By Bitcoin Revista - Hace 11 meses - Tiempo de lectura: 7 minutos
Un año hasta el Bitcoin Reducción a la mitad: análisis de la dinámica del titular
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El Bitcoin A la mitad
Una de las características más importantes e innovadoras de bitcoin es la oferta limitada de 21 millones.
El suministro total no se define específicamente en el código, sino que se deriva del calendario de emisión del código, que se reduce a la mitad cada 210,000 bloques o aproximadamente cada cuatro años. Este evento de reducción se llama bitcoin reducción a la mitad (o "reducción a la mitad" en algunos círculos).
Cuándo Bitcoin los mineros encuentran con éxito un bloque de transacciones que vincula un conjunto de nuevas transacciones al bloque anterior de transacciones ya confirmadas, son recompensados en recién creados bitcoin. bitcoin que se crea recientemente y se otorga al minero ganador con cada bloque se denomina subsidio de bloque. Este subsidio, combinado con las tarifas de transacción enviadas por los usuarios que pagan para que se confirme su transacción, se denomina recompensa por bloque. El subsidio y la recompensa en bloque incentivan el uso de la potencia informática para mantener la Bitcoin código en ejecución.
Cuándo bitcoin fue lanzado al público por primera vez, el subsidio en bloque fue de 50 bitcoin. Después del primer halving en 2012, este número se redujo a 25 bitcoin, luego 12.5 bitcoin en 2016. Más recientemente, el bitcoin la reducción a la mitad ocurrió el 11 de mayo de 2020, y los mineros actualmente reciben 6.25 bitcoin por bloque nuevo.
Bitcoin la emisión se reduce a la mitad aproximadamente cada cuatro años.La próxima reducción a la mitad se acerca en aproximadamente un año. La fecha exacta dependerá de la cantidad de poder de hash que se una o salga de la red, ya que esto afecta la velocidad a la que se encuentran los bloques. Las estimaciones para el próximo halving van desde finales de abril hasta principios de mayo de 2024. Después del próximo halving, el subsidio en bloque se reducirá a 3.125 bitcoin.
En el pasado, el bitcoin el precio aumentó considerablemente después de la reducción a la mitad, aunque muchos meses después de que se redujera el subsidio. En cada ciclo de reducción a la mitad, hay un debate sobre si la reducción a la mitad tiene un precio o no. Esta pregunta considera el hecho de que la reducción a la mitad es un evento bien conocido e intenta abordar si el mercado lo tendría en cuenta. bitcointipo de cambio de .
El bitcoin el precio normalmente ha pasado por una apreciación exponencial después de la reducción a la mitad.Dinámica de tenedores a largo plazo
Nuestra tesis principal es que la reducción a la mitad conduce a un evento impulsado por la demanda en bitcoin, a medida que los participantes del mercado se vuelven muy conscientes de bitcoinEscasez digital absoluta. Esto conduce a una fase rápida de apreciación del tipo de cambio. Esta hipótesis es algo divergente de la narrativa principal, que es que un evento impulsado por la oferta instiga el aumento exponencial del precio porque los mineros ganan menos bitcoin por la misma cantidad de energía gastada y ejercen menos presión de venta en el mercado.
Cuando observamos de cerca los datos, podemos ver que el shock de la oferta a menudo ya está presente: el ejército de HODL ya ha apostado, por así decirlo. En el margen, la reducción de la oferta que ingresa al mercado hace una diferencia sustancial en la tasa de compensación del mercado diario, pero el aumento en el precio se debe a un fenómeno impulsado por la demanda que golpea una oferta totalmente ilíquida en el lado de la venta con titulares que son forjado en las profundidades del mercado bajista que no está dispuesto a separarse de su bitcoin hasta que el precio se aprecia en aproximadamente un orden de magnitud.
Las tendencias en la oferta de titulares a largo plazo establecen el piso y la cima de los ciclos del mercado.Estadísticamente hablando, los tenedores a largo plazo son los que menos probabilidades tienen de vender sus bitcoin y el suministro actual está estrictamente controlado por esta cohorte. Las personas que estaban comprando y manteniendo bitcoin mientras que el tipo de cambio bajó aproximadamente un 80%, ahora son la participación mayoritaria dominante de la oferta de libre flotación.
La reducción a la mitad refuerza la realidad de BitcoinLa inelasticidad de la oferta ante cambios en la demanda. Como la educación y la comprensión acerca de bitcoinLas propiedades monetarias superiores de se perpetúan aún más en todo el mundo, habrá una afluencia de demanda mientras que su oferta inelástica hace que el precio aumente exponencialmente. No es hasta que una gran parte de los tenedores condenados se separan de una parte de su reserva previamente inactiva que el tipo de cambio se desploma desde un punto febril.
Estos patrones de tenencia y gasto son muy bien cuantificables, con un libro de contabilidad totalmente transparente e inmutable para documentarlo todo.
Sabemos que los tenedores a largo plazo son los que marcan el piso en el mercado bajista, pero también son los que marcan la cima en los mercados alcistas. Mucha gente considera que el shock de oferta de la reducción a la mitad es lo que impulsa el aumento en el precio, ya que los mineros ganan menos monedas y aún necesitan vender algunas para pagar sus facturas que se han mantenido al mismo costo en términos de dólares (o los términos de la moneda local). Podemos observar el cambio de posición neta de los mineros superpuesto con el bitcoin precio y ver el impacto de su acumulación y venta.
Posición neta del minero superpuesta con la bitcoin precio.Claramente existe una relación entre el bitcoin precio y si los mineros están acumulando o vendiendo, pero la correlación no es igual a la causalidad y cuando incluimos el comportamiento de los tenedores a largo plazo, podemos ver cuánto más grande es la marea de acumulación y distribución de tenedores en comparación con la presión de venta de los mineros. El siguiente gráfico muestra el mismo cambio de posición neta del minero que el anterior, pero lo superpone con el cambio de posición neta del tenedor a largo plazo, ambos miden la acumulación neta y la distribución de las dos cohortes durante un período de 30 días, que se muestran en el mismo eje y. . Cuando comparamos los dos, es difícil ver el cambio de posición neta del minero (rojo) en relación con el cambio de posición mucho más prominente de los titulares a largo plazo (azul). Si bien la presión de venta de los mineros recibe toda la prensa, el verdadero impulsor de la bitcoin ciclo son los tenedores condenados, que establecen el piso con acumulación, comprimiendo el resorte proverbial para la próxima ola de demanda entrante.
La posición neta del minero en comparación con la posición neta del tenedor a largo plazo demuestra la diferencia de escala y afecta el precio.Los tenedores a largo plazo tienden a distribuir sus monedas como bitcoin hace su ascenso parabólico y luego comienza a volver a acumularse después de que el precio se corrige. Podemos observar los hábitos de gasto de los titulares a largo plazo para ver cómo el cambio en la oferta de los titulares a largo plazo es lo que finalmente ayuda a que el precio se enfríe después de un aumento parabólico.
Los datos en cadena muestran que las monedas que no se han movido durante más de seis meses actualmente tienen un precio de gasto promedio que se mantiene relativamente estable durante todo el mercado bajista, en comparación con la volatilidad del tipo de cambio de mercado a mercado. Lo que ocurre durante el mercado bajista es simplemente una reorganización de la baraja: los UTXO están intercambiando manos del especulador al condenado, de los sobreapalancados a los que tienen flujo de caja libre.
Precio de gasto del tenedor a largo y corto plazo.Durante los períodos de frenesí del mercado al alza, la salida de monedas de los tenedores a largo plazo es mucho mayor que la suma de la emisión diaria, mientras que lo contrario puede ser cierto en las profundidades del bajista: los tenedores están absorbiendo cantidades de monedas mucho mayores que la suma de la nueva emisión.
Hemos estado en un régimen de acumulación neta durante dos años, eliminando casi todo el complejo derivado en el proceso. Los tenedores a largo plazo de hoy tienen monedas que no se movieron durante la explosión de Three Arrows Capital o el fiasco de FTX.
El área roja del gráfico muestra un patrón de acumulación a largo plazo.Para demostrar cuánta convicción tienen los tenedores a largo plazo en este activo, podemos observar monedas que no se han movido durante uno, dos y tres años. El gráfico a continuación muestra el porcentaje de UTXO que han permanecido inactivos durante estos períodos de tiempo. Podemos ver que el 67.02% de bitcoin no ha cambiado de manos en un año, el 53.39% en dos años y el 39.75% en tres años. Si bien estas no son métricas perfectas para analizar el comportamiento de HODLer, muestran que, al menos, hay una cantidad significativa del suministro total en manos de personas que tienen poca intención de vender estas monedas en el corto plazo.
La cantidad de bitcoin la oferta que no ha estado activa durante más de uno, dos y tres años está aumentando.Aparte de bitcoin cada vez más difícil de producir en el margen, la contribución más probable del evento de reducción a la mitad a bitcoin es el marketing a su alrededor. En este punto, la mayoría predominante del mundo está familiarizada con bitcoin, pero pocos entienden el concepto radical de escasez absoluta. Con cada reducción a la mitad, la cobertura de los medios es mayor y más significativa.
Bitcoin se mantiene solo con su política monetaria algorítmica y fija en un mundo de políticas fiscales arbitrarias y burocráticas desviadas y un flujo interminable de políticas de monetización de la deuda.
El halving de 2024, menos de 52,000 bitcoin cuadras de distancia, reforzará nuevamente la narrativa de la inelasticidad de la oferta, mientras que una abrumadora mayoría de la oferta en circulación está en manos de tenedores que no están interesados en desprenderse de su parte.
Nota final:
A pesar del efecto de disminución de la reducción a la mitad en términos relativos después de cada ciclo, el próximo evento servirá como un control de la realidad para el mercado, particularmente para aquellos que comienzan a sentir que tienen una exposición insuficiente al activo. Como la política monetaria programática de Bitcoin continúa funcionando exactamente como se diseñó, aproximadamente el 92% del suministro de la terminal ya está en circulación, y el comienzo de otro evento de reducción a la mitad de la emisión del suministro solo reforzará la narrativa del dinero apolítico y bitcoinLa escasez digital única de 's se enfocará más claramente.
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Fuente original: Bitcoin Revista