By Bitcoin Magazin - vor 1 Jahr - Lesezeit: 4 Minuten
Einbrechende Krypto-Rendite-Angebote signalisieren „extremen Zwang“
Die durch Leverage betriebene Manie in Krypto ist vorbei, und die Rendite-Arbitrage-Möglichkeiten brechen zusammen. Wie können Unternehmen noch Renditeprodukte über risikofreien Zinsen anbieten?
Das Folgende ist ein Auszug aus einer kürzlich erschienenen Ausgabe von Bitcoin Magazin Pro, Bitcoin Magazine Premium-Märkte-Newsletter. Zu den Ersten zu gehören, die diese Erkenntnisse und andere On-Chain-Erkenntnisse erhalten bitcoin Marktanalyse direkt in Ihren Posteingang, Abonniere jetzt.
Spekulation und Rendite
Dieser Zyklus wurde durch Spekulation und Rendite stark aufgeladen und reicht bis zur anfänglichen Grauskala zurück Bitcoin Vertrauen Sie auf Premium-Arbitragemöglichkeiten. Diese Gelegenheit auf dem Markt veranlasste Hedgefonds und Handelsgeschäfte aus der ganzen Welt, sich zu hebeln, um von der Prämienspanne zu profitieren. Es war eine reife Zeit, um Geld zu verdienen, insbesondere Anfang 2021, bevor der Handel zusammenbrach und zu dem erheblichen Abschlag überging, den wir heute sehen.
Die gleiche Geschichte gab es auf dem Markt für ewige Futures, wo wir sahen, dass die durchschnittlichen annualisierten 7-Tage-Finanzierungsraten in der Spitze bis zu 120 % erreichten. Dies ist die implizite Jahresrendite, die Long-Positionen auf dem Markt für Short-Positionen zahlten. Allein auf den GBTC- und Futures-Märkten gab es eine Fülle von Möglichkeiten, Renditen und schnelle Renditen zu erzielen – ganz zu schweigen von dem Eimer mit DeFi, Staking-Tokens, gescheiterten Projekten und Schneeballsystemen, die 2020 und 2021 noch höhere Renditechancen generierten.
Es gibt eine andauernde, bösartige Rückkopplungsschleife, in der höhere Preise zu mehr Spekulation und Hebelwirkung führen, was wiederum zu höheren Renditen führt. Jetzt beschäftigen wir uns mit diesem Kreislauf in umgekehrter Richtung. Niedrigere Preise machen mehr Spekulation und Hebelwirkung zunichte, während alle „Rendite“-Möglichkeiten ausgewaschen werden. Infolgedessen sind die Renditen überall eingebrochen.
Der „gesperrte Gesamtwert“ im Ethereum-DeFi-Ökosystem überstieg während der Spekulationsmanie im Jahr 100 über 2021 Milliarden US-Dollar und beträgt heute nur noch 23.9 Milliarden US-Dollar. Diese durch Hebelwirkung angetriebene Manie im Krypto-Ökosystem hat das Wachstum der vom Markt angebotenen „Rendite“-Produkte angeheizt, von denen die meisten alle zusammengebrochen sind, nachdem die figurative Flut nachgelassen hat.
Der im Ethereum DeFi-Ökosystem eingeschlossene Gesamtwert ist größtenteils verschwundenDiese Dynamik führte zum Aufstieg von bitcoin und ertragsgenerierende Kryptowährungsprodukte, von Celsius über BlockFi bis FTX und viele mehr. Fonds und Händler erzielen einen saftigen Spread und geben einen Teil dieser Gewinne an die Privatanwender zurück, die ihre Münzen an Börsen halten, um einen kleinen Zins- und Ertragsbetrag zu erhalten. Einzelhandelsnutzer wissen wenig darüber, woher der Ertrag kommt und welche Risiken damit verbunden sind. Nun scheinen all diese kurzfristigen Chancen auf dem Markt verpufft zu sein.
Wie können Unternehmen, wenn alle spekulativen Geschäfte und Renditen weg sind, immer noch solch hochverzinsliche Zinssätze anbieten, die deutlich über den traditionellen „risikofreien“ Zinssätzen auf dem Markt liegen? Woher kommt der Ertrag? Ich möchte keine bestimmten Unternehmen herausgreifen oder überlisten, sondern Nexo als Beispiel nehmen. Die Zinssätze für USDC und USDT liegen immer noch bei 10 % gegenüber 1 % auf anderen DeFi-Plattformen. Das gleiche gilt für bitcoin und Ethereum-Zinsen, 5 % bzw. 6 %, während andere Zinssätze anderswo weitgehend nicht existieren.
Diese hohen Kreditzinsen sind mit besichert bitcoin und Ether mit einem LTV (Loan-to-Value-Ratio) von 50 %, während eine Reihe anderer spekulativer Token ebenfalls als Sicherheit zu einem viel niedrigeren LTV verwendet werden können. Nexo teilte einen ausführlichen Thread über ihre Geschäftstätigkeit und ihr Geschäftsmodell. Wie wir immer wieder herausgefunden haben, können wir nie mit Sicherheit wissen, welchen Institutionen wir vertrauen oder nicht vertrauen sollen, wenn dieser Schuldenabbau in der Branche weitergeht. Die wichtigsten Fragen sind jedoch:
Wird eine Kreditnachfrage von 13.9 % in diesem Bärenmarkt ein nachhaltiges Geschäftsmodell sein? Müssen die Zinsen nicht noch weiter sinken? Bestehen ungeachtet der Risikomanagementpraktiken von Nexo derzeit erhöhte Kontrahentenrisiken für das Halten von Kundenguthaben auf zahlreichen Börsen und DeFi-Protokollen? Zinssätze auf verschiedenen DeFi-Kreditplattformen Aktuelle Zinssätze für die renditegenerierenden Angebote von Nexo Statistiken für die Unternehmensbeteiligungen von NexoFolgendes wissen wir:
Der krypto-native Kreditimpuls – eine Kennzahl, die nicht perfekt quantifizierbar, aber über eine Vielzahl von Datensätzen und Marktkennzahlen nicht perfekt beobachtbar ist – ist von seinen euphorischen Höchstständen im Jahr 2021 abgestürzt und scheint nun äußerst negativ zu sein. Dies bedeutet, dass alle verbleibenden Ein Produkt, das Ihnen eine krypto-native „Rendite“ bietet, wird wahrscheinlich unter extremem Druck stehen, da die Arbitrage-Strategien, die die Explosion der Renditeprodukte während des Bullenmarktzyklus angeheizt haben, alle verschwunden sind.
Was bleibt und was aus den Tiefen dieses Bärenmarktes hervorgehen wird, sind die Vermögenswerte/Projekte, die auf dem stärksten Fundament stehen. Aus unserer Sicht gibt es das bitcoin, und da ist noch alles andere.
Die Leser sollten das Kontrahentenrisiko in allen Formen bewerten und sich von den verbleibenden Renditeprodukten fernhalten, die es auf dem Markt gibt.
Relevante frühere Artikel:
Je größer sie sind ...Der Tauschkrieg: Binance Es riecht Blut, während Gerüchte über FTX/Alameda zunehmenDas Kontrahentenrisiko tritt schnell einDie Krypto-Ansteckung verschärft sich: Wer schwimmt sonst noch nackt?Die Ansteckung geht weiter: Der große Krypto-Kreditgeber Genesis steht als nächstes auf der KippeOriginalquelle: Bitcoin Magazin