Žádná politika Pivot v nedohlednu: „Vyšší po delší dobu“ sazby na obzoru

By Bitcoin Časopis - před 1 rokem - Doba čtení: 4 minut
Út, 31. ledna 2023 9:49

Žádná politika Pivot v nedohlednu: „Vyšší po delší dobu“ sazby na obzoru

Trh téměř jednomyslně očekává zvýšení sazeb o 0.25 % během únorového zasedání FOMC, přesto mnozí očekávají „pauzu“ krátce poté. Prosíme o odlišnost.

Níže je výňatek z nedávného vydání Bitcoin časopis PRO, Bitcoin Newsletter prémiových trhů časopisu. Být mezi prvními, kdo obdrží tyto postřehy a další on-chain bitcoin analýza trhu přímo do vaší doručené pošty, přihlásit se.

Příští zasedání FOMC je 1. února, kde Federální rezervní systém rozhodne o svém dalším politickém rozhodnutí ohledně úrokových sazeb. Tento článek popisuje, jak trh očekává, že Fed zareaguje, na co by si čtenáři měli dávat pozor, pokud jde o změny očekávané cesty, a potenciální efekty druhého řádu uvedených změn.

Současným očekáváním je zvýšení úrokové sazby o +0.25 %, přičemž trh přisuzuje téměř 100% jistotu tohoto výsledku a stanoví základní sazbu na 4.5 % až 4.75 %.

Očekávaným kurzem Fedu pro rok 2023 je udržet sazby zvýšené, přičemž několik guvernérů Fedu nedávno zdůrazňovalo, že je třeba držet úrokové sazby dostatečně restriktivní, aby se zajistilo, že inflace se po počátečních známkách zpomalení nevrátí, jako tomu bylo v 1970. letech. 

U Jeroma Powella Tisková konference 14. prosince, řekl následující (zvýraznění přidáno): 

„Jak jsem již zmínil, je důležité, aby celkové finanční podmínky i nadále odrážely politické omezení, které zavádíme s cílem snížit inflaci na 2 procenta. Myslíme si, že finanční podmínky se v uplynulém roce výrazně zpřísnily. Naše politická opatření však fungují na základě finančních podmínek. A ty zase ovlivňují ekonomickou aktivitu, trh práce a inflaci. Takže to, co řídíme, jsou naše politické pohyby v komunikaci, kterou provádíme. Finanční podmínky naše akce předvídají a reagují na ně.

„Dodal bych, že se nezaměřujeme na krátkodobé pohyby, ale na trvalé pohyby. A mnoho a mnoho věcí samozřejmě hýbe finančními podmínkami v čase. Řekl bych, že je dnes naším úsudkem, že zatím nejsme na dostatečně restriktivní politice, a proto říkáme, že bychom očekávali, že pokračující navyšování by bylo vhodné.“ 

Ceny v přechodné inflaci

Globální riziková aktiva byla na začátku roku v režimu rally, protože účastníci trhu stále více očekávají, že inflační strach, který otřásal finančními aktivy v roce 2022, v roce 2023 a dále odezní. Zatímco optimistická očekávání ohledně snížení inflace by u rizikových aktiv byla jistě býčí – vzhledem k tomu, že by to vedlo k návratu nižších úrokových sazeb – jedna by byla wise mít na paměti frivolní povahu předpovědí inflace ze strany Fedu, jak je ukázáno níže. Téměř vždy se očekává návrat k cíli 2 %. 

S klesající inflací a setrváním na zvýšených úrokových sazbách trh věří, že „dostatečně restriktivní“ politika se projeví v roce 2023, přičemž v roce 1.31 přijdou škrty ve výši 2024 %. 

Jakmile se inflace zakořenila v očekávání spotřebitelů a na trzích práce, historie ukázala, že je zapotřebí obrovského úsilí centrálních bank, aby zpřísnily základní sazby, aby inflaci potlačily.

Jak poznamenal Liz Ann Sonders Charlese Schwaba je šestiměsíční změna inflačních očekávání největší od roku 6, což naznačuje, že měnové zpřísnění se začalo prosazovat do reálné ekonomiky. 

Vzhledem k tomu, že zvýšení sazeb o 25 bazických bodů bylo až zítra potvrzeno, bude trh věnovat velkou pozornost obsahu a tónu projevu předsedy Powella ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb. Věříme, že „vyšší déle“ je tón, o kterém bude Fed nadále komunikovat s trhem.

V dostatečně dlouhém časovém horizontu je však nevyhnutelný výsledek jasný. Stačí požádat ministerstvo financí USA o jejich projekce…

Zdroj: US Treasury

Aktualizace: Fed oznámil očekávané zvýšení sazeb o 0.25 %, přičemž klíčovou větou v tiskové zprávě je,

"Výbor předpokládá, že pokračující navyšování cílového rozpětí bude vhodné pro dosažení takové pozice měnové politiky, která bude dostatečně restriktivní, aby se inflace časem vrátila na 2 procenta." 

Čtenáři by si měli povšimnout množného čísla „probíhající nárůsty“. Vypadá to, že sazby budou vyšší déle, jak jsme předpovídali.

Líbí se vám tento obsah? Přihlásit se teď abyste dostávali PRO články přímo do vaší schránky.

Relevantní články:

Původní zdroj: Bitcoin Časopis