By Bitcoin পত্রিকা - 1 বছর আগে - পড়ার সময়: 8 মিনিট
Is Bitcoin সত্যিই মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে হেজ?
The long-standing claim that bitcoin is a hedge against inflation has come to a fork in the road as inflation is soaring, but the bitcoin price is not.
এটি দ্বারা একটি মতামত সম্পাদকীয় জর্ডান উইরজ, একজন বিনিয়োগকারী, পুরস্কার বিজয়ী উদ্যোক্তা, লেখক এবং পডকাস্ট হোস্ট।
Bitcoin’s correlation to inflation has been widely discussed since its inception. There are many narratives surrounding bitcoin’s meteoric rise over the last 13 years, but none so prevalent as the debasement of fiat currency, which is certainly considered inflationary. Now Bitcoin’s price is declining, leaving many Bitcoiners confused, as inflation is the highest it’s been in more than 40 years. How will inflation and monetary policy impact bitcoin’s price?
প্রথমে মূল্যস্ফীতি নিয়ে আলোচনা করা যাক। ফেডারেল রিজার্ভের আদেশে 2% মূল্যস্ফীতির লক্ষ্য অন্তর্ভুক্ত, তবুও আমরা এইমাত্র একটি মুদ্রণ করেছি 8.6% ভোক্তা মূল্যস্ফীতি সংখ্যা 2022 সালের মে মাসের জন্য। এটি ফেডের লক্ষ্যমাত্রার 400% এর বেশি। বাস্তবে, মুদ্রাস্ফীতি সম্ভবত সিপিআই প্রিন্টের চেয়েও বেশি। মজুরি মূল্যস্ফীতি প্রকৃত মুদ্রাস্ফীতির সাথে তাল মেলাচ্ছে না এবং পরিবারগুলি এটি বড় সময় অনুভব করতে শুরু করেছে। ভোক্তাদের সেন্টিমেন্ট এখন একটা পর্যায়ে আছে সর্বকালের কম.
(উৎস)কেন হয় না bitcoin surging while inflation is running out of control? Although fiat debasement and inflation are correlated, they truly are two different things that can coexist in juxtaposition for periods of time. The narrative that bitcoin is an inflation hedge has been widely talked about, but bitcoin has behaved more as a barometer of monetary policy than of inflation.
Macro analysts and economists are feverishly debating our current inflationary environment, trying to find comparisons and correlations to inflationary periods in history — such as the 1940s and the 1970s — in an effort to forecast where we go from here. While there are certainly similarities to inflationary periods of the past, there is no precedent for bitcoin’s performance under circumstances such as these. Bitcoin was born only 13 years ago from the ashes of the Global Financial Crisis, which itself unleashed one of the greatest monetary expansions in history up until that time. For the last 13 years, bitcoin has seen an environment of easy monetary policy. The Fed has been dovish, and anytime hawkishness raised its ugly head, the markets rolled over and the Fed pivoted quickly to reestablish calm markets. Note that during the same period, bitcoin rose from pennies to $69,000, making it perhaps the greatest-performing asset of all time. The thesis has been that bitcoin is an “up and to the right asset,” but that thesis has never been challenged by a significantly tightening monetary policy environment, which we find ourselves at the present moment.
পুরানো প্রবাদ যে "এই সময় ভিন্ন," আসলে সত্য প্রমাণিত হতে পারে. ফেড এই সময় বাজার দমন করতে পিভট করতে পারে না। মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে গেছে এবং ফেড প্রায় শূন্য হারের পরিবেশ থেকে শুরু করছে। এখানে আমরা 8.6% মুদ্রাস্ফীতি এবং শূন্যের কাছাকাছি হারে আছি যখন মন্দাকে সরাসরি চোখে দেখছি। ফেড অর্থনীতিকে ঠান্ডা করার জন্য হাইকিং করছে না … এটা হাইকিং মুখে একটি শীতল অর্থনীতির, যার মধ্যে ইতিমধ্যেই এক চতুর্থাংশ নেতিবাচক মোট অভ্যন্তরীণ পণ্যের প্রবৃদ্ধি 1 সালের প্রথম প্রান্তিকে আমাদের পিছনে রয়েছে। পরিমাণগত কড়াকড়ি সবেমাত্র শুরু হয়েছে। ফেডের কাছে এটির কষাকষির গতি কমানোর বা সহজ করার সুযোগ নেই। এটা অবশ্যই, আদেশ দ্বারা, মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে না হওয়া পর্যন্ত হার বৃদ্ধি করা চালিয়ে যান। এদিকে, খরচ-শর্ত সূচক ইতিমধ্যে কয়েক দশকের মধ্যে সবচেয়ে বড় কঠোরতা দেখায়, ফেড থেকে প্রায় শূন্য আন্দোলনের সাথে। ফেডের কড়াকড়ির নিছক ইঙ্গিতই বাজারকে নিয়ন্ত্রণের বাইরে নিয়ে গেছে।
(উৎস)ফেড এবং রেট বাড়ানোর প্রতিশ্রুতি সম্পর্কে বাজারে একটি বড় ভুল ধারণা রয়েছে। আমি প্রায়ই লোকেদের বলতে শুনি, "দ্য ফেড নারা হার বাড়ান কারণ যদি তারা তা করে, আমরা আমাদের ঋণ পরিশোধ করতে সক্ষম হব না, তাই ফেড ব্লাফ করছে এবং শীঘ্রই পিভট করবে।" এই ধারণাটি বাস্তবিকভাবে ভুল। ফেডের কোন সীমা নেই যে পরিমাণ অর্থ ব্যয় করতে পারে। কেন? কারণ এটি খেলাপি থেকে সরকারকে সমর্থন করার জন্য প্রয়োজনীয় ঋণ পরিশোধ করতে অর্থ মুদ্রণ করতে পারে। আপনার নিজস্ব মুদ্রা প্রিন্ট করার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক থাকলে ঋণ পরিশোধ করা সহজ, তাই না?
আমি জানি আপনি কি ভাবছেন: “এক মিনিট অপেক্ষা করুন, আপনি বলছেন ফেডের প্রয়োজন মুদ্রাস্ফীতি হত্যা হার বৃদ্ধির মাধ্যমে। এবং যদি হারগুলি যথেষ্ট বেড়ে যায়, তবে ফেড তার উচ্চতর সুদের অর্থ প্রদানের জন্য আরও বেশি অর্থ মুদ্রণ করতে পারে, যা হল মুদ্রাস্ফীতিমূলক? "
আপনার মস্তিষ্ক এখনও ব্যাথা করে?
This is the “debt spiral” and inflation conundrum that folks like Bitcoin legend Greg Foss talks about regularly.
এখন আমাকে পরিষ্কার করা যাক, সম্ভাব্য ফলাফলের উপরোক্ত আলোচনাটি ব্যাপকভাবে এবং জোরালোভাবে বিতর্কিত। ফেড হল একটি স্বাধীন সত্তা, এবং এর আদেশ হল আমাদের ঋণ পরিশোধের জন্য টাকা ছাপানো নয়। যাইহোক, এটা সম্পূর্ণভাবে সম্ভব যে রাজনীতিবিদরা ভবিষ্যতে অবিশ্বাস্যভাবে ক্ষতিকারক পরিস্থিতির সম্ভাবনার কারণে ফেডের ম্যান্ডেট পরিবর্তন করার জন্য পদক্ষেপ নেয়। এই জটিল বিষয় এবং সূক্ষ্মতার সেটটি অনেক বেশি আলোচনা এবং চিন্তার যোগ্য, তবে আমি অদূর ভবিষ্যতে অন্য নিবন্ধের জন্য এটি সংরক্ষণ করব।
মজার ব্যাপার হল, যখন ফেড মুদ্রাস্ফীতিকে মেরে ফেলার জন্য রেট বাড়ানোর অভিপ্রায় ঘোষণা করেছিল, তখন বাজার ফেডের এটি করার জন্য অপেক্ষা করেনি … বাজার আসলে এগিয়ে গিয়েছিল এবং এটির জন্য ফেডের কাজটি করেছিল৷ গত ছয় মাসে, সুদের হার প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে — পরিবর্তনের দ্রুততম হার চিরকাল সুদের হারের ইতিহাসে। লিবর আরও বেশি লাফিয়ে উঠেছে।
(উৎস)This record rate-increase has included mortgage rates, which have also doubled in the last six months, sending shivers through the housing market and crushing home affordability at a rate of change unlike anything we’ve ever seen before.
30-বছরের বন্ধকী হার গত ছয় মাসে প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে।এই সবই, ফেডের দ্বারা শুধুমাত্র একটি ক্ষুদ্র, বিয়োগ, 50 bps বৃদ্ধি এবং তাদের হার বৃদ্ধি এবং ব্যালেন্স শীট রানঅফ প্রোগ্রামের একেবারে শুরু, শুধুমাত্র মে মাসে শুরু হয়েছিল! আপনি দেখতে পাচ্ছেন, ফেড সবেমাত্র এক ইঞ্চি সরেছে, যখন বাজারগুলি তাদের নিজস্ব ইচ্ছায় একটি খাদ অতিক্রম করেছে। ফেডের বাগাড়ম্বর একাই বাজারের মাধ্যমে একটি শীতল প্রভাব পাঠিয়েছে যা খুব কমই আশা করেছিল। নতুন সর্বকালের সর্বনিম্নে বিশ্ব বৃদ্ধির আশাবাদ দেখুন:
(উৎস)বাজারের বর্তমান অস্থিরতা সত্ত্বেও, বিনিয়োগকারীদের বর্তমান ভুল গণনা হল যে মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে এবং ধীর হয়ে গেলে ফেড ব্রেক বন্ধ করে দেবে। কিন্তু ফেড শুধুমাত্র নিয়ন্ত্রণ করতে পারে চাহিদা মুদ্রাস্ফীতি সমীকরণের দিক, নয় সরবরাহ সমীকরণের দিক, যেখান থেকে বেশিরভাগ মুদ্রাস্ফীতি চাপ আসছে। সংক্ষেপে, ফেড কাঠের একটি বোর্ড কাটার জন্য একটি স্ক্রু ড্রাইভার ব্যবহার করার চেষ্টা করছে। কাজের জন্য ভুল টুল। ফলাফলটি ক্রমাগত মূল মুদ্রাস্ফীতি সহ একটি শীতল অর্থনীতি হতে পারে, যা "নরম অবতরণ" হতে যাচ্ছে না যা অনেকেই আশা করে।
ফেড কি আসলেই হার্ড ল্যান্ডিংয়ের আশা করছে? একটি চিন্তা যা মনে আসে তা হল ফেডকে আবার সুদের হার কমানোর পথ দেওয়ার জন্য আমাদের আসলে একটি কঠিন অবতরণ প্রয়োজন হতে পারে। এটি সরকারকে ভবিষ্যতের ট্যাক্স রাজস্ব দিয়ে প্রকৃতপক্ষে তার ঋণ পরিসেবা করার সম্ভাবনা প্রদান করবে, আমাদের ঋণ পরিষেবার জন্য ক্রমাগত উচ্চ হারে অর্থ প্রদানের জন্য অর্থ ছাপানোর একটি পথ খুঁজে পাওয়া।
যদিও 1940, 1970 এবং বর্তমানের মধ্যে ম্যাক্রো মিল রয়েছে, আমি মনে করি এটি শেষ পর্যন্ত আর্থিক নীতি চক্রের তুলনায় সম্পদের দামের ভবিষ্যতের দিক সম্পর্কে কম অন্তর্দৃষ্টি প্রদান করে।
নীচে US M2 অর্থ সরবরাহের পরিবর্তনের হারের একটি চার্ট রয়েছে। আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে 2020-2021 সালে COVID-19 উদ্দীপনা থেকে রেকর্ড বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু 2021-এর শেষের দিকে তাকান এবং আপনি সাম্প্রতিক ইতিহাসে M2 অর্থ সরবরাহে সবচেয়ে দ্রুত হার-অব-পরিবর্তন হ্রাস দেখতে পাচ্ছেন।
(উৎস)ধারণায়, bitcoin is behaving exactly as it should in this environment. Record-easy monetary policy equals “number go up technology.” Record monetary tightening equals “number go down” price action. It is quite easy to ascertain that bitcoin’s price is tied less to inflation, and more to monetary policy and asset inflation/deflation (as opposed to core inflation). The chart below of the FRED M2 money supply resembles a less volatile bitcoin chart … “number go up” technology — up and to the right.
(ভিয়া সেন্ট লুই ফেড)এখন, 2009 সালের পর প্রথমবারের মতো বিবেচনা করুন - আসলে সমগ্র FRED M2 চার্টের ইতিহাস — M2 লাইন সম্ভাব্যভাবে একটি তৈরি করছে গুরুত্বপূর্ণ direction turn to the downside (look closely). Bitcoin is only a 13-year-old experiment in correlation analysis that many are still theorizing upon, but if this correlation holds, then it stands to reason that bitcoin will be much more closely tied to monetary policy than it will inflation.
যদি ফেড নিজেকে প্রিন্ট করার প্রয়োজন খুঁজে পায় উল্লেখযোগ্যভাবে more money, it would potentially coincide with an uptick in M2. That event could reflect a “monetary policy change” significant enough to start a new bull market in bitcoin, regardless of whether or not the Fed starts easing rates.
I often think to myself, “What is the catalyst for people to allocate a portion of their portfolio to bitcoin?” I believe we are beginning to see that catalyst unfold right in front of us. Below is a total-bond-return index chart that demonstrates the significant losses bond holders are taking on the chin right now.
(উৎস)ইতিহাসে প্রথমবারের মতো "ঐতিহ্যগত 60/40" পোর্টফোলিও একই সাথে উভয় দিকে ধ্বংস হয়ে যাচ্ছে। ঐতিহ্যগত নিরাপদ আশ্রয় এই সময়ে কাজ করছে না, যা "এই সময়টি ভিন্ন।" বন্ডগুলি এখন থেকে পোর্টফোলিওগুলির জন্য একটি ডেডওয়েট বরাদ্দ হতে পারে - বা আরও খারাপ।
It seems that most traditional portfolio strategies are broken or breaking. The only strategy that has worked consistently over the course of millennia is to build and secure wealth with the simple ownership of what is valuable. Work has always been valuable and that is why proof-of-work is tied to true forms of value. Bitcoin is the only thing that does this well in the digital world. Gold does it too, but compared to bitcoin, it cannot fulfill the needs of a modern, interconnected, global economy as well as its digital counterpart can. If bitcoin didn’t exist, then gold would be the only answer. Thankfully, bitcoin বিদ্যমান।
Regardless of whether inflation stays high or calms down to more normalized levels, the bottom line is clear: Bitcoin will likely start its next bull market when monetary policy changes, even if ever so slightly or indirectly.
This is a guest post by Jordan Wirsz. Opinions expressed are entirely their own and do not necessarily reflect those of BTC Inc. or Bitcoin ম্যাগাজিন।
মূল উৎস: Bitcoin পত্রিকা