкіх грошай, як гэта адбываецца цяпер. Пакуль незразумела, ці будуць яны ўбудаваныя ў саму тэхналогію або ў пласт рэгулявання, і гэта павінна быць тэмай значна большага абмеркавання.
Падобна на тое, што мы проста змірыліся з тым, што рэцэсіі і эканамічныя крызісы проста адбудуцца. Нягледзячы на тое, што ў нас ніколі не будзе ідэальнай сістэмы, мы, магчыма, сапраўды рухаемся да больш эфектыўнай сістэмы, якая спрыяе доўгатэрміноваму падтрыманаму росту дзякуючы вынаходствам bitcoin як сродак абмену. Пакуты, прычыненыя тым, хто не можа дазволіць сабе завышаныя цэны на неабходныя тавары, і тым, хто бачыць, як іх зберажэнні і праца знікаюць падчас крызісаў, якія дакладна прадказальныя і ўбудаваныя ў існуючыя сістэмы, на самай справе не павінны адбывацца, калі мы ствараем лепшыя і больш строгія сістэмы вакол крэдыту ў гэтай новай сістэме. Мы павінны быць упэўнены, што не будзем убудоўваць нашы цяперашнія брыдкія звычкі, якія прычыняюць надзвычайны боль у доўгатэрміновай перспектыве, у нашы будучыя тэхналогіі.
Гэта гасцявое паведамленне Маргарыты Гройсман. Выказаныя меркаванні цалкам з'яўляюцца іх уласнымі і не абавязкова адлюстроўваюць меркаванні BTC Inc. або Bitcoin Часопіс.
Арыгінальны крыніца: Bitcoin Часопіс