By Bitcoin Časopis - před 2 lety - Doba čtení: 2 minut
Následující Desetiletí dlouhá příručka MMF
Alarmující je, že vlády zemí G7 se podle všeho řídí příručkou navrženou k omezení úrokových sazeb a k tomu, aby se inflace rozhořela.
Níže je z nedávného vydání Deep Dive, Bitcoin Newsletter prémiových trhů časopisu. Být mezi prvními, kdo obdrží tyto postřehy a další on-chain bitcoin analýza trhu přímo do vaší doručené pošty, přihlásit se.
Předmětem dnešního Daily Dive bude příručka, kterou, jak se zdá, následují vlády G7 a globální centrální banky. I když někteří mohou být skeptičtí, že existuje koordinovaná kampaň nebo příručka, následující dokument zveřejněný Mezinárodním měnovým fondem (MMF) v březnu 2011 vás možná přesvědčíwise.
Papír, "Likvidace státního dluhu“ nastínil, jak by vlády a centrální banky mohly přistoupit ke snížení veřejných a soukromých dluhů. Níže je abstrakt příspěvku.
Abstraktní
„Historicky byla období vysokého zadlužení spojena s rostoucím výskytem nesplácení nebo restrukturalizací veřejných a soukromých dluhů. Jemný typ restrukturalizace dluhu má podobu „finanční represe“. Finanční represe zahrnuje přímé poskytování půjček vládě nedobrovolným domácím publikem (jako jsou penzijní fondy), explicitní nebo implicitní omezení úrokových sazeb, regulaci přeshraničního pohybu kapitálu a (obecně) užší spojení mezi vládou a bankami. Na silně regulovaných finančních trzích brettonwoodského systému umožnilo několik omezení prudké a rychlé snížení poměru veřejného dluhu/HDP od konce 1940. do 1970. let 1945. století. Nízké nominální úrokové sazby pomáhají snižovat náklady na obsluhu dluhu, zatímco vysoký výskyt záporných reálných úrokových sazeb likviduje nebo narušuje reálnou hodnotu vládního dluhu. Finanční represe je tedy nejúspěšnější při likvidaci dluhů, když je doprovázena stálou dávkou inflace. Inflace nemusí účastníky trhu zcela překvapit a ve skutečnosti nemusí být příliš vysoká (podle historických měřítek). Pro vyspělé ekonomiky v našem vzorku byly reálné úrokové sazby v letech 1980-3 negativní zhruba v ½ času. Pro Spojené státy a Spojené království naše odhady roční likvidace dluhu prostřednictvím záporných reálných úrokových sazeb dosahovaly v průměru 4 až 5 procent HDP ročně. U Austrálie a Itálie, které zaznamenaly vyšší míru inflace, byl likvidační efekt větší (kolem XNUMX procent ročně). Popisujeme některá regulační opatření a politické kroky, které charakterizovaly rozkvět éry finanční represe.“
Nejznepokojivějším aspektem tohoto dokumentu je skutečnost, že se zdá, že se zdá, že učebnice sestavené před deseti lety byla dodržována. Konkrétně se jedná o finanční represi omezením úrokových sazeb a zároveň ponecháním inflace rozpálit se.
S indexem spotřebitelských cen (CPI) i nadále vysoko nad sazbou federálních rezervních fondů jsou reálné výnosy na výnosové křivce státní pokladny záporné. Jinými slovy, držitelé dluhopisů dostávají své úrokové platby, zatímco jejich jistina klesá na hodnotě (viz abstrakt: „finanční represe zahrnuje cílené půjčování vládě zajatým domácím publikem [jako jsou penzijní fondy]“).
Zdroj: YardeniPůvodní zdroj: Bitcoin Časopis