By Bitcoin Magasin - 11 måneder siden - Læsetid: 7 minutter
Et år til Bitcoin Halvering: Analyse af Holder Dynamics
Artiklen nedenfor er et uddrag fra en seneste udgave af Bitcoin Magasinet PRO, Bitcoin Magasinets nyhedsbrev med premiummarkeder. At være blandt de første til at modtage disse indsigter og andre on-chain bitcoin markedsanalyse direkte til din indbakke, Tilmeld nu.
Bitcoin halvering
En af de vigtigste og mest innovative funktioner i bitcoin er den hårde forsyning på 21 mio.
Det samlede udbud er ikke specifikt defineret i koden, men er i stedet afledt af kodens udstedelsesplan, som reduceres med det halve for hver 210,000 blokke eller cirka hvert fjerde år. Denne reduktionshændelse kaldes bitcoin halvering (eller "halvering" i nogle kredse).
Hvornår Bitcoin minearbejdere har fundet en blok af transaktioner, der forbinder et sæt af nye transaktioner til den tidligere blok af allerede bekræftede transaktioner, de belønnes i nyoprettede bitcoin. Det bitcoin der er nyskabt og tildelt den vindende minearbejder med hver blok kaldes bloktilskuddet. Dette tilskud kombineret med transaktionsgebyrer sendt af brugere, der betaler for at få deres transaktion bekræftet, kaldes blokbelønningen. Bloktilskuddet og belønningen tilskynder til brugen af computerkraft til at holde Bitcoin koden kører.
Hvornår bitcoin blev først udgivet til offentligheden, var bloktilskuddet 50 bitcoin. Efter den første halvering i 2012 blev dette tal reduceret til 25 bitcoin, derefter 12.5 bitcoin i 2016. Senest er den bitcoin halvering fandt sted den 11. maj 2020, hvor minearbejdere i øjeblikket modtager 6.25 bitcoin pr ny blok.
Bitcoin udstedelsen halveres omtrent hvert fjerde år.Den næste halvering kommer om cirka et år. Den nøjagtige dato vil afhænge af mængden af hash-kraft, der tilslutter sig eller forlader netværket, da dette påvirker hastigheden, hvormed blokke findes. Estimater for den næste halvering spænder fra slutningen af april til begyndelsen af maj 2024. Efter den næste halvering vil bloktilskuddet blive reduceret til 3.125 bitcoin.
I fortiden, bitcoin prisen steg betydeligt efter halveringen, dog mange måneder efter, at tilskuddet blev nedsat. Hver halveringscyklus er der en debat om, hvorvidt halveringen er prissat eller ej. Dette spørgsmål tager højde for, at halveringen er en velkendt begivenhed, og forsøger at tage stilling til, om markedet ville tage dette med i betragtning. bitcoin's valutakurs.
bitcoin prisen har typisk gennemgået en eksponentiel stigning efter halveringen.Langsigtet Holder Dynamics
Vores primære tese er, at halveringen fører til en efterspørgselsdrevet begivenhed i bitcoin, som markedsdeltagerne bliver meget opmærksomme på bitcoin's absolutte digitale knaphed. Dette fører til en hurtig fase af valutakursstigning. Denne hypotese er noget afvigende fra hovedfortællingen, som er, at en udbudsdrevet begivenhed anstifter den eksponentielle prisstigning, fordi minearbejdere tjener færre bitcoin for den samme mængde energi, der bruges og lægge mindre salgspres på markedet.
Når vi ser nærmere på dataene, kan vi se, at forsyningschokket ofte allerede er på plads - HODL-hæren har allerede satset deres jord, om man vil. På margenen gør den reduktion af udbuddet, der rammer markedet, en væsentlig forskel i den daglige markedsclearingsrate, men stigningen i prisen skyldes et efterspørgselsdrevet fænomen, der rammer et helt illikvidt udbud på salgssiden med indehavere, der er smedet i dybet af bjørnemarkedet uvillige til at skille sig af med deres bitcoin indtil prisen stiger med cirka en størrelsesorden.
Tendenser i langsigtet indehaverudbud sætter gulvet og toppen af markedscyklusser.Statistisk set er langsigtede ejere de mindst tilbøjelige til at sælge deres bitcoin og det nuværende udbud holdes tæt af denne kohorte. De mennesker, der købte og holdt bitcoin mens valutakursen var faldet ca. 80%, er nu den dominerende majoritetsandel af free float-udbuddet.
Halveringen forstærker virkeligheden af Bitcoin's udbudsuelasticitet til skiftende efterspørgsel. Som uddannelse og forståelse om bitcoin's overlegne monetære egenskaber fortsætter yderligere over hele verden, vil der være en tilstrømning af efterspørgsel, mens dens uelastiske udbud får prisen til at stige eksponentielt. Det er først, da en stor del af de dømte indehavere skiller sig af med en del af deres tidligere sovende gemme, at valutakursen styrter fra et febrilsk højdepunkt.
Disse holde- og forbrugsmønstre er meget godt kvantificerbare, med en fuldstændig gennemsigtig og uforanderlig hovedbog til at dokumentere det hele.
Vi ved, at de langsigtede indehavere er dem, der sætter gulvet på bjørnemarkedet, men det er også dem, der sætter toppen på tyremarkederne. Mange mennesker ser på halveringens udbudschok som det, der driver prisstigningen, hvor minearbejdere tjener færre mønter, mens de stadig skal sælge nogle for at betale deres regninger, der har forblevet de samme omkostninger i dollar (eller den lokale valuta). Vi kan observere minearbejdernes nettopositionsændring overlejret med bitcoin pris og se virkningen af deres akkumulering og salg.
Miner nettoposition overlejret med bitcoin pris.Der er tydeligvis en sammenhæng mellem bitcoin pris og om minearbejdere akkumulerer eller sælger, men korrelation er ikke lig med årsagssammenhæng, og når vi inkluderer adfærden hos langsigtede indehavere, kan vi se, hvor meget større tidevandet af indehaverakkumulering og distribution er sammenlignet med minearbejders salgspres. Diagrammet nedenfor viser den samme ændring af minearbejderens nettoposition som ovenfor, men overlejrer den med en langsigtet nettopositionsændring i indehaveren, både måler nettoakkumuleringen og fordelingen af de to kohorter over en 30-dages periode, vist på den samme y-akse . Når vi sammenligner de to, er det svært at se minearbejderens nettopositionsændring (rød) i forhold til den langt mere fremtrædende positionsændring for langsigtede indehavere (blå). Mens minearbejdere sælger pres modtager hele pressen, den virkelige driver af bitcoin cyklus er de dømte indehavere, der satte ordet med akkumulering, og komprimerer den legendariske fjeder til den næste bølge af indkommende efterspørgsel.
Miner nettoposition sammenlignet med langsigtet indehavers nettoposition viser forskellen i skala og indflydelse på prisen.Langsigtede indehavere har en tendens til at distribuere deres mønter som bitcoin laver sin parabolske stigning og begynder derefter at akkumulere igen, efter at prisen er korrigeret. Vi kan se på langsigtede indehavers forbrugsvaner for at se, hvordan ændringen i langsigtet indehaverudbud er det, der i sidste ende hjælper prisen med at køle af efter en parabolsk stigning.
On-chain data viser, at mønter, der ikke har bevæget sig i mere end seks måneder, i øjeblikket har en gennemsnitlig forbrugspris, der forbliver relativt flad under hele bjørnemarkedet - sammenlignet med volatiliteten i markeds-til-marked-kursen. Det, der sker under bjørnemarkedet, er simpelthen en omrokering af bunken: UTXO'er udveksler hænder fra spekulanten til den dømte, fra de overleverede til dem, der har frit cash flow.
Langsigtet og kortsigtet indehavers forbrugspris.I perioder med markedsvanvid til opsiden er udstrømningen af mønter fra langsigtede indehavere meget større end summen af den daglige udstedelse, mens det modsatte kan være tilfældet i bjørnens dyb - indehavere absorberer langt større mængder af mønter end summen af nyudstedelse.
Vi har været i et nettoakkumuleringsregime i to år, mens vi har udslettet næsten hele derivatkomplekset i processen. Dagens langsigtede indehavere har mønter, der ikke rokkede sig under Three Arrows Capital-blowupet eller FTX-fiaskoen.
Det røde område af diagrammet viser et mønster af langsigtet akkumulering.For at demonstrere, hvor meget overbevisning langsigtede indehavere har i dette aktiv, kan vi observere mønter, der ikke har bevæget sig i et, to og tre år. Diagrammet nedenfor viser procentdelen af UTXO'er, der er forblevet i dvale i løbet af disse tidsrammer. Vi kan se, at 67.02 % af bitcoin har ikke skiftet hænder på et år, 53.39 % på to år og 39.75 % på tre år. Selvom disse ikke er perfekte målinger til at analysere HODLer-adfærd, viser de, at der i det mindste er en betydelig del af det samlede udbud, som er i besiddelse af folk, som ikke har til hensigt at sælge disse mønter når som helst snart.
Mængden af bitcoin udbud, der ikke har været aktivt i mere end et, to og tre år, er stigende.Bortset fra bitcoin bliver sværere at producere i margenen, halveringsbegivenhedens mest sandsynlige bidrag til bitcoin er markedsføringen omkring det. På dette tidspunkt er det overvejende flertal af verden bekendt med bitcoin, men få forstår det radikale koncept om absolut knaphed. Med hver halvering bliver mediedækningen større og mere markant.
Bitcoin står alene med sin algoritmiske og faste pengepolitik i en verden af vilkårlig, bureaukratisk finanspolitik på afveje og en uendelig strøm af gældsindtægtspolitikker.
Halveringen i 2024, mindre end 52,000 bitcoin blokke væk, vil igen forstærke fortællingen om forsyningsuelasticitet, mens et overvældende flertal af den cirkulerende forsyning ejes af indehavere, som er fuldstændig uinteresserede i at skille sig af med deres andel.
Endelig note:
På trods af halveringens aftagende effekt i relative tal efter hver cyklus, vil den kommende begivenhed tjene som et realitetstjek for markedet, især for dem, der begynder at føle, at de har utilstrækkelig eksponering for aktivet. Som den programmatiske pengepolitik af Bitcoin fortsætter med at fungere nøjagtigt som designet, ca. 92 % af terminalforsyningen er allerede i omløb, og påbegyndelsen af endnu en halveringsbegivenhed for forsyningsudstedelse vil kun forstærke fortællingen om apolitiske penge og bitcoins unikke digitale knaphed vil komme skarpere i fokus.
Det afslutter uddraget fra en nylig udgave af Bitcoin Magasinet PRO. Tilmeld nu at modtage PRO-artikler direkte i din indbakke.
Oprindelig kilde: Bitcoin magasin