Bitcoin's korrelation til risikoaktiver

By Bitcoin Magasin - 1 år siden - Læsetid: 4 minutter
tor 16. februar 2023 kl. 8

Bitcoin's korrelation til risikoaktiver

Mens mange bitcoin investorer ser efter, at aktivet opfører sig som en sikker havn, bitcoin typisk har i sidste ende fungeret som den mest risikable af alle risikoallokeringer.

Nedenstående er et uddrag fra en nylig udgave af Bitcoin Magasinet PRO, Bitcoin Magasinets nyhedsbrev med premiummarkeder. At være blandt de første til at modtage disse indsigter og andre on-chain bitcoin markedsanalyse direkte til din indbakke, Tilmeld nu.

Kortsigtet pris versus langsigtet speciale

Hvordan bitcoin, aktivet, vil opføre sig i fremtiden i forhold til, hvordan det i øjeblikket handler på markedet, har vist sig at være drastisk anderledes end vores langsigtede tese. I dette stykke tager vi et dybere kig på disse risikokorrelationer og sammenligner afkast og korrelationer på tværs af bitcoin og andre aktivklasser.

Konsekvent kan sporing og analyse af disse sammenhænge give os en bedre forståelse af, om og hvornår bitcoin har et reelt afkoblingsmoment fra sin nuværende trend. Vi tror ikke, vi er i den periode i dag, men forventer, at afkoblingen vil være mere sandsynlig i løbet af de næste fem år.

Makro driver korrelationer

Til at begynde med ser vi på sammenhængene mellem endagsafkast for bitcoin og mange andre aktiver. I sidste ende vil vi gerne vide hvordan bitcoin bevæger sig i forhold til andre større aktivklasser. Der er mange fortællinger om hvad bitcoin er og hvad det kunne være, men det er anderledes end hvordan markedet handler det.

Korrelationer spænder fra negativ én til én og angiver, hvor stærk en sammenhæng der er mellem to variable, eller aktivafkast i vores tilfælde. Typisk er en stærk korrelation over 0.75 og en moderat korrelation er over 0.5. Højere korrelationer viser, at aktiver bevæger sig i samme retning, hvor det modsatte er tilfældet for negative eller omvendte korrelationer. Korrelationer på 0 indikerer en neutral position eller ingen reel sammenhæng. At se på længere tidsvinduer giver en bedre indikation af styrken af ​​et forhold, fordi dette fjerner kortsigtede, flygtige ændringer.

Hvad har været den mest sete sammenhæng med bitcoin over de sidste to år er dens korrelation med "risiko-på"-aktiver. Sammenligner bitcoin til traditionelle aktivklasser og indekser i løbet af det sidste år eller 252 handelsdage, bitcoin er mest korreleret med mange risikobenchmarks: S&P 500 Index, Russel 2000 (small cap aktier), QQQ ETF, HYG High Yield Corporate Bond ETF og FANG Index (højvækstteknologi). Faktisk har mange af disse indekser en stærk korrelation til hinanden og viser, hvor stærkt korrelerede alle aktiver er i dette nuværende makroøkonomiske regime.

Tabellen nedenfor sammenligner bitcoin til nogle vigtige aktivklasse-benchmarks på tværs af høj beta, aktier, olie og obligationer. 

En anden vigtig bemærkning er det sted bitcoin handler på et 24/7-marked, mens disse andre aktiver og indekser ikke gør det. Korrelationer er sandsynligvis undervurderet her som bitcoin har vist sig at føre bredere risiko-on- eller likviditetsmarkedsbevægelser i fortiden, fordi bitcoin kan handles til enhver tid. Som bitcoin's CME-futuresmarked er vokset, og brug af disse futuresdata giver et mindre ustabilt billede af korrelationsændringer over tid, da det handler inden for samme tidsbegrænsninger som traditionelle aktiver.

Ser man på de rullende 3-måneders korrelationer af bitcoin CME-futures kontra nogle få af de ovenfor nævnte risiko-on-indekser sporer de alle næsten det samme. 

Skønt bitcoin har haft sin egen, branchedækkende kapitulation og nedgearingsbegivenhed, der konkurrerer med mange historiske bundbegivenheder, vi har set tidligere, har disse forhold til traditionel risiko ikke ændret sig meget.

Bitcoin har i sidste ende fungeret som den mest risikable af alle risikoallokeringer og som en likviditetssvamp, der klarede sig godt ved enhver antydning af, at ekspanderende likviditet kommer tilbage på markedet. Det vender med det mindste tegn på stigende aktievolatilitet i dette nuværende markedsregime.

Vi forventer, at denne dynamik vil ændre sig væsentligt over tid, efterhånden som forståelsen og vedtagelsen af Bitcoin accelererer. Denne vedtagelse er, hvad vi ser som den asymmetriske opside til hvordan bitcoin handler i dag i forhold til, hvordan det vil handle om 5-10 år fra nu. Indtil da, bitcoin's risiko-på-korrelationer forbliver den dominerende markedskraft på kort sigt og er nøglen til at forstå dens potentielle bane i løbet af de næste par måneder.

Læs hele artiklen her.

Kan du lide dette indhold? Tilmeld nu at modtage PRO-artikler direkte i din indbakke.

Relevante artikler:

Oprindelig kilde: Bitcoin magasin