Една година до Bitcoin Разполовяване: Анализиране на динамиката на притежателя

By Bitcoin Списание - преди 11 месеца - Време за четене: 7 минути
Събота, 6 май 2023 г., 12:00 ч

Една година до Bitcoin Разполовяване: Анализиране на динамиката на притежателя

Статията по-долу е откъс от a скорошно издание на Bitcoin Списание PRO, Bitcoin Бюлетин за премиум пазарите на списанието. За да сте сред първите, които получават тези прозрения и други онлайн вериги bitcoin анализ на пазара направо във вашата пощенска кутия, Абонирай се сега.

- Bitcoin разполовяване

Една от най-важните и иновативни характеристики на bitcoin е твърдо ограниченото предлагане от 21 милиона.

Общото предлагане не е конкретно определено в кода, а вместо това се извлича от графика за издаване на кода, който се намалява наполовина на всеки 210,000 XNUMX блока или приблизително на всеки четири години. Това намаление се нарича bitcoin разполовяване (или „разполовяване“ в някои кръгове).

Кога Bitcoin миньорите успешно намират блок от транзакции, който свързва набор от нови транзакции към предишния блок от вече потвърдени транзакции, те се възнаграждават в новосъздадени bitcoin, Най- bitcoin която е прясно създадена и присъдена на печелившия копач с всеки блок, се нарича блокова субсидия. Тази субсидия, комбинирана с таксите за транзакции, изпратени от потребители, които плащат, за да получат потвърждение на транзакцията си, се нарича награда за блокиране. Блоковата субсидия и възнаграждението стимулира използването на изчислителна мощност за запазване на Bitcoin изпълнява се код.

Кога bitcoin беше пуснат за първи път на обществеността, блоковата субсидия беше 50 bitcoin. След първия халвинг през 2012 г. този брой беше намален на 25 bitcoin, след това 12.5 bitcoin през 2016 г. Съвсем наскоро, на bitcoin наполовина настъпи на 11 май 2020 г., като в момента миньорите получават 6.25 bitcoin на нов блок.

Следващото разполовяване предстои след около година. Точната дата ще зависи от количеството хеш мощност, която се присъединява или напуска мрежата, тъй като това оказва влияние върху скоростта, с която се намират блоковете. Прогнозите за следващото преполовяване варират от края на април до началото на май 2024 г. След следващото преполовяване блоковата субсидия ще бъде намалена до 3.125 bitcoin.

В миналото bitcoin цената се повиши значително след намаляването наполовина, макар и много месеци след намаляването на субсидията. Всеки цикъл на преполовяване има дебат за това дали преполовяването е включено или не. Този въпрос разглежда факта, че преполовяването е добре известно събитие и се опитва да отговори дали пазарът би включил това в bitcoinобменен курс.

Дългосрочна динамика на притежателя

Основната ни теза е, че разполовяването води до събитие, продиктувано от търсенето bitcoin, както участниците на пазара стават ясно осведомени bitcoinабсолютен цифров недостиг. Това води до бърза фаза на поскъпване на обменния курс. Тази хипотеза донякъде се различава от основния разказ, който е, че събитие, управлявано от предлагането, предизвиква експоненциалното увеличение на цената, тъй като миньорите печелят по-малко bitcoin за същото количество изразходвана енергия и оказват по-малък натиск за продажба на пазара.

Когато се вгледаме внимателно в данните, можем да видим, че шокът от предлагането често вече е налице — армията на HODL вече е заложила своята позиция, ако желаете. На маржа намаляването на предлагането, което удря пазара, прави съществена разлика в дневния процент на пазарен клиринг, но увеличението на цената се дължи на феномен, управляван от търсенето, който удря изцяло неликвидно предлагане от страна на продавача с притежатели, които са изковани в дълбините на мечия пазар, които не желаят да се разделят със своите bitcoin докато цената се повиши приблизително с порядък. 

Статистически погледнато, дългосрочните притежатели са най-малко склонни да продадат своите bitcoin и текущото предлагане се държи здраво от тази кохорта. Хората, които купуваха и държаха bitcoin докато обменният курс беше надолу с приблизително 80%, сега са доминиращият мажоритарен дял от свободното предлагане.

Разполовяването подсилва реалността на Bitcoinнееластичност на предлагането спрямо променящото се търсене. Като образование и разбиране за bitcoinПревъзходните му парични свойства продължават да се увековечават по целия свят, ще има приток на търсене, докато нееластичното му предлагане кара цената да се покачва експоненциално. Едва когато голяма част от осъдените притежатели се разделят с част от предишното си пасивно скривалище, обменният курс се срива от трескаво високо ниво.

Тези модели на държане и харчене са много добре количествено измерими, с напълно прозрачна и неизменна книга, която да документира всичко.

Знаем, че дългосрочните притежатели са тези, които определят дъното на мечия пазар, но те са и тези, които определят върховете на бичи пазари. Много хора гледат на шока от предлагането на халвинга като на това, което движи увеличението на цената, като миньорите печелят по-малко монети, като същевременно трябва да продадат някои, за да платят сметките си, които са останали на същата цена в доларово изражение (или в местна валута). Можем да наблюдаваме промяната на нетната позиция на миньорите, насложена с bitcoin цена и вижте въздействието на тяхното натрупване и продажба.

Очевидно има връзка между bitcoin цена и дали миньорите натрупват или продават, но корелацията не е равна на причинно-следствената връзка и когато включим поведението на дългосрочните притежатели, можем да видим колко по-голям е приливът на натрупване и разпределение на притежателите в сравнение с натиска за продажба на миньорите. Графиката по-долу показва същата промяна на нетната позиция на миньора, както по-горе, но я наслагва с дългосрочна промяна на нетната позиция на притежателя, като и двете измерват нетното натрупване и разпределението на двете кохорти за 30-дневен период, показани на една и съща ос Y . Когато сравняваме двете, е трудно да видим промяната на нетната позиция на миньора (червено) във връзка с много по-забележимата промяна на позицията на дългосрочните притежатели (синьо). Докато натискът за продажба на миньорите получава цялата преса, истинският двигател на bitcoin цикълът е осъдените притежатели, които поставят пода с натрупване, компресирайки пословичната пружина за следващата вълна от входящо търсене. 

Дългосрочните притежатели са склонни да разпространяват своите монети като bitcoin прави своето параболично покачване и след това започва да се натрупва отново, след като цената се коригира. Можем да разгледаме дългосрочните навици на притежателя на разходите, за да видим как промяната в дългосрочното предлагане на притежателя е това, което в крайна сметка помага на цената да се охлади след параболично покачване.

Данните във веригата показват, че монети, които не са се движили в продължение на повече от шест месеца, в момента имат средна похарчена цена, която остава относително равна по време на целия мечи пазар - в сравнение с нестабилността на обменния курс между пазарите. Това, което се случва по време на мечия пазар, е просто разместване на тестето: UTXO обменят ръце от спекуланта към осъдения, от свръхливъридж към тези, които имат свободен паричен поток. 

По време на периоди на пазарна лудост в посока нагоре, изтичането на монети от дългосрочните притежатели е много по-голямо от сумата на ежедневните емисии, докато обратното може да е вярно в дълбините на мечката - притежателите усвояват много по-големи количества монети от сумата на новата емисия.

Ние сме в режим на нетно натрупване в продължение на две години, като същевременно унищожихме почти целия комплекс от деривати в процеса. Днешните дългосрочни притежатели имат монети, които не помръднаха по време на взрива на Three Arrows Capital или фиаското на FTX. 

За да демонстрираме точно колко убеждения имат дългосрочните притежатели в този актив, можем да наблюдаваме монети, които не са се движили в продължение на една, две и три години. Графиката по-долу показва процента на UTXO, които са останали неактивни през тези времеви рамки. Можем да видим, че 67.02% от bitcoin не е сменял собственика си за една година, 53.39% за две години и 39.75% за три години. Въпреки че това не са перфектни показатели за анализиране на поведението на HODLer, те показват, че най-малкото има значително количество от общото предлагане, което се държи от хора, които нямат никакво намерение да продават тези монети в скоро време.

Освен bitcoin стават по-трудни за производство на границата, най-вероятният принос на събитието за преполовяване bitcoin е маркетингът около него. В този момент преобладаващото мнозинство от света е запознато с bitcoin, но малцина разбират радикалната концепция за абсолютния недостиг. С всеки халвинг медийното отразяване става все по-голямо и значимо.

Bitcoin стои сам със своята алгоритмична и фиксирана парична политика в свят на произволна, бюрократична фискална политика, заблудила се и безкраен поток от политики за монетизиране на дълга.

Наполовина през 2024 г., по-малко от 52,000 XNUMX bitcoin блокове, отново ще подсили разказа за нееластичността на предлагането, докато огромното мнозинство от предлагането в обращение се държи от притежатели, които са напълно незаинтересовани да се разделят с дела си. 

Заключителна бележка:

Въпреки намаляващия ефект на халвинга в относително изражение след всеки цикъл, предстоящото събитие ще служи като проверка на реалността за пазара, особено за тези, които започват да чувстват, че нямат достатъчно експозиция към актива. Като програмна парична политика на Bitcoin продължава да работи точно както е проектирано, приблизително 92% от доставката на терминала вече е в обръщение и началото на още едно събитие за намаляване наполовина на издаването на доставки само ще подсили разказа за аполитични пари и bitcoinУникалният недостиг на цифрови технологии ще влезе във фокуса на вниманието по-остро. 

С това завършва откъсът от скорошно издание на Bitcoin Списание PRO. Абонирай се сега за да получавате PRO статии директно във входящата си кутия.

Оригинален източник: Bitcoin Списание