Model HODL: Bitcoin Nelikvidní nabídka převyšuje vydávání

By Bitcoin Časopis - před 2 lety - Doba čtení: 8 minut
Po, 7. března 2022 2:50

Model HODL: Bitcoin Nelikvidní nabídka převyšuje vydávání

Model HODL to předpokládá bitcoin překročila inflexní bod, přičemž nelikvidní nabídka aktiva převyšuje rychlost vydávání nových dodávek.

Článek Racionální kořen se psaním doplněným Samem Rulem.

Abstraktní

„Hypotéza modelu HODL“ je taková bitcoin překročila historický inflexní bod, kdy nelikvidní nabídka aktiva převyšuje rychlost vydávání nových dodávek. Budoucí snížení na polovinu s nižším objemem nabídky tuto divergenci jen prohloubí.

Nelikvidní nabídka jako procento cirkulující nabídky poroste parabolickým způsobem jako bitcoinDigitální nedostatek pohání chování investorů směrem k uchovateli hodnoty jako dominantnímu případu použití. V důsledku toho se nelikvidní nabídka do roku 80 přiblíží 2036 % cirkulující nabídky.

Upozornění: Toto je tržní hypotéza, nikoli investiční poradenství; nemělo by se s tím tak zacházet.

Co je nelikvidní zásobování?

Je důležité porozumět profilu likvidity bitcoincirkulační zásoba. Kvantifikace nabídky na různých úrovních likvidity nám pomáhá lépe porozumět dynamice nabídky trhu, náladě investorů a bitcoincenová trajektorie.

Likvidita je kvantifikována jako rozsah, v jakém účetní jednotka vynakládá své prostředky bitcoin. HODLer, který nikdy neprodává, má hodnotu likvidity 0, zatímco někdo, kdo nakupuje a prodává bitcoin celý čas má hodnotu 1. S touto kvantifikací lze cirkulující zásobu rozdělit do tří kategorií: vysoce likvidní, tekuté a nelikvidní zásoby.

Nelikvidní nabídka je definována jako subjekty, které drží více než 75 % akcií bitcoin přijímají. Vysoce likvidní nabídka je definována jako subjekty, které drží méně než 25 %. Dodávka kapaliny je mezi tím.

Tento kvantifikace a analýza nelikvidních zásob[1] byl vyvinut společností Rafael Schultze-Kraft, spoluzakladatel a CTO společnosti Glassnode.

Níže uvedený graf ukazuje historii nelikvidní nabídky a cirkulujícího růstu nabídky se zdůrazněním průměru bitcoin přidává se za den v každém půlícím cyklu. Od třetí poloviny překonal nelikvidní růst nabídky poprvé v r. bitcoin's historie, přidání 1,694 bitcoin za den ve srovnání s 902 bitcoin denně. Nelikvidní zásobování bitcoin za den se růst zrychlil o 61.48 % do této třetí epochy na polovinu ve srovnání s druhou polovinou, čímž se zvrátil historický makro trend zpomalujícího pozitivního růstu nelikvidní nabídky. 

Nelikvidní nabídka jako procento celkové nabídky

V době psaní tohoto článku tvoří nelikvidní dodávky 76.22 % všech cirkulujících dodávek v celkové výši 14,452,208 XNUMX XNUMX bitcoin. Jedná se o nejvyšší procento nelikvidní nabídky v oběhu od prosince 2017. Po dosažení dna v červenci 2019 bitcoinPodíl nelikvidní nabídky vzrostl ze 71.47 %.

Dokonce i během bitcoinkaskáda násilných likvidací a její čerpání 53.98 % v červenci 2021 z přibližně 64,000 30,000 USD na méně než 74.49 76.01 USD, podíl nelikvidní nabídky klesl pouze na XNUMX % ze XNUMX %. Postupem času si větší část cirkulující nabídky nachází cestu do nelikvidních dodavatelských rukou, tj. investorů, kteří prokázali, že je nepravděpodobné, že by se rozloučili s většinou svých zásob. bitcoin. 

Model HODL

Na modelování toho, jak mohou vypadat budoucí tržní dopady rostoucího podílu nelikvidní nabídky na oběžné nabídce, se udělalo jen málo práce. Model HODL se toho snaží dosáhnout pomocí logaritmické rovnice, což nám dává inflexní bod, kdy růst nelikvidní nabídky začal převyšovat růst nových emisí. Rovnice je definována níže:

Výsledky modelu a graf níže ukazují, jak může vypadat budoucnost, pokud chceme vidět, že procento nelikvidní nabídky bude pokračovat v tomto trendu. Inflexní bod modelu nastává ve třetí polovině, která se blíží historickému minimu v procentu nelikvidní nabídky cirkulující nabídky. Po tomto inflexním bodě model HODL zaujímá konzervativní přístup k projektování růstu nelikvidní nabídky a jeho cílem je fungovat jako základní model.

Při dalším (nebo čtvrtém) snížení na polovinu v roce 2024 bude procento nelikvidních dodávek 72.5 % neboli 14.3 milionů bitcoin. Do šestého půlení v roce 2032 bude procento nelikvidních dodávek 77.5 % neboli 16 milionů bitcoin.

Případ Inflexního Bodu

As bitcoinOdměna za blok klesne ze současných 6.25 BTC za blok na 3.125 BTC a 1.5625 BTC během následujících dvou polovin, dojde k výraznému snížení emise nových dodávek. Nové cca 164,000 XNUMX bitcoin bude vydáváno ročně během našeho čtvrtého poločasu a přibližně 82,000 984,000 ročně bude vydáno během našeho pátého období. To bude mít za následek přibližně XNUMX XNUMX nových BTC vydaných během příštích dvou pololetí (zhruba osm let).

V roce 2021 se nelikvidní nabídka zvýšila o 366,060 2020 BTC. V roce 837,430 se zvýšil o 588,412 2019 BTC a 31 XNUMX v roce XNUMX. Vypočítá se pomocí rozdílu v nelikvidní nabídce k XNUMX. prosinci každého roku ve srovnání s předchozím rokem. Museli bychom zažít velký posun v chování trhu, abychom viděli, že nelikvidní nabídka v příštím desetiletí klesne pod klesající emise nových dodávek. Tento typ posunu by model znehodnotil.

Klíčovým důvodem pro použití inflexního bodu k modelování chování HODL je historický, exponenciální růst pozorovaný u nabídky dlouhodobých držitelů. Přestože nabídka dlouhodobých držitelů během cyklických vrcholů a dna výrazně kolísá, makro trend rostoucí nabídky dlouhodobých držitelů je evidentní bitcoincelý život.

Poté, co je mince v platnosti 155 dní nebo přibližně pět měsíců, je statisticky nepravděpodobné, že by byla utracena na základě předchozích Analýza krátkodobého a dlouhodobého držáku Glasssnode[2]. To nastavuje práh pro dlouhodobou zásobu držitele, která má významný přechod s nelikvidní zásobou, protože obojí je zachyceno bitcoin Chování HODLera.

Níže uvedený graf ukazuje rychlost, s jakou nová zásoba vstupuje do oběhu (prostřednictvím blokové odměny) a rychlost, s jakou se cirkulující zásoba stává dlouhodobou zásobou a/nebo nelikvidní zásobou. Zdá se, že zvýrazněný oranžový rámeček označuje dno 10letého klesajícího trendu. I když víme, že nová nabídka vstupující do oběhu bude dále klesat, zdá se, že v inflexním bodě se objeví divergence.

Přiblíží se nelikvidní nabídka 100 %?

S BitcoinPrimárním případem použití je uchovatel hodnoty a pevný strop 21 milionů, dalo by se předpokládat, že nelikvidní nabídka bude směřovat ke 100 %. Model HODL projektuje, že celá dodávka z bitcoin se do roku 2088 stane nelikvidní (koncový bod modelu HODL), ale to je nereálné, protože 21 milionů bitcoin Pevný uzávěr dodávky se přiblíží, ale nikdy nedosáhne. Do sedmého poločasu v roce 2036 model HODL předpokládá, že nelikvidní nabídka dosáhne 80 %. Model HODL se snaží být ve svých odhadech růstu podílu nelikvidní nabídky konzervativní.

Model nečiní žádné předpoklady o významných změnách chování trhu nebo budoucích inflexních bodech v klesající nelikvidní nabídce. Jak se nelikvidní nabídka blíží 100% podílu cirkulující nabídky, nevíme, jaké tlaky směrem dolů mohou zvrátit tento trend růstu nelikvidní nabídky.

Jedním z potenciálních tlaků směrem dolů je růst bitcoinpřípad použití jako prostředek směny, který by se mohl zvýšit bitcoinprofil likvidity nabídky. Pravděpodobným důvodem strukturální změny růstu nelikvidní nabídky (nebo druhého inflexního bodu) je pokles poptávky po hyperbitcoinizace, kdy bitcoin absorbuje většinu hodnoty na světě.

To znamená, že nelikvidní nabídka může růst donekonečna bitcoin je nekonečně dělitelná. Lightning Network umožňuje odesílání milli-satoshi, zatímco nejmenší jednotka v řetězci je pouze satoshi. I při rozdělení nabídky, kterou lze použít pro likvidnější případy použití, na menší jednotky, je stále pravděpodobné, že uvidíme potenciální druhý inflexní bod, kdy se růst nelikvidní nabídky zpomalí.

HODL Model Impact

S rostoucí nelikvidní nabídkou rostou i tržní dopady bitcoindigitální nedostatek. Kapalné a vysoce kapalné zásoby se ztenčují, protože nelikvidní zásoby rostou, takže zbývá méně bitcoin dostupné na trhu k nákupu nebo obchodu.

Nové vlny poptávky, které vstoupí na trh, aby získaly tuto klesající dostupnou nabídku, pak povedou k exponenciálnímu růstu cen. Exponenciální růst cen bude motivovat k přechodu některých nelikvidních dodávek na likvidní a vysoce likvidní dodávky, protože HODLers získávají zisk, ale tento dopad bude zanedbatelný ve srovnání s celkovým dopadem růstu nelikvidní nabídky během bitcoinfáze zpeněžení.

To lze vidět při pohledu na významná období vybírání zisku v bitcoinhistorie, kdy nelikvidní nabídka kolísala, ale nadále rostla, což zdůrazňovalo celkové dlouhodobé preference investorů a pohled na dané aktivum. Jedním z těchto období je krátkodobý pokles podílu nelikvidní nabídky během července 2021, než se obnoví jeho vzestupná trajektorie.

Cenový model HODL

Model HODL předpovídá konzervativní odhad bitcoindostupná nabídka, kde nelikvidní nabídka sleduje růstovou křivku, kterou jsme viděli výše. Vzhledem k tomu, že podíl nelikvidní nabídky se v inflexním bodě blíží minimu, logický důsledek by byl pro bitcoin cena se bude řídit vzorem inverzní s-křivky.

S těsnější zásobou likvidních a vysoce likvidních látek vidíme na začátku roku vysoký nárůst ceny bitcoinživotnost a poté mírné zvýšení cen poblíž inflexního bodu třetí poloviny. Vzhledem k tomu, že se dostupná nabídka opět zužuje, měli bychom očekávat další zvýšení cen.

K modelování tohoto chování můžeme použít exponenciální inverzi hyperbolický[3] tečný model.

Wicked Smart Bitcoin vytvořil Bitcoin Hyperbolický model Stock2Fomo[4] ukázat potenciální model bitcoincena během scénáře hyperinflace fiat.

Abychom to ukázali, dále stavíme na tomto modelu níže bitcoindigitální nedostatek jako cenový model HODL. Ale místo použití symetrické s-křivky využíváme model HODL k vytvoření asymetrické s-křivky podle projekcí nelikvidních zásob.

Cenový model nezohledňuje budoucí poptávku

Inflace Fiat a zvyšující se podíl nelikvidní nabídky cirkulujících předpokladů nabídky jsou hnacími silami, které vytvářejí vzor inverzní s-křivky. Jedním z nedostatků cenového modelu HODL je však to, že předpokládá konstantní tok poptávky bitcoindostupné kapaliny a vysoce likvidní zásoby.

Nová poptávka nebude v budoucnu plynulou konstantou bitcoin aby cena oscilovala nad a pod předpokládanou hodnotou modelu. Cílem modelu je zaujmout konzervativnější postoj bitcoincenová historie.

Prodlužovací cyklus

Cenový model HODL využívá inflexní bod modelu HODL ve svém středu. Inflexní bod, ke kterému dochází při třetí polovině roku 2020, podporuje významnou změnu ve struktuře trhu, která může přispět k myšlence prodlužování cyklů.

Hojnost likvidních a vysoce likvidních zásob v blízkosti inflexního bodu (nejplošší část s-křivky) může být příčinou aktuální, relativní do stran a pohybující se cenové akce ve srovnání s předchozími cykly.

Ačkoli by se cykly utahování dodávek kapalin a vysoce kapalných látek mohly opět zkrátit, je pravděpodobně pravděpodobnější, že klesající účinek cyklů polovičních cyklů bude méně ovlivněn. To může vést k přirozenějším cyklům rozmachu/propadu s různou délkou na základě jiných katalyzátorů a tržních podmínek.

Výsledky modelu a graf níže ukazují vzor inverzní s-křivky podle hypotézy modelu HODL a projekcí nelikvidní nabídky. Na rozdíl od log-křivky s plynule klesajícím sklonem má cenový model HODL od inflexního bodu dále rostoucí sklon. Projekty cenového modelu HODL bitcoin cena dosáhne 1,000,000 2028 XNUMX USD v blízkosti páté poloviny kolem roku XNUMX.

Reference

Toto je příspěvek hosta The Rational Root. Vyjádřené názory jsou zcela jejich vlastní a nemusí nutně odrážet názory BTC Inc nebo Bitcoin Časopis.

Původní zdroj: Bitcoin Časopis