Rhaglen Ariannu Tymor y Banc: Cychwyn Ar Adnodd Newydd Sgleiniog The Fed

By Bitcoin Cylchgrawn - 1 flwyddyn yn ôl - Amser Darllen: 5 funud
Iau, 6 Ebrill, 2023 4:09 PM

Rhaglen Ariannu Tymor y Banc: Cychwyn Ar Adnodd Newydd Sgleiniog The Fed

Mae'r ddadl ynghylch a yw'r polisi hwn yn fath o leddfu meintiol ai peidio yn methu'r pwynt: Hylifedd yw enw'r gêm ar gyfer marchnadoedd ariannol byd-eang.

Mae'r erthygl isod yn ddyfyniad o rifyn diweddar o Bitcoin Cylchgrawn PRO, Bitcoin Cylchlythyr marchnadoedd premiwm Magazine. I fod ymhlith y cyntaf i dderbyn y mewnwelediadau hyn ac eraill ar y gadwyn bitcoin dadansoddiad o'r farchnad yn syth i'ch mewnflwch, tanysgrifiwch nawr.

QE Neu Ddim yn QE?

Mae Rhaglen Ariannu Tymor y Banc (BTFP) yn gyfleuster a gyflwynwyd gan y Gronfa Ffederal i ddarparu ffynhonnell sefydlog o gyllid i fanciau yn ystod cyfnodau o straen economaidd. Mae'r BTFP yn caniatáu i fanciau fenthyg arian gan y Ffed ar gyfradd llog a bennwyd ymlaen llaw gyda'r nod o sicrhau y gall banciau barhau i fenthyca arian i gartrefi a busnesau. Yn benodol, mae’r BTFP yn caniatáu i fenthycwyr cymwysedig addo bondiau’r Trysorlys a gwarantau â chymorth morgais i’r Ffed at par, sy’n caniatáu i fanciau osgoi gwireddu colledion cyfredol heb eu gwireddu ar eu portffolios bondiau, er gwaethaf y cynnydd hanesyddol mewn cyfraddau llog dros y 18 mis diwethaf. Yn y pen draw, mae hyn yn helpu i gefnogi twf economaidd ac yn amddiffyn banciau yn y broses.

Mae achos y swm aruthrol o golledion heb eu gwireddu yn y sector bancio, yn enwedig ar gyfer banciau rhanbarthol, oherwydd y cynnydd mawr hanesyddol mewn adneuon a ddaeth o ganlyniad i'r ysgogiad a achosir gan COVID, yn union fel yr oedd cynnyrch bondiau ar isafbwyntiau hanesyddol.

Isod mae'r newid o flwyddyn i flwyddyn mewn banciau masnachol siartredig bach domestig (glas), ac arenillion 10 mlynedd Trysorlys yr UD (coch).

TLDR: Cynnydd cymharol hanesyddol mewn adneuon gyda chyfraddau llog tymor byr ar 0% a chyfraddau llog hirdymor yn agos at eu hisafbwyntiau cenhedlaeth. 

Y rheswm pam nad yw'r colledion hyn heb eu gwireddu ar bortffolios diogelwch y banc wedi'u trafod yn eang yn gynharach yw'r arferion cyfrifyddu afloyw yn y diwydiant sy'n caniatáu i golledion heb eu gwireddu gael eu cuddio yn y bôn, oni bai bod angen i'r banciau godi arian parod.

Mae’r BTFP yn galluogi banciau i barhau i ddal yr asedau hyn i aeddfedrwydd (dros dro o leiaf), ac yn caniatáu i’r sefydliadau hyn fenthyca o’r Gronfa Ffederal gan ddefnyddio eu bondiau tanddwr presennol fel cyfochrog.

Mae effeithiau'r cyfleuster hwn - ynghyd â'r cynnydd mawr diweddar o fenthyca yn ystod ffenestr ddisgownt y Ffed - wedi arwain at bwnc llosg mewn cylchoedd ariannol: A yw ymyriad diweddaraf y Ffed yn ffurf arall ar leddfu meintiol?

Yn y termau mwyaf syml, mae llacio meintiol (QE) yn gyfnewidiad ased, lle mae'r banc canolog yn prynu gwarant o'r system fancio ac yn gyfnewid, mae'r banc yn cael cronfeydd wrth gefn banc newydd ar eu mantolen. Yr effaith a fwriedir yw chwistrellu hylifedd newydd i'r system ariannol tra'n cefnogi prisiau asedau trwy ostwng cynnyrch. Yn fyr, mae QE yn offeryn polisi ariannol lle mae banc canolog yn prynu swm sefydlog o fondiau am unrhyw bris.

Er bod y Ffed wedi ceisio cyfleu nad yw'r polisïau newydd hyn yn ehangu mantolen yn yr ystyr draddodiadol, mae llawer o gyfranogwyr y farchnad wedi dod i gwestiynu dilysrwydd hawliad o'r fath.

Os edrychwn yn syml ar yr ymateb gan wahanol ddosbarthiadau o asedau ers cyflwyno’r ddarpariaeth hylifedd hon a’r cyfleuster credyd banc canolog newydd, cawn ddarlun eithaf diddorol: mae bondiau ac ecwitïau’r Trysorlys wedi dal cais, mae’r ddoler wedi gwanhau a bitcoin wedi esgyn. 

Ar yr wyneb, pwrpas y cyfleuster yw “darparu hylifedd” i sefydliadau ariannol â mantolenni cyfyngedig (darllenwch: ansolfedd marc-i-farchnad), ond os byddwn yn archwilio effaith BTFP yn fanwl o'r egwyddorion cyntaf, mae'n amlwg bod y cyfleuster yn darparu hylifedd i sefydliadau sy'n wynebu cyfyngiadau ar y fantolen, tra ar yr un pryd yn cadw'r sefydliadau hyn rhag diddymu trysorlysoedd hir dymor ar y farchnad agored mewn arwerthiant tân.

Gall academyddion ac economegwyr drafod naws a chymhlethdodau gweithredu polisi Ffed nes eu bod yn las yn yr wyneb, ond mae swyddogaeth adwaith y farchnad yn fwy na chlir: Rhif y fantolen yn mynd i fyny = Prynu asedau risg.

Peidiwch â gwneud unrhyw gamgymeriad yn ei gylch, mae'r gêm gyfan bellach yn ymwneud â hylifedd mewn marchnadoedd ariannol byd-eang. Nid oedd yn arfer bod fel hyn, ond mae’r banc canolog largesse wedi creu monstrosity nad yw’n gwybod dim ond cymorth ariannol ac ariannol ar adegau o hyd yn oed y trallod lleiaf. Er bod y tymor byr i ganolig yn edrych yn ansicr, dylai cyfranogwyr y farchnad a gwylwyr ymylol fod yn ymwybodol iawn o sut mae hyn i gyd yn dod i ben.

Mae ehangu ariannol parhaol yn sicrwydd llwyr. Mae'r ddawns gywrain a chwaraeir gan wleidyddion a bancwyr canolog yn y cyfamser yn ymgais i wneud iddi edrych fel y gallant gadw'r llong i fynd, ond mewn gwirionedd, mae'r system ariannol fiat fyd-eang fel llong sydd wedi'i difrodi'n anadferadwy sydd eisoes wedi taro mynydd iâ.

Gadewch inni beidio ag anghofio nad oes unrhyw ffordd allan o 120% o ddyled-i-GDP fel sofran heb naill ai ffyniant cynhyrchiant enfawr nas rhagwelwyd ac sy’n annhebygol, neu gyfnod parhaus o chwyddiant uwchlaw lefel y cyfraddau llog—a fyddai’n chwalu’r economi. O ystyried bod yr olaf yn hynod annhebygol o ddigwydd mewn termau real, mae'n ymddangos mai gormes ariannol, hy chwyddiant uwchlaw lefel y cyfraddau llog, yw'r llwybr ar gyfer y dyfodol.

Nodyn terfynol

I'r lleygwr, nid oes angen dirfawr i gael eich dal yn sgematig y ddadl a yw polisi Ffed diweddar yn lleddfu meintiol ai peidio. Yn lle hynny, y cwestiwn sy'n haeddu cael ei ofyn yw beth fyddai wedi digwydd i'r system ariannol pe na bai'r Gronfa Ffederal yn creu gwerth $360 biliwn o hylifedd o aer tenau dros y mis diwethaf? Rhediadau banc eang? Sefydliadau ariannol yn cwympo? Enillion bondiau cynyddol sy'n anfon marchnadoedd byd-eang i gynyddu'n gyflym? Roedd pob un yn bosibl a hyd yn oed yn debygol ac mae hyn yn amlygu breuder cynyddol y system.

Bitcoin yn cynnig ateb peirianyddol i optio allan yn heddychlon o'r lluniad gwleidyddol llygredig a elwir ar lafar gwlad yn arian fiat. Bydd anweddolrwydd yn parhau, dylid disgwyl amrywiadau yn y gyfradd gyfnewid, ond mae'r gêm derfynol mor glir ag erioed.

Dyna derfynu y dyfyniad o rifyn diweddar o Bitcoin Cylchgrawn PRO. Tanysgrifiwch yn awr i dderbyn erthyglau PRO yn uniongyrchol yn eich mewnflwch.

Erthyglau Perthnasol o'r Gorffennol:

Ffynhonnell wreiddiol: Bitcoin Magazine