By Bitcoin Magazin - vor 1 Jahr - Lesezeit: 4 Minuten
Mögliche Wege nach vorne für die Graustufen Bitcoin Vertrauen
Für die Digital Currency Group und ihre Grayscale entwickelt sich eine interessante Saga Bitcoin Vertrauen Sie den Betrugsvorwürfen des Mitbegründers von Gemini.
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Obwohl es sich wie eine Ewigkeit anfühlt, sind nur zwei Monate vergangen, seit Genesis angekündigt hat, dass es nach dem Fallout von FTX und Alameda eine Liquiditätsspritze in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar benötigt. Als sich Wochen ohne eine Lösung hinzogen, wurden Details der Geschichte öffentlicher und bauten sich auf Betrugsvorwürfe gegen die Digital Currency Group (DCG) auf, die von Cameron Winklevoss, Mitbegründer und Präsident von Gemini, bekannt gegeben wurden. Gemini versucht immer noch, Vermögenswerte in Höhe von 900 Millionen US-Dollar von Genesis zurückzugewinnen, die zur Generierung von Erträgen für ihre Earn-Kunden verwendet wurden.
Da die DCG- und Genesis-Probleme ungelöst bleiben und immer größer werden, lasten sie schwer auf der Welt bitcoin Markt, da viele Antworten erforderlich sind und verschiedene mögliche Ergebnisse erst noch umgesetzt werden müssen.
Die größte Frage von allen ist, was mit den Graustufen passieren wird Bitcoin Trust (GBTC) und wie sich diese Probleme möglicherweise auf das auswirken werden bitcoin Preis. GBTC war für viele das bevorzugte Mittel, um reguliert zu werden bitcoin Das Engagement war zudem ein Nährboden für spekulative Arbitrage-Strategien während der vorherigen Schwankungen, die von einem Aufschlag zu einem Abschlag auf den Nettoinventarwert (NAV) führten. Eine genehmigte bitcoin Ein Spot-ETF in den USA hätte diese Probleme wahrscheinlich gelöst, aber wir sind noch weit davon entfernt.
Am einfachsten ist es, mit den GBTC-Aktien in der DCG-Bilanz zu beginnen, die schätzungsweise in der Nähe sind 9.67% des gesamten Angebots. Für den Fall, dass DCG Barmittel beschaffen muss oder in den Konkurs nach Chapter 11 geht, ist der Verkauf dieser Aktien möglicherweise eine Option. Der Verkauf in einen bereits illiquiden Markt übt weiteren Druck auf den historisch niedrigen GBTC-Rabatt aus. DCG hält etwa 67 Millionen Aktien in einem Markt, auf dem weniger als 4 Millionen Aktien pro Tag gehandelt werden. Ein wichtigerer Faktor ist jedoch, dass die DCG dies gesetzlich kann nicht mehr als 1 % der ausstehenden Aktien verkaufen jedes Viertel. Es würde ungefähr 2.5 Jahre dauern, bis sie ihren gesamten Anteil verkauft hätten.
Ein anderer Weg – der wahrscheinlichste – ist, dass die GBTC zusammen mit den anderen Trusts von Grayscale in die Hände eines neuen Sponsors und Managers gelangt. Walküre hat bereits vorgeschlagen um genau das zu tun:
Bieten Sie Anlegern die Möglichkeit, Anteile zum Nettoinventarwert durch einen Antrag auf Einreichung nach Regulation M zurückzugeben (obwohl nicht klar ist, ob ein Antrag nach Regulation M von der SEC genehmigt werden würde). Niedrigere Gebühren von 200 Basispunkten auf 75. Versuchen Sie, den Anlegern Rücknahmen sowohl in bar als auch vor Ort anzubieten bitcoin.Die Option für einen neuen Manager gibt Anlegern die Möglichkeit, aus Investitionen zum NAV auszusteigen.
Das GBTC-Produkt ist immer noch eine Cash-Cow für Grayscale und DCG und bringt 2 % Verwaltungsgebühren ein – und das auf Dauer. Bei allen wichtigen Treuhandprodukten sammelt Grayscale in diesem Jahr allein aus Verwaltungsgebühren über 300 Millionen US-Dollar. Anstatt im schlimmsten Fall den gesamten Trust aufzulösen, wird es viele willige Käufer geben, die die Verwaltung des Fahrzeugs ohne US-Stelle übernehmen bitcoin Auf dem Markt verfügbarer ETF.
Die Liquidation ist jedoch keine Nicht-Null-Möglichkeit. Im Falle einer Grayscale-Insolvenz oder -Konkurs, eine freiwillige Liquidation könnte angestrebt werden es sei denn, 50 % der Anteile stimmen für die Übertragung an einen neuen Sponsor. Die Liquidation des Trusts durch DCG bietet Vorteile, da mit dem Erreichen des Nettoinventarwerts der Aktien Geld zu verdienen ist, was jedoch wahrscheinlich zu einem Verkauf führt bitcoin auf dem freien Markt. Niemand will 632,000 sehen bitcoin – etwa 3.3 % des aktuellen Angebots – geraten auf den Markt unter Verkaufsdruck. In dem unwahrscheinlichen Szenario, dass der Trust vollständig liquidiert wird und USD-Bargeld an die Aktionäre zurückgegeben wird, könnte man davon ausgehen, dass ein Großteil der Verkäufe durch OTC-Geschäfte mit interessierten Anlegern absorbiert würde. Zum jetzigen Zeitpunkt ist dies rein hypothetisch.
Es kommen neue Informationen ans Licht, die das Potenzial haben, die Überstruktur in Bezug auf die Dynamik zwischen Grayscale und den Anteilseignern von Grayscale-Produkten zu verändern. Wir werden in den kommenden Wochen weiter über die Entwicklungen schreiben.
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