Ble Bitcoin?

By Bitcoin Cylchgrawn - 2 flynedd yn ôl - Amser Darllen: 24 munud
Dydd Mercher, 13 Ebrill, 2022 2:30 PM

Ble Bitcoin?

Mae'r byd yn sefyll ar y dibyn o ailstrwythuro ariannol, gyda bitcoin yn ôl pob golwg y mwyaf tebygol o gael ei fabwysiadu—er yn araf bach.

Cyflwyniad

Mae'r byd yn aildrefnu. Mae pobl yn ceisio deall goblygiadau digwyddiadau diweddar ar draws amrywiaeth o ddimensiynau: yn wleidyddol, yn geopolitaidd, yn economaidd, yn ariannol ac yn gymdeithasol. Mae teimlad o ansicrwydd wedi mynd i'r afael â materion byd-eang ac mae unigolion yn datblygu dibyniaeth gynyddol ar feddyliau'r rhai sy'n ddigon eofn i geisio deall. Mae arbenigwyr ym mhobman, ond y arbenigwr yn unman.

Nid wyf yn honni fy mod yn arbenigwr ar unrhyw beth, ychwaith. Rwy’n darllen, yn ysgrifennu ac yn gwneud fy ngorau i roi dealltwriaeth o gysyniadau annelwig a chymhleth at ei gilydd. Rwyf wedi treulio peth amser yn darllen ac yn meddwl trwy wahanol gysyniadau ac yn credu ein bod yn dyst i bwynt ffurfdro o ymddiriedaeth fyd-eang.

Fy nod yw esbonio'r fframwaith a'm harweiniodd i'r casgliad hwn. Yn gyffredinol, byddaf yn osgoi trafod geopolitics ac yn canolbwyntio ar oblygiadau ariannol ac ariannol y newid hwn yr ydym yn ei weld. Y lle gorau i ddechrau yw deall ymddiriedaeth.

Mae'r Byd yn Rhedeg Ar Ymddiriedolaeth

Rydym yn gweld newid mewn ymddiriedaeth fyd-eang, gan osod y bwrdd ar gyfer trefn ariannol fyd-eang newydd. Ystyriwch gyflwyniad Antal Fekete o'i waith arloesol Ble Aur?:

“Roedd y flwyddyn 1971 yn garreg filltir yn hanes arian a chredyd. Yn flaenorol, yng ngwledydd mwyaf datblygedig y byd, roedd arian (ac felly credyd) ynghlwm wrth werth cadarnhaol: gwerth swm wedi'i ddiffinio'n dda o ansawdd da wedi'i ddiffinio'n dda. Ym 1971 torrwyd y tei hwn. Byth ers hynny, mae arian wedi’i glymu nid i werthoedd cadarnhaol ond i werthoedd negyddol – gwerth offerynnau dyled.”

Mae offerynnau dyled (credyd) yn cael eu hadeiladu ar ymddiriedaeth - y strwythur trefniadaeth mwyaf sylfaenol. Caniataodd trefniadaeth i ddynolryw eclipsio ei hynafiaid yn enetig. Mae perthnasoedd, boed rhwng unigolion neu grwpiau, yn dibynnu ar ymddiriedaeth. Datblygodd cymdeithasau dechnolegau a strwythurau cymdeithasol i leihau'r angen am ymddiriedaeth trwy enw da, diogelwch ac arian.

Mae enw da yn lleihau'r angen i ymddiried oherwydd eu bod yn cynrychioli patrwm ymddygiad unigolyn: Rydych chi'n ymddiried mewn rhai pobl yn fwy nag eraill oherwydd sut maen nhw wedi gweithredu yn y gorffennol.

Mae diogelwch yn lleihau'r angen i ymddiried na fydd eraill yn eich brifo mewn rhyw ffordd. Rydych chi'n adeiladu ffens oherwydd nad ydych chi'n ymddiried yn eich cymdogion. Rydych chi'n cloi eich car oherwydd nad ydych chi'n ymddiried yn eich cymuned. Mae gan eich llywodraeth fyddin oherwydd nid yw'n ymddiried mewn llywodraethau eraill. Diogelwch yw'r pris a dalwch i osgoi costau bregusrwydd.

Mae arian yn lleihau'r angen i ymddiried y bydd unigolyn yn dychwelyd ffafr i chi yn y dyfodol. Pan fyddwch yn darparu nwydd neu wasanaeth i unigolyn, yn hytrach nag ymddiried y byddant yn ei ddychwelyd atoch yn y dyfodol, gallant fasnachu arian i chi ar unwaith, gan ddileu'r angen i ymddiried. Wedi'i nodi'n wahanol, mae arian yn lleihau'r angen i ymddiried y bydd canlyniadau cadarnhaol yn digwydd tra bod enw da a diogelwch yn lleihau'r angen i ymddiried na fydd canlyniadau negyddol yn digwydd. Pan ddaeth arian yn gyfan gwbl heb ei angori o aur ym 1971, daeth gwerth arian yn swyddogaeth i enw da a diogelwch, gan ofyn am ymddiriedaeth. Cyn hynny, roedd arian yn gysylltiedig ag aur y nwyddau, a oedd yn cynnal gwerth trwy ei ansawdd wedi'i ddiffinio'n dda a'i faint wedi'i ddiffinio'n dda ac felly nid oedd angen ymddiriedaeth.

Ymddengys bod ymddiriedaeth ar lefel fyd-eang yn symud ar draws enw da a diogelwch, ac felly arian credyd:

Nid yw Dyled yr UD yn Rhydd o Risg

Yn fwyaf diweddar, mae enw da credyd yr Unol Daleithiau wedi dirywio mewn ffordd ddigynsail. Yn hanesyddol roedd llywodraethau tramor yn ymddiried bod dyled llywodraeth yr UD yn rhydd o risg. Pan rewodd sancsiynau ariannol gronfeydd wrth gefn cyfnewid tramor Rwsia, tanseiliodd yr Unol Daleithiau yr enw da di-risg hwn, gan fod hyd yn oed cronfeydd wrth gefn bellach yn destun atafaeliad. Roedd y gallu i rewi asedau wrth gefn gwlad arall wedi dileu hawl llywodraeth dramor i naill ai ad-dalu ei dyledion neu wario'r asedau hynny. Nawr, mae arsylwyr rhyngwladol yn sylweddoli nad yw'r dyledion hyn yn rhydd o risg. Gan mai dyled llywodraeth yr Unol Daleithiau yw'r hyn sy'n cefnogi ei harian, mae hyn yn achos pryder sylweddol.

Pan fydd llywodraeth yr UD yn cyhoeddi dyled, ac nad yw'r galw gan brynwyr domestig a thramor yn ddigon cryf, mae'r Gronfa Ffederal yn argraffu arian i'w brynu yn y farchnad agored a chynhyrchu galw. Felly, po fwyaf y mae gwledydd dyled yr UD yn fodlon ei brynu, y cryfaf y daw doler yr UD - sy'n gofyn am lai o arian argraffu gan y Ffed i alluogi gwariant y llywodraeth yn anuniongyrchol. Mae ymddiriedaeth yng nghredyd llywodraeth yr UD bellach wedi'i niweidio, ac felly hefyd gredyd y ddoler. Ymhellach, mae ymddiriedaeth mewn credyd yn dirywio'n gyffredinol, gan adael arian nwyddau fel yr opsiwn mwy di-ymddiriedaeth.

Yn gyntaf, byddaf yn archwilio'r newid hwn yn yr Unol Daleithiau sy'n berthnasol yn benodol i'w henw da a diogelwch, ac yna'n trafod y newidiadau mewn credyd byd-eang (arian).

Dominyddiaeth Doler yr UD

A fydd llywodraethau tramor yn ceisio dad-ddoleru? Mae'r cwestiwn hwn yn gymhleth gan ei fod nid yn unig yn gofyn am ddealltwriaeth o'r systemau bancio a thalu byd-eang ond mae hefyd yn cynnal cefndir geopolitical. Mae gan wledydd ledled y byd, yn gynghreiriaid ac yn gystadleuwyr, gymhellion cryf i ddod â hegemoni doler byd-eang i ben. Trwy ddefnyddio'r ddoler mae gwlad yn ddarostyngedig i gylch gorchwyl llywodraeth yr UD a'i sefydliadau ariannol a'i seilwaith. I ddeall hyn yn well, gadewch i ni ddechrau trwy ddiffinio arian:

Mae'r ffigwr uchod gan fy llyfr yn dangos tair swyddogaeth arian fel storfa o werth, cyfrwng cyfnewid ac uned gyfrif, yn ogystal â phriodweddau ariannol ategol pob un oddi tanynt. Mae pob swyddogaeth yn chwarae rhan mewn marchnadoedd ariannol rhyngwladol:

Gadewch i ni grynhoi. Ers ei sefydlu, mae'r ddoler wedi gwasanaethu swyddogaethau arian orau ar lefel ryngwladol oherwydd gellir ei fasnachu'n hawdd mewn marchnadoedd byd-eang (hy, mae'n hylif), ac mae contractau wedi'u henwi ynddo (ee, contractau masnach a dyled). Gan mai marchnadoedd cyfalaf yr Unol Daleithiau yw'r rhai ehangaf, mwyaf hylifol ac yn cynnal hanes o hawliau eiddo diogel (hy, enw da), mae'n gwneud synnwyr y byddai gwledydd yn ei ddefnyddio oherwydd bod risg gymharol is o gynnwrf sylweddol ym marchnadoedd cyfalaf yr Unol Daleithiau. Cyferbynnwch y syniad hwn â'r renminbi Tsieineaidd sydd wedi brwydro i ennill goruchafiaeth fel storfa werth fyd-eang, cyfrwng cyfnewid ac uned gyfrif oherwydd ansicrwydd gwleidyddol ei lywodraeth (hy, enw gwael) sy'n cynnal rheolaethau cyfalaf ar farchnadoedd cyfnewid tramor a yn aml yn ymyrryd i drin ei bris. Mae ymyrraeth dramor yr Unol Daleithiau yn brin. Ymhellach, mae cael presenoldeb milwrol cryf yn gorfodi galw doler am fasnach nwyddau fesul cytundebau gyda gwledydd tramor. Byddai angen i wledydd sy'n dynodi contractau mewn doleri fod yn gyfforddus i fasnachu diogelwch milwrol i ffwrdd o'r Unol Daleithiau i fynd yn groes i'r duedd hon. Gydag arweinwyr rhyfelgar y Dwyrain yn cynyddu eu hehangder, mae'r angen hwn o ran diogelwch yn sylweddol.

Edrychwn ar sut mae swyddogaethau arian yn cael eu galluogi gan enw da a diogelwch gwlad:

Os bydd enw da'r UD yn dirywio a'i bŵer milwrol yn tynnu'n ôl, mae'r galw am ei arian cyfred yn lleihau hefyd. Gyda'r newidiadau yn y ddau newidyn hyn o flaen meddwl, gadewch i ni ystyried sut y gallai'r galw am y ddoler gael ei effeithio.

Trosolwg o'r System Ariannol Fyd-eang

Gellir mesur hylifedd byd-eang ac enwad contract trwy ddadansoddi cronfeydd wrth gefn tramor, cyhoeddi dyledion tramor, a thrafodion/cyfaint tramor. Gostyngodd cronfeydd wrth gefn cyfnewid tramor yn raddol o 71% i 60% ers y flwyddyn 2000. Mae tri y cant o'r gostyngiad yn cael ei gyfrif yn yr ewro, 2% o'r bunt, 2% o'r renminbi a'r 4% sy'n weddill o arian cyfred arall.

Mae mwy na hanner y gostyngiad o 11 pwynt canran wedi dod o Tsieina ac economïau eraill (ee, doler Awstralia, doler Canada, ffranc y Swistir, et al.). Er bod y gostyngiad mewn goruchafiaeth doler yr UD yn faterol, mae'n amlwg yn parhau i fod yn drech. Y prif tecawê yw bod y rhan fwyaf o'r gostyngiad mewn goruchafiaeth doler yn cael ei ddal gan arian cyfred llai, sy'n dangos bod cronfeydd wrth gefn byd-eang yn dod yn fwy gwasgaredig yn raddol. Sylwch y dylid dehongli'r data hwn yn ofalus gan fod y gostyngiad mewn goruchafiaeth doler ers 2016 wedi digwydd pan ddechreuodd gwledydd nad oeddent yn adrodd yn flaenorol (ee, Tsieina) ddatgelu eu cronfeydd FX yn raddol i'r IMF. At hynny, nid oes yn rhaid i lywodraethau fod yn onest am y niferoedd y maent yn eu hadrodd - mae natur wleidyddol sensitif y wybodaeth hon yn ei gwneud yn aeddfed i'w thrin.

Mae cyhoeddi dyled dramor mewn USD (gwledydd eraill yn benthyca mewn contractau mewn doleri) hefyd wedi gostwng yn raddol ~9% ers 2000, tra bod yr ewro wedi ennill ~10%. Roedd cyhoeddi dyled yr economïau sy'n weddill yn gymharol wastad dros y cyfnod hwn felly gellir priodoli'r rhan fwyaf o'r newid yn y ddyled doler a gyhoeddwyd i'r ewro.

Mae cyfansoddiad arian cyfred trafodion tramor yn ddiddorol. Yn hanesyddol, mae globaleiddio wedi cynyddu’r galw am daliadau trawsffiniol yn bennaf oherwydd:

Mae hyn yn peri problem i economïau llai: po fwyaf o gyfryngwyr sy’n ymwneud â thrafodion trawsffiniol, yr arafaf a’r drutach y daw’r taliadau hyn. Mae gan arian cyfred cyfaint uchel, fel y ddoler, gadwyn fyrrach o gyfryngwyr tra bod gan arian cyfred llai (ee, marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg) gadwyn hirach o gyfryngwyr. Mae hyn yn bwysig oherwydd y marchnadoedd datblygol hyn sydd ar eu colled fwyaf o daliadau rhyngwladol ac am y rheswm hwn mae systemau amgen yn ddeniadol iddynt.

Os edrychwn ar y duedd yng nghyfansoddiad taliadau tramor mae'n amlwg bod cyfran y ddoler o anfonebu yn sylweddol fwy na'i chyfran o allforion, sy'n amlygu ei rôl anarferol o anfonebu yn gymesur â masnach. Mae'r ewro wedi bod yn cystadlu â'r ddoler o ran anfonebu cyfran, ond mae hyn yn cael ei yrru gan ei ddefnydd ar gyfer masnach allforio ymhlith gwledydd yr UE. Ar gyfer gweddill y byd, mae cyfran allforio wedi bod, ar gyfartaledd, yn fwy na 50% tra bod cyfran anfonebu wedi aros yn llai nag 20% ​​ar gyfartaledd.

Yn olaf, gadewch i ni drafod maint y fasnach. Mae arian cyfred gyda chyfaint uchel o fasnach yn golygu ei fod yn gymharol fwy hylif ac felly, yn fwy deniadol fel cyfrwng masnach. Mae'r siart isod yn dangos y cyfrannau cyfaint a fasnachir yn ôl arian cyfred. Mae'r ddoler wedi aros yn drech ac yn gyson ers 2000, gan fynegi ei ddymunoldeb fel arian cyfred byd-eang hylifol. Yr hyn sy'n bwysig yw bod cyfaint yr holl arian cyfred byd-eang mawr wrth gefn wedi gostwng ychydig tra bod cyfaint arian cyfred byd llai “eraill” wedi cynyddu o 15% i 22% mewn cyfrannedd.

Mae'r ddoler yn dominyddu ar draws pob metrig, er ei fod wedi bod yn gostwng yn raddol. Yn fwyaf nodedig, economïau nad ydynt yn gronfeydd mawr wrth gefn y byd yw:

Mae tueddiad lle mae arian cyfred llai a llai dominyddol y byd yn ehangu ond yn dal i gael eu cyfyngu gan oruchafiaeth doler. Parwch y duedd hon gyda'r darnio gwleidyddol byd-eang sy'n digwydd ac mae eu hehangiad parhaus yn dod yn fwy credadwy. Wrth i'r Unol Daleithiau dynnu ei bŵer milwrol yn ôl yn fyd-eang, sy'n cefnogi swyddogaethau'r ddoler fel cyfrwng cyfnewid ac uned gyfrif, mae'n lleihau'r galw am ei harian i wasanaethu'r swyddogaethau hyn. Ymhellach, mae teilyngdod credyd y ddoler wedi dirywio ers gweithredu sancsiynau Rwsia. Mae tueddiadau presenoldeb milwrol yr Unol Daleithiau a theilyngdod credyd sy'n dirywio, yn ogystal â mwy o ddarnio byd-eang, yn dangos y gallai'r gyfundrefn ariannol fyd-eang brofi newid aruthrol yn y tymor agos.

Mae'r System Ariannol Fyd-eang yn Symud

Goresgynodd Rwsia i'r Wcrain ar Chwefror 24, 2022, a gweithredodd yr Unol Daleithiau wedi hynny a llu o sancsiynau economaidd ac ariannol. Rwy'n credu y bydd hanes yn edrych yn ôl ar y digwyddiad hwn fel y catalydd cychwynnol o newid tuag at gyfnod newydd o drefn ariannol fyd-eang. Digwyddodd tri sylweddoliad byd-eang wedi hynny:

Gwireddiad #1: Roedd sancsiynau economaidd a roddwyd ar Rwsia yn arwydd i'r byd nad yw asedau sofran yr Unol Daleithiau yn rhydd o risg. Mae rheolaeth yr Unol Daleithiau dros y system ariannol fyd-eang yn rhoi'r holl genhedloedd sy'n cymryd rhan i awdurdod yr UD

Yn effeithiol, ~$300 biliwn o Rwsia ~$640 biliwn mewn cronfeydd wrth gefn cyfnewid tramor wedi eu “rhewi” (na ellir ei wario bellach) a chafodd ei wahardd yn rhannol (ynni o hyd) o system taliadau rhyngwladol SWIFT. Fodd bynnag, roedd Rwsia wedi bod yn dad-ddoleru ac yn adeiladu cronfeydd wrth gefn amgen fel amddiffyniad rhag sancsiynau yn ystod y blynyddoedd blaenorol.

Nawr mae Rwsia yn chwilio am ddewisiadau eraill, Tsieina yw'r partner amlwg, ond mae India, Brasil a'r Ariannin hefyd yn trafod cydweithredu. Mae sancsiynau economaidd o'r maint hwn gan y Gorllewin yn ddigynsail. Mae hyn wedi dangos i wledydd ledled y byd y risg y maent yn ei rhedeg trwy ddibyniaeth ar y ddoler. Nid yw hyn yn golygu y bydd y gwledydd hyn yn dechrau cydweithredu gan eu bod i gyd yn agored i gyfyngiadau o dan we pry cop rhyngwladol o berthnasoedd masnach ac ariannol.

Er enghraifft, mae Marko Papic yn esbonio yn “Alffa geopolitical” sut mae Tsieina wedi'i chyfyngu'n fawr gan foddhad ei dosbarth canol cynyddol (mwyafrif ei phoblogaeth) ac yn ofni y gallent ddisgyn i'r trap incwm canol (GDP y pen yn arafu o fewn yr ystod $1,000-12,000). Mae eu cylch dyled wedi cyrraedd uchafbwynt ac yn economaidd maent mewn sefyllfa fregus. Mae arweinwyr Tsieineaidd yn deall bod y trap incwm canol yn hanesyddol wedi arwain at farwolaeth cyfundrefnau comiwnyddol. Dyma lle mae gan yr Unol Daleithiau drosoledd dros Tsieina. Gall sancsiynau economaidd ac ariannol sy'n targedu'r ddemograffeg hon atal twf mewn cynhyrchiant a dyna'r hyn y mae Tsieina yn ei ofni fwyaf. Nid yw'r ffaith bod Tsieina eisiau partneru â Rwsia a chyflawni “dominiad byd-eang” yn golygu y byddant yn gwneud hynny gan eu bod yn destun cyfyngiadau.

Yr agwedd bwysicaf ar y sylweddoliad hwn yw nad yw asedau doler yr UD yn rhydd o risg: maent yn cynnal risg o feddiannu gan lywodraeth yr UD. Mae'n debygol y bydd gwledydd sydd â chynlluniau i weithredu'n groes i fuddiannau'r UD yn dechrau dad-ddoleru cyn gwneud hynny. Fodd bynnag, cymaint ag y byddai'n well gan wledydd optio allan o'r ddibyniaeth hon ar y ddoler, maent wedi'u cyfyngu i wneud hynny hefyd.

Gwireddiad #2: Nid dim ond yr Unol Daleithiau sydd â phŵer economaidd dros gronfeydd wrth gefn, mae'n genhedloedd wrth gefn fiat yn gyffredinol. Mae bod yn berchen ar arian cyfred fiat ac asedau mewn cronfeydd wrth gefn yn creu risgiau gwleidyddol ansicr, gan gynyddu dymunoldeb nwyddau fel asedau wrth gefn.

Gadewch i ni siarad am arian nwyddau vs dyled (fiat) arian. Yn ei bapur diweddar, Mae Zoltan Pozsar yn disgrifio sut mae marwolaeth y system ddoler wedi cyrraedd. Mae Rwsia yn allforiwr nwyddau byd-eang mawr ac mae'r sancsiynau wedi amrywio gwerth eu nwyddau. Yn debyg i forgeisi subprime yn argyfwng ariannol 2008, mae nwyddau Rwsiaidd wedi dod yn nwyddau “subprime”. Ers hynny maent wedi gostwng yn sylweddol mewn gwerth gan nad yw llawer o'r byd yn eu prynu mwyach. Mae gwerth nwyddau nad ydynt yn Rwsia yn cynyddu gan fod gwledydd gwrth-Rwsia i gyd bellach yn eu prynu tra bod y cyflenwad byd-eang wedi crebachu'n sylweddol. Mae hyn wedi creu anweddolrwydd mewn marchnadoedd nwyddau, marchnadoedd sydd (yn ôl pob tebyg) wedi cael eu hesgeuluso gan fonitoriaid risg y system ariannol. Mae masnachwyr nwyddau yn aml yn benthyca arian oddi wrth cyfnewid i osod eu masnachau, gyda'r nwyddau gwaelodol yn gyfochrog. Os yw pris y nwydd sylfaenol yn symud yn ormodol i'r cyfeiriad anghywir, mae'r cyfnewidfeydd yn dweud wrthynt fod angen iddynt dalu mwy o gyfochrog i gefnogi'r arian a fenthycwyd (mae masnachwr yn cael ei alw'n ymyl). Nawr, mae masnachwyr yn cymryd y ddwy ochr yn y marchnadoedd hyn (maent yn betio y bydd y pris yn codi neu y bydd yn mynd i lawr) ac felly, waeth i ba gyfeiriad y mae'r pris yn symud, mae rhywun yn cael ei alw'n ymyl. Mae hyn yn golygu, wrth i anweddolrwydd pris gael ei gyflwyno i'r system, bod angen i fasnachwyr dalu mwy o arian i'r gyfnewidfa fel cyfochrog. Beth os nad oes gan y masnachwyr fwy o arian i'w roi fel cyfochrog? Yna mae'n rhaid i'r cyfnewid ei orchuddio. Beth os na all y cyfnewidfeydd ei gwmpasu? Yna mae gennym grebachiad credyd mawr yn y marchnadoedd nwyddau ar ein dwylo wrth i bobl ddechrau tynnu arian allan o'r system. Gallai hyn arwain at fethdaliadau mawr o fewn rhan graidd o'r system ariannol fyd-eang.

Yn y byd fiat, mae cyfyngiadau credyd bob amser yn cael eu hatal - fel y Ffed yn argraffu arian i achub y system ariannol yn 2008. Yr hyn sy'n unigryw i'r sefyllfa hon yw mai cyfochrog “subprime” nwyddau Rwsia yw'r hyn y byddai angen i fanciau canolog y Gorllewin ei wneud. camu i mewn a phrynu - ond ni allant oherwydd mai eu llywodraethau yw'r rhai a rwystrodd ei brynu yn y lle cyntaf. Felly, pwy sy'n mynd i'w brynu? Tsieina.

Gallai Tsieina argraffu arian ac achub y farchnad nwyddau Rwsia i bob pwrpas. Os felly, byddai Tsieina yn cryfhau ei mantolen gyda nwyddau a fyddai'n cryfhau ei sefyllfa ariannol fel storfa o werth, popeth arall yn gyfartal. Byddai'r renminbi Tsieineaidd (a elwir hefyd yn “yuan”) hefyd yn dechrau lledaenu'n ehangach fel cyfrwng cyfnewid byd-eang wrth i wledydd sydd am gymryd rhan yn y fasnach nwyddau gostyngol hon ddefnyddio'r yuan i wneud hynny. Mae pobl yn cyfeirio at hyn fel twf y “petroyuan” neu’r “euroyuan” (fel y petrodollar a’r ewrodoler, dim ond y yuan). Mae Tsieina hefyd i mewn trafodaethau gyda Saudi Arabia i enwi gwerthiannau olew yn y yuan. Gan mai Tsieina yw'r mewnforiwr mwyaf o olew Saudi, mae'n gwneud synnwyr y byddai'r Saudis yn ystyried enwi masnach yn ei arian cyfred. Yn mhellach, y diffyg cefnogaeth filwrol yr Unol Daleithiau i'r Saudis yn Yemen yw'r rheswm mwyaf byth dros newid i ddewisiadau doler eraill. Fodd bynnag, po fwyaf y mae'r Saudis yn enwi olew mewn contractau heblaw'r ddoler, y mwyaf y maent mewn perygl o golli amddiffyniad milwrol yr Unol Daleithiau a byddent yn debygol o ddod yn ddarostyngedig i ddylanwad milwrol Tsieina. Os bydd y yuan yn ymledu yn ddigon eang, gallai dyfu fel uned gyfrif, wrth i gontractau masnach ddod yn enwocach ynddo. Mae'r strwythur cymhellion hwn yn awgrymu dau ddisgwyliad:

Fodd bynnag, dim ond 2.4% o gronfeydd wrth gefn byd-eang yw'r renminbi ac mae ganddo ffordd bell i fynd tuag at oruchafiaeth ariannol ryngwladol. Mae gwledydd yn llawer llai cyfforddus yn defnyddio'r yuan dros y ddoler ar gyfer masnach oherwydd ei risgiau ansicrwydd gwleidyddol, rheolaeth dros y cyfrif cyfalaf a'r risg o ddibyniaeth ar ddiogelwch milwrol Tsieineaidd.

Disgwyliad cyffredin yw bod naill ai'r Gorllewin neu'r Dwyrain yn mynd i fod yn drech unwaith y bydd y llwch yn setlo. Yr hyn sy'n fwy tebygol yw y bydd y system yn parhau i hollti a bydd gennym systemau ariannol lluosog yn dod i'r amlwg ledled y byd wrth i wledydd geisio dad-ddoleru - y cyfeirir ati fel system amlbegynol. Bydd amlbedd yn cael ei yrru gan hunan-les gwleidyddol ac economaidd ymhlith gwledydd a dileu ymddiriedaeth o'r system. Mae’r pwynt am ymddiriedaeth yn allweddol. Wrth i wledydd ymddiried yn llai o arian fiat, byddant yn dewis arian sy'n seiliedig ar nwyddau sy'n gofyn am lai o ymddiriedaeth mewn sefydliad i fesur ei risg. P'un a yw Tsieina yn dod yn brynwr y dewis olaf ar gyfer nwyddau Rwsiaidd ai peidio, mae arweinwyr byd-eang yn sylweddoli gwerth nwyddau fel asedau wrth gefn. Mae nwyddau'n real a chredyd yw ymddiriedaeth.

Bitcoin yw arian tebyg i nwyddau, yr un prinnaf yn y byd sy'n dibynnu ar seilwaith taliadau di-ymddiriedaeth a di-gyfryngol. Cyn goresgyniad Wcráin, roedd Rwsia wedi cyfyngu ar asedau crypto o fewn ei heconomi. Ers hynny, mae safbwynt Rwsia wedi newid yn sylweddol. Yn 2020, rhoddodd Rwsia statws cyfreithiol asedau crypto ond gwahardd eu defnyddio ar gyfer taliadau. Mor ddiweddar â mis Ionawr 2022, banc canolog Rwsia gwahardd arfaethedig defnyddio a chloddio asedau crypto, gan nodi bygythiadau i sefydlogrwydd ariannol a sofraniaeth ariannol. Roedd hyn yn wahanol i weinidogaeth gyllid Rwsia, a oedd wedi cynnig ei reoleiddio yn hytrach na'i wahardd yn llwyr. Erbyn mis Chwefror, dewisodd Rwsia reoleiddio asedau crypto, oherwydd yr ofn y byddai'n dod i'r amlwg fel marchnad ddu beth bynnag. Erbyn mis Mawrth, cyhoeddodd swyddog o lywodraeth Rwsia y byddai'n ystyried yn derbyn bitcoin ar gyfer allforion ynni. Gellir priodoli newid calon Rwsia i'r awydd am arian nwyddau yn ogystal â'r seilwaith talu di-dor sy'n Bitcoin gellir ei drosglwyddo ymlaen - gan arwain at y trydydd sylweddoliad.

Gwireddiad #3: Mae seilwaith asedau crypto yn fwy effeithlon na seilwaith ariannol traddodiadol. Oherwydd ei fod yn ddatgyfryngol, mae'n cynnig dull meddiannu a throsglwyddo asedau nad yw'n bosibl gyda seilwaith ariannol traddodiadol canolraddol.

Rhoddion i gefnogi Wcráin trwy asedau crypto (cyfanswm o bron i $100 miliwn o'r ysgrifennu hwn) dangos i'r byd pa mor gyflym ac effeithlon yw trosglwyddo gwerth trwy gysylltiad rhyngrwyd yn unig, heb ddibynnu ar sefydliadau ariannol. Dangosodd ymhellach y gallu i gadw meddiant o asedau heb ddibynnu ar sefydliadau ariannol. Mae'r rhain yn nodweddion hanfodol i'w cael fel ffoadur rhyfel. Mae economïau sy'n dod i'r amlwg yn talu sylw gan fod hyn yn arbennig o werthfawr iddynt.

Bitcoin wedi cael ei ddefnyddio i roi tua $30 miliwn i’r Wcráin ers dechrau’r rhyfel. Yn dilyn hynny, dywedodd un o swyddogion Rwsia hynny bydd yn ystyried derbyn bitcoin, sydd, yn fy marn i, oherwydd eu bod yn ymwybodol o hynny bitcoin yw'r unig ased digidol y gellir ei ddefnyddio mewn modd cwbl ddi-ymddiriedaeth. BitcoinRoedd rôl y ddwy ochr i'r gwrthdaro yn dangos ei fod yn anwleidyddol tra bod rhewi cronfeydd wrth gefn fiat yn dangos bod eu gwerth yn wleidyddol iawn.

Gadewch i ni glymu hyn i gyd gyda'i gilydd. Ar hyn o bryd, mae gwledydd yn ailfeddwl y math o arian y maent yn ei ddefnyddio a'r systemau talu y maent yn ei drosglwyddo. Byddant yn dod yn fwy osgoi arian fiat (credyd), gan ei fod yn cael ei rewi'n hawdd, ac maent yn sylweddoli natur ddatgyfryngol seilwaith talu digidol. Ystyriwch y cymhellion hyn ochr yn ochr â thuedd system gynyddol dameidiog o arian cyfred byd-eang. Rydym yn dyst i symudiad tuag at arian nwyddau ymhlith system fwy tameidiog o arian cyfred sy'n symud ar draws seilwaith taliadau datgyfryngol. Mae economïau sy'n dod i'r amlwg, yn enwedig y rhai sydd wedi'u tynnu o wleidyddiaeth fyd-eang, yn cael eu hystyried fel y rhai cyntaf i symud tuag at y newid hwn.

Er nad wyf yn disgwyl y bydd y ddoler yn colli uchafiaeth unrhyw bryd yn fuan, mae ei haeddiant credyd a'i chefnogaeth filwrol yn cael ei gwestiynu. O ganlyniad, mae twf a darnio cronfeydd ac enwadau di-ddoler yn agor y farchnad cyfnewid tramor i ystyried dewisiadau eraill. Ar gyfer eu cronfeydd wrth gefn, bydd gwledydd yn ymddiried yn llai mewn fiat a nwyddau yn fwy. Mae symudiad yn dod i'r amlwg tuag at arian di-ymddiried ac awydd am systemau talu di-ymddiried.

Dewisiadau Amgen i'r System Ariannol Fyd-eang

Rydym yn gweld dirywiad mewn ymddiriedaeth fyd-eang gyda'r sylweddoliad bod oes arian digidol ar ein gwarthaf. Deall fy mod yn cyfeirio at fabwysiadu arian digidol yn gynyddrannol ac nid goruchafiaeth ar raddfa lawn—mabwysiadu cynyddrannol fydd y llwybr lleiaf o wrthwynebiad yn ôl pob tebyg. Rwy'n disgwyl i wledydd fabwysiadu asedau nwyddau di-ymddiried yn gynyddol ar seilwaith taliadau datgyfryngol, a dyna beth Bitcoin yn darparu. Y prif ffactor sy'n cyfyngu ar y mabwysiadu hwn bitcoin fydd ei sefydlogrwydd a'i hylifedd. Fel bitcoin aeddfedu i lencyndod, rwy'n disgwyl i'r twf hwn gynyddu'n gyflym. Bydd yn well gan wledydd sydd eisiau storfa ddigidol o werth bitcoin am ei briodweddau ariannol cadarn. Bydd y gwledydd sydd â’r diddordeb mwyaf a’r lleiaf rhwystredig mewn mabwysiadu asedau digidol ymhlith y byd datblygol tameidiog fel ag y maent i gael y mwyaf am y gost wleidyddol leiaf.

Er y bydd y newidiadau cynyddrannol hyn yn digwydd ar y cyd, rwy'n disgwyl y bydd y symudiad mawr cyntaf tuag at gronfeydd nwyddau wrth gefn. Mae rheolwyr swyddogol y gronfa wrth gefn yn blaenoriaethu diogelwch, hylifedd a chynnyrch wrth ddewis eu hasedau wrth gefn. Mae aur yn werthfawr yn hyn o beth a bydd yn chwarae rhan flaenllaw. Fodd bynnag, bitcoinni fydd natur ddiymddiried yn cael ei hanwybyddu, a bydd gwledydd yn ei hystyried fel gwarchodfa er gwaethaf ei chyfaddawdau ag aur, i'w drafod isod.

Gadewch i ni gerdded trwy beth bitcoin gallai mabwysiadu edrych fel:

Ers 2000, mae aur fel canran o gyfanswm y cronfeydd wrth gefn wedi bod yn dirywio ar gyfer economïau datblygedig ac yn tyfu ar gyfer Tsieina, Rwsia a'r economïau llai eraill. Felly, mae'r duedd tuag at gronfeydd wrth gefn nwyddau eisoes ar waith. Dros yr un cyfnod hwn mae cronfeydd aur wedi amrywio rhwng naw a 14% o gyfanswm y cronfeydd wrth gefn. Heddiw, cyfanswm y cronfeydd wrth gefn (cronfeydd aur a FX) yw $16 triliwn, y mae 13% ohono ($2.2 triliwn) yn gronfeydd aur. Gallwn weld yn y siart isod bod aur fel canran o gronfeydd wrth gefn wedi bod yn codi ers 2015, yr un flwyddyn y rhewodd yr Unol Daleithiau gronfeydd wrth gefn Iran (roedd hyn yn ~ $ 2 biliwn, swm llawer llai na sancsiynau Rwsia).

Mae cronfeydd wrth gefn wedi bod yn tyfu'n gyflym yn Tsieina, Rwsia ac economïau llai yn gyffredinol. Mae'r siart isod yn dangos bod economïau nad ydynt yn rhai datblygedig wedi cynyddu cyfanswm eu cronfeydd wrth gefn 9.4x a chronfeydd aur wrth gefn 10x, tra bod economïau datblygedig wedi cynyddu cyfanswm y cronfeydd wrth gefn 4x yn unig. Mae Tsieina, Rwsia a'r economïau llai yn hawlio $12.5 triliwn mewn cyfanswm cronfeydd wrth gefn ac mae $700 biliwn o'r rheini mewn aur.

Mae twf a maint cronfeydd wrth gefn economi llai yn bwysig wrth ystyried bitcoin mabwysiadu yn eu plith fel ased wrth gefn. Yn ddelfrydol, bydd gwledydd llai eisiau ased sy'n hylifol, yn sefydlog, yn tyfu mewn gwerth, yn ddatgyfryngol ac yn ddiymddiried. Mae’r stac cymhariaeth enghreifftiol isod yn rhestru categorïau asedau wrth gefn eang yn ôl y rhinweddau hyn ar raddfa o 1-5 (yn amlwg, nid gwyddor yw hon ond delweddiad darluniadol i hwyluso trafodaeth):

Mae gwledydd yn mabwysiadu gwahanol asedau wrth gefn am wahanol resymau, a dyna pam y maent yn amrywio eu daliadau. Mae'r asesiad hwn yn canolbwyntio ar fuddiannau economïau sy'n dod i'r amlwg ar gyfer bitcoin ystyriaethau mabwysiadu.

Bitcoin yn hylif, er nad yw bron mor hylifol ag asedau fiat ac aur. Bitcoin ddim yn sefydlog. Mae asedau wrth gefn safonol, gan gynnwys aur, yn llawer mwy sefydlog. Bitcoin yn debygol o gynnig gwerthfawrogiad cyfalaf llawer uwch nag asedau fiat ac aur yn y tymor hir. Bitcoin yw'r un mwyaf datgymalog gan fod ganddo rwydwaith gwirioneddol ddiymddiried — dyma ei gynnig gwerth sylfaenol. Storio bitcoin nid oes angen cyfryngwyr dibynadwy ac felly gellir ei storio heb y risg o feddiannu - risg i asedau fiat. Mae'r pwynt hwn yn bwysig oherwydd nid yw aur yn cynnal yr ansawdd hwn gan ei fod yn ddrud i'w symud, ei storio a'i wirio. Felly, bitcoinprif fantais dros aur yw ei seilwaith di-dor sy'n caniatáu ar gyfer symud a storio di-ymddiriedaeth.

Gyda'r ystyriaethau hyn mewn golwg, credaf y bydd yr economïau llai sy'n dod i'r amlwg sydd wedi'u tynnu i raddau helaeth oddi wrth ddylanwad gwleidyddol yn arwain y gwaith o fabwysiadu bitcoin fel ased wrth gefn yn raddol. Mae'r byd yn tyfu'n fwyfwy amlbegynol. Wrth i'r Unol Daleithiau dynnu ei diogelwch rhyngwladol yn ôl ac mae fiat yn parhau i golli teilyngdod credyd, bydd economïau sy'n dod i'r amlwg yn ystyried bitcoin mabwysiad. Er bod enw da'r Unol Daleithiau yn dirywio, mae enw da Tsieina yn waeth o lawer. Bydd y llinell hon o ymresymu yn gwneud bitcoin deniadol. Ei brif werth ychwanegol fydd ei seilwaith datgyfryngol sy'n galluogi taliadau a storio di-ymddiried. Fel bitcoin yn parhau i aeddfedu, bydd ei atyniad yn parhau i gynyddu.

Os ydych chi'n meddwl bod yr ofn sofran o gyfyngu ar ei reolaeth ariannol ddomestig yn gymhelliant cryf i atal bitcoin mabwysiadu, ystyried beth ddigwyddodd yn Rwsia.

Er bod banc canolog Rwsia eisiau gwahardd bitcoin, dewisodd y weinidogaeth gyllid ei reoleiddio. Ar ôl i Rwsia gael ei sancsiynu, mae wedi bod yn ystyried derbyn bitcoin ar gyfer allforion ynni. Rwy'n credu bod ymddygiad Rwsia yn dangos y bydd cyfundrefnau totalitaraidd hyd yn oed yn caniatáu bitcoin mabwysiadu er mwyn sofraniaeth ryngwladol. Bydd gwledydd sy'n mynnu llai o reolaeth dros eu heconomïau hyd yn oed yn fwy parod i dderbyn y cyfaddawd hwn. Mae yna lawer o resymau y byddai gwledydd am eu hatal bitcoin mabwysiadu, ond ar y we mae cymhellion cadarnhaol ei fabwysiadu yn ddigon cryf i orbwyso'r negyddol.

Gadewch i ni gymhwyso hyn i'r newidiadau mewn enw da a diogelwch byd-eang:

Casgliad

Mae ymddiriedaeth yn lleihau ymhlith enw da byd-eang wrth i wledydd weithredu rhyfela economaidd a geopolitical, gan achosi gostyngiad mewn globaleiddio a symud tuag at system ariannol amlbegynol. Mae tynnu'n ôl milwrol yr Unol Daleithiau a sancsiynau economaidd wedi amlygu'r diffyg diogelwch o fewn arian fiat sy'n seiliedig ar gredyd, sy'n cymell symudiad tuag at arian nwyddau. At hynny, mae sancsiynau economaidd yn gorfodi rhai gwledydd, ac yn arwydd i eraill, bod angen seilwaith ariannol amgen i system doler yr UD. Mae'r newidiadau hyn yn y zeitgeist byd-eang yn dangos i'r byd werth arian nwyddau ar rwydwaith aneddiadau di-gyfryngol. Bitcoin yn cael ei ystyried fel y prif ased wrth gefn i'w fabwysiadu yn y categori hwn. Rwy'n disgwyl bitcoin i elwa mewn ffordd faterol o'r crebachiad byd-eang hwn mewn ymddiriedaeth.

Fodd bynnag, mae cyfyngiadau cryf ar fabwysiadu system o'r fath ar raddfa lawn. Nid yw'r ddoler yn diflannu unrhyw bryd yn fuan, ac mae angen twf a seilwaith sylweddol i economïau sy'n dod i'r amlwg eu defnyddio bitcoin ar raddfa. Bydd mabwysiadu yn raddol, ac mae hynny'n beth da. Twf mewn asedau fiat drosodd Bitcoin bydd seilwaith aneddiadau yn elwa bitcoin. Bydd galluogi arian heb ganiatâd gyda'r eiddo ariannol cryfaf yn esgor ar oes o ryddid personol a chreu cyfoeth i unigolion, yn lle'r sefydliadau presennol. Er gwaethaf cyflwr y byd, rwy'n gyffrous ar gyfer y dyfodol.

Ble Bitcoin?

Diolch arbennig i Ryan Deedy ar gyfer trafod ac adolygu'r traethawd hwn.

Mae hon yn swydd westai gan Eric Yakes. Eu barn eu hunain yn gyfan gwbl yw'r safbwyntiau a fynegir ac nid ydynt o reidrwydd yn adlewyrchu barn BTC Inc neu Bitcoin Cylchgrawn.

Ffynhonnell wreiddiol: Bitcoin Magazine