Hvor stor er Alt-boblen?

By Bitcoin Magasin - 1 år siden - Læsetid: 3 minutter
Fre, 12. august 2022 3:30

Hvor stor er Alt-boblen?

Visse indikatorer for aktievurderinger udviser overvurdering nu. I fremtiden vil investorer lede efter alternative aktiver til at parkere deres formue.

Nedenstående er et uddrag fra en nylig udgave af Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magasiner premium markets nyhedsbrev. At være blandt de første til at modtage disse indsigter og andre on-chain bitcoin markedsanalyse direkte til din indbakke, Tilmeld nu.

Shiller P/E-forhold

Meget af vores kommentarer siden starten af Bitcoin Magazine Pro har været i forhold til forholdet mellem bitcoin og aktier og deres afspejling af den globale "likviditetsbølge". Som vi tidligere har diskuteret, givet at størrelsen af bitcoin markedet i forhold til amerikanske aktier er minimalt (den nuværende markedsværdi af amerikanske aktier er ca. $41.5 billioner sammenlignet med $452 mia. bitcoin). I betragtning af den trendende markedskorrelation mellem de to, er det nyttigt at spørge, hvordan over/undervurderede aktier er i forhold til historiske værdier.

En af de bedste måder at analysere, når det bredere aktiemarked er overvurderet, er Shiller-pris-per-indtjening-forholdet (PE). Også kendt som cyklisk korrigeret PE-ratio (CAPE), er metrikken baseret på inflationsjusteret indtjening fra de sidste 10 år. Gennem årtiers historier og cyklusser har det været nøglen til at vise, hvornår priserne på markedet er langt overvurderede eller undervurderede i forhold til historien. Medianværdien på 16.60 over de sidste 140 år viser, at priser i forhold til indtjening altid finder en måde at vende tilbage. For aktieinvesteringer, hvor investeringsafkast nødvendigvis er afhængig af fremtidig indtjening pris du betaler for nævnte indtjening er af største vigtighed.

Vi befinder os i et af de unikke punkter i historien, hvor værdiansættelserne er steget bare tilbage for deres højder i 1999, og "alt-boblen" er begyndt at vise tegn på at briste. Men ved alle sammenligninger med tidligere bobler, der er sprængt, er vi kun otte måneder på vej. På trods af det opsving, vi har set i løbet af de sidste par måneder, og den eksplosive inflationsoverraskende opadgående bevægelse, der kom i dag, er dette et signal om det bredere markedsbillede, som er svært at ignorere.

Selvom udgivelsen af ​​forbrugerprisindeksdata kom ind på en overraskende 0.0 % aflæsning måned over måned, er inflationen år-til-år på usmagelige 8.7 % i USA. Selv hvis inflationen skulle falde fuldstændigt resten af ​​året, ville 2022 stadig have oplevet over 6 % inflation i løbet af året. Nøglen her er, at kapitalomkostningerne (renter på statskassen) er i færd med at tilpasse sig denne nye verden, hvor inflationen er den højeste følt i de sidste 40 år, renterne er steget rekordartet og har trukket multipla i aktier ned. som resultat.

Hvis vi tænker på de potentielle veje fremad, hvor inflationen bekæmpes af Federal Reserve med en strammere politik, er der potentiale for stagflation i form af negativ realvækst, mens arbejdsmarkedet vender.

Ser man på de relative værdiansættelsesniveauer af amerikanske aktier i tidligere perioder med høj inflation og/eller vedvarende finansiel undertrykkelse, er det klart, at aktier stadig er tæt på at være perfekt priset i reale termer (inflationsjusteret 10-års indtjening). Da vi mener, at vedvarende finansiel undertrykkelse er en absolut nødvendighed, så længe gælden forbliver over produktivitetsniveauerne (amerikansk offentlig gæld i forhold til BNP > 100 %), ser aktier stadig ret dyre ud i reale termer.

Enten er amerikanske aktievurderinger ikke længere bundet til virkeligheden (usandsynligt), eller:

Konklusionen er, at globale investorer sandsynligvis i stigende grad vil søge efter et aktiv til at parkere deres købekraft, som kan undslippe både de negative realrenter på rentemarkedet og de høje indtjeningsmultipler (og efterfølgende lave eller negative reale aktieafkast).

I en verden, hvor både obligations- og aktierenterne er lavere end den årlige inflation, hvor parkerer investorerne deres formue, og hvad bruger de til at foretage økonomiske beregninger?

Vores svar på lang sigt er enkelt, bare tjek navnet på vores publikation. 

Oprindelig kilde: Bitcoin magasin