ПредварителноBitcoin История, която трябва да знаете: основни пари срещу фидуциарни медии

By Bitcoin Списание - преди 1 година - Време за четене: 18 минути
Петък, 24 юни 2022 г. 2:00 ч

ПредварителноBitcoin История, която трябва да знаете: основни пари срещу фидуциарни медии

Bitcoin, въпреки че най-превъзходните настоящи основни пари са еволюция на тези, които обществото вече е използвало - но какво са основни пари?

Това е редакционна статия на Матю Мезинскис, създател на подкаста „Crypto Voices“ и Porkopolis Economics.

Отделете малко време, за да помислите колко време сте били вътре Bitcoin. Сега вземете друг, за да се запитате колко статии за парите сте прочели по пътя; И не само тези средства за размяна или съхраняване на стойност. Помислете за философстващите диатриби, които претендират да идентифицират мистериозните значения на това какво са „пари“. И тогава крайният обрат, как става Bitcoin пасва? Много думи са написани от Bitcoiners, много от своите хулители. От „обществения договор“ и „нещо, с което всички сме съгласни“, теории до „транзакционната валута“ и онази все по-важна метафора за „чаша кафе“, всеки винаги има какво да каже за парите и следователно защо или защо не Bitcoin.

Какво ще кажете за неговите инвестиционни последици? Какво ще кажете за транспортирането на продуктивната стойност на вашия труд – вашите спестявания – през пространство-времето? Понякога хората пишат за добри пари, понякога пишат за лоши пари. И за да не забравяме фаворита на феновете – никога не е имало недостиг на бърборене по този въпрос, как принтерът за пари става „брррр“ и какво означава това за нашата икономика. Всяка година има повече статии за пари, отколкото за коледните базари във Виена.

Тази част е цитирана от собственото парично изследване на автора, публикувани тримесечно, който проследява предлагането и растежа на основните пари в света.

Ще се опитам да ви донеса нещо различно тук. Да го направим директно. Областта на икономиката вече има категория, систематизирана класификация за какъв тип „пари“ Bitcoin is. Веднага ще ви кажа какво е, но трябва да разберете, че предисторията тук е на хиляди години.

Готов? На Запад го наричат ​​„мощни пари“. На Изток се наричат ​​„резервни пари“. В исторически план често се наричат ​​„основни пари“. В глобалната финансова система днес ние я наричаме „парична база“.

Ето го. Ето какъв тип пари Bitcoin е, и това е какъв тип сетълмент възниква, когато bitcoin разменя ръце, когато UTXO се унищожават и създават наново. Това е икономическият етикет, който напълно обхваща какво Bitcoin е мрежата и какво прави.

Основните пари наистина са общоприето средство за размяна. Сигурен. Но отново, това е различен тип статия. Какво всъщност представляват основните пари и защо са важни е историята, която искам да ви разкажа тук.

Исторически е имало две различни форми на основни пари:

Тази статия е част I от II. Тук в част I ще се спрем на златото и среброто. В част 2 ще разгледаме действителната физическа валута, тези банкноти в брой. Bitcoin, както трябва да бъде, ще бъде поръсено навсякъде.

Какво не са основните пари

Този анализ всъщност ще бъде много по-лесен, ако започнем от другата страна. Ще стигнем до това, което е. Но за начало нека да разгледаме всичко във финансовата система, което не е основни пари.

Какво не са основни пари? Основните пари в брой не са средства за размяна, които се контролират или издават от трета страна. Ако има замесен посредник — банка или финансова институция — тогава можете да сте напълно сигурни, че нещата, с които играете, не са основни пари.1 Друг начин да определите това е, ако имате „сметка“ при някого. всеки. Всеки доставчик на финансови услуги. Имате ли сметка в банка? Тогава каквото и да е в него не са основни пари.

Добре, някои примери: Британската и американската системи отдавна са фенове на хартиените чекове. И вече знам какво си мислиш. Освен че са приложение за измама (знаете ли, с пълното ви име, адрес и номер на сметката, изписани точно върху тях), защо изобщо трябва да ме е грижа за чековете днес? Е, тук разказвам история за парите и банкирането, така че просто знайте, че чековете някога са изпълнявали жизненоважна функция в плащанията и са били инструмент за растежа на западните икономики, когато е имало нулев или слаб надзор на централната банка. Чековете всъщност са много, много по-сериозни, отколкото изглеждат – дори повече от самите банкноти – по отношение на иновациите в паричност. Като парични историци д-р Стивън Куин и д-р Джордж Селгин са отбелязали, „банкнотите на приносител са били „пазарна ниша“ преди 1694 г., като дотогава чековете са били по-важното средство за прехвърляне на депозити.“ Както и да е, обратно към това, което е нещото. Помисли за това. Какво друго пише на чека? Името на получателя? Сигурен. Но какво още? Кой издаде този чек? Кой всъщност го измисли? Има ли намесена институция?

Това е вашата банка, разбира се.

Но все пак ми кажи. Чия беше идеята да ви предложа тези чекове? Има ли значение колко големи са чековите книжки? Кой решава как да изглежда чекът? Трябва ли да има конкретни количества чекове, които всяка банка предлага на своите клиенти? Има ли контролен комисар във всяка община, заедно с кмета, който води текущ отчет на чековете, които преминават през града? Искам да кажа, че тук все още говорим за пари, а чековете се използват от стотици години... така че тези неща задължително трябва да се управляват от правителството, нали?

Не.

Точно нула души казаха на банкерите колко чекове могат или трябва да издадат и никой не знае (точния) отговор на това като цяло. Всичко това все още се управлява както преди 200 години, на свободен пазар, където клиентите се доверяват на своите банки (своите посредници) за изчистване на чекове помежду си, за да може всеки да извършва плащания и да улеснява икономическия растеж.

Така че това е проверка. Определено не са основни пари.

Какво ще кажете за дебитните карти? Ще ви дам, скъпи читателю, предимството на съмнението с този втори пример, че вече сте се досетили, че тези парични инструменти отново не са основни пари. Отново издадени от банка, тези неща очевидно са готини за някои хора; хотели като тях и те съществуват от 1950-те години на миналия век и зората на електронното банкиране … но те са основно пластмасови чекове, които могат да се използват многократно и се изчистват по-бързо. И да, никой не е казал на банките на колко клиенти или на какви клиенти да ги предложат. Процесът е доста децентрализиран от десетилетия.

(Имайте предвид, че кредитните карти всъщност са много различен звяр от дебитните карти и по важен икономически начин, когато става въпрос за пари, но тук няма време за това. Все пак кредитните карти не са основни пари.)

Какво следва? Какво друго използвате, за да плащате за неща? Вероятно е време да поговорим за мобилни приложения и онлайн банкиране. Може би фактът, че тези неща са дигитално естествени - тогава те биха могли да се класифицират като основни пари? Запомнете как да разберете – ключът е дали трета страна ръководи шоуто за този продукт.

Един пример за използване на приложения за покупки е Apple Pay. Така че е... Apple, нали? Goldman Sachs, всъщност (ха-ха). Така или иначе, институция на трета страна ви предлага този продукт, така че определено не са основни пари. Същото важи и за PayPal, Venmo, Skrill, Revolut, Wise, Paysera и всички други приложения и сметки за онлайн банкиране. И със сигурност всъщност не се нуждаете от банкова сметка за използване на тези видове услуги. Дори ако това е просто компания за обработка на плащания, това все още е трета страна, която издава тези акаунти. Това означава, че всички тези опции за цифрово плащане все още не са основни пари.

Така че това са основните неща, когато мислим за плащания (стабилни монети — ще стигнем до там!). Може да разберете, че освен самите чекове и карти, освен инструментите, всичко това в края на деня е свързано обратно с вашата разплащателна или депозитна сметка. Отново, нека оставим кредитните карти настрана за сега, знам, че има известно припокриване в тези продукти. Те са още по-далечни „пари“. Но имаме и други видове „сметки“ във финансовата система, които никой не разбира.

Едната е спестовната сметка. Това всъщност беше нещо. Спестовните сметки преди (и в някои страни все още имат) имат повече ограничения за теглене от разплащателните сметки. В замяна на това ще получите по-висок лихвен процент върху вашите пари, депозирани там. Днес не е така.

Имаме и срочни депозитни сметки, които имат допълнителни ограничения за теглене и плащат дори по-висока лихва от спестяванията. Отново, има ли основни пари? не

Имаме други инструменти от старата школа като фондове на паричния пазар. Те обикновено не са застраховани от правителството, трябва да плащат по-висока лихва от чековите депозити и да търгуват по-скоро като акции (една акция трябва да е около една единица местна валута), ако искате да ги получите. Основни пари? Отново със сигурност не.

Така че нека повторим и имайте предвид, че това се отнася независимо от естеството на търговията на дребно или институцията:

Добре, надяваме се, че това беше полупродуктивно упражнение за хеширане на всички парични инструменти, които не са основни пари, но все още се използват за плащания. И от известно време може би сте се питали: „И така, ако не основни пари, тогава как всъщност се наричат ​​всички тези проклети неща?!”

Отговор: Доверителни медии.

Това е важен термин. Решаващо е. И най-логичното име. Не ви моля да станете икономист тук – моля, недейте – но това, надявам се, че осъзнавате е, че всички типични неща, за които мислим и използваме като „пари“ в настоящата ни финансова система, се наричат ​​икономически доверителни медии.

Това е иск. Това е IOU. Това е жетон.

Това са пари в смисъл на „паричност“, но не са пари в смисъл на „основни пари“.

„Отново какво?“

Означава точно това. Фидуциарните медии просто не са основни пари и ако притежавате такова вземане, вие не притежавате никакви основни пари! И все пак, когато държите това твърдение, вие не държите „нищо“. Тази доверителна медия може и се разпространява свободно и се използва за плащания.

Bitcoin, Накратко

Ако те попитам сега, е bitcoin основни пари, какво ще кажете? Въпросът не е трик. Не мисли много.

Надявам се, че сте отговорили да. Bitcoin не се издава от трети страни. За да го придобия, да го държа, изобщо не ми трябва трето лице. Бих могъл да го копая. Бих могъл да работя за него, да го спечеля; в който случай, да, моят работодател е трета страна, но няма да имаме нужда от доверена банка за плащане. Родната единица bitcoin, равно на произволно число на UTXO, не разчитат на какъвто и да било фидуциар. Това е основен актив, който можете да придобиете и държите сами, без да изисквате разрешение или посредник. Но какво да кажем за големите миньори? Майнерите наистина предоставят услуга за производство на блокове и техните съвкупни разходи днес са скъпи, но тази скъпоструваемост не трябва да се смята за „изисквана“ от системата. Ако всички миньори напуснат, трудността ще се коригира и ще се получат нови bitcoin би било по-малко „скъпо“ предложение, отколкото е днес.

Но най-важното, освен bitcoin, всичко Друго във финансовия свят, описан по-горе, са фидуциарните медии. Добре е да го наречем пари, но ако искате да знаете какво точно е в икономически смисъл, просто се нарича доверителна медия. Ако чакате заплатата ви да бъде директно депозирана в банковата ви сметка или чакате чек да бъде изчистен от сметката ви към получателя (наистина ли все още го правите?), тогава вие чакате финансов посредник, който да действа от ваше име. Използвате фидуциарни медии за уреждане на дългове и извършване на плащания.

Но защо Fiduciary Media?

„Така че месинговите приказки: Искате да кажете, че фидуциарните медии са лоши?“

Не.

— Искате да кажете, че това е измама?

Не.

„Искате да кажете, че това води до икономически лоши макро неща?“

Все още не.

„Но вие казвате, че фидуциарните медии са вид пари?“

Да.

„И най-важното, фидуциарните медии не са основни пари?“

Да.

Във всичките си речи за парите намирам, че горните точки са най-трудни за грешни. разбирам го Във вашето ежедневие всичко, което наистина ви интересува, е как изглежда и се държи приложението за карта, чек или банкиране. Искате да работи. Глоба. Но важните въпроси, които бих искал да си зададете, след като прочетете това, са такива като „Кой издаде вашата карта?“ „Кой издаде акаунта ви?“ „Кой обработи това плащане от ваше име?“ „Кой е вашият довереник?“ Това води до още по-важната странична бележка, че if тези неща не са гарантирани от правителството, бихте прекарали повече време - както би трябвало - проверка на вашата банка, както бихте направили вашия производител на автомобили или home строител.

Ако можете да мислите за тези инструменти по този начин, тогава сте спечелили битката за парите си и знаете повече за парите от повечето икономисти. Наистина не е по-сложно от това, когато става въпрос за това какви доверителни медии is и основни пари не.

Що се отнася до „защо“ на фидуциарните медии, това трябва да е очевидно. Целта на фидуциарните медии е следната: институциите издават тези искове (правили са го от векове, правят го днес и ще го правят утре), защото фидуциарните медии имат винаги беше по-ефективен от основните пари. Той позволява по-ефективен растеж, мащабира плащанията в икономиката, макар и като добавя известно изискване за доверие в трета страна.

„Изчакайте обаче, сигурни ли сте, че фидуциарните медии не причиняват лоши неща в икономиката?“

Да, сигурен съм, но както винаги, голямата звездичка е следната: Стига централните банки да не участват. Ще се върнем към това в част 2.

Основните изводи за момента са, че фидуциарните медии не са основни пари в брой, фидуциарните медии са добри за плащания и също така по своята същност не са лоши, нито измамни.

Основни пари

Така че, ако използвате чек или пластмаса или техните цифрови еквиваленти на телефона си, издадени и управлявани от частна банка, тогава използвате доверителни медии. Вие не използвате основни пари. След всичко това ще се опитам да бъда кратък относно това какво представляват базовите пари — исторически погледнато.

Ако просто интуитивно сте досетили, че базовите пари биха били противоположни на фидуциарните медии, това предположение ще ви отведе доста близо. Какви форми на пари имаме на пазара, които не се управляват от (монополизирана) трета страна? Какви форми на пари са активи с окончателен сетълмент, при които не е нужно да разчитате на никой друг за сетълмент? Каква форма на пари се предлага от пазара, поради търсенето му да бъдат държани като запас от стойност и средство за размяна?

Историята е илюстрирала само две дълготрайни форми на основни пари. Едната е сребърна, а другата златна. Това не са единствените двама. Някои черупки (по-специално черупки от каури намлява гердан от раковини у индианците) се доближаваше в определени времена и места, но не успя да стигне до световен мащаб, нито да се окаже дълготраен. Ник Сабо има написано чудесно за историята на мънистата и черупките като примитивни пари, подчертавайки важната роля, която тези колекционерски предмети са играли в продължение на хилядолетия.

Аристотел прочуто подчертава основните пари, според които те трябва да бъдат издръжливи, преносими, заменими (делими) и да имат стойност сами по себе си, независимо от каквото и да е друго нещо. (За съжаление той беше един от многото мислители в историята, които имаха проблеми с концепцията за лихвата, наричайки я „неестествен”, което е заблудило безброй хора дори до ден днешен.)

Историята доказва, че тези метали наистина притежават тези качества, макар и в различна степен.

Златото и среброто са най-дълбоките, най-балансираните и най-документираните примери на основни пари, които са постигнали световно приемане. Що се отнася до монетосеченето, среброто отдавна е исторически документирано като първодвижител от древни времена, а златото става известно по-късно, приблизително от средновековието.

Но защо основни пари?

Моят прочит на историята по отношение на „защо“ за основните пари е двоен. И двете причини са се прилагали през вековете и са валидни и днес. Въпреки това, в зависимост от това къде живеете (вероятно западна страна, ако все още си правите труда да четете този английски), тези две причини може да не са очевидни.

Първата причина, поради която са необходими основни пари, е по време на „неместна“ търговска ситуация. Вие, като една от страните по сделката, може никога повече да не видите контрагента си и имате нужда от парите, преди да продължите. Вземете европейски търговец на подправки в Източна Индия или търговец на ром на Запад. Когато сделката е сключена, той се връща на лодката си за Испания или Холандия и в най-добрия случай няма да види тези хора до следващия сезон, ако някога. Той трябва да уреди сделката, преди да напусне пристанището. Въведете злато и сребро. Глобално средство за обмен, което работи в чужбина и работи в home. Очевидно не е необходимо цялата сделка да бъде направена 100% в злато; може да бъде 80% в стоки и след това 20% да се установят в злато или сребро на маржа. Рано епизод в нашия подкаст с д-р Джордж Селгин покрива добре този феномен.

Втората основна причина за основните пари е функцията за съхраняване на стойността. Но не само съхраняване на стойност в общия смисъл; по-скоро в един много специфичен и личен: наследството. Наследствените вещи позволяват транспортирането на вашите спестявания на вашите деца. Да, с развитието на човечеството сме били в състояние да прехвърлим други стоки освен пари на нашите наследници, като изобразително изкуство, собственост или дори портфейл от акции; тези примери обаче обикновено разчитат на правна система и (ето тази дума отново) на доверително дружество. Тази причина за основните парични средства се връща към статията на Szabo за всичко от черупки до наследствени вещи и колекционерски предмети с дълбок и сигурен трансфер на стойност. Златото, бижутата и сребърните изделия изпълняват тази роля и днес. Зестрите и наследствата са огромни в развиващия се свят, по-специално в Индия и Китай.

Това е „защо“ за основните пари. Сега, нека започнем да разглеждаме внимателно какво всъщност представлява.

Злато и сребро

Дори дете знае, че златото и среброто имат нещо общо с парите. Независимо дали е от видеоигри или приказки, в нашето ДНК е вкоренено, че тези метали са ценни. Ще ви покажа техните криви на предлагане точно сега. Ето златото през последните 50 години:

За съжаление, тази картина не е част от нашето основно финансово образование. Трябва да бъде. Можете да проверите моите числа от много индустриални и минни публикации, въпреки че намирането на точния формат и цифри ще бъде трудно, тъй като отново по някаква причина тези неща никога не се обясняват просто. Имайте предвид, че ще има граница на грешка в това, което виждате моделирано по-горе, спрямо реалността (или друго изследване). Никой не знае точно колко злато е произведено, но това са моите данни и аз се придържам към тях.

Друг проблем е, че индустрията обикновено цитира златни единици, добити в метрични тонове, което е ужасно нещо. Те винаги трябва да се показват в местните единици, които пазарът цитира за цена, която е „за тройунция“. Защо да го правим по друг начин? Както при много неща в живота, не позволявайте на CNBC или Bloomberg да ви объркат какво е уместно. В диаграмата по-горе дясната страна измерва добитото злато в милиарди тройунции (линиите), а лявата страна (подредена област) показва количеството добито злато, изразено в текущата глобална разчетна единица: САЩ долар.

През цялото човечество сме извадили 6.3 милиарда унции злато от земята. По текущи цени това е приблизително 11.3 трилиона долара в стойност. Означава ли това, че ако целият свят продаде своето злато точно сега, те биха и биха могли да получат $11.3 трилиона (ако желаят)? Очевидно не, но ще стигнем до това.

6.3 милиарда унции са всъщност 60% повече от преди 50 години, което означава, че близо две трети от цялото злато в историята е добито от 1970 г. насам.

Но не цялото това злато идва във формата, за която обикновено мислим от приказките; а именно в кюлчета, в монети и кюлчета. 12% от това се счита за „загубено или консумирано“ от индустрията, откъдето не се възстановява лесно. От останалото злато около 50% от него е под формата на бижута и 50% от него под формата на монети и кюлчета.

Въпреки това можем да мислим за всички бижута и кюлчета като за злато, което е течно и глобално. Изолирайки отново стойността, която е загубена за индустрията, получаваме около 5.6 милиарда унции, или еквивалент на 10 трилиона долара, по текущи цени.

Ето точно същия тип графика, но сега за среброто. Около 55.3 милиарда унции сребро са добити в човечеството. Подобно на златото, по-голямата част (53%) от цялото сребро над земята е изкопано от 1970 г. насам:

Въпреки че в миналото среброто е предхождало златото като предимно паричен (сечене на монети) актив, днес то е различно животно на макро ниво. Много по-голяма част от добитите доставки е отишла в промишлеността и се смята, че не може лесно да се възстанови. 27 милиарда унции силни всъщност, или 600 милиарда долара в еквивалентна стойност, са загубени. Това сребро се намира в технологични устройства, в тръбопроводи, в машини и в сгради. Голяма част от това постоянно се рециклира, но след това се връща обратно за по-промишлена употреба. Двигателите на търсенето на сребро днес са много по-промишлени и много по-малко парични и декоративни от златото.

Сега от непромишленото сребро над земята, то е още по-различно от златото, тъй като само малка част от него е под формата на кюлчета (монети и кюлчета), само около 3.6 милиарда унции, или на стойност 80 милиарда долара. Но дори и да наречем това сребро „парично“ сребро, все пак трябва да вземем предвид цялото друго течно сребро, което прехвърля богатство над земята. Има около 24.6 милиарда унции от тези неща, на стойност 550 милиарда долара по днешни цени. И голяма част от това включва не само бижута, но и луксозните сребърни прибори на баба ви.

Сега, без да навлизаме много в плевелите тук, нека си зададем някои въпроси относно това злато и сребро, което е ликвидно, декоративно и монетно:

Ако пазя част от това лично, в моите home, определено ли е „мое“? да Ще се класифицира ли като „актив“ в личния ми баланс? да Мога ли да пренеса това богатство в бъдещето, като го предам на наследниците си? да Дали някоя компания е „счела“ тези метали за съществуване? Не.

Отговорите на горните въпроси, заедно с очевидните тенденции на търсенето им през цялата човешка история, както и тяхната функция на разменно средство, могат да ни доведат само до едно икономическо заключение. Химическите съединения на аурум и аргентум са основни пари. Те се класифицират като основни пари.

Затваряне на цикъла

Разграничението, което има значение, е това на основните парични средства спрямо фидуциарните медии. Преди да стигнете до ползите от едното спрямо рисковете от другото, помага да разширите обхвата. Не само помага да се знае механиката, но и облекчава напрежението, ако се погледне как тези две парични форми си взаимодействат в глобалната финансова система. Историческата перспектива също е доста необходима.

Досега разгледахме какво всъщност представляват фидуциарните медии в съвременната финансова система и защо имат значение. Разгледахме добре историческите основни пари, които са злато и сребро. Говорили сме защо това има значение. Разгледахме накратко защо bitcoin също се класифицира като основни пари, със сходни (макар и по-добри) качества с тези на златото и среброто.

В част 2 ще го затворим. Ще посетим онези златари и търговци на пари. Ще видим как фидуциарните медии се развиха тук и започнаха да представят търсенето на злато и сребро. Това ще ни доведе до модерното банкиране. По пътя със сигурност ще трябва да сканираме неизбежния обхват на суверена, на държавата, около всичко това. Спомнете си, като прекрасния Рон Пол просто наблюдавано, "Парите са половината от всяка сделка." Невъзможно е държавата да не се огледа и да не се намеси на паричния пазар.

Също така ще добавя малко повече цвят към думата „паричност“. Парите са заобиколен термин, който обхваща „основни пари в брой“, „валута“ и „доверени медии“, често без да се замисля от своя говорител, така че трябва да свършим малко работа.

Възходът на съвременната централна банка също ще бъде невъзможно да се пренебрегне. Винаги казвам, че не съм сигурен кой е съпругът и кой е съпругата, но е неоспоримо, че най-печелившият брак на всички времена е този между хазната на една национална държава и нейната централна банка.

И това ще ни доведе до модерната, фиатна парична база. И със сигурност не е просто мимолетно описание на мързеливия икономист, ще ви покажа какво точно означава това и как точно изглежда.

И тогава, разбира се, ще видим докъде водят всички пътища Bitcoin, Защо bitcoin са основни пари като тези от миналото и защо този път може да е различно.

Читателите на това списание знаят колко техническа, икономическа и обществена основа Bitcoin корици. Част II ще донесе допълнителни числа, за да го докаже.

Благодаря на Nic Carter за обратната връзка с тази статия.

Това е публикация за гости от Матю Мезинскис. Изразените мнения са изцяло техни и не отразяват непременно тези на BTC, Inc. или Bitcoin Magazine.

Оригинален източник: Bitcoin Списание