By Bitcoin Časopis - před 2 lety - Doba čtení: 12 minut
Dluhový strop je útes – a my ho neustále zvyšujeme
Fiat peníze prodlužují dluhový cyklus a uvězňují občany ve stále rostoucí inflaci – ale bitcoin vynutí zúčtování.
Čím déle čekáme, tím hůře padáme
V pátek 15. října 2021 americký prezident Joe Biden podepsanou legislativu zvýšení vládního výpůjčního limitu na 28.9 bilionu dolarů. Mnoho Američanů je nyní na tento opakující se byrokratický proces zvyklých a moc o něm ani o jeho důsledcích nepřemýšlí. Dvě strany bojují, blíží se konečnému termínu (a někdy ho projdou!) a nakonec zvýší „dluhový strop“, aby o něj mohli bojovat znovu o několik měsíců později.
My Američané, jako kolektiv a vláda, se rozhodujeme odložit placení svých účtů. Na individuální úrovni rozumíme tomu, co se stane, když nezaplatíme vlastní účty. Co se ale stane, když nejmocnější národ současnosti přestane platit účty? Abychom porozuměli účinkům tohoto – a jak jsme se sem vůbec dostali – musíme studovat historii. Začněme jednoduchým krátkodobým dluhovým cyklem.
Půjčky A Krátkodobý Dluhový Cyklus
Krátkodobý dluhový cyklus vzniká půjčováním. Podnikatelé potřebují kapitál k realizaci svých nápadů a střadatelé chtějí způsob, jak zhodnotit své úspory. Banky tradičně seděly uprostřed, usnadňovaly transakce mezi podnikateli a střadateli agregováním úspor (ve formě bankovních vkladů) a poskytováním úvěrů podnikatelům.
Tímto aktem však vznikají dva pohledávky na jeden majetek: Pohledávku na peníze, které složil, má vkladatel, ale i podnikatel, který od banky získá úvěr. Tohle vede k zlomkové rezervní bankovnictví; banka nedrží 100 % aktiv, která u ní mají střadatelé uloženy, drží a zlomek.
Tento systém je povolen půjčky, což je užitečný nástroj pro všechny strany – podnikatele s nápady, střadatele s kapitálem a banky, které je koordinují a vedou účetní knihy.
Půjčky pomáhají vytvářet nové zboží a služby a umožňují růst civilizace (Zdroj).Když jsou dobré časy
Když podnikatelé úspěšně vytvoří nové obchodní podniky, půjčky jsou splaceny a dluhy jsou zrušeny, což znamená, že již neexistují dvě pohledávky na jedno aktivum. Všichni jsou šťastní. Spořitelé a banky se zhodnocují a máme nové podniky poskytující služby lidem díky potu a vynalézavosti podnikatelů a zaměstnanců.
Dluhový cyklus v tomto případě končí splácením dluhů.
Když jsou zlé časy
Když podnikatelka Alice neuspěje ve svém podnikání, není schopna splácet svůj úvěr. Banka má nyní příliš mnoho pohledávek na majetek, který mají, protože počítala s tím, že Alice splatí svůj úvěr. Výsledkem je, že pokud všichni vkladatelé spěchají dolů do banky najednou, aby si vybrali (“run na banku”), pak někteří vkladatelé nedostanou všechny své peníze zpět.
Vkladatelé spěchající vybírat z banky, o které se domnívají, že selhává (Zdroj).Pokud selže dostatek podnikatelů najednou, řekněme kvůli katastrofě „Boží skutek“, může to způsobit značný rozruch a spoustu bankovních útrap. Dluhy však stále jsou usadil, buď prostřednictvím splacení vkladatelům, nebo prodlení, takže vkladatelé zůstanou bez svých peněz.
Dluhový cyklus v tomto případě končí tím, že některá část dluhů nesplatí.
Dluhový cyklus končí buď platbou, nebo defaultem — jiná možnost neexistuje. Při nadměrném půjčování musí dojít ke krachu. Tyto srážky jsou bolestivé, ale krátké a omezené.
Mini deprese z roku 1920
Psal se rok 1920 jeden nejvíce deflační rok v americké historii, přičemž velkoobchodní ceny klesly téměř o 40 %. Všechna opatření recese (nejen ceny akcií!) se však do roku 1922 odrazila, takže krach byl těžký, ale krátký. Produkce klesla téměř o 30 %, ale vrátila se na nejvyšší úroveň v říjnu 1922.
Tato deprese také následovala po pandemii španělské chřipky v letech 1918–1920 a přišla rok po skončení první světové války. Navzdory těmto masivním ekonomickým dislokacím byl krach krátký a nyní odsunut do poznámky pod čarou v historii.
Finanční spisovatel a historik James Grant, zakladatel Grantův pozorovatel úrokových sazeb, poznamenal o depresi z roku 1920 ve své knize z roku 2014 „The Forgotten Depression, 1921“:
â € <â € <"Základním bodem dávného poklesu v letech 1920–1921 je to, že to byla jakási poslední ukázka toho, jak funguje cenový mechanismus, a poslední vládou nezprostředkovaný pokles hospodářského cyklu."
Volný trh a tvrdé peníze omezují cykly dluhu
Když ekonomika běží na systému tvrdých peněz, síly volného trhu ovládnou nadměrné půjčování a udržují tak dluhový cyklus krátký.
Co jsou těžké peníze?
Tvrdé peníze jsou forma peněz, jejichž výroba je pro každého nákladná. To zajišťuje rovné podmínky: Každý musí pracovat stejně tvrdě, aby získal peníze. Nikdo nemůže vytvářet peníze a utrácet je do ekonomiky, aniž by mu vznikly náklady téměř rovné hodnotě peněz samotných. Zlato a bitcoin jsou dva příklady usilovně peníze, jejich těžba vyžaduje tolik času a energie, že se to téměř nevyplatí.
Všichni ti horníci sami neutečou (Zdroj).Jak volné trhy omezují půjčování?
Síly volného trhu jsou zásadní pro omezení spekulativních mánií. Na jedné straně máte věřitele a střadatele, kteří doufají, že se jim kapitál vrátí, zatímco na druhé straně máte dlužníky, kteří doufají, že vezmou vypůjčené peníze a přemění je na další peníze.
Na volném trhu, který využívá těžké peníze, existují dvě možnosti, jak prodloužení úvěru uzavřít: Dluhy splaceny, nebo dluhy v prodlení. Chamtivost věřitelů, kteří chtějí větší návratnost svého kapitálu poskytováním dalších půjček, je udržována na uzdě rizikem nesplácení. Chamtivost dlužníků, kteří chtějí více kapitálu, je držena na uzdě zátěží jejich budoucího já nebo firmy ze zvýšeného dluhu.
To platí i na individuální úrovni: Jak každý dlužník zvyšuje svůj dluh, stává se rizikovějším a riskantnějším půjčovat mu. Toto riziko znamená, že věřitelé budou požadovat vyšší úrokovou sazbu z jejich půjčky. Tato vyšší sazba ztěžuje dlužníkovi půjčit si více, což je vede k tomu, že buď splatí některé ze svých stávajících dluhů, nebo rovnou nesplácí.
Tyto síly udržují půjčování v rovnováze a omezují spekulativní mánie, než zajdou příliš daleko.
Prodloužení dluhového cyklu
Mocné subjekty – jako jsou vlády – mohou využít svou naprostou moc k tomu, aby se staly méně rizikovými dlužníky.
Během minulého století jsme byli svědky mnoha vlád, které se zadlužily, aby mohly půjčovat jednotlivcům a podnikům, zejména v těžkých ekonomických časech. Tyto půjčky pomáhají jednotlivcům a podnikům platit účty a dluhy a zmírňují bolest z krachu. Tato půjčka ze strany vlád však ne vyřešit dluhy; jednoduše převede dluh od soukromých osob na vládu, čímž se dostane do velké hromady veřejného dluhu.
Ten dluh nezmizel (Zdroj).Vlády mohou vytvořit tak obrovskou hromadu dluhů, protože věřitelé vědí, že vláda má speciální nástroje pro splacení tohoto dluhu. Vy a já možná nebudeme schopni zabavit majetek jiných, abychom zaplatili své dluhy, ale vláda ano. Dokonce i bašta svobodného světa, Spojené státy, se v roce 1933 zmocnila soukromě drženého zlata svých občanů, aby se udržela nad vodou.
Tato emise státního dluhu vede k a prodlužování dluhového cyklu. Hloubka každé kapky je zmírněna, ale odvíjení dluhů není dokončeno — je pouze odloženo. Časté krátké a prudké poklesy se mění v delší cykly s řídkými, ale zničujícími kolapsy.
To nás přivádí zpět k dluhovému stropu: Důvodem, proč naši politici pokračují v této debatě, je pokračující vydávání dluhů naší vládou za účelem financování záchranných programů během poklesu a také vládních výdajů, které převyšují vládní příjmy. Veškerý tento dluh se vyšplhá na tu obrovskou hromadu 28+ bilionů dolarů veřejný dluh.
Hodiny amerického dluhu (Zdroj).V určitém okamžiku však dokonce i mocné vlády pociťují žár z úzkostných věřitelů a potřebují nový soubor nástrojů. V průběhu historie používaly vlády v koutě jiný nástroj ke splácení svých dluhů a nadále prodlužovaly dluhový cyklus: monetizaci dluhu. Americká vláda otevřela tuto sadu nástrojů v roce 1971 odpojením amerického dolaru – a všech světových měn – od zlata, čímž vytvořila fiat měnový systém, se kterým žijeme dodnes.
Měna Fiat a třetí nástroj pro ukončení dluhových cyklů
Fiat měna, jako ten přítel, který zavolá, jen když něco potřebuje, se často objevuje v historii, ale nikdy nezůstane dlouho. „Fiat“ se z latiny zhruba překládá jako „dekret“. Fiat měna jsou tedy peníze, které odvozují své použití – a hodnotu – výnosem od řídícího orgánu. Měna Fiat není usilovně peníze; řídící orgán si často (výhradně) vyhrazuje právo měnu vytvářet a distribuovat prostřednictvím nějakého mechanismu.
Ve fiat měnovém systému, kde umisťují vkladatelé fiat měna do bank, máme nový trik na oddlužení.
Monetizace: Nový nástroj pro ukončení dluhových cyklů
Pamatujete si, jak špatné časy v dluhovém cyklu vedly k tomu, že banka měla více pohledávek za jejich aktiva než aktiv ve svých knihách? V rámci fiat měnového systému může nyní řídící orgán vyřešit tento malý problém s účetní knihou jen vytvořit další měnu. Fuj, všichni dostanou zaplaceno.
Tento nástroj pro ukončení dluhových cyklů nazýváme monetizací, protože dluhy „monetizujeme“ jejich splácením nově vytvořenou měnou.
Dnes tyto řídící orgány, které vytvářejí měnu, často nazýváme „centrálními bankami“ a spolu se svými partnery ve vládě věříme, že tyto subjekty jsou schopny „zmírnit“ časté propady, které jsou pro ekonomiku endemické, pomocí jakéhokoli druhu půjček. Máme rádi půjčování, protože když to jde dobře, mají z toho všichni prospěch, takže tento fiat měnový systém se zdá být slušným způsobem, jak zmírnit bolest z poklesu.
Vliv monetizace dluhu
Již víme, že splacení dluhů stojí dlužníka, zatímco jejich prodlení stojí věřitele. Mnoho centrálních bankéřů a politiků by vás v tuto chvíli nejraději utopilo v žargonu a zanechalo ve vás dojem, že monetizace řeší bolestivé dilema platu nebo nesplácení, i když nedokážou přesně vyjádřit jak.
Kdo tedy platí účet, když zpeněžujeme dluhy?
Když jsou dluhy monetizovány, vstupuje do oběhu nová měna, která rozmělňuje hodnotu veškeré existující měny v oběhu. Toto zředění hodnoty nové měny je pociťováno inflace, o kterém v poslední době hodně slýcháme.
Ti občané, kteří pracují s fixním platem nebo mzdou a většinu svého čistého jmění mají v měně, trpí inflací nejvíce, zatímco ti, kteří jsou nejblíže vládě a bankovnímu systému, mají většinu svého čistého jmění v nepeněžních aktivech. Jsou to ti bývalí občané, kteří jsou nejvíce vzdáleni od „kotouče“ měny a nejméně si uvědomují dopady inflace, kdo platí za monetizaci dluhu.
Konečná hra zpeněžení dluhu je hyperinflace, ke kterému dochází, když se centrální banka rozhodne jít banány a tisknout, tisknout, tisknout, aby zaplatila každý dluh. Napadá mě Zimbabwe, Venezuela a předválečné Německo. Pro nikoho ze zúčastněných to není hezká akce. Na rozdíl od nesplácení nebo splácení dluhu, kde jsou účinky omezeny na zúčastněné věřitele a dlužníky, vede monetizace cestou, která končí nejen ekonomickým kolapsem, ale i kolapsem společnosti.
Náklady na jeden kilogram rajčat ve venezuelských bolivarech v roce 2018 (Zdroj).Monetizace dluhu má vážné náklady, takže provozovatelé systémů nekrytých měn musí jednat opatrně. Monetizace dluhu v historii však byla často politicky výhodnější než placení nebo nesplácení, pravděpodobně kvůli skutečnosti, že pro lidi je těžší pochopit, kdo platí účet.
Vlády a nikdy nekončící dluhový cyklus
Nyní, když chápeme, jak fiat měna umožňuje monetizaci dluhu, vraťme se k vládám a jejich obřím dluhovým hromadám.
Poměr vládního dluhu k národnímu HDP každého národa na světě před COVID (Zdroj).Jak hromada vládního dluhu roste, je stále obtížnější a bolestivější jej splácet, nesplácet nebo zpeněžit. Nikdo od politiků přes politicky spjatou elitu až po příjemce sociálních dávek nechce ve své oblasti rozpočtové škrty, zejména ve jménu splácení veřejného dluhu. Nesplácení by znamenalo, že věřitelé by ztratili důvěru ve vládu a požadovali by vyšší úrokové sazby, aby mohli poskytovat další půjčky, což by si vynutilo škrty v rozpočtu. Monetizace dluhu, zaujatá příliš daleko, trhá strukturu společnosti.
To vede k rostoucímu zoufalství vlády udržet status quo nedotčený. Jen udržujte dluh rostoucí a posuňte problém na další generaci.
Volný trh může ukončit tento dluhový cyklus tím, že jednoduše „zkrátí“ (prodá) státní dluhopisy (úvěrové smlouvy), čímž se pro vládu zdraží půjčování. Systém fiat měny to však ztěžuje, protože centrální banka může tisknout neomezenou fiat měnu a používat ji Koupit vazby. Vzhledem k tomu, že centrální bance nevznikají žádné náklady na tisk měny, jsou konečným hráčem na trhu. Investor, který prodává státní dluhopisy, je předurčen prohrát s centrální bankou, která nikdy nepřestane nakupovat, takže většina investorů se přiklání k této hře. To ničí schopnost volného trhu skoncovat s nadměrným zadlužováním.
Centrální banky nám za posledních 50 let jednoznačně prokázaly, že budou podporovat návyky svých vlád na půjčování si a bojovat proti volnému trhu, který by udržoval dluhový cyklus pod kontrolou.
Úrokové sazby u hlavních státních dluhopisů klesaly od počátku 1980. let, po zrodu globálního fiat měnového systému v roce 1971 (Zdroj).Když centrální banky nakupují státní dluhopisy, platí za ně nově natištěnou měnou. To je to, co tím myslím zpeněžení dluhu. Je toho příliš mnoho a dostáváme scénář hyperinflace, kterému se všichni chceme vyhnout.
Jak dluhy rostou, všechny možnosti – od placení a nesplácení až po zpeněžení – jsou čím dál bolestivější. Co má tedy vláda udělat, aby pokračovala v prodlužování dluhového cyklu?
Děláme to pro vaše vlastní dobro
Pokračování v bonanze půjčování bez uvolnění síly ze strany volného trhu vyžaduje, aby vlády používaly nástroje více autoritářské nebo podvratné odrůdy. Spojené státy mají dlouhou a dobře skrytou historii těchto taktik, od zabavování zlata svých občanů ve 1930. letech přes partnerství s despoty bohatými na ropu v 1970. letech až po vydávání žargonu oděných vysvětlení pro kvantitativní uvolňování během globální finanční krize 2008.
Peněžní znehodnocení je mocným vládním nástrojem volby, jak se vzdát nevyhnutelného, ale udržení moci tohoto nástroje vyžaduje zabránit svobodným jednotlivcům, aby si vynutili návrat k racionalitě. Vzhledem k tomu, že veřejný dluh poroste, vlády zváží nová opatření, jak nakopnout plechovku, jako jsou:
Zvyšování příjmů prostřednictvím zvýšeného zdanění, jako jsou nerealizované kapitálové zisky. Intenzivnější finanční dohled a kontroly ke stabilizaci hodnoty měny. Právní řešení mincovny bilionů dolarových mincí k dalšímu rozmělnění nabídky měny a „monetizaci“ problému nadměrných vládních výdajů.Dokud budou vlády jako Spojené státy nadále utrácet nadměrně a zachraňovat každý krátkodobý dluhový cyklus, budou jednoduše odkládat placení účtů a buď zvýší závažnost případného uvolnění – prostřednictvím plateb nebo defaultu – nebo vyvolají kolaps společnosti prostřednictvím zpeněžení dluhu. Všichni zaplatíme za století ušlých dluhů nějakou kombinací zvýšeného zdanění, inflace a ztráty svobody.
Probouzení
Kdy se probudíme a uvidíme, jaký je tento systém? Bohužel, většina pravděpodobně nikdy nebude. Z neduhů naší doby budou obviňovat imigranty nebo miliardáře, v závislosti na jejich politickém sklonu. Budou pokračovat v obraně systému, i když se zvýší přísnost jeho kontrol a přísnost jeho trestů.
„Mnoho z nich je tak zvyklých a tak beznadějně závislých na systému, že budou bojovat, aby ho ochránili,“ (Zdroj).Toto poznání je vaše síla. Nyní, když vidíte trajektorii cyklu dlouhodobého dluhu, jaké kroky podniknete, abyste přinesli lepší budoucnost?
Uvědomění, které jsem zde napsal, jsou důvody, proč kupuji, držím a podporuji Bitcoin — dostupná forma tvrdých peněz, která může podpořit moderní, digitální a globální ekonomiku. Bitcoin je záchranné lano prodlužující se do světa, kde jsou dluhové cykly udržovány krátké a krachy jsou omezovány, kde jsou vlády okrádány o kritický nástroj pro prodloužení konce dluhového cyklu do společenského kolapsu. Vedlejší Bitcoin nutí vlády, aby byly opět racionální, aby vyrovnaly své rozpočty a splatily dluhy, aby se vyhnuly monetizaci.
Budete součástí řešení nebo součástí zvěčnění?
Toto je příspěvek od kapitána Sidda. Vyjádřené názory jsou zcela jejich vlastní a nemusí nutně odrážet názory BTC, Inc. nebo Bitcoin Časopis.
Původní zdroj: Bitcoin Časopis