Η κατάρρευση των προσφορών απόδοσης κρυπτογράφησης σηματοδοτεί «ακραία πίεση»

By Bitcoin Περιοδικό - 1 έτος πριν - Χρόνος ανάγνωσης: 4 λεπτά
Πέμ. 1 Δεκεμβρίου 2022 8:00 π.μ

Η κατάρρευση των προσφορών απόδοσης κρυπτογράφησης σηματοδοτεί «ακραία πίεση»

Η μανία που τροφοδοτείται από μόχλευση στην κρυπτογράφηση έχει τελειώσει με τις ευκαιρίες αρμπιτράζ απόδοσης να καταρρέουν. Πώς μπορούν ακόμα οι εταιρείες να προσφέρουν προϊόντα απόδοσης πάνω από επιτόκια χωρίς κίνδυνο;

Το παρακάτω είναι ένα απόσπασμα από μια πρόσφατη έκδοση του Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Περιοδικά ενημερωτικό δελτίο για τις premium αγορές. Για να είστε από τους πρώτους που θα λάβουν αυτές τις πληροφορίες και άλλες on-chain bitcoin ανάλυση αγοράς απευθείας στα εισερχόμενά σας, Εγγραφείτε τώρα.

κερδοσκοπία και αποδόσεις

This cycle has been super charged by speculation and yield, leading all the way back to the initial Grayscale Bitcoin Trust premium arbitrage opportunity. That opportunity in the market incentivized hedge funds and trading shops from all over the world to lever up in order to capture the premium spread. It was a ripe time for making money, especially back in early 2021 before the trade collapsed and switched to the significant discount we see today.

Η ίδια ιστορία υπήρχε και στην αγορά διαρκών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, όπου είδαμε τα μέσα ετήσιας επιτόκια χρηματοδότησης 7 ημερών να φτάνουν έως και το 120% στο μέγιστο. Αυτή είναι η τεκμαρτή ετήσια απόδοση που πλήρωναν οι θέσεις long στην αγορά σε θέσεις short. Υπήρχαν πολλές ευκαιρίες μόνο στις αγορές GBTC και συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης για απόδοση και γρήγορες αποδόσεις — χωρίς καν να αναφέρουμε τον κάδο DeFi, τα πονταρίσματα, τα αποτυχημένα έργα και τα σχέδια Ponzi που δημιουργούσαν ακόμη υψηλότερες ευκαιρίες απόδοσης το 2020 και το 2021.

Υπάρχει ένας συνεχής, φαύλος βρόχος ανατροφοδότησης, όπου οι υψηλότερες τιμές οδηγούν σε περισσότερη κερδοσκοπία και μόχλευση, που, με τη σειρά τους, οδηγούν σε υψηλότερες αποδόσεις. Τώρα, αντιμετωπίζουμε αυτόν τον κύκλο αντίστροφα. Οι χαμηλότερες τιμές εξαλείφουν την κερδοσκοπία και τη μόχλευση, ενώ παράλληλα ξεπλένουν τυχόν ευκαιρίες «απόδοσης». Ως αποτέλεσμα, οι αποδόσεις παντού έχουν καταρρεύσει.

Η «συνολική αξία κλειδωμένη» στο οικοσύστημα Ethereum DeFi ξεπέρασε τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021 κατά τη διάρκεια της κερδοσκοπικής μανίας και τώρα είναι μόλις 23.9 δισεκατομμύρια δολάρια σήμερα. Αυτή η μανία που τροφοδοτείται από μόχλευση στο οικοσύστημα κρυπτογράφησης τροφοδότησε την ανάπτυξη των προϊόντων «απόδοσης» που προσφέρονται από την αγορά, τα περισσότερα από τα οποία έχουν καταρρεύσει τώρα που η μεταφορική παλίρροια έχει φύγει. 

This dynamic brought about the rise of bitcoin and cryptocurrency yield-generating products, from Celsius to BlockFi to FTX and many more. Funds and traders capture a juicy spread while kicking back some of those profits to the retail users who keep their coins on exchanges to get a small amount of interest and yield. Retail users know little about where the yield comes from or the risks involved. Now, all of those short-term opportunities in the market seem to have evaporated.

With all of the speculative trades and yield gone, how can companies still offer such high-yielding rates that are well above traditional “risk-free” rates in the market? Where does the yield come from? Not to single out or FUD any specific companies, but take Nexo for example. Rates for USDC and USDT are still at 10% versus 1% on other DeFi platforms. The same goes for bitcoin and ethereum rates, 5% and 6% respectively, while other rates are largely nonexistent elsewhere.

These high borrow rates are collateralized with bitcoin and ether offering a 50% LTV (loan-to-value ratio) while a number of other speculative tokens can be used as collateral as well at a much lower LTV. Nexo μοιράστηκε ένα λεπτομερές νήμα σχετικά με τις επιχειρηματικές τους δραστηριότητες και το μοντέλο. Όπως έχουμε ανακαλύψει επανειλημμένα, δεν μπορούμε ποτέ να ξέρουμε με βεβαιότητα ποιους θεσμούς να εμπιστευτούμε ή να μην εμπιστευτούμε καθώς αυτή η απομόχλευση συνεχίζεται. Ωστόσο, τα βασικά ερωτήματα που πρέπει να τεθούν είναι:

Εδώ είναι αυτό που γνωρίζουμε:

Η κρυπτο-εγγενής πιστωτική ώθηση - μια μέτρηση που δεν είναι απόλυτα ποσοτικοποιήσιμη αλλά ατελώς παρατηρήσιμη μέσω μιας ποικιλίας συνόλων δεδομένων και μετρήσεων της αγοράς - έχει βυθιστεί από τα υψηλά ευφορίας του 2021 και τώρα φαίνεται να είναι εξαιρετικά αρνητική. Αυτό σημαίνει ότι οποιαδήποτε υπόλοιπα Το προϊόν που σας προσφέρει «απόδοση» σε κρυπτογενή είναι πιθανό να βρίσκεται υπό ακραία πίεση, καθώς οι στρατηγικές αρμπιτράζ που τροφοδότησαν την έκρηξη των προϊόντων απόδοσης σε όλο τον κύκλο της ανοδικής αγοράς έχουν εξαφανιστεί.

What remains, and what will emerge from the depths of this bear market will be the assets/projects built on the strongest of foundations. In our view, there is bitcoin, and there is everything else.

Οι αναγνώστες θα πρέπει να αξιολογούν τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου σε όλες τις μορφές και να μείνουν μακριά από οποιοδήποτε από τα υπόλοιπα προϊόντα απόδοσης που υπάρχουν στην αγορά.

Σχετικά προηγούμενα άρθρα:

Πρωτότυπη πηγή: Bitcoin περιοδικό