NYDIG Paper tvrdí, že algoritmické Stablecoiny jsou nemožné a DeFi příliš rizikové

By Bitcoinist - před 1 rokem - Doba čtení: 4 minuty
St, 8. června 2022 7:14

NYDIG Paper tvrdí, že algoritmické Stablecoiny jsou nemožné a DeFi příliš rizikové

V "Na nemožné věci před snídaní,“ NYDIG používá kolaps Terra/LUNA jako případovou studii. Tento článek si klade za cíl dokázat, že algoritmický koncept stablecoinu je ve své podstatě chybný. Zaměřuje se také na aktuální stav zásobníku DeFi a ukazuje, jak je křehký. Podtitul mluví za vše, „post-mortem na Terra, pre-mortem na DeFi a letmý pohled na šílenství, které přijde.“

Související čtení Co přinesl kolaps Terra pro Stablecoiny V Japonsku byl přijat nový zákon

Pro ty, kteří žijí pod skálou, 7. května ztratil algoritmický stablecoin společnosti Terra, UST, svou vazbu na dolar. Několik výběry klíčů do protokolu Anchor mohla být příčinou. Nebo to možná byl útok. Faktem je, že „systém byl rozbit“. Narušení síly způsobilo únik banky z protokolu a následně to způsobilo spirálu smrti, která vedla UST a jeho dvojče LUNU k nule.

Dokument NYDIG poukazuje na dvě konstrukční zranitelnosti, které měl ekosystém Terra. Za prvé, „ostatní aspekty nastavení LUNA/UST byly podle předpovědi ještě horší než nedostatečný 19.5% „výtěžek kotvy“. Například investoři potřebovali nejprve koupit LUNA, aby následně razili UST, a teprve potom mohli uložit UST do Anchor.“ Za druhé, „algoritmické povolení tisku LUNA v „neomezených množstvích“ bylo fatální chybou v návrhu, která předem zaručovala, že UST banka run – a odpovídající hyperinflace LUNA – byla možností a prostřednictvím Greshamova zákona nevyhnutelností.

NYDIG Definice výnosu

Kontroverzní protokol Anchor „inzeroval 19.5% „výnos“. Podle NYDIG ani Anchor, ani DeFi obecně nepoužívají slovo správně. „Jediným udržitelným zdrojem výnosů je udržitelná ekonomická návratnost, která zase závisí na hře s kladným součtem využití kapitálu k uspokojení potřeb spotřebitelů v reálné ekonomice. Jiný zdroj neexistuje. Nazvat něco „výnosem“ neznamená, že se to dá výnosem.

Jak tedy Anchor protokol vyplatil všechny své klienty? Jednoduchý, 

„Výnos“ Anchor nepocházel z trvale ziskové ekonomické činnosti. Mateřská společnost Terra spíše pravidelně převáděla části své 30miliardové pokladny na Anchor. To znamenalo, že pokud Terra nebude moci získávat obrovské sumy nových finančních prostředků donekonečna, nakonec by jí došly peníze.“

Zdá se, že celý ekosystém Terra byl křehký.

Centralizace a celková hodnota uzamčena

Pamatujte, že papír NYDIG je obecně obžalobou DeFi. Prvními spornými body je koncept TVL nebo Total Value Locked a myšlenka, že DeFi je decentralizované. Nic nemůže být podle autorů dále od pravdy. A oni použijí ekosystém Terra jako příklad, aby to dokázali

„DeFi není decentralizované. Ekosystém Terra nebyl decentralizovaný. Terra zpočátku čerpala finanční prostředky z vydávání tokenů LUNA, které byly na počátku přiděleny Terraform Labs. Luna Foundation Guard (LFG) také financovaná Terraform Labs byla singapurská „nezisková“ organizace, která měla pomáhat udržovat fungování systému UST. 

Centralizované organizace, které obklopují domněle decentralizovanou, převezmou v případě potřeby kontrolu. To znamená, že nakonec převezmou kontrolu se 100% jistotou. "Jak je tomu tak často v DeFi, mírové decentralizované vládnutí rychle ustupuje válečnému centralizovanému vládnutí, když nastane krize." Není ten pojem známý. 

Když už mluvíme o známých konceptech, „možná nejběžnější metrika používaná k hodnocení a oceňování tokenů DeFi, „Total Value Locked“ (TVL), nepředstavuje ani „celkem“, ani „hodnotu“, ani „uzamčeno“. 0 za 3.” To může znít drsně, ale: "Nemá to cenu, protože často rehypotékují zajištění." To je pravda, „Projekty DeFi často představují a spoléhají na řadu rehypotekací. "Zajištění" v jedné aplikaci lze použít v jiných, do nekonečna."

Může to fungovat? NYDIG říká ne

Alespoň zatím ne. V současném stavu kryptotrhu nejsou možné algoritmické stablecoiny ani DeFi. „Bez ohledu na to, jak dobře jsou míněny, všechny algoritmické stablecoiny selžou a velká většina – možná všechny – aktuální verze DeFi selžou, kde „selhání“ zde znamená nezískání dostatečného kritického množství, aby mohlo záležet, být hacknutý, vyhozen do povětří nebo pozměněn. nařízením až do bodu neživotaschopnosti.“

Související čtení Mike Novogratz mluví: Terra's UST byl „velký nápad, který selhal“

Co místo toho navrhuje NYDIG? Chcete-li postavit celý zásobník DeFi bitcoin's Lightning Network. Budete si muset přečíst „Na nemožné věci před snídaní“ papír pro podrobnosti, ačkoli.

Původní zdroj: Bitcoinje