El pre-Bitcoin Història que hauríeu de conèixer: efectiu bàsic versus mitjans fiduciaris

By Bitcoin Revista - fa 1 any - Temps de lectura: 18 minuts
Divendres, 24 de juny de 2022 a les 2:00

El pre-Bitcoin Història que hauríeu de conèixer: efectiu bàsic versus mitjans fiduciaris

Bitcoin, tot i que l'efectiu bàsic actual més superior, és una evolució dels que la societat ja ha utilitzat, però què és l'efectiu bàsic?

Aquest és un editorial d'opinió de Matthew Mezinskis, creador del podcast "Crypto Voices" i Porkopolis Economics.

Preneu-vos un moment per reflexionar sobre quant de temps porteu Bitcoin. Ara preneu-ne un altre per preguntar-vos quants articles sobre diners heu llegit al llarg del camí; I no només aquelles peces de mitjà d'intercanvi o emmagatzematge de valor. Penseu en les diatribes filosòfiques que pretenen identificar els significats misteriós del que són els "diners". I després el gir final, com ho fa Bitcoin encaixar? Moltes paraules han estat escrites per Bitcoiners, molts per els seus detractors. Des del "contracte social" i "alguna cosa en què tots estem d'acord", les teories a la "moneda transaccional" i aquesta metàfora sempre important de la "tassa de cafè", tothom sempre té alguna cosa a dir sobre els diners i, en conseqüència, per què o per què no. Bitcoin.

Què passa amb les seves implicacions en inversió? Què passa amb el transport del valor productiu del vostre treball, els vostres estalvis, a través de l'espai-temps? De vegades la gent escriu sobre diners bons, de vegades sobre diners dolents. I no ens oblidem del favorit dels fans: mai no hi ha cap xerrada sobre això, com la impressora de diners va "brrrr" i què significa per a la nostra economia. Hi ha més articles reflexionant sobre diners cada any que els mercats de Nadal a Viena.

Aquesta peça fa referència a la investigació monetària de l'autor, publicada trimestralment, que fa un seguiment de l'oferta i el creixement de base monetaria al món.

Intentaré portar-te una cosa diferent aquí. Anem-hi directament. El camp de l'economia ja té una categoria, una classificació sistematitzada, per quin tipus de "diners" Bitcoin is. Ara mateix us diré què és, però heu d'entendre, la història de fons aquí té milers d'anys.

Preparat? En diuen "diners de gran poder" a Occident. Es coneix com a "diners de reserva" a l'est. Històricament, sovint s'anomena "diners base". En el sistema financer mundial actual, l'anomenem "base monetària".

Aquí està. Aquest és el tipus de la money Bitcoin és, i aquest és el tipus de l'assentament es produeix quan bitcoin negocia les mans, quan els UTXO es destrueixen i es creen de nou. Aquesta és l'etiqueta econòmica que engloba completament el que el Bitcoin és la xarxa i què fa.

Els diners bàsics són, de fet, un mitjà d'intercanvi generalment acceptat. Segur. Però de nou, aquest és un tipus d'article diferent. Què són realment els diners bàsics i per què són importants és la història que us vull explicar aquí.

Històricament, hi ha hagut dues formes diferents d'efectiu bàsic:

Aquest article és la part I de II. Aquí a la part I ens centrarem en l'or i la plata. A la part 2 tractarem la moneda física real, els bitllets en efectiu fiduciari. Bitcoin, com ha de ser, s'escamparà per tot arreu.

Què no són els diners base

De fet, aquesta anàlisi serà molt més fàcil si partim de l'altra banda. Arribarem al que és. Però per començar, mirem tot el que hi ha al sistema financer que no sigui diners base.

Què no és diners base? L'efectiu bàsic no és cap mitjà d'intercanvi controlat o emès per un tercer. Si hi ha un intermediari implicat, un banc o una institució financera, podeu estar segurs que les coses amb les quals esteu jugant no són diners bàsics.1 Una altra manera de determinar-ho és si teniu un "compte" amb algú. Ningú. Qualsevol proveïdor de serveis financers. Tens un compte en un banc? Aleshores, el que hi hagi no és efectiu bàsic.

Certament, alguns exemples: els sistemes britànic i nord-americà fa temps que són fans dels xecs en paper. I ja sé què estàs pensant. A més de ser una sol·licitud de frau (ja saps, amb el teu nom complet, adreça i número de compte marcats directament), per què m'hauria de preocupar fins i tot pels xecs avui? Bé, aquí estic explicant una història sobre diners i banca, així que només sàpiga que els xecs van tenir una funció vital en els pagaments i van ser fonamentals en el creixement de les economies occidentals, quan hi havia una supervisió nula o fluixa del banc central. En realitat, els xecs són molt, molt més profunds del que semblen, fins i tot més que els mateixos bitllets, pel que fa a les innovacions en diners. Com a historiadors monetaris Dr. Stephen Quinn i Dr. George Selgin han notat, "els bitllets al portador eren un 'nínxol de mercat' abans de 1694, els xecs havien estat fins aleshores el mitjà més important de transferència de dipòsits". De totes maneres, tornem al que és la cosa. Pensa-hi. Què més hi ha escrit en un xec? El nom del beneficiari? Segur. Però què més encara? Qui va emetre aquest xec? A qui se li va ocórrer realment la cosa? Hi ha alguna institució implicada?

És el teu banc, és clar.

Però digueu-me encara. De qui va ser la idea d'oferir-te aquests xecs? Importa el gran que siguin els talonaris? Qui decideix com és el xec? Hi hauria d'haver quantitats específiques de xecs que cada banc ofereix als seus clients? Hi ha un comissari de xecs assegut a cada municipi, al costat de l'alcalde, que fa un recompte dels xecs que es recorren per la ciutat? Vull dir que encara estem parlant de diners aquí, i els xecs s'han utilitzat durant centenars d'anys... així que aquestes coses s'han de gestionar necessàriament pel govern, oi?

Nope.

Exactament zero persones van dir als banquers quants xecs podien o haurien d'emetre, i ningú sap la resposta (precisa) a això en conjunt. Tot això encara es gestiona com fa 200 anys, en un mercat lliure, on els clients confien en els seus bancs (els seus intermediaris) compensar els xecs entre ells, per tal que tothom pugui fer pagaments i facilitar el creixement econòmic.

Així que això és un xec. Definitivament no són diners bàsics.

Què passa amb les targetes de dèbit? Et donaré, estimat lector, el benefici del dubte amb aquest segon exemple, que ja has endevinat que aquests instruments monetaris tornen a ser, no base diners. Una vegada més, emeses per un banc, aquestes coses aparentment són genials per a algunes persones; hotels com ells i han existit des dels anys 1950 i els albors de la banca electrònica... però bàsicament són xecs de plàstic que es poden reutilitzar i s'aclareixen més ràpidament. I sí, ningú va dir als bancs quants clients, o quin tipus de clients, els havien d'oferir. El procés ha estat força descentralitzat, durant dècades.

(Tingueu en compte que les targetes de crèdit són en realitat una bèstia molt diferent de les targetes de dèbit, i d'una manera econòmica important pel que fa a diners, però aquí no hi ha temps per això. Tot i així, les targetes de crèdit no són diners bàsics.)

Què després? Què més fas servir per pagar coses? Probablement ha arribat el moment de parlar d'aplicacions mòbils i de banca en línia. Potser el fet que aquestes coses siguin digitalment natives, llavors podrien classificar-se com a diners bàsics? Recordeu com saber-ho: la clau és si un tercer està executant el programa d'aquest producte.

Un exemple d'ús d'aplicacions per a compres és Apple Pay. Així que és... Apple, oi? Goldman Sachs, en realitat (ha-ha). De qualsevol manera, una institució de tercers us ofereix aquest producte, de manera que definitivament no són diners base. El mateix passa amb PayPal, Venmo, Skrill, Revolut, Wise, Paysera i totes les altres aplicacions i comptes bancaris només en línia. I de ben segur, en realitat no necessiteu un compte bancari per utilitzar aquest tipus de serveis. Encara que només es tracti d'una empresa de processament de pagaments, no deixa de ser un tercer que emet aquests comptes. Vol dir que totes aquestes opcions de pagament digital encara no són diners bàsics.

Així que això és el principal, quan pensem en els pagaments (stablecoins, hi arribarem!). És possible que entengueu que, a més dels xecs i targetes reals, a més dels instruments, tot això al final del dia està vinculat al vostre compte corrent o compte de dipòsit. De nou, deixem les targetes de crèdit de banda de moment, sé que hi ha una mica de superposició en aquests productes. Són "diners" encara més llunyans. Però també tenim altres tipus de “comptes” al sistema financer que ningú entén.

Un és el compte d'estalvi. Això solia ser realment una cosa. Els comptes d'estalvi abans (i en alguns països encara ho tenen) tenen més restriccions de retirada que els comptes corrents. A canvi d'això, rebràs un tipus d'interès més alt sobre els teus diners dipositats allà. Avui no és així.

També tenim comptes de dipòsit a termini, que tenen encara més restriccions de retirada i paguen interessos encara més elevats que els estalvis. Un cop més, hi ha diners bàsics? No.

Tenim altres instruments de la vella escola com els fons del mercat monetari. Normalment no estan assegurats pel govern, haurien de pagar un interès més alt que els dipòsits de comprovació i negociar més com una acció (una acció hauria d'estar al voltant d'una unitat de moneda nativa) si voleu obtenir-los. Diners base? De nou, segurament, no.

Així que repassem, i tingueu en compte que això s'aplica independentment de la naturalesa comercial o institucional:

D'acord, esperem que hagi estat un exercici semi-productiu d'aplicar tots els instruments monetaris que no són diners bàsics però que encara s'utilitzen per als pagaments. I des de fa un temps potser us heu preguntat: "Llavors, si no els diners bàsics, com es diuen realment totes aquestes maleïdes coses?!"

Resposta: Mitjans fiduciaris.

Aquest és un terme important. És crucial. I el més lògic dels noms. No us demano que us convertiu en economista aquí, si us plau, no ho feu, però el que espero que us adoneu és que totes les coses típiques que pensem i utilitzem com a "diners" al nostre sistema financer actual s'anomenen econòmicament com a mitjans fiduciaris.

És una reivindicació. És un IOU. És un fitxa.

Es tracta de diners en un sentit de "diners", però no són diners en un sentit de "diners bàsics".

"De nou, què?"

Vol dir només això. Els mitjans fiduciaris simplement no són diners bàsics, i si teniu una reclamació d'aquest tipus, no sou propietaris de diners bàsics! No obstant això, quan tens aquesta reclamació, no tens "res". Aquest mitjà fiduciari pot circular i ho fa lliurement i s'utilitza per als pagaments.

Bitcoin, Breument

Si t'ho pregunto ara, és bitcoin diners base, què diries? No és una pregunta trampa. No pensis massa.

Espero que hagis contestat yes. Bitcoin no és emesa per tercers. Per adquirir-lo, per mantenir-lo, no necessito cap tercer. El podria minar. Podria treballar-hi, guanyar-ho; en aquest cas, sí, el meu empresari és un tercer, però no necessitaríem un banc de confiança per al pagament. La unitat nativa bitcoin, igual a qualsevol nombre de UTXOs, no confien en cap fiduciària. És un actiu bàsic que podeu adquirir i mantenir per vosaltres mateixos, sense necessitat de permís ni intermediari. Què passa amb els grans miners, però? Els miners ofereixen un servei en la producció de blocs, i els seus costos en conjunt són cars avui en dia, però aquest cost no s'hauria de considerar "requerit" pel sistema. Si tots els miners marxessin, la dificultat s'ajustaria, i l'obtenció de nous bitcoin seria una proposta menys "cara" del que és avui.

Però crucialment, a part bitcoin, tot una altra cosa del món financer descrit anteriorment són els mitjans fiduciaris. Està bé dir-ne diners, però si voleu saber exactament què és en un sentit econòmic, simplement s'anomenen mitjans fiduciaris. Si esteu esperant que el vostre sou sigui dipositat directament al vostre compte bancari, o esteu esperant un xec per compensar del vostre compte al beneficiari (de veritat, encara ho esteu?), llavors esteu esperant un intermediari financer per actuar en nom vostre. Esteu utilitzant mitjans fiduciaris per saldar deutes i fer pagaments.

Però, per què mitjans fiduciaris?

"Així que taques de llautó: esteu dient que els mitjans fiduciaris són dolents?"

Nope.

"Estàs dient que és un frau?"

Nope.

"Esteu dient que fa que passin coses macro dolentes econòmicament?"

Encara no.

"Però estàs dient que els mitjans fiduciaris són un tipus de diners?"

Yep.

"I el més important, els mitjans fiduciaris no són diners bàsics?"

Sí.

En tots els meus discursos sobre diners, trobo que els punts anteriors són els més difícils de resoldre. Ho entenc. A la teva rutina diària, l'únic que t'importa és com es veu i es comporta la targeta, el xec o l'aplicació bancària. Vols que funcioni. Bé. Però les preguntes importants que m'agradaria que et fessis després de llegir això són com ara "Qui va emetre la teva targeta?" "Qui va emetre el teu compte?" "Qui ha processat aquest pagament en nom vostre?" "Qui és el vostre fiduciari?" Això porta a la nota lateral encara més important que, if aquestes coses no estaven garantides pel govern, passareu més temps, com hauríeu de fer, examinant el vostre banc com ho faríeu amb el vostre fabricant d'automòbils o home constructor.

Si podeu pensar en aquests instruments en aquests termes, aleshores heu guanyat la batalla pels vostres diners i sabeu més sobre diners que la majoria dels economistes. Realment no és més complicat que això quan es tracta de quins mitjans fiduciaris is i diners base no és.

Pel que fa al "per què" dels mitjans fiduciaris, això hauria de ser evident. L'objectiu dels mitjans fiduciaris és el següent: les institucions emeten aquestes reclamacions (ho han fet durant segles, ho fan avui i ho faran demà) perquè els mitjans fiduciaris han sempre estat més eficient que els diners bàsics. Permet un creixement més eficient, escala els pagaments a l'economia, tot i que tot afegint algun requisit de confiança en un tercer.

"Aguanta, però, estàs segur que els mitjans fiduciaris no fan que passin coses dolentes a l'economia?"

Sí, n'estic segur, però com sempre, el gran asterisc és aquest: Sempre que els bancs centrals no hi participin. Tornarem a això a la part 2.

Les principals conclusions de moment són que els mitjans fiduciaris no són efectius bàsics, els mitjans fiduciaris són bons per als pagaments i tampoc no són inherentment dolents ni fraudulents.

Diners base

Per tant, si utilitzeu un xec o plàstic o els seus equivalents digitals al vostre telèfon, emès i gestionat per un banc privat, feu servir mitjans fiduciaris. No utilitzeu diners bàsics. Després de tot això, intentaré fer-ho breu pel que fa a què són els diners bàsics, històricament parlant.

Si simplement intuïu que els diners bàsics serien el contrari dels mitjans fiduciaris, aquesta hipòtesi us aproparà bastant. Quines formes de diners tenim al mercat que no són gestionades per un tercer (monopolitzat)? Quines formes de diners són actius de liquidació definitiva, on no cal confiar en ningú més per liquidar-se? Quina forma de diners ofereix el mercat, a causa de la seva demanda de mantenir-se com a magatzem de valor i mitjà d'intercanvi?

La història només ha il·lustrat dues formes de diners bàsics de llarga durada. Un és de plata i l'altre d'or. Aquests no són els dos únics. Algunes petxines (en concret closques de cauri i wampum) es va acostar en determinats moments i llocs, però no va arribar a tot el món, ni va resultar durador. Nick Szabo ho té escrit meravellosament sobre la història de les perles i les petxines com a diners primitius, destacant el paper important que van tenir aquests objectes de col·lecció durant mil·lennis.

Aristòtil va encerar els diners bàsics, ja que haurien de ser duradors, portàtils, fungibles (divisibles) i tenir un valor en si mateix, independentment de qualsevol altra cosa. (Va ser, malauradament, un dels molts pensadors al llarg de la història que va tenir problemes amb el concepte d'interès, anomenant-lo "antinatural”, que ha desviat innombrables desviacions, fins i tot avui.)

La història demostra que aquests metalls tenen aquestes qualitats, encara que en diferents graus.

L'or i la plata són els casos més profunds, equilibrats i més documentats de base monetaria que van aconseguir l'adopció mundial. Pel que fa a l'encunyació, la plata s'ha documentat històricament com el primer motor des de l'antiguitat, i l'or va augmentar més tard, aproximadament des de l'època medieval.

Però, per què diners base?

La meva lectura de la història pel que fa al "per què" dels diners bàsics és doble. Ambdues raons s'han aplicat al llarg dels segles i totes dues encara ho fan avui. Tanmateix, depenent del lloc on viviu (probablement un país occidental si encara us molesteu en llegir aquest anglès), aquests dos motius poden no ser evidents.

El primer motiu pel qual es necessiten diners bàsics és durant una situació comercial "no local". Vostè, com a part de l'acord, és possible que mai no torni a veure la seva contrapart i necessiteu els diners en efectiu abans de continuar. Prengui un comerciant d'espècies europeu a les Índies Orientals o un comerciant de rom a Occident. Quan s'hagi fet el tracte, tornarà al seu vaixell a Espanya o Holanda, i en el millor dels casos no tornarà a veure aquesta gent fins la temporada vinent, si mai. Ha de resoldre el tracte abans de sortir del port. Introduïu or i plata. Un mitjà d'intercanvi global que treballa a l'estranger i que treballa home. Òbviament, no cal que tot l'acord es faci al 100% en or; podria ser el 80% en béns, i després el 20% es va liquidar en or o plata al marge. Un primerenc episodi al nostre podcast amb el doctor George Selgin cobreix bé aquest fenomen.

La segona raó bàsica dels diners bàsics és la funció de reserva de valor. Però no només magatzem de valor en sentit genèric; més aviat, en una de molt concreta i personal: l'herència. Les herències permeten transportar els estalvis de la teva vida als teus fills. Sí, a mesura que la humanitat es desenvolupa, hem pogut transferir altres béns a més de diners als nostres hereus, com ara belles arts, propietats o fins i tot una cartera d'accions; tanmateix, aquests exemples normalment es basen en un sistema legal i (aquí hi ha aquesta paraula de nou) un fiduciari. Aquest motiu d'efectiu bàsic al·ludeix a l'article de Szabo sobre tot, des de petxines fins a herències i objectes de col·lecció amb una transferència de valor profunda i segura. L'or, la joieria i la plata encara compleixen aquesta funció avui dia. Les dots i les herències són enormes al món en desenvolupament, en particular a l'Índia i la Xina.

Aquest és el "per què" dels diners en efectiu bàsic. Ara, comencem a fer un cop d'ull a què és realment.

Or i Plata

Fins i tot un nen sap que l'or i la plata tenen alguna cosa a veure amb els diners. Tant si es tracta de videojocs com de contes de fades, està arrelat al nostre ADN que aquests metalls són preciosos. Ara mateix us mostraré les seves corbes d'oferta. Aquí teniu l'or, durant els darrers 50 anys:

Malauradament, aquesta imatge no forma part de la nostra educació financera més bàsica. Hauria de ser. Podeu verificar els meus números de moltes publicacions de la indústria i mineria, tot i que trobar el format i les xifres exactes serà difícil, ja que, per alguna raó, aquestes coses mai s'expliquen simplement. Tingueu en compte que hi haurà un marge d'error en el que veieu modelat anteriorment, en comparació amb la realitat (o una altra investigació). Ningú sap exactament quant d'or s'ha produït, però aquestes són les meves xifres i m'hi enganxo.

Un altre problema és que la indústria sol citar unitats d'or extretes en tones mètriques, cosa que és horrible. Sempre s'han de mostrar a les unitats natives que el mercat cotitza pel preu, que és "per unça troy". Per què ho hem de fer d'una altra manera? Com passa amb moltes coses a la vida, no deixeu que CNBC o Bloomberg us confonguin sobre allò que és rellevant. Al gràfic anterior, el costat dret mesura l'or extret en milers de milions d'unces troy (les línies), i el costat esquerre (àrea apilada) mostra la quantitat d'or extret expressada en la unitat de compte global actual: els EUA dòlar.

Al llarg de tota la humanitat, hem tret 6.3 milions d'unces d'or del sòl. Als preus actuals, el valor és d'aproximadament 11.3 bilions de dòlars. Vol dir que si el món sencer ven el seu or ara mateix, obtindrien i podrien obtenir 11.3 bilions de dòlars (si ho desitgin)? Evidentment que no, però arribarem a això.

6.3 milions d'unces són en realitat un 60% més que fa 50 anys, el que significa que gairebé dos terços de tot l'or al llarg de la història s'han extret des de 1970.

Però no tot aquest or ve en el motlle que normalment pensem dels contes de fades; és a dir, en forma de lingots, en monedes i barres. El 12% d'això es considera "perdut o consumit" per la indústria, d'on no es recupera fàcilment. De l'or que queda, al voltant del 50% és en forma de joieria, i el 50% en forma de monedes i barres.

No obstant això, podem pensar en totes les joies i lingots com a or líquid i global. Aïllant de nou el valor que s'ha perdut per a la indústria, obtenim uns 5.6 milions d'unces, o l'equivalent de 10 bilions de dòlars, als preus actuals.

Aquí hi ha exactament el mateix tipus de gràfic, però ara per a plata. S'han extret uns 55.3 milions d'unces de plata a tota la humanitat. De manera similar a l'or, la majoria (53%) de tota la plata sobre terra ha estat excavada des de 1970:

Tot i que la plata va precedir l'or en el passat com a actiu principalment monetari (moneda), avui és un animal diferent a nivell macro. Una part molt més gran del seu subministrament minat ha anat a la indústria i es considera que no es pot recuperar fàcilment. De fet, es perden 27 milions d'unces, o 600 milions de dòlars en valor equivalent. Aquesta plata es troba en dispositius tecnològics, en conductes, en maquinària i en edificis. Gran part d'això es recicla constantment, però després es torna a convertir-lo en un ús més industrial. Els impulsors de la demanda de plata avui en dia són molt més industrials, i molt menys monetaris i ornamentals que l'or.

Ara de la plata no industrial sobre terra, és encara més diferent de l'or, ja que només una petita fracció està en forma de lingots (monedes i lingots), només uns 3.6 milions d'unces, o 80 milions de dòlars. Però fins i tot si anomenem aquesta plata plata "monetària", encara hauríem de tenir en compte tota la resta de plata líquida que transfereixen riquesa sobre el sòl. Hi ha uns 24.6 milions d'unces d'aquestes coses, un valor de 550 milions de dòlars als preus actuals. I una gran part d'això inclou no només joies, sinó també els de luxe de plata de la teva àvia.

Ara, sense aprofundir en les males herbes aquí, fem-nos algunes preguntes sobre aquestes coses d'or i plata que són líquides, ornamentals i monetàries:

Si tinc part d'això personalment, en el meu home, és definitivament "el meu?" Sí. Es classificaria com un "actiu" al meu propi balanç personal? Sí. Puc transportar aquesta riquesa al futur passant-la als meus hereus? Sí. Alguna empresa va "considerar" que existien aquests metalls? No.

Les respostes a les preguntes anteriors, juntament amb les tendències de demanda òbvies que tenen al llarg de la història humana, així com la seva funció de mitjà d'intercanvi, només ens poden portar a una conclusió econòmica. Els compostos químics d'aurum i argentum són efectius bàsics. Es poden classificar com a diners bàsics.

Tancant El Bucle

La distinció que importa és la de l'efectiu bàsic, enfront dels mitjans fiduciaris. Abans d'arribar als beneficis d'un, enfront dels riscos de l'altre, ajuda a ampliar l'abast. No només ajuda a conèixer la mecànica, sinó que alleuja la tensió si s'observa com aquestes dues formes monetàries interaccionen en el sistema financer global. Una perspectiva històrica també és força necessària.

Fins ara, hem mirat quins són els mitjans fiduciaris en el sistema financer modern i per què són importants. Hem fet una bona ullada als diners bàsics històrics, que són or i plata. Hem parlat de per què això és important. Hem vist breument el perquè bitcoin també es classifica com a caixa bàsica, amb qualitats similars (encara que superiors) a les de l'or i la plata.

A la segona part la tancarem. Visitarem aquests orfebres i comerciants de diners. Veurem com es van desenvolupar els mitjans fiduciaris aquí i van començar a representar la demanda d'or i plata. Això ens portarà a la banca moderna. En el camí, sens dubte, haurem d'explorar l'abast inevitable del sobirà, de l'estat, al voltant de tot això. Recordeu, com el meravellós Ron Paul simplement observat, "Els diners són la meitat de cada transacció". És impossible que l'estat no s'ocupi i després es mogui al mercat monetari.

També posaré una mica més de color a la paraula "diners". Els diners són un terme tortuós a cavall entre els "efectiu bàsic", la "moneda" i els "mitjans fiduciaris", sovint sense pensar-ho bé per part del seu parlant, de manera que hem de treballar-hi.

També serà impossible ignorar l'ascens del banc central modern. Sempre dic que no sé quin és el marit i quina és la dona, però és innegable que el matrimoni més profitós de tots els temps és el que hi ha entre el tresor d'un estat-nació i el seu banc central.

I això ens portarà a la base monetària moderna i fiduciaria. I, sens dubte, no només una descripció passatgera de l'economista mandrós, us mostraré exactament què significa i exactament com es veu.

I després, per descomptat, veurem com porten tots els camins Bitcoin. Per què bitcoin és un efectiu bàsic com el d'abans, i per què aquesta vegada, pot ser diferent.

Els lectors d'aquesta revista saben quant de terreny tècnic, econòmic i social Bitcoin cobertes. La segona part aportarà més números per demostrar-ho.

Gràcies a Nic Carter per la seva opinió sobre aquest article.

Aquesta és una publicació convidada de Matthew Mezinskis. Les opinions expressades són totalment pròpies i no reflecteixen necessàriament les de BTC, Inc. o Bitcoin Revista.

Font original: Bitcoin Magazine