Bitcoin La tasa de hash está explotando más alto. ¿Cuáles son las implicaciones para las acciones mineras?

By Bitcoin Revista - Hace 1 año - Tiempo de lectura: 4 minutos
Sá., 8 de octubre de 2022 3:00 a. M.

Bitcoin La tasa de hash está explotando más alto. ¿Cuáles son las implicaciones para las acciones mineras?

Bitcoin’s hash rate has endured a series of significant price drawdowns only to emerge stronger than ever. We look at potential implications for bitcoin mineros

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Nuevo índice de hash máximo histórico

Just two months ago, the 2022 expansion in Bitcoin hash rate was looking bleak. The bitcoin price had plummeted, miner margins were getting compressed, large public miners were shedding bitcoin holdings and it was a ripe time to revisit the state of miner capitulation in the market. Fast forward to today: price has come down from a massive bear market rally to $25,000 while hash rate coming online has exploded to a new all-time of nearly 250 EH/s. The chop and range and rallies in bitcoin price haven’t impacted the hash rate from ripping higher this year. Hash rate hasn’t really declined on a 30-day growth basis since July. 

That’s some of the best public data available to chalk up why bitcoin hash rate has exploded so much. It’s public miners executing on expansion plans. But that doesn’t mean large scale mining companies haven’t faced additional pressures. Compute North, one of the largest data center operators and bitcoin minería servicios de hosting, se acogió al Capítulo 11 de bancarrota hace apenas unas semanas. Alojaron a mineros para empresas como Marathon Digital, Compass Mining y Bit Digital en 84 entidades mineras diferentes. El 1 de noviembre de 2022 se llevará a cabo una importante subasta de la mayor parte de los activos existentes de Compute North, incluidos contenedores de minería, máquinas y centros de datos completos.

En el colapso de Celsius, Celsius Mining también se declaró en bancarrota en julio. Dicho esto, está claro por la reciente bancarrota de Compute North que la presión aún está sobre los mineros a gran escala. Todavía no están fuera de peligro y hemos dudado en pedir el fin de la capitulación de los mineros en este ciclo, ya que el precio se ha estancado y el precio del hash (ingresos de los mineros divididos por la tasa de hash) continúa enfrentando fuertes vientos en contra con este nivel de Expansión de la tasa de hash.

Después de alcanzar un nuevo máximo histórico, la dificultad de la minería experimentó un ajuste negativo de tamaño decente del 2.14% justo antes de esta explosión en la tasa de hash durante la última semana. Pero eso parece ser un alivio a corto plazo porque, a partir de ahora, el próximo ajuste de dificultad proyectado parece un vicioso 13.5% ajuste positivo en el momento de escribir. No hemos visto ese nivel de ajuste desde justo después de la prohibición minera china. Ese tipo de ajuste sería una mala noticia para la rentabilidad minera existente, ya que el precio del hash se vería sometido a una mayor presión.

It takes incredible operational excellence to continue to excel in the bitcoin mining industry over multiple cycles.

Esta es la razón bitcoin mining-related equity investing can be either extremely lucrative (if you choose one of the winners) or downright disastrous.

En nuestro artículo del 21 de diciembre del invierno pasado, dijimos lo siguiente:

“​​What you should gather from evaluating the performance of publicly-traded miners against bitcoin en sí es que debido a la estructura de capital de su negocio y las valoraciones presentes en los mercados de valores, los mineros pueden y probablemente lo harán superar bitcoin durante períodos en los que el precio del hachís aumenta significativamente.

"However, over the long term the revenue in bitcoin Se garantiza que los términos para cada empresa minera disminuirán en bitcoin términos, y debido a los múltiplos de ganancias excesivamente grandes con los que las empresas negocian actualmente en los mercados de valores en un mundo con tasas de interés cero, incluso bitcoin Las acciones mineras tienden a cero con el tiempo en bitcoin terms (once again, due to the equity multiples assigned in a zero interest rate fiat-denominated world).”

Since that point, the share prices of publicly traded mining companies are all down significantly when measured against bitcoin misma. 

This should come as no surprise. Miner margins are getting relentlessly squeezed as earnings decrease, in both bitcoin and dollar terms.

Since the all-time high in the bitcoin price, every publicly traded mining company has underperformed the asset itself, bar none. 

Si bien las acciones relacionadas con la minería ciertamente pueden apreciarse a partir de sus valoraciones actuales, el avance de las máquinas de minería y los incentivos económicos de la minería garantizan que la tasa de hash continúe aumentando más a partir de aquí.

Para citar un número anterior nuestro,

“However, the dynamics involved with evaluating publicly traded bitcoin Los mineros son un poco diferentes. A diferencia de otros productores de “commodities”, bitcoin Los mineros a menudo intentan retener la mayor cantidad bitcoin en su balance como sea posible. En relación con esto, la futura emisión de oferta de bitcoin se conoce en el futuro con casi un 100% de certeza.

"With this information, if an investor values these equities in bitcoin términos, un rendimiento superior significativo frente bitcoin itself is achievable if investors allocate during the correct time during the market cycle using a data-driven approach.”

In the future, mining-related equities as well as ASICs will once again be primed for large outperformance against bitcoin itself. We don’t think that time has arrived just yet.

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Fuente original: Bitcoin Revista