Is Bitcoin Opravdu zajištění proti inflaci?

By Bitcoin Časopis - před 1 rokem - Doba čtení: 8 minut
Út 28. června 2022 1:30

Is Bitcoin Opravdu zajištění proti inflaci?

Dlouhodobí tvrdí, že bitcoin je zajištění proti inflaci přišel na rozcestí, protože inflace prudce stoupá, ale bitcoin cena není.

Toto je názorová redakce od Jordan Wirsz, investor, oceněný podnikatel, autor a hostitel podcastů.

Bitcoinkorelace s inflací byla široce diskutována od jejího počátku. Kolem je spousta vyprávění bitcoinmeteorický vzestup za posledních 13 let, ale žádný není tak rozšířený jako znehodnocení nekryté měny, které je jistě považováno za inflační. Nyní Bitcoin's cena klesá, takže mnoho Bitcoinje zmatená, protože inflace je nejvyšší za více než 40 let. Jak ovlivní inflace a měnová politika bitcoincena?

Nejprve si promluvme o inflaci. Mandát Federálního rezervního systému zahrnuje inflační cíl ve výši 2 %, ale právě jsme vytiskli 8.6% inflace spotřebitelských cen číslo za měsíc květen 2022. To je více než 400 % cíle Fedu. Ve skutečnosti je inflace pravděpodobně ještě vyšší než tisk CPI. Inflace mezd nedrží krok se skutečnou inflací a domácnosti to začínají pociťovat ve velkém. Nálada spotřebitelů je nyní na úrovni all-time low.

Proč ne bitcoin prudký nárůst, zatímco inflace se vymyká kontrole? Ačkoli fiat znehodnocení a inflace spolu souvisí, jsou to skutečně dvě různé věci, které mohou vedle sebe existovat po určitou dobu. To vyprávění bitcoin je zajištění inflace bylo široce mluvil o, ale bitcoin se choval spíše jako barometr měnové politiky než inflace.

Makroanalytici a ekonomové horečně diskutují o našem současném inflačním prostředí a snaží se najít srovnání a korelace s inflačními obdobími v historii – jako jsou 1940. a 1970. léta – ve snaze předpovědět, kam se odsud dostaneme. I když jistě existují podobnosti s inflačními obdobími v minulosti, neexistuje žádný precedens bitcoinvýkon za takových okolností. Bitcoin se zrodila teprve před 13 lety z popela globální finanční krize, která sama o sobě rozpoutala jednu z největších měnových expanzí v historii do té doby. Za posledních 13 let, bitcoin zažilo prostředí uvolněné měnové politiky. Fed byl holubičí a kdykoli jestřábí zvedlo svou ošklivou hlavu, trhy se převrátily a Fed se rychle otočil, aby znovu nastolil klidné trhy. Všimněte si, že ve stejném období bitcoin vzrostl z haléřů na 69,000 XNUMX USD, což z něj dělá možná nejvýkonnější aktivum všech dob. Teze byla taková bitcoin je aktivum „nahoru a na pravou míru“, ale tato teze nebyla nikdy zpochybněna výrazně se zpřísňujícím prostředím měnové politiky, ve kterém se v současnosti nacházíme.

Staré přísloví, že „tento čas je jiné“, se může skutečně ukázat jako pravdivé. Fed se tentokrát nemůže otočit, aby potlačil trhy. Inflace je divoce mimo kontrolu a Fed začíná z prostředí blízko nulové sazby. Zde jsme s 8.6% inflací a sazbami blízkými nule, zatímco recesi hledíme přímo do očí. Fed nešlape, aby ochladil ekonomiku... Jde o turistiku v obličeji ochlazování ekonomiky, přičemž již jedna čtvrtina negativního růstu hrubého domácího produktu za námi v 1. čtvrtletí 2022. Kvantitativní zpřísňování teprve začalo. Fed nemá prostor pro zpomalení nebo zmírnění jeho utahování. To musíz pověření pokračovat ve zvyšování sazeb, dokud nebude inflace pod kontrolou. Index nákladových podmínek mezitím již vykazuje největší zpřísnění za poslední desetiletí, s téměř nulovým pohybem ze strany Fedu. Pouhý náznak zpřísnění Fedu vymknul trhy kontrole.

Na trhu panuje velká mylná představa o Fedu a jeho odhodlání zvyšovat sazby. Často slyším lidi říkat: „Fed nemůže zvýšit sazby, protože pokud ano, nebudeme si moci dovolit splácet dluhy, takže Fed blafuje a dříve než později se otočí.“ Ta myšlenka je prostě fakticky nesprávná. Fed nemá žádný limit, pokud jde o množství peněz, které může utratit. Proč? Protože dokáže vytisknout peníze, aby mohl splácet jakékoli dluhy, které jsou nezbytné k podpoře vlády před platební neschopností. Je snadné splácet dluhy, když máte centrální banku, která tiskne svou vlastní měnu, že?

Vím, co si myslíte: „Počkejte chvíli, říkáte, že to Fed potřebuje zabít inflaci zvýšením sazeb. A pokud sazby dostatečně vzrostou, Fed může tisknout více peněz, aby zaplatil za své vyšší úrokové platby, což je inflační? "

Už tě bolí mozek?

Toto je „dluhová spirála“ a inflační hlavolam, který mají lidé rádi Bitcoin legenda Greg Foss mluví pravidelně.

Dovolte mi, abych byl jasný, výše uvedená diskuse o tomto možném výsledku je široce a intenzivně diskutována. Fed je nezávislý subjekt a jeho mandátem není tisknout peníze na zaplacení našich dluhů. Je však zcela možné, že politici učiní kroky ke změně mandátu Fedu vzhledem k potenciálu neuvěřitelně zhoubných okolností v budoucnu. Toto složité téma a soubor nuancí si zaslouží mnohem více diskuse a zamyšlení, ale to si nechám na další článek v blízké budoucnosti.

Je zajímavé, že když Fed oznámil svůj záměr zvýšit sazby, aby zabil inflaci, trh nečekal, až to Fed udělá… Trh ve skutečnosti pokračoval a udělal za něj práci Fedu. Za posledních šest měsíců se úrokové sazby zhruba zdvojnásobily, což je nejrychlejší tempo změny vůbec v historii úrokových sazeb. Libor poskočil ještě víc.

Toto rekordní zvýšení sazeb zahrnuje hypoteční sazby, které se za posledních šest měsíců také zdvojnásobily, což vyvolalo mráz po trhu s bydlením a zdrtilo home cenovou dostupnost rychlostí změn, která se nepodobá ničemu, co jsme kdy viděli.

To vše, jen s nepatrným, nepatrným zvýšením o 50 bps ze strany Fedu a samotným začátkem jejich programu zvyšování sazeb a rozvahy, začalo teprve v květnu! Jak vidíte, Fed se sotva pohnul o palec, zatímco trhy samy od sebe překročily propast. Už jen samotná rétorika Fedu vyslala na trhy mrazivý efekt, který málokdo očekával. Podívejte se na optimismus globálního růstu na nových historických minimech:

I přes současnou volatilitu na trzích je současným špatným odhadem investorů, že Fed sundá nohu z brzdy, jakmile bude inflace pod kontrolou a zpomalí se. Ale Fed může pouze kontrolovat poptávka straně inflační rovnice, nikoli zásobování straně rovnice, odkud pochází většina inflačních tlaků. V podstatě se Fed pokouší pomocí šroubováku řezat prkno řeziva. Špatný nástroj pro práci. Výsledkem může být velmi dobře ochlazující se ekonomika s přetrvávající jádrovou inflací, což nebude „měkké přistání“, ve které mnozí doufají.

Doufá Fed skutečně v tvrdé přistání? Jedna myšlenka, která přichází na mysl, je, že ve skutečnosti možná potřebujeme tvrdé přistání, abychom dali Fedu cestu k opětovnému snížení úrokových sazeb. To by vládě poskytlo možnost skutečně obsluhovat svůj dluh budoucími daňovými příjmy oproti hledání cesty, jak tisknout peníze, abychom mohli platit za dluhovou službu za trvale vyšší sazby.

Přestože existují makro podobnosti mezi 1940., 1970. léty a současností, myslím si, že to nakonec poskytuje menší náhled na budoucí směřování cen aktiv než cykly měnové politiky.

Níže je uveden graf rychlosti změny americké peněžní zásoby M2. Můžete vidět, že v letech 2020–2021 došlo k rekordnímu nárůstu po stimulu COVID-19, ale podívejte se na konec roku 2021 – současnost a uvidíte jeden z nejrychlejších poklesů tempa změny peněžní zásoby M2 v nedávné historii. 

Teoreticky, bitcoin se v tomto prostředí chová přesně tak, jak má. Rekordně snadná měnová politika se rovná „technologii čísla nahoru“. Rekordní zpřísnění měnové politiky se rovná cenové akci „číslo jít dolů“. To se dá celkem snadno zjistit bitcoinCena je méně vázána na inflaci a více na měnovou politiku a inflaci/deflace aktiv (na rozdíl od jádrové inflace). Níže uvedený graf peněžní zásoby FRED M2 připomíná méně volatilní bitcoin graf … technologie „číslo nahoru“ — nahoru a doprava.

Nyní si vezměte, že poprvé od roku 2009 – vlastně celý historie grafu FRED M2 — linie M2 potenciálně vytváří a významný směr otočení dolů (podívejte se pozorně). Bitcoin je pouze 13 let starý experiment v korelační analýze, o kterém mnozí stále teoretizují, ale pokud tato korelace platí, pak je logické, že bitcoin bude mnohem těsněji svázána s měnovou politikou než s inflací.

Pokud Fed zjistí, že potřebuje tisknout významně více peněz, potenciálně by se shodovalo se zvýšením M2. Tato událost by mohla odrážet „změnu měnové politiky“ dostatečně významnou na to, aby nastartovala nový býčí trh bitcoinbez ohledu na to, zda Fed zahájí uvolňování sazeb či nikoli.

Často si říkám: „Co je katalyzátorem, kterému lidé přidělují část svého portfolia bitcoin?" Věřím, že začínáme vidět, jak se ten katalyzátor odvíjí přímo před námi. Níže je uveden graf indexu celkového výnosu dluhopisů, který ukazuje významné ztráty, které držitelé dluhopisů právě teď nesou na bradě. 

„Tradiční 60/40“ portfolio je poprvé v historii zničeno na obou stranách současně. Tradiční bezpečný přístav tentokrát nefunguje, což podtrhuje možnost, že „tento čas je jiný“. Dluhopisy mohou být od nynějška alokací mrtvé váhy pro portfolia – nebo ještě hůř.

Zdá se, že většina tradičních portfoliových strategií je rozbitá nebo rozbitá. Jediná strategie, která důsledně fungovala v průběhu tisíciletí, je budovat a zajišťovat bohatství prostým vlastnictvím toho, co je cenné. Práce byla vždy cenná, a proto je důkaz o práci spojen se skutečnými formami hodnoty. Bitcoin je jediná věc, která to v digitálním světě dělá dobře. Zlato to dělá taky, ale ve srovnání s bitcoinnemůže naplnit potřeby moderní, propojené, globální ekonomiky, stejně jako její digitální protějšek. Li bitcoin neexistoval, pak by zlato bylo jedinou odpovědí. Díkybohu, bitcoin existuje.

Bez ohledu na to, zda inflace zůstane vysoká nebo se zklidní na normalizovanější úrovně, konečný výsledek je jasný: Bitcoin pravděpodobně zahájí svůj další býčí trh, když se změní měnová politika, i když jen nepatrně nebo nepřímo.

Toto je příspěvek hosta od Jordana Wirsze. Vyjádřené názory jsou zcela jejich vlastní a nemusí nutně odrážet názory BTC Inc. nebo Bitcoin Časopis.

Původní zdroj: Bitcoin Časopis