Er dette Bull Run Bitcoin's sidste cyklus?

By Bitcoin Magasin - 2 år siden - Læsetid: 28 minutter
Ons, 24. november 2021 5:06

Er dette Bull Run Bitcoin's sidste cyklus?

Hvorfor dette? bitcoin pris bull run kunne være markedscyklussen, der tager os fra gradvist til pludselig at nå hyperbitcoinisation.

Del tre i "Bitcoin: The Big Bang To End All Cycles"Serie.

I dag vil vi observere Bitcoin gennem linsen af ​​en spirende teknologi, der bliver adopteret af en verden, der hurtigt er på vej fra den industrielle tidsalder til informationsalderen. I vores moderne miljø bliver hver successiv teknologisk innovation vedtaget i et stadigt stigende tempo.

Helt ærligt, ingen ved, hvordan overgangen til en Bitcoin standard vil se, inklusiv mig selv. Men i dag vil jeg argumentere for, hvorfor overgangen ikke vil ske på en lineært forudsigelig måde.

Eksponentiel teknologi i den digitale tidsalder

Vores verden transformerer sig radikalt foran vores øjne, mens vi går fra den industrielle tidsalder til den digitale tidsalder. Jeg tror på denne spirende teknologi, vi kalder Bitcoin er unikt klar til at spille en stabil rolle i, hvad der vil blive en radikalt turbulent overgang.

Efterhånden som flere og flere af vores liv bevæger sig fra den analoge verden til den digitale verden, har vi set meget af vores information og kommunikation digitaliseret gennem adoptionen af ​​internettet.

Denne digitalisering og demokratisering af information og kommunikation har allerede radikalt transformeret vores moderne samfund. Tænk på, hvor hurtigt vi dumpede Blockbuster til Netflix eller vores gamle MP3-afspillere til Spotify.

Det er uundgåeligt, at vores værdi, i form af penge, i sidste ende vil blive digitaliseret gennem denne teknologiske revolution. Jeg føler, at det også vil have en dybt transformerende indvirkning på vores samfund, på samme måde som internettet gjorde.

Som en Bitcoinøh, jeg tror naturligvis, at denne digitalisering af værdi kommer i form af hyperbitcoinisering. I del et i denne serie argumenterede jeg for, hvorfor det faktisk er et bydende nødvendigt for vores civilisation at adoptere denne teknologi, hvis vi skal fortsætte med at udvikle os som en art.

Lad os nu tale om eksponentiel vækst, eksponentielle funktioner og hvor hurtigt vores verden transformeres digitalt. Jeg tror, ​​at denne overgang har potentialet til at foregå meget hurtigere og mere kaotisk, end de fleste tror er muligt baseret på en række af de hurtigt udviklende katalysatorer, som vi har været inde på i denne serie. I dag udforsker vi teknologiens eksponentielle karakter og vores manglende evne til at forstå eksponentielle funktioner.

Et vigtigt aspekt af teknologi er, at det generelt bliver vedtaget i en eksponentiel bølge. Dette fænomen er ukendt for mennesker, da vi er kablet til at tænke i lineære termer.

De fleste mennesker kæmper med at begrebsliggøre, hvordan foldning af et standard stykke papir 50 gange teoretisk bliver tykkere end afstanden fra jorden til solen.

Teknologiske adoptioner er på samme måde eksponentielle og ligner en s-kurve, når du modellerer deres adoptionshastighed. Gradvist, så pludselig.

Netværkseffekter og teknologiske S-kurver

Nu, hvorfor bliver teknologier adopteret på en eksponentiel måde?

Metcalfes lov foreskriver, at værdien af ​​et telekommunikationsnetværk er proportional med kvadratet på antallet af tilsluttede brugere af systemet.

Kort sagt, jo flere brugere, der adopterer og bruger et netværk, stiger nytten eller værdien af ​​det netværk eksponentielt, fremhævet af figur fire nedenfor.

Nu, ansvarsfraskrivelse: Bitcoin er ulig noget, vi nogensinde har set. Det er en én gang-i-en-art-opfindelse. Menneskeheden har aldrig opdaget absolut knaphed før, så endnu en ansvarsfraskrivelse: Vi spekulerer blot i, hvordan det kan blive vedtaget. Jeg elsker dog at spekulere, så lad os gå videre ud fra den antagelse, at Bitcoin vil blive adopteret af flertallet af mennesker rundt om i verden.

Hvis vi antager, at det vil blive vedtaget af flertallet, enten som blot en værdiopbevaring eller den nye globale reservevaluta og vekselmiddel; så må du forvente Bitcoin at følge en typisk s-kurve i dens adoptionsvej, ligesom enhver anden teknologi. Penge er trods alt en teknologi.

Når en ny teknologi dukker op, som er meget fremmed for vores nuværende miljø, anerkendes dens værdi kun af et lille mindretal. Denne minoritet omtales som "innovatorerne" og "early adopters" på s-kurvediagrammet i figur fem.

Disse mennesker er pionererne, resterne, trendsætterne, banebrydende, folk, der ikke er bange for at gå den ubesejrede vej. Tænk på cypherpunkerne, der forstod værdien af ​​internettet i 1990'erne og direkte kæmpet den amerikanske regering for at sikre kodeks blev betragtet som ytringsfrihed. Hvis de ikke havde kæmpet den kamp, ​​de kæmpede, ville du sandsynligvis ikke læse dette stykke i dag.

Men jeg går ned.

Nu, det interessante ved vores moderne verden, der går over i den digitale tidsalder, er, at hver successiv teknologisk innovation bliver anerkendt og vedtaget i et meget hurtigere tempo end sin forgænger. 

Mennesker bemærker den værdi, som hver ny teknologisk innovation bringer i et hurtigere tempo. Hvad der også er interessant er, at hver af disse teknologier som internettet, pc'er og mobiltelefoner, alt sammen danner grunden til Bitcoin's adoption.

Firs procent af verden vil have adgang til en smartphone og en anstændig nok internetforbindelse i år 2025, hvilket betyder, at der er forhindringer for at vedtage Bitcoin er meget begrænsede for de fleste mennesker på planeten Jorden.

Interessant, Bitcoin er en mangefacetteret teknologi med to separate s-kurver. Bitcoin, "store-of-value"-aktivet, er det første, som bliver vedtaget i en stadigt stigende hastighed i lyset af centralbankernes hidtil usete pengepolitik globalt.

At vedtagelsen af bitcoin værdiopbevaringsaktivet er risikofrit Bitcoin nok til det punkt, hvor nationalstaterne nu vedtager Bitcoin netværket. Det Bitcoin protokollen har fundet en anden stor use case gennem dets andet lag, Lightning Network.

Bitcoin netværket vil have et s-kurve vedtagelsesdiagram, men bitcoin det monetære aktiv vil ikke, det vil have et j-kurve-lignende diagram. Dette koncept blev udtænkt og forklaret glimrende i dette video by Knut Svanholm , Guy Swann. Mere om dette senere.

Hvor er vi i øjeblikket Bitcoins adoption?

Mange skøn tyder på, at omkring 150 millioner mennesker, eller 1 % til 2 % af verden, har købt nogle bitcoin.

Mange af disse skøn gør sammenligningen det Bitcoin er i en lignende adoptionsfase, som internettet var i 1997. Bitcoin vokser faktisk også endnu hurtigere end internettet. 

Mange af disse prognoser og modeller tyder på, at Bitcoin adoptionsraten bør nå op på omkring en milliard brugere i år 2025, hvis forudgående adoptionsvækst ekstrapoleres. Dette ville sætte den på omkring 13 % global penetration og placere den i startfasen af ​​s-kurve-vedtagelsesdiagrammet, vist i figur fem ovenfor.

Mange, der er opmærksomme på Bitcoin's s-kurve vedtagelsesdiagram peger mod tidsperioden 2025 til 2030 for at være, når Bitcoin oplever en supercyklus, da den indtaster adoptionsrater og placerer den på den stejle del af s-kurven.

Det er nu, jeg gør indsigelse mod det fælles aftalte konsensussyn omkring adoptionsrater i Bitcoin.

Bitcoin Den monetære J-kurve

Disse estimater for vedtagelse er baseret på brugeradoption på netværket og tager ikke højde for det faktum bitcoin er et monetært aktiv. Hver bruger har en forskellig mængde pengeenergi at lægge i bitcoin. Det betyder, at hvis en milliardær som Michael Saylor sætter alle sine livsopsparinger i bitcoin, dette har en langt større indflydelse på kørslen bitcoin's pris i forhold til dets totale adresserbare marked (TAM), end hvis 100,000 plebs satte deres livsopsparing i BTC.

Hvad presser bitcoin fra det tidlige innovatorstadium til de tidlige stadier af ''startfasen'' på s-kurven er de store penge.

Krøsus har sammensat en stor tråd taler om denne dynamik. Bitcoin er spareteknologi, så det giver mening at spore adoptionsraten baseret på, hvor mange mennesker med betydelige opsparinger har adopteret Bitcoin. 

Hans arbejde viser, at der er 2.2 milliarder mennesker globalt med mere end $10,000 i formue, og i øjeblikket er der omkring 10 millioner af disse mennesker, der opbevarer deres rigdom i bitcoin, hvilket placerer os på 0.5 % global penetrationsrate.

Husk, bare fordi 1% til 2% af verden har købt bitcoin, betyder det ikke, at de har placeret hele deres personlige opsparing bitcoin. Bitcoin er en besparelsesteknologi, og vi bør måle anvendelsen med, hvor stor en procentdel af verdens besparelser eller værdibeholdningsækvivalenter (SOV) der er strømmet ind i bitcoin.

For yderligere at illustrere denne dynamik, lad os lave en groft unøjagtig og forenklet ligning til demonstrationsformål.

Lad os antage, at fem milliardærer kontrollerer 50 % af de samlede SOV-aktiver eller penge i verden. Lad os også antage, at de alle sammen beslutter at placere 50 % af deres opsparing i bitcoin samtidig efter at være blevet appelsinpillet af Gigachaden Michael Saylor selv.

Øger dette adoptionsraten af Bitcoin med 5 divideret med 8 milliarder, eller 0.000000000000625%? Ingen. 

Det ville placere bitcoin med en ''adoption''rate på 25 %, fordi 25 % af dens TAM er blevet fanget. Mere om dette senere.

Generelt er den almindelige person ikke klar over, hvornår adoptionshastigheden af ​​en teknologi når den stejleste del af s-kurven. Masserne ville blot have flere og flere anekdotiske beviser, efterhånden som teknologien udviklede sig gennem adoptionsraterne på 1 % til 10 %. Hver anden uge ville de have en ny ven, der bruger "interwebs", som ville sende "digital post". Det var nemt at ignorere den langsomme og gradvist voksende adoption, indtil den nåede et vendepunkt.

Imidlertid i BitcoinI tilfælde af, at det er et monetært netværk med en værdi knyttet til det, vil masseadoptionsprocessen ikke være så let at ignorere. Det faktum, at der er en pengeværdi knyttet til det, vil gøre det grelt kvantificerbart, hvor hurtigt det bliver vedtaget, når det kører op ad den stejleste del af s-kurven. Hver uge vil der være et sekscifret stearinlys, mens verden oplever HODL FOMO, og adoptionsraten stiger gennem adoptionsraterne på 2% til 5%.

Denne dynamik spiller menneskelig grådighed i hænderne. Dette er den første teknologi, der har en monetær værdi knyttet til sig, som vi kan måle kvantificerbart og giver os mulighed for at observere værdien af ​​netværket, der stiger, efterhånden som hver trinvis stigning i adoption forekommer.

Nu er der flere nuancer til den ligning ovenfor på grund af Bitcoin's begrænsede udbud, som vi vil diskutere senere. For det første er disse antagelser om en mulig supercykel værdiløse, hvis de store penge ikke er involveret eller interesseret i Bitcoin.

Det er de store penge, der vil diktere tidslinjen for hyperbitcoinisering og for første gang i Bitcoins 12-årige liv, ser vi interesse for Bitcoin fra denne kohorte.

Før vi laver nogle ''måne-matematik'' og analyserer nogle on-chain-data, lad os analysere psykologien bag de store penge. Vær sikker på, at de er et menneske ligesom enhver anden pleb, og vil opleve den samme FOMO og angst for at akkumulere BTC, som vi alle føler, når den orange pille er ordentligt fordøjet.

Den store fisk, der vil udløse flugthastighed

Før en række begivenheder, der fandt sted i 2019 og 2020, var jeg under det konservative indtryk, at vi ville se en mere gradvis overgang til en Bitcoin standard, der forekommer meget senere i dette årti eller endda ind i 2030'erne.

Bemærk i skemaet nedenfor, hvordan hver successiv bitcoin bull run har givet faldende afkast siden starten?

Jeg forventede, at dette fænomen ville fortsætte gennem de kommende halveringscyklusser, da detailpenge og irrationelle spekulanter dominerede aktørerne i Bitcoin plads. 2017 ''Lambo''-fortællingen repræsenterede f.eks. ikke nøjagtigt den passende brugssag for bitcoin.

I 2017 solgte alle deres bitcoin for en Lambo. I 2022 skal du ikke blive overrasket, hvis folk sælger deres Lambos for bitcoin.

De fleste forhandlere på BTC-markedet forstod ikke det aktiv, de solgte.

Rækken af ​​begivenheder, der er sket siden Federal Reserve tog hidtil uset handling i slutningen af ​​2019 og begyndelsen af ​​2020, har fundamentalt ændret spillet. Dette fik en masse af de mest berømte makroøkonomiske investorer og rigeste mennesker på planeten til at begynde at være opmærksomme på, hvor brudt det nuværende monetære system er og til at begynde at lede efter et alternativ til det.

Dette har nu fundamentalt ændret de narrative omgivelser Bitcoin. Selv blandt dem med mindre overbevisning er fortællingen sådan bitcoin er i det mindste et "digitalt guld".

På samme måde som fisk ikke er opmærksomme på deres omgivende miljø, har størstedelen af ​​moderne pengeforvaltere ikke overvejet det faktum, at den målestok, de bruger til at måle deres verden, er fundamentalt ødelagt. Det er derfor, jeg fokuserede på at kvantificere, hvor irreversibelt brudt vores nuværende monetære regime er i anden del af denne serie, for at lægge grundfjeldet til dette stykke.

De mennesker, der administrerer og ejer størstedelen af ​​de 900 billioner dollars i verden, er kommet til den erkendelse, at de har brug for bitcoin. De er også i en usikker situation, da der kun er to millioner til tre millioner bitcoin tilgængelig til salg.

Når man ser på realrenterne, kan man se, hvorfor Saylor var så motiveret til at omdanne sin smeltende isterning til bitcoin. Hvad sker der, når obligationsejere laver en simpel grad 11 matematik og indser, at hele 120 billioner dollars obligationsmarked taber 15.6 billioner dollars om året.

Nu er jeg sikker på, at mange af os plebs har lanceret et spekulativt angreb på fiat gennem årene. Tingene begynder dog at blive rigtig interessante, når verdens milliardærer begynder at udnytte billig gæld til at købe bitcoin.

Marathon er blevet det andet børsnoterede selskab, der udnytter gæld til at købe bitcoin, efter Saylors fodspor. det er indsamler $ 500 millioner i konvertible obligationer og planlægger at købe bitcoin med udbyttet.

Stanley Druckenmiller er en af ​​de mest respekterede makroøkonomiske investorer i dag, med en af ​​de bedste track records gennem de sidste 30 år. Han er for nylig delte sit positive syn på bitcoin og dette er forbløffende bullish, da pengeforvaltere som ham generelt skal være ret konservative på nationalt tv og i offentlige optrædener.

Vi ser de rigeste mennesker i verden, som kontrollerer aktiver for 400 billioner dollars, for første gang i deres liv stille sig selv spørgsmålet: Hvad er penge?

Paul Tudor Jones vækkede den institutionelle makroøkonomiske investeringsklasse af investorer i april 2020 og ringede bitcoin den hurtigste hest i kapløbet mod inflation. Saylor vækkede ligeledes virksomheder til muligheden for at bruge bitcoin som et statsreserveaktiv for at beskytte sig mod, at den smeltende fiat-valuta bliver forringet med 20 % om året. Især disse to meddelelser har reduceret risikoen betydeligt bitcoin. Siden disse meddelelser har vi endda set en 170 år gammel pensionskasse, Masse gensidig, afsætte 100 millioner dollars til bitcoin.

En anden af ​​de mest respekterede pengeforvaltere i verden er Ray Dalio. Dalio har været en af ​​de største fortalere for den berømte "60/40 risikoparitetshandel" og medvirkende til, at den er blevet populær blandt verdens største hedgefonde. Denne strategi sammen med den konstante nemme pengepolitik har blæst obligationsmarkedet til at være over 120 billioner dollars i størrelse.

Nu er Dalio kommet ud og berømt sagt han foretrækker bitcoin over en obligation. Hvad tror du, de kapitalforvaltere, der sidder inde med $120 billioner af gæld, tænker om deres 60/40 porteføljer nu, efter at en af ​​de største fortalere for 60/40 handel nu foretrækker bitcoin over en obligation?

Jeg tror, ​​at de enheder, der kommer ind på dette område, kombineret med fortællingen om, at de har behov for at akkumulere en 5 % til 10 % position til denne nye ''aktivklasse'' vil ændre bitcoin cyklusser fremadrettet. Det vil skabe en snigende cyklus af konkurrencedygtig FOMO, hvor institutioner har behov for at styrke hinanden ved at akkumulere en større bitcoin position til at forblive relevante og overgå deres konkurrenter.

En HODLers rejse

Købets fænomen og rejse bitcoin er det samme for en begynder, da det er den rigeste person i verden. Du starter med at allokere en lille procentdel af dine penge, og efterhånden som din viden vokser — kombineret med stigningen i købekraft (pga. bitcoin's NGU-teknologi) — det får folk til at ønske at øge deres tildeling til bitcoin.

Jones har allerede gjort dette ved at øge sin initial bitcoin tildeling fra 1 % i april 2020 til 5 % i juni 2021. Han sagde endda, at han ville ''gå all in på inflationshandlen'', hvis Federal Reserve holder sin pengepolitik den samme i lyset af stigende CPI-inflationsprint.

De store penge, der kommer ind, er irrelevante, hvis de bare handler for en hurtig penge. Der vil være nogle store pengeforvaltere, der tåbeligt handler med denne ting. Men den generelle konsensus for de fleste af disse pensionsfonde og selskaber stabling bitcoin på deres balance som et treasury reserve aktiv, er dette i det mindste en ny opstået aktivklasse, der bør repræsentere 5% til 10% af ens portefølje og holdes på lang sigt.

Mange forhindringer for adgang bliver nedbrudt for disse store pengeforvaltere. NYDIG giver f.eks. institutionelle investorer depotløsninger af høj kvalitet.

Saylor holdt en konference ''Bitcoin For virksomheder'' i begyndelsen af ​​februar, hvor over 1,000 virksomheder deltog og lyttede til, hvorfor de skulle overveje bitcoin som et eget reserveaktiv. Hele MicroStrategys spillebog blev lavet til åben kildekode, der demonstrerer, hvordan man køber, opbevarer og afkrydser alle de regulatoriske felter, der kræves for at vedtage bitcoin.

Dynamikken i disse enheder, der kommer ind på markedet, vil efter min mening ændre bitcoin cyklusser fremadrettet. Der er et sted mellem $400 billioner til $600 billioner dollars parkeret i køretøjer, der bliver brugt som et lager af værdi, og de mennesker, der administrerer disse penge, er først lige begyndt at indse, hvad Bitcoin er.

Vi har tusinder af års monetær historie, der viser Greshams lov i aktion. De gode penge, bitcoin, vil løbende blive hamstret, da de dårlige penge, fiat, bliver brugt og sendt rundt i økonomien som en varm kartoffel.

Dette er naturligt, da værdilager-evolutioner er vinder-tag-alt-fænomener.

On-Chain, Fundamental Shift-Supply Squeeze nært forestående?

On-chain-dataene er også en anden indikator, der understøtter det narrative skift om, at denne cyklus faktisk kunne være anderledes.

On chain er ikke mit ekspertiseområde endnu, så lad os henlede til nogle af eksperterne i rummet.

Denne tweet fra Will Clemente viser, at vi er brudt ud af en langsigtet nedadgående trend, hvilket indikerer, at mønter holdes på en måde, der ikke er set i Bitcoin12-årige liv.

For første gang i Bitcoin's liv, mere og mere udbud flyver ud af børser. Dette er et fundamentalt skift, der begyndte i marts 2020, som ser ud til at være et godt omdrejningspunkt.

Når vi zoomer ind, kan vi se, at næsten 300,000 mønter er fløjet væk fra børserne alene i løbet af de sidste tre måneder! Hvem er bjørnene, der skriger "dobbelt top til $65,000"?

Efterhånden som flere og flere mønter forlader børserne og flytter fra handlendes hænder til de langsigtede indehavere, bliver disse mønter illikvide. Diagrammet nedenfor viser mængden af ​​mønter, der flytter til hænderne på langsigtede indehavere, og fortsætter med at nå alle tiders højder.

Denne tweet tråd af Dylan Leclair fremhæver også denne dynamik med flere og flere mønter, der flytter i hænderne på langsigtede indehavere.

I en nyere Interview, havde jeg fornøjelsen af ​​at sidde ned med en anden ung våben på kæden, Daniel Joe fra Crypto Quant, som også fremhævede denne dynamik i, hvordan on-chain data signalerer, hvor tidligt dette tyremarked er.

Også mig interviewet TXMC fra Glassnode, og vi har gennemgået en række målinger, der indikerer, at dette særlige tyremarked strukturelt er ulig noget andet tyreløb.

Jeg forventer, at disse makrotrends vil fortsætte, efterhånden som folk kommer til den erkendelse, at Bitcoin er den næste udvikling af penge, og salg, når det er så tidligt i sin adoptionsfase, er tåbeligt.

Den anden S-kurve: Bitcoin Netværket

Væksten af ​​Lightning Network går parabolsk, efterhånden som folk opdager den anden netværkseffekt, der er forbundet med Bitcoin.

Dette er den første cyklus, hvor vi begynder at se væksten og fordelene ved Bitcoin Lynnetværket bliver tydeligt. El Salvador har berømt adopteret bitcoin som lovligt betalingsmiddel for at hjælpe med at give sine borgere en version af en bankkonto. Halvfjerds procent af salvadoranerne er uden bank og er offer for de 10 % til 20 % underbudsgebyrer, der opkræves af grænseoverskridende bankformidlere. 

Endnu en ny use case dukker i øjeblikket op for bitcoin at disintermediate det rovdyr globale pengeoverførselsmarked. I El Salvador udgøres 20% af BNP fra pengeoverførsler og ved blot at lave bitcoin bliver gjort lovligt betalingsmiddel, kan deres borgere vinde hundredvis af millioner af dollars blot ved at bruge bitcoin skinner.

Globalt er der 700 milliarder dollars i pengeoverførsler fanget af banksystemet fra oversøiske grænseoverskridende betalinger. Alt dette kunne fanges fra bankerne og returneres til de mennesker, der modtog pengene, ved blot at bruge Bitcoin skinner til grænseoverskridende transaktioner.

Vedtagelsen af ​​at bruge Bitcoin netværket begynder at accelerere, da lande nu snubler over sig selv for at udnytte Bitcoin skinner.

Jo hurtigere, at denne bottom-up vedtagelse af Bitcoin netværket opstår, jo hurtigere vil det tvinge hænderne på de store fisk, der adopterer Bitcoin det monetære aktiv.

Implikationerne af internetstakken blev dybt undervurderet af nej-sagerne og lænestolskvartererne i de tidlige dage af dens vedtagelse. Den samme fejl begås i dag om potentialet i Bitcoin stak.

Men tro mig ikke, lad os køre nogle tal. 

Måne matematik: Bitcoin's samlede adresserbare marked?

Lad os analysere, hvor nemt det ville være at sende bitcoin på en meteorisk stigning, der knækker alle modeller. Lad os først spørge os selv: Hvad er Bitcoin's totale adresserbare marked (TAM)?

Der er i øjeblikket $900 billioner af samlede penge og gæld i verden, når du ignorerer derivatmarkedet. Lad os gå videre ud fra den antagelse, at BTC er den næste udvikling af penge og fungerer som et sort hul, der vil suge al værdi til sig (hvilket det vil), hvis vi går videre til en BTC-standard.

Hvis vi for det første holder det enkelt, vil der kun være 21 mio bitcoin. Tag $900 billioner af aktiver (inklusive gæld), divider det med de 21 millioner mønter, og du har $45 millioner pr. bitcoin.

Lad os nu tage et mere nuanceret kig på dette, og lad os være mere konservative og antage, at en stor del af denne gæld misligholder i den midlertidige likvidationsbegivenhed. Lad os konservativt antage, at der er 450 billioner dollars, der vil forsøge at strømme ind bitcoin i dagens dollars.

Lad os også blive mere nuanceret med det samlede udbud af BTC, der faktisk er tilgængeligt til salg. Selvom selv halvdelen af ​​disse $900 billioner forsøgte at komme ind i BTC-rummet, er ikke alle 21 millioner mønter til salg.

Willy Woo og LeClair har begge modeller, der viser, at for hver $1, der kommer ind i rummet, har det faktisk en 2.5- til tre gange multiplikatoreffekt på bitcoin's markedsværdi. Dette skyldes, at det meste af BTC-forsyningen faktisk ikke er til salg, fremhævet af vores kig på on-chain-metrics tidligere.

Woo's model viser den langsigtede gennemsnitlige multiplikator for hver $1, der flyder ind i BTC, er omkring 2.6.

LeClair har et andet diagram, der viser den samme dynamik på arbejdet, delt jf. nedenstående:

Nu, når jeg tager denne multiplikator i betragtning, kan jeg lave en meget konservativ sag for $64 millioner bitcoin:

$450 billioner i alt influencers x 3-dobbelt multiplikatoreffekt = $1.3 quadrillion markedsværdi = $64 millioner bitcoin.

Det er faktisk meget konservativt, og husk, det er i dagens dollars, uden at den overhængende hyperinflation fordrejer opfattelsen af ​​priser. Dette repræsenterer en potentiel 1,000 gange i købekraft fra i dag.

Kort tangent: lad mig benytte lejligheden til at vise hvorfor Bitcoin er den bedste asymmetriske indsats på hele planeten. Mange ''altcoiners'' tror, ​​at deres smarte kontraktplatform vil klare sig bedre bitcoin på den korte bane. Selv hvis vi går videre ud fra den antagelse, at denne alternative smarte kontraktplatform var tilstrækkelig decentraliseret og modstandsdygtig over for et angreb på nationalt niveau, er TAM'en for en sådan platform ubetydelig. Jeg kan ikke argumentere for, at sådan noget er mere end $1 billion værd, da ingen af ​​værdien, der handles på platformen, rent faktisk tilfalder tokenet.

Husk, ingen af ​​disse 12,000 "cryptocurrencies", som LARP om decentralisering er faktisk decentraliserede. Jeg forventer, at de fleste af disse NFT-, "DeFi"- eller "web 3.0"-brugssager vil blive udført på Bitcoin lag og sidekæder, såsom RSK, Liquid eller Lightning uden et præmineret token knyttet til det.

Nu er det slut, tilbage til det sjove.

Det er værd at bemærke, at jeg ikke synes bitcoin vil bare fladline, når det nærmer sig det teoretiske TAM. På den meteoriske stigning forventer jeg, at den irrationelt vil overskride. Selv når der er fundet en stabil pris, vil den fortsætte med at stige i takt med klodens BNP-vækst, som kan være over 20 % om året. Svanholm har en interessant teori om dette emne, men jeg afviger, det er en anden artikel for sig selv.

Nu forventer jeg også, at multiplikatoren vil stige betydeligt, efterhånden som masserne kommer til erkendelse af, hvad BTC er, og hvorfor de ikke bør sælge det. MVRV-diagrammet ovenfor viser, hvordan denne multiplikator stiger væsentligt på tyremarkeder, efterhånden som udbuddet er spist op, men begynder derefter at styrte ned igen, når store mængder udbud begynder at ramme markederne, efterhånden som langsigtede ejere tager overskud til styrke. Hvad sker der dog med den multiplikator, hvis verden oplever HODL FOMO, og der ikke er mange hvaler, der sælger?

En Bank of America (BoA) undersøgelse hævdede endda Bitcoin multiplikator var over 1,000 gange, pr artikel. Som en permabull ville jeg elske, at dette var nøjagtigt, men jeg frygter, at BoA kan have overdrevet gyldigheden af ​​denne påstand og kun fokuseret på et meget snævert tidsrum for at bevise sin pointe med at afvise bitcoin fordi det er "for flygtigt". Jeg mener, titlen på artiklen lyder: "Bitcoin Er beskidt, langsom, flygtigt og upraktisk - Bank of America-rapport."

Supercykel?

Så vi har etableret et groft og konservativt skøn for TAM af Bitcoin i dagens dollars, men hvilken vej vil det tage for at nå dertil? Dette fører os tilbage til vores snak omkring s-kurve-adoptioner fra tidligere.

Nedenfor har jeg fremhævet, hvordan multiplikatoren (MVRV) almindeligvis er kommet over 5 gennem tidligere tyremarkedscyklusser. Kombiner disse gamle data med det faktum, at Bitcoin er grundlæggende trådt ind i et nyt paradigme, da det infiltrerer den kulturelle tidsånd. Bitcoin er nu ved at blive et aktiv, som enhver person på jorden har brug for en tildeling til, og jeg forventer, at multiplikatoren kun vil stige.

Når vi når begivenhedshorisonten, og enhver person på jorden "forstår det", er alle disse modeller irrelevante. Multiplikatoren vil stige betydeligt, jeg illustrerer blot hvor let Bitcoin kunne bryde disse modeller, da jeg tror, ​​det er når "oh shit"-øjeblikket indtræffer.

Lad os kvantificere, hvor let en supercykel kunne ske, og som Saylor siger, ''ALLE DINE MODELLER ER ØDELAGTE''.

Lad os antage en konservativ femdobbelt multiplikator for denne kommende cyklus, efterhånden som mere og mere forsyning bliver illikvid.

Nu ville det kun tage lidt over 2 % af Bitcoin's TAM ($450 billioner) for at tilføre denne cyklus for fuldstændig at ødelægge alle disse modeller.

Femdobbelt multiplikator x $10 billioner indstrømning = $50 billioner markedsværdi = $2.4 millioner pr. bitcoin. 

Hvis BTC nu hypotetisk nåede op på 2.4 millioner dollars, ville det sætte det på omkring 3.7 % af dets konservative TAM ($450 billioner). Når man ser på et s-kurvediagram, begynder 3.7 % af dets TAM at placere det meget tættere på "take off"-fasen af ​​adoptionsskemaet.

Bitcoin er ulig noget andet aktiv. Det er en veblen god, i takt med at prisen stiger bliver det mere og mere attraktivt at eje.

Jeg tror, ​​at mange kritikere og ikke-troende vil blive tvunget til at gøre deres due diligence, når BTC krydser sekscifret, og tænk, hvis de falder over dette indberette. Fidelity er et velrespekteret firma med over $4 billioner i AUM, og det forudser $100 mio. bitcoin inden 2035.

Tilbage til supercyklernes diskussion: her er en interessant afhandling offentliggjort af Michael Casey omkring Bitcoin's halveringscyklusser og Gartner Hype Cycles.

"Væksten i vedtagelsen af Bitcoin og derfor bitcoin Prisen følger en s-kurve af teknologisk overtagelse, som i sig selv er karakteriseret ved fraktalt gentagne, eksponentielt stigende Gartner Hype Cycles."

– Casey

Gartner-hype-cyklussen ovenfor er en anden måde at se på Bitcoin fireårige halveringscyklusser. 

"Hvis Bitcoin følger en standard s-kurve, vil den massive eksponentielle stigning i den endelige flertalsmassevedtagelse få al nuværende volatilitet til at se ekstraordinært flad ud i sammenligning."

– Casey

Casey gør det tilfældet, at volatiliteten af bitcoin vil ligne intet, vi har set før, da størstedelen af ​​pengene kæmper for at akkumulere de få millioner bitcoin der faktisk er til salg. Dette giver mening: tænk på, hvor ustabil itcoin har været i de første 13 år, hvor kun 1% til 2% af verden har købt nogen. I teknologiske s-kurver tager det generelt lige så lang tid at gå fra 0 % til 10 % adoption, som det tager at gå fra 10 % til 90 %.

Vedtagelsen af ​​det tidlige flertal kunne falde sammen i ét bitcoin tyremarked og ville ligne noget bitcoin går fra 5 % adoption til 40 % adoption alt sammen i løbet af en halverende cyklus tyreløb.

Når disse modeller er gået i stykker, ville jeg ikke blive overrasket over at se bitcoin flyve fra $500,000 til $3 millioner til $10 millioner per mønt og afregne til en meget højere pris.

Katalysatorerne til at forårsage dette ansigtssmeltende tyreløb?

I denne tråd, jeg spekulerede i hvordan Bitcoin kunne reagere i de næste aktier, der sælges fra og fra den ene dag til den anden blive et tilflugtssted.

''aktie til FOMO''-diagrammet ovenfor og denne geniale Twitter video give visuel fremstilling af, hvad prisen på bitcoin kunne se ud, når vi rejser op ad den stejleste del af Bitcoin s-kurve vedtagelsesdiagram.

Overvej nu den volatilitet, der er forbundet med, at besætningen har vedtaget en ny teknologi, og et lag i den volatilitet, der er forbundet med en hyperinflationær begivenhed. Dette diagram nedenfor viser prisen på guld prissat i tyske mark under dens hyperinflationære begivenhed i 1920'erne.

De vilde procentvise udsving på nogle gange 30% til 50% korrektioner i løbet af en måned forstærker mit råd om at holde sig væk fra gearing under den kommende hyperinflationære begivenhed. Gearingshandlere, der var lange guld, var retningsmæssigt korrekte, men blev udslettet ved flere lejligheder gennem den voldsomme volatilitet forbundet med hyperinflationære begivenheder.

kortlægge nedenfor demonstrerer bøjningspunktet forbundet med hyperinflation af fiats, der møder den stejleste del af Bitcoin's teknologiske s-kurve vedtagelsesdiagram. 

Husk, lad os ikke se denne analyse af en potentiel supercyklus isoleret. Grunden til, at tidslinjen for hyperbitcoiniseringen er blevet trukket frem efter min mening skyldes den ekstraordinært-unike position, vi står i i dag i 2020'erne.

Efter at rubicon blev krydset i 2020, er helbredet for det gamle finansielle system blevet forværret i en hurtig hastighed, hvilket er en katalysator, der har fremskyndet tidslinjen for hyperbitcoinisation.

Dette var dækket ind del to af denne serie, hvor jeg analyserede, hvordan vores monetære system er matematisk sikret at kollapse og også analyserede ''forbigående inflation''-fortællingen, forsyningskædeafbrydelser og den 75- til 100-årige langsigtede gældscyklus.

Vi lever gennem den mest deflationære tid i menneskehedens historie, og centralbanker bekæmper den tendens med den mest hidtil usete inflationære pengepolitiske reaktion. Vi lever også gennem afslutningen og afviklingen af ​​mange transformative cyklusser, som for første gang i historien alle konvergerer og afvikles sammen.

In del et, analyserede vi hvordan Bitcoin vil spille en rolle i afviklingen af ​​den 90-årige fjerde vendingscyklus, den 75- til 100-årige langfristede gældscyklus, den 250-årige imperiumcyklus, den 250-årige revolutionære cyklus og den 60-årige teknologiske cyklus.

Dette er den første Bitcoin halveringscyklus, hvor den makroøkonomiske baggrund ikke kunne være i dårligere form, og problemet det Bitcoin blev skabt for at løse imploderer aktivt for alle at se. Dette er den første cyklus, som konsensus syn på Bitcoin fortællingen er nøjagtig, idet den er et langsigtet aktiv, du besidder for at beskytte dig selv mod fornedrelsen af ​​fiat-penge.

Dette er den første cyklus, hvor virksomheder, personer med høj nettoværdi, pensionsfonde, institutioner og nu nationalstater er interesserede i at adoptere Bitcoin. Dette er den første cyklus, hvor begrebet frihedspenge ikke kunne være mere tiltalende, da vestlige ''demokratiske'' lande bliver til autoritære diktaturer.

Er 2022 Bull Market den endelige cyklus?

Jeg mener, at disse katalysatorer skal overvejes, når man teoretiserer hvordan Bitcoin kan opføre sig i de kommende år. Vi lever i virkelig ekstraordinære tider, vær forberedt på hvad som helst.

Var der nogen, der havde nationalstatsadoption og selskabsformue på deres 2020 og 2021 Bitcoin bingokort?

Uanset hvornår vi oplever den voldsomme genprisbegivenhed opad, tror jeg, at bjørnemarkederne allerede har ændret sig. Jeg forventer, at det traditionelle 18-måneders bjørnemarked med en korrektion på 85 % vil ligne mere, hvad vi har set i perioden fra maj til juli.

Jeg forventer, at bjørnemarkederne vil ligne mini-korrektioner på fire til seks måneder på 40-65 % i størrelse.

Den seneste udtrækning på 55 % kan tjene som en proxy for, hvad jeg forventer bitcoin's bjørnemarkeder skal se ud under dette nye paradigme. Denne tilbagetrækning, eller minibjørnemarked, blev faktisk udløst af en sort svanebegivenhed, hvor den næststørste økonomi og land, som kontrollerede 60 % af hashkraften, forbød Bitcoin minedrift. Hver 40% til 50% tilbagetrækning giver de store penge en chance for at akkumulere bitcoin. De nye Valkyrie ETF-ticker-symbolet kaldes BTFD, en forkortelse for "køb den forbandede dip" - jeg forventer, at hver 40% til 50% tilbagetrækning vil blive kraftigt budt af en ny pensionsfond, virksomhed eller nationalstat, der skal allokere til Bitcoin og de vil simpelthen træde til og BTFD.

Jeg tror, ​​den eneste katalysator, der kunne dykke bitcoin ind i et længerevarende 12-til-18-måneders ville 85% bjørnemarked være noget katastrofalt. Dette ville kun bremse bitcoin ned og ligne noget som en koordineret G7 bitcoin forbud eller en ''internet- og magtapokalypse'', som World Economic Forum er "simulerer" kunne ske.

Det er værd at bemærke, at ingen forstyrrende teknologi, der udfordrer status quo, bliver åbenlyst adopteret af sine konkurrenter.

Det er vigtigt ikke at undervurdere, hvor langt centralbankkabalen vil gå for at bremse Bitcoin's adoption, når den føler sig truet; mere om dette i del fire, hvor jeg vil udforske adskillelsen af ​​penge og stat og krigen mod virkeligheden.

Jeg skriver denne artikel for at advare alle, der måske forsøger at handle dette tyremarked fra 2021 til 2022. Jeg har stødt på mange mennesker, der tror, ​​de har fundet ud af hemmeligheden bag spillet og vil prøve at time og handle dette marked, baseret på alle disse ''modeller'', der er dukket op siden 2018-tyreløbet.

Hver gang vi oplever dette modelbrydende tyreløb, tror jeg, det bliver for svært at ignorere Bitcoin. Synet af et sekscifret stearinlys vil efterlade alle i ærefrygt og febrilsk travlt med at købe bitcoin som det bliver så tydeligt.

Folk vil sælge deres fast ejendom for en præmie på 50 % for at få noget sats. Udvekslinger vil alle blive købt ud af BTC, da de velhavende betaler ublu præmier for at akkumulere nogle dyrebare indsatser. Regeringer kan også komme til den erkendelse, at det er et spørgsmål om national sikkerhed at akkumulere alle de tilgængelige satoshis på børser. Forestil dig at sælge en god del af din stak til $288,000, fordi "stock to flow bro", bitcoin måner, og når du forsøger at genkøbe, er der ingen sælgere — OOOOFFFFFFF.

Fiat titanic har ramt isbjerget, det synker og bitcoin er din eneste redningsflåde. Du sælger ikke din redningsflåde.

I løbet af de kommende år vil du se mange signaler om, at tidligere bitcoin tyreløb ville blive betragtet som "topindikatorer." I dette nye paradigme vil disse vandskeløjeblikke snarere blot være et tegn på Bitcoin vedtagelsen accelererer med en hurtig hastighed, efterhånden som flertallet kommer ombord.

Hyperbitcoinisation

"Hyperbitcoinisering er en frivillig overgang fra en ringere valuta til en overlegen valuta, og dens vedtagelse er en række individuelle iværksætterhandlinger snarere end en enkelt monopolist, der spiller systemet."

-Nakamoto Instituttet

Mange spørger, hvornår det vil ske, men lad os se anderledes på det.

''Det her is Hyperbitcoinisering''

-Christian, "CK Snarks" 

Vi lever allerede gennem hyperbitcoinisering; vi venter bare på, at alle andre finder ud af det.

Lad mig være klar: Jeg ønsker ikke en hurtig overgang, jeg tror faktisk, det ville være mere kaotisk end en gradvis overgang villewise være. Ja, en langsom overgang ville være mere velordnet og ikke så jordskælvende for nogle. Det ville gøre det muligt for Lightning Network at fortsætte med at vokse og sikre, at infrastrukturen er klar til masserne. Det ville give flere mennesker, der har mest brug for det, mulighed for at komme tidligt ombord og drage fordel af indtægtsgenereringsprocessen bitcoin. Jeg tror bare ikke, det vil fortsætte med at være en gradvis proces.

Jeg tror, ​​vi har haft 12 år med gradvist, jeg ville ikke blive overrasket over at se det hele pludselig udfolde sig.

Hvis du ville have spurgt mig i midten af ​​2019, hvad sandsynligheden for, at en supercykel opstår i dette tyreløb i 2021, ville være, ville jeg have givet det en chance på 0.1 %. I dag tror jeg, at det er meget tættere på 30 % eller 40 %, når vi holistisk evaluerer vores radikalt ændrede miljø.

Lad os heller ikke narre os selv, denne overgang har potentiale til at blive meget kaotisk. Denne artikel bør tjene som en advarsel. Den stigende pris på bitcoin burde få dig til at tage din sikkerhed mere seriøst.

At tale sandt bliver mere og mere farligt i dag i 2021, og centralbankerne kan gøre alt for at skjule sandheden som bitcoin's NGU-teknologi fremhæver deres vildledende fiat-spil.

Lad os nu ikke blive forvirrede her - prisen på bitcoin at gå parabol har ikke meget med rigdom at gøre. Bitcoin er ikke en aktie, ikke en investering, ikke en handel, det er en revolution.

Det handler om at definansiere centralbanker og give det suveræne individ et værktøj til at bekæmpe tyranni i den digitale tidsalder. Det handler om at give hver enkelt person på planeten Jorden en opsparingskonto uanset deres race, rigdom, beliggenhed, politiske tilhørsforhold eller viden. Det smukke ved NGU er, at det er en trojansk hest for FGU, eller ''freedom go up', som Alex Gladstein så veltalende formulerer det link..

Glem ikke hvad der sker her: Bitcoin er kun et værktøj, men efterhånden som det vokser og NGU, så gør vores muligheder for at adskille penge og stat for første gang i historien også. Det er værktøjet, der vil skabe en moderne renæssance og oplysning i den digitale tidsalder.

Bitcoin har potentialet til at forene en delt verden, fordi det giver individer verden over et værktøj til at beskytte deres rigdom og fredeligt samarbejde i frihandel.

Det er vores eneste håb for menneskeheden at bevare enhver form for suverænitet i den digitale tidsalder. Teknologien bliver mere og mere decentraliseret og frihedsskabende med hver iteration.

Bitcoin føles som et trinløst funktionsspring, der bygger på disse tidligere innovationer som internettet, krypteret meddelelser og 3D-printede defensive teknologier.

Bitcoin er en gang-i-en-art, stiafhængig opdagelse af absolut knaphed.

Du hverken sælger eller bytter denne ting.

Hvis du har spørgsmål, kommentarer eller ønsker at høre mere om mine usammenhængende rabalder, kan du finde mig på Twitter: https://twitter.com/LukeMikic21.

For endnu flere af mine vandreture er jeg også medvært for "Bitcoin Lavet simpelt podcastnetværk".

Anerkendelser

Ressourcer:

En stor tak til alle ovenstående for deres fantastiske arbejde, der har været med til at forme min tankegang for denne serie.

Og endelig tak til alle, der har skærpet min tankegang gennem samtaler om dette emne i løbet af de sidste par måneder i Twitter Spaces.

Dette er et gæsteindlæg af Luke Mikic. Udtalte meninger er helt deres egne og afspejler ikke nødvendigvis dem fra BTC Inc Bitcoin magasin.

Oprindelig kilde: Bitcoin magasin