By Bitcoin Ajakiri - 1 aasta tagasi - Lugemisaeg: 3 minutit
Kui suur on kõikehõlmav mull?
Teatud aktsiate hindamise näitajad on praegu ülehinnatud. Tulevikus otsivad investorid alternatiivseid varasid, et oma rikkust parkida.
Allpool on väljavõte hiljutisest väljaandest Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Ajakirja oma esmaklassiliste turgude uudiskiri. Et olla esimeste seas, kes saavad need ülevaated ja muud ahelas olevad andmed bitcoin turuanalüüs otse teie postkasti, Telli nüüd.
Shilleri P/E suhe
Suur osa meie kommentaaridest alates aasta algusest Bitcoin Magazine Pro on olnud seoses suhetega bitcoin ja aktsiad ning nende peegeldus globaalsest "likviidsuse tõusust". Nagu oleme varem arutanud, arvestades, et suurus bitcoin turg võrreldes USA aktsiate omaga on väike (USA aktsiate praegune turukapitalisatsioon on ligikaudu 41.5 triljonit dollarit, võrreldes 452 miljardi dollariga bitcoin). Arvestades nende kahe suundumust turu korrelatsiooniga, on kasulik küsida, kuidas on üle/alahinnatud aktsiad võrreldes ajalooliste väärtustega.
Üks parimaid viise analüüsida, kui laiem aktsiaturg on ülehinnatud, on Shilleri hinna ja tulu (PE) suhe. Tuntud ka kui tsükliliselt kohandatud PE suhe (CAPE), põhineb mõõdik viimase 10 aasta inflatsiooniga korrigeeritud sissetulekutel. Aastakümnete pikkuse ajaloo ja tsüklite jooksul on see olnud võtmetähtsusega näitamaks, millal on turuhinnad ajalooga võrreldes palju üle- või alahinnatud. Mediaanväärtus 16.60 viimase 140+ aasta jooksul näitab, et sissetulekute hinnad leiavad alati võimaluse tagasi pöörduda. Aktsiainvesteeringute puhul, kus investeeringutasuvus sõltub tingimata tulevasest tulust, hind selle sissetuleku eest maksmine on ülimalt oluline.
Leiame end ühes ajaloo ainulaadsest punktist, kus väärtused on tõusnud 1999. aasta tipptasemele ja "kõige mull" on hakanud näitama lõhkemise märke. Kuid kõigi võrdluste põhjal eelmiste mullide lõhkemisega oleme sellel teel alles kaheksa kuud möödas. Vaatamata viimaste kuude rallile ja täna toimunud plahvatuslikule inflatsiooni üllatavale tõusule, on see signaal laiemast turupildist, mida on raske ignoreerida.
Ehkki tarbijahinnaindeksi andmete avaldamine oli üllatavalt 0.0% kuude lõikes, on aastane inflatsioon Ameerika Ühendriikides ebameeldiv 8.7%. Isegi kui inflatsioon ülejäänud aastaks täielikult raugeks, oleks 2022. aasta inflatsioon aasta jooksul siiski olnud üle 6%. Siin on võtmetähtsusega see, et kapitali hind (riigikassa tootlus) on kohanemas selle uue maailmaga, kusjuures inflatsioon on olnud viimase 40 aasta kõrgeim, tootlused on tõusnud rekordiliselt ja aktsiate kordajad alla tõmmanud. tulemusena.
Kui mõelda võimalikele edasistele teedele, kus inflatsiooniga võitleb Föderaalreserv karmima poliitikaga, võib negatiivse reaalkasvu näol tekkida stagflatsioon, samal ajal kui tööturg pöördub.
Vaadates USA aktsiate suhtelist väärtustaset eelmistel kõrge inflatsiooni ja/või püsivate rahaliste repressioonide perioodidel, on selge, et aktsiate hind on reaalväärtuses (inflatsiooniga korrigeeritud 10 aasta kasum) endiselt täiuslikkuse lähedal. Kuna me usume, et püsivad finantsrepressioonid on hädavajalikud seni, kuni võlg on tootlikkuse tasemest kõrgem (USA riigivõlg > 100%), näivad aktsiad reaalväärtuses siiski üsna kallid.
USA aktsiahinnangud ei ole enam tegelikkusega seotud (ebatõenäoline) või:
USA aktsiaturud kukuvad nominaalväärtuses, võrreldes ajaloolise keskmise/mediaaniga, USA aktsiad sulavad nominaalväärtuses püsiva kõrge inflatsiooni tõttu, kuid langevad reaalväärtuses, vähendades seega investorite ostujõuduJäreldus on, et globaalsed investorid otsivad tõenäoliselt üha enam oma ostujõu suurendamiseks vara, mis pääseb nii fikseeritud tuluga turul eksisteeriva negatiivse reaaltootluse kui ka kõrgete tulude kordajate eest (ja sellest tulenevalt madalate või negatiivsete reaalaktsiate tootluste eest).
Kuhu paigutavad investorid oma rikkuse maailmas, kus nii võlakirjade kui ka aktsiate tootlused on madalamad kui aastainflatsioon, ja mida nad kasutavad majandusarvutuste tegemiseks?
Meie vastus pikemas perspektiivis on lihtne, lihtsalt kontrollige meie väljaande nime.
Algne allikas: Bitcoin Ajakiri