By Bitcoin Magazin - vor 11 Monaten - Lesezeit: 7 Minuten
Ein Jahr bis zum Bitcoin Halbierung: Analyse der Inhaberdynamik
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Das Bitcoin Halbierung
Eine der wichtigsten und innovativsten Funktionen von bitcoin ist das fest begrenzte Angebot von 21 Millionen.
Das Gesamtangebot ist im Kodex nicht speziell definiert, sondern ergibt sich aus dem Emissionsplan des Kodex, der alle 210,000 Blöcke oder etwa alle vier Jahre um die Hälfte reduziert wird. Dieses Reduktionsereignis wird als bezeichnet bitcoin Halbierung (oder „Halbierung“ in manchen Kreisen).
Wann Bitcoin Finden Miner erfolgreich einen Transaktionsblock, der eine Reihe neuer Transaktionen mit dem vorherigen Block bereits bestätigter Transaktionen verknüpft, werden sie mit neu erstellten Transaktionen belohnt bitcoindem „Vermischten Geschmack“. Seine bitcoin die mit jedem Block neu erstellt und an den siegreichen Miner vergeben wird, wird als Blocksubvention bezeichnet. Diese Subvention wird zusammen mit den Transaktionsgebühren, die von Benutzern gezahlt werden, die für die Bestätigung ihrer Transaktion zahlen, als Blockbelohnung bezeichnet. Die Blocksubvention und -belohnung schafft Anreize für die Nutzung von Rechenleistung, um die Blockierung aufrechtzuerhalten Bitcoin Code läuft.
Wann bitcoin wurde erstmals der Öffentlichkeit zugänglich gemacht, die Blocksubvention betrug 50 bitcoin. Nach der ersten Halbierung im Jahr 2012 wurde diese Zahl auf 25 reduziert bitcoin, dann 12.5 bitcoin im Jahr 2016. Zuletzt die bitcoin Die Halbierung erfolgte am 11. Mai 2020, wobei die Miner derzeit 6.25 erhalten bitcoin pro neuem Block.
Bitcoin Die Emission wird etwa alle vier Jahre halbiert.Die nächste Halbierung steht in etwa einem Jahr an. Das genaue Datum hängt von der Menge an Hash-Leistung ab, die dem Netzwerk beitritt oder es verlässt, da sich dies auf die Geschwindigkeit auswirkt, mit der Blöcke gefunden werden. Schätzungen für die nächste Halbierung reichen von Ende April bis Anfang Mai 2024. Nach der nächsten Halbierung wird die Blocksubvention auf 3.125 reduziert bitcoin.
In der Vergangenheit war die bitcoin Der Preis stieg nach der Halbierung erheblich, wenn auch viele Monate nach der Kürzung der Subvention. In jedem Halbierungszyklus gibt es eine Debatte darüber, ob die Halbierung eingepreist ist oder nicht. Diese Frage berücksichtigt die Tatsache, dass die Halbierung ein bekanntes Ereignis ist und versucht zu klären, ob der Markt dies berücksichtigen würde bitcoinWechselkurs.
Das bitcoin Der Preis hat nach der Halbierung typischerweise einen exponentiellen Anstieg erlebt.Dynamik langfristiger Inhaber
Unsere Hauptthese ist, dass die Halbierung zu einem nachfragegesteuerten Ereignis führt bitcoin, wie den Marktteilnehmern bewusst wird bitcoins absolute digitale Knappheit. Dies führt zu einer schnellen Phase der Wechselkursaufwertung. Diese Hypothese weicht etwas von der Haupterzählung ab, die besagt, dass ein angebotsgesteuertes Ereignis den exponentiellen Preisanstieg auslöst, weil die Bergleute weniger verdienen bitcoin bei gleichem Energieaufwand und üben weniger Verkaufsdruck auf den Markt aus.
Wenn wir uns die Daten genau ansehen, können wir erkennen, dass der Angebotsschock oft bereits vorhanden ist – die HODL-Armee hat sich, wenn man so will, bereits etabliert. Auf der Marge macht die Verringerung des Angebots, das auf den Markt gelangt, zwar einen wesentlichen Unterschied in der täglichen Markträumungsrate, aber der Preisanstieg ist auf ein nachfragegesteuertes Phänomen zurückzuführen, das ein völlig illiquides Angebot auf der Verkäuferseite mit Inhabern trifft, die es sind geschmiedet in den Tiefen des Bärenmarktes und nicht bereit, sich von ihnen zu trennen bitcoin bis der Preis um etwa eine Größenordnung steigt.
Trends im langfristigen Halterangebot bestimmen die Tiefst- und Höchstwerte der Marktzyklen.Statistisch gesehen ist die Wahrscheinlichkeit, dass Langzeitinhaber ihre Aktien verkaufen, am geringsten bitcoin und die derzeitige Versorgung wird von dieser Kohorte knapp gehalten. Die Leute, die kauften und hielten bitcoin Während der Wechselkurs um etwa 80 % gesunken ist, machen sie nun die überwiegende Mehrheit des Streubesitzangebots aus.
Die Halbierung verstärkt die Realität BitcoinDie Unelastizität des Angebots gegenüber sich ändernder Nachfrage. Als Bildung und Verständnis über bitcoinDa sich die überlegenen monetären Eigenschaften von Bitcoin auf der ganzen Welt fortsetzen, wird es einen Zustrom an Nachfrage geben, während das unelastische Angebot den Preis exponentiell ansteigen lässt. Erst als sich ein großer Teil der verurteilten Inhaber von einem Teil ihres zuvor ruhenden Geldes trennt, stürzt der Wechselkurs von einem fieberhaften Höchststand ab.
Diese Halte- und Ausgabemuster sind sehr gut quantifizierbar und werden durch ein völlig transparentes und unveränderliches Hauptbuch dokumentiert.
Wir wissen, dass die langfristigen Inhaber diejenigen sind, die den Tiefpunkt im Bärenmarkt festlegen, aber sie sind auch diejenigen, die Höchstwerte in Bullenmärkten festlegen. Viele Menschen sehen den Angebotsschock der Halbierung als Auslöser für den Preisanstieg, da die Miner weniger Münzen verdienen, aber dennoch einige verkaufen müssen, um ihre Rechnungen zu bezahlen, deren Kosten in Dollar (oder der lokalen Währung) gleich geblieben sind. Wir können die Nettopositionsänderung der Bergleute überlagern bitcoin Preis und sehen Sie die Auswirkungen ihrer Anhäufung und ihres Verkaufs.
Miner-Nettoposition überlagert mit bitcoin Preis.Es besteht eindeutig ein Zusammenhang zwischen den bitcoin Preis und ob Bergleute akkumulieren oder verkaufen, aber Korrelation ist nicht gleichbedeutend mit Kausalität, und wenn wir das Verhalten von Langzeitinhabern einbeziehen, können wir sehen, wie viel größer die Flut der Halterakkumulation und -verteilung im Vergleich zum Verkaufsdruck der Bergleute ist. Das folgende Diagramm zeigt die gleiche Nettopositionsänderung der Bergleute wie oben, überlagert sie jedoch mit der langfristigen Nettopositionsänderung der Inhaber. Beide messen die Nettoakkumulation und -verteilung der beiden Kohorten über einen Zeitraum von 30 Tagen und werden auf derselben Y-Achse angezeigt . Wenn wir die beiden vergleichen, ist es schwierig, die Veränderung der Nettoposition der Bergleute (rot) im Verhältnis zu der viel deutlicheren Positionsveränderung der Langzeitinhaber (blau) zu erkennen. Während der Verkaufsdruck der Bergleute die gesamte Presse erhält, ist der eigentliche Treiber der bitcoin Der Zyklus besteht aus den überzeugten Inhabern, die mit Akkumulation den Grundstein legen und die sprichwörtliche Feder für die nächste Welle eingehender Nachfrage zusammendrücken.
Die Nettoposition des Bergmanns im Vergleich zur Nettoposition des Langzeitinhabers zeigt den Unterschied im Umfang und in der Auswirkung auf den Preis.Langzeitinhaber neigen dazu, ihre Münzen wie folgt zu verteilen bitcoin macht seinen parabolischen Anstieg und beginnt sich dann wieder anzusammeln, nachdem der Preis korrigiert wurde. Wir können uns die langfristigen Ausgabegewohnheiten der Inhaber ansehen, um zu sehen, wie die Veränderung des langfristigen Angebots an Inhabern letztendlich dazu beiträgt, dass sich der Preis nach einem parabolischen Anstieg abkühlt.
On-Chain-Daten zeigen, dass Münzen, die sich seit mehr als sechs Monaten nicht bewegt haben, derzeit einen durchschnittlichen Ausgabepreis haben, der während der gesamten Baisse relativ flach bleibt – verglichen mit der Volatilität des Markt-zu-Markt-Wechselkurses. Was während des Bärenmarktes geschieht, ist lediglich eine Neuordnung der Karten: UTXOs wechseln die Hände von Spekulanten zu Verurteilten, von überverschuldeten zu denen mit freiem Cashflow.
Langfristiger und kurzfristiger Ausgabepreis für Inhaber.In Phasen, in denen der Markt rasant nach oben tendiert, ist der Abfluss von Coins von langfristigen Inhabern viel größer als die Summe der täglichen Ausgaben, während in den Tiefen des Bärenmarktes das Gegenteil der Fall sein kann – Inhaber absorbieren weitaus größere Mengen an Coins als die Summe der Neuemissionen.
Wir befinden uns seit zwei Jahren in einem Nettoakkumulationsregime und haben dabei fast den gesamten Derivatekomplex ausgelöscht. Die heutigen langfristigen Inhaber verfügen über Münzen, die sich während der Explosion von Three Arrows Capital oder dem FTX-Fiasko nicht bewegt haben.
Der rote Bereich des Diagramms zeigt ein Muster einer langfristigen Akkumulation.Um zu zeigen, wie sehr Langzeitinhaber von diesem Vermögenswert überzeugt sind, können wir Münzen beobachten, die sich ein, zwei und drei Jahre lang nicht bewegt haben. Die folgende Grafik zeigt den Prozentsatz der UTXOs, die in diesen Zeiträumen inaktiv geblieben sind. Wir können sehen, dass 67.02 % davon sind bitcoin hat in einem Jahr nicht den Besitzer gewechselt, 53.39 % in zwei Jahren und 39.75 % in drei Jahren. Obwohl dies keine perfekten Kennzahlen für die Analyse des HODLer-Verhaltens sind, zeigen sie, dass zumindest ein erheblicher Teil des Gesamtangebots von Personen gehalten wird, die kaum die Absicht haben, diese Münzen in absehbarer Zeit zu verkaufen.
Die Menge an bitcoin Das Angebot, das länger als ein, zwei und drei Jahre nicht aktiv war, nimmt zu.Außer bitcoin Es wird schwieriger, am Rande zu produzieren, wozu das Halbierungsereignis am wahrscheinlichsten beiträgt bitcoin ist das Marketing drumherum. An diesem Punkt ist die überwiegende Mehrheit der Welt damit vertraut bitcoin, aber nur wenige verstehen das radikale Konzept der absoluten Knappheit. Mit jeder Halbierung wird die Medienberichterstattung größer und aussagekräftiger.
Bitcoin steht mit seiner algorithmischen und festen Geldpolitik allein in einer Welt willkürlicher, bürokratischer Finanzpolitik, die in die Irre gegangen ist, und einer nicht enden wollenden Politik der Schuldenmonetarisierung.
Die Halbierung im Jahr 2024, weniger als 52,000 bitcoin Blocks entfernt, wird das Narrativ der Angebotsunelastizität erneut verstärken, während die überwältigende Mehrheit des zirkulierenden Angebots von Inhabern gehalten wird, die überhaupt kein Interesse daran haben, sich von ihrem Anteil zu trennen.
Schlussbemerkung:
Auch wenn die Auswirkungen der Halbierung nach jedem Zyklus relativ gesehen nachlassen, wird das bevorstehende Ereignis als Realitätscheck für den Markt dienen, insbesondere für diejenigen, die das Gefühl haben, dass sie nicht ausreichend in den Vermögenswert investiert sind. Als programmatische Geldpolitik von Bitcoin funktioniert weiterhin genau wie vorgesehen, etwa 92 % des Terminalangebots sind bereits im Umlauf, und der Beginn einer weiteren Halbierung der Angebotsausgabe wird das Narrativ von unpolitischem Geld nur verstärken bitcoinDie einzigartige digitale Knappheit wird stärker in den Fokus rücken.
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Originalquelle: Bitcoin Magazin