Bitcoin Διορθώνει τον οικονομικό τυφώνα που συμβαίνει σε όλο τον κόσμο

By Bitcoin Περιοδικό - 1 έτος πριν - Χρόνος ανάγνωσης: 5 λεπτά
Παρ, 1 Ιουλ 2022 4:00 ΠΜ

Bitcoin Διορθώνει τον οικονομικό τυφώνα που συμβαίνει σε όλο τον κόσμο

With the Bank of Japan trying yield curve control, negative GDP growth in the United States and cracks showing in the eurozone, bitcoin looks like a smart bet.

Παρακολουθήστε αυτό το επεισόδιο στο YouTube or σιγοβροντώ

Ακούστε αυτό το επεισόδιο εδώ:

Το "Fed Watch" είναι το podcast μακροεντολών για Bitcoiners. Each episode we discuss current events in macro from across the globe, with an emphasis on central banks and currencies.

Σε αυτό το επεισόδιο, ο Christian Keroles και εγώ καλύπτουμε τις εξελίξεις στην Ιαπωνία, όσον αφορά τον έλεγχο της καμπύλης απόδοσης (YCC). στις ΗΠΑ, όσον αφορά τις προβλέψεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό· και στην Ευρώπη, όσον αφορά την ανησυχία για τον κατακερματισμό. Στο τέλος του επεισοδίου, γιορτάζουμε το 100ο επεισόδιο του "Fed Watch" σχολιάζοντας μερικούς από τους καλεσμένους και τις κλήσεις που έχουμε κάνει σε όλη την ιστορία της εκπομπής.

Μεγάλο πρόβλημα στην Ιαπωνία

Τα οικονομικά προβλήματα στην Ιαπωνία είναι θρυλικά σε αυτό το σημείο. Έχουν υποφέρει από πολλά χαμένες δεκαετίες χαμηλής ανάπτυξης και χαμηλού πληθωρισμού, που αντιμετωπίζονται από τα καλύτερα εργαλεία νομισματικής πολιτικής της εποχής, από μερικούς από τους καλύτερους ειδικούς στα οικονομικά (ίσως αυτό ήταν το λάθος). Τίποτα από αυτά δεν λειτούργησε, αλλά ας αφιερώσουμε ένα λεπτό ελέγξτε πώς φτάσαμε εδώ.

Η Ιαπωνία εισήλθε στην ύφεση/ύφεση το 1991 μετά την έκρηξη της γιγαντιαίας φούσκας περιουσιακών της στοιχείων. Από τότε, η ιαπωνική οικονομική ανάπτυξη ήταν κατά μέσο όρο περίπου 1% ετησίως, με χαμηλή ανεργία και πολύ χαμηλό δυναμισμό. Δεν είναι αρνητική αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ), αλλά είναι το ελάχιστο για να έχεις έναν οικονομικό παλμό.

Για να αντιμετωπίσει αυτά τα ζητήματα, η Ιαπωνία έγινε η πρώτη μεγάλη κεντρική τράπεζα που ξεκίνησε την ποσοτική χαλάρωση (QE) το 2001. Εδώ η κεντρική τράπεζα, Bank of Japan (BOJ), θα αγόραζε κρατικούς τίτλους από τις τράπεζες σε μια προσπάθεια να διορθώσει οποιαδήποτε ισορροπία προβλήματα στα φύλλα, ανοίγοντας το δρόμο για αυτές τις τράπεζες να δανείσουν (γνωστός και ως τυπωμένο χρήμα).

Αυτή η πρώτη απόπειρα QE απέτυχε παταγωδώς και στην πραγματικότητα προκάλεσε πτώση της ανάπτυξης από 1.1% σε 1%. Οι Ιάπωνες πείστηκαν από δυτικούς οικονομολόγους, όπως ο Paul Krugman, που ισχυρίστηκε η BOJ απέτυχε επειδή δεν είχε «υποσχεθεί αξιόπιστα[δ] να είναι ανεύθυνη». Πρέπει να αλλάξουν τις προσδοκίες του λαού για τον πληθωρισμό/ανάπτυξη σοκάροντάς τους σε πληθωριστική ανησυχία.

Ο δεύτερος γύρος της νομισματικής πολιτικής το 2013 ονομάστηκε «QQE» (ποσοτική και ποιοτική χαλάρωση). Σε αυτή τη στρατηγική, η BOJ θα προκαλούσε «σοκ και δέος» για την ασυδοσία τους, αγοράζοντας όχι μόνο κρατικούς τίτλους, αλλά και άλλα περιουσιακά στοιχεία όπως τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETF) στο Χρηματιστήριο του Τόκιο. Φυσικά και αυτό απέτυχε.

Ο τρίτος γύρος ήταν η προσθήκη του YCC το 2016, όπου η BOJ θα δέσμευε την απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου (JGB) σε ένα εύρος συν ή πλην 10 μονάδων βάσης. Το 2018, αυτό το εύρος επεκτάθηκε σε συν ή πλην 20 μονάδες βάσης και το 2021 σε συν ή πλην 25 μονάδες βάσης, όπου βρισκόμαστε σήμερα.

Ο αγώνας του YCC

Καθώς ο κόσμος αντιμετωπίζει τώρα τεράστιες αυξήσεις τιμών λόγω ενός οικονομικού τυφώνα, η καμπύλη αποδόσεων των κρατικών ομολόγων στην Ιαπωνία πιέζει προς τα πάνω, δοκιμάζοντας την αποφασιστικότητα της BOJ. Μέχρι στιγμής, το ταβάνι έχει παραβιαστεί αρκετές φορές, αλλά δεν έχει σκάσει εντελώς.

Η BOJ κατέχει πλέον περισσότερο από το 50% όλων των κρατικών ομολόγων, πέρα ​​από το τεράστιο μερίδιο των ETF στο χρηματιστήριο της. Με αυτόν τον ρυθμό, ολόκληρη η ιαπωνική οικονομία θα ανήκει σύντομα στην BOJ.

Το γεν καταρρέει επίσης έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Παρακάτω είναι η συναλλαγματική ισοτιμία για το πόσα γιεν σε ένα δολάριο ΗΠΑ.

Προβλέψεις DSGE της Federal Reserve

Ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell πήγε μπροστά στο Κογκρέσο αυτή την εβδομάδα και είπε ότι η ύφεση των ΗΠΑ δεν ήταν η «βασική του περίπτωση», παρά το γεγονός ότι σχεδόν όλοι οι οικονομικοί δείκτες κατέρρευσαν τον τελευταίο μήνα.

Εδώ, ρίχνουμε μια ματιά στο μοντέλο δυναμικής στοχαστικής γενικής ισορροπίας (DSGE) της ίδιας της Fed.

Το μοντέλο DSGE της Fed της Νέας Υόρκης χρησιμοποιείται για την πρόβλεψη της οικονομίας από το 2011 και οι προβλέψεις του δημοσιοποιούνται συνεχώς από το 2014.

Η τρέχουσα έκδοση του μοντέλου DSGE της Fed της Νέας Υόρκης είναι ένα μοντέλο κλειστής οικονομίας, αντιπροσωπευτικού παράγοντα, ορθολογικών προσδοκιών (αν και αποκλίνουμε από τις ορθολογικές προσδοκίες κατά τη μοντελοποίηση του αντίκτυπου των πρόσφατων αλλαγών πολιτικής, όπως ο μέσος στόχος πληθωρισμού, στην οικονομία). Το μοντέλο είναι μεσαίας κλίμακας, καθώς περιλαμβάνει πολλές συγκεντρωτικές μεταβλητές όπως η κατανάλωση και οι επενδύσεις, αλλά δεν είναι τόσο λεπτομερές όσο άλλα, μεγαλύτερα μοντέλα.

Όπως μπορείτε να δείτε παρακάτω, το μοντέλο προβλέπει ότι το ΑΕΠ 2022 έως 4 του 4 θα είναι αρνητικό, καθώς και το ΑΕΠ του 2023. Αυτό ελέγχει με τη δική μου εκτίμηση και προσδοκία ότι οι ΗΠΑ θα βιώσουν μια παρατεταμένη αλλά ελαφρά ύφεση, ενώ ο υπόλοιπος κόσμος βιώνει μια βαθύτερη ύφεση.

Στο παρακάτω διάγραμμα, επισημαίνω την επιστροφή στο πρότυπο χαμηλής ανάπτυξης και χαμηλού πληθωρισμού μετά την Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Κρίση (GFC), έναν κανόνα που συμμερίζεται η Ιαπωνία παρεμπιπτόντως.

Ευρωπαϊκές ρωγμές κατά του κατακερματισμού

Μόνο μια εβδομάδα αφότου δείξαμε σε παρατηρητές, ακροατές και αναγνώστες του «Fed Watch» την απογοήτευση της προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) Κριστίν Λαγκάρντ για τις επαναλαμβανόμενες ερωτήσεις κατά του κατακερματισμού, ο βαρέων βαρών της ΕΕ, ο Ολλανδός πρωθυπουργός Μαρκ Ρούτε, έρχεται σαν ταύρος σε κατάστημα γυαλικών.

Διάβασα μέρη ενός άρθρο από το Bloomberg όπου ο Rutte ισχυρίζεται ότι εναπόκειται στην Ιταλία, όχι στην ΕΚΤ, να περιορίσει τα πιστωτικά περιθώρια.

Ποια είναι τελικά η μεγάλη ανησυχία για τον κατακερματισμό; Η Ευρωπαϊκή Νομισματική Ένωση (ΟΝΕ, γνωστή και ως ευρωζώνη) είναι μια νομισματική ένωση χωρίς δημοσιονομική ένωση. Η πολιτική της ΕΚΤ πρέπει να εξυπηρετεί διαφορετικές χώρες με διαφορετικά ποσά χρέους. Αυτό σημαίνει ότι η πολιτική της ΕΚΤ για τα επιτόκια θα επηρεάσει διαφορετικά κάθε χώρα εντός της Ένωσης και ότι πιο χρεωμένες χώρες όπως η Ιταλία, η Ελλάδα και η Ισπανία θα υποστούν μεγαλύτερο βάρος από την αύξηση των επιτοκίων.

Η ανησυχία είναι ότι αυτές οι πιστωτικές διαφορές θα οδηγήσουν σε άλλη μια ευρωπαϊκή κρίση χρέους 2.0 και ίσως ακόμη και σε πολιτικά κατάγματα. Οι χώρες θα μπορούσαν να αναγκαστούν να εγκαταλείψουν την ευρωζώνη ή την Ευρωπαϊκή Ένωση για αυτό το θέμα.

Μια αναδρομή σε 100 επεισόδια

The last part of this episode was spent looking back at some of the predictions and great calls we've made. It didn't go according to my plan, however, and we got lost in the weeds. Overall, we were able to highlight the success of our unique theories put forward by this show in the Bitcoin χώρος:

Επισημαίνουμε επίσης ορισμένες συγκεκριμένες κλήσεις που έχουν γίνει επί τόπου, τις οποίες θα πρέπει να ακούσετε το επεισόδιο για να ακούσετε.

I wanted to highlight these things to show the success of our contrarian views, despite being unpopular among Bitcoiners. This show is an important voice in the Bitcoin scene because we are prodding and poking the narratives to find the truth of the global monetary system.

Μπορείτε να βρείτε τσαρτ για αυτό το επεισόδιο εδώ.

Αυτό το κάνει για αυτή την εβδομάδα. Ευχαριστώ τους θεατές και τους ακροατές. Εάν σας αρέσει αυτό το περιεχόμενο, εγγραφείτε, ελέγξτε και μοιραστείτε!

Αυτή είναι μια guest post από τον Ansel Lindner. Οι απόψεις που εκφράζονται είναι εξ ολοκλήρου δικές τους και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα αυτές της BTC Inc. ή Bitcoin Περιοδικό.

Πρωτότυπη πηγή: Bitcoin περιοδικό