HODL mudel: Bitcoin Mittelikviidsete vahendite pakkumine ületab emissiooni

By Bitcoin Ajakiri - 2 aastat tagasi - Lugemisaeg: 8 minutit
E, 7. märts 2022, 2:50

HODL mudel: Bitcoin Mittelikviidsete vahendite pakkumine ületab emissiooni

HODL-i mudel eeldab seda bitcoin on ületanud pöördepunkti, kusjuures vara mittelikviidne pakkumine ületab uue pakkumise emissiooni määra.

Artikkel poolt Ratsionaalne juur Sam Rule'iga täiendatud kirjutisega.

Abstraktne

"HODL-i mudeli hüpotees" on see bitcoin on ületanud ajaloolise pöördepunkti, kus vara mittelikviidne pakkumine ületab uue pakkumise emissiooni määra. Tulevased pooleks jaotamine väiksema pakkumise emissiooniga ainult süvendab seda lahknevust.

Mittelikviidne pakkumine protsendina ringlevast tarnest kasvab paraboolsel viisil nagu bitcoinDigitaalne nappus juhib investorite käitumist väärtuse säilitamise suunas, mis on domineeriv kasutusjuht. Selle tulemusena läheneb mittelikviidne pakkumine 80. aastaks 2036%-le ringlevast tarnest.

Kohustustest loobumine: see on turu hüpotees, mitte investeerimisnõuanne; seda ei tohiks sellisena käsitleda.

Mis on mittelikviidne pakkumine?

Oluline on mõista ettevõtte likviidsusprofiili bitcoin's ringlevat varu. Pakkumise kvantifitseerimine erinevatel likviidsustasemetel aitab meil paremini mõista turu pakkumise dünaamikat, investorite sentimenti ja bitcoinhinna trajektoor.

Likviidsust kvantifitseeritakse kui ulatust, mil (majandus)üksus oma raha kulutab bitcoin. HODLeri, kes kunagi ei müü, likviidsusväärtus on 0, samas kui see, kes ostab ja müüb bitcoin kogu aeg on väärtus 1. Selle kvantifitseerimise abil saab ringleva varu jagada kolme kategooriasse: väga likviidne, vedel ja mittelikviidne varu.

Mittelikviidne tarne on määratletud kui üksused, mis omavad üle 75% turust bitcoin Väga likviidne tarne on määratletud kui üksused, mis omavad vähem kui 25%. Vedeliku juurdevool on vahepeal.

see mittelikviidse pakkumise kvantifitseerimine ja analüüs[1] töötas välja Rafael Schultze-Kraft, Glassnode kaasasutaja ja tehnoloogiadirektor.

Allolev diagramm näitab mittelikviidse pakkumise ja ringleva pakkumise kasvu ajalugu, tuues esile keskmise bitcoin lisatakse päevas iga poolitustsükli jooksul. Pärast kolmandat poolitamist on mittelikviidsete pakkumiste kasv esimest korda ületanud ringleva pakkumise kasvu bitcoinajalugu, lisades 1,694 bitcoin päevas võrreldes 902-ga bitcoin päeva kohta. Ebalikviidne tarne bitcoin Päevane kasv on selle kolmanda poolitamise perioodil kiirenenud 61.48% võrreldes teise poole võrra, muutes ajaloolise makrotrendi aeglustuva positiivse mittelikviidsete pakkumiste kasvu. 

Mittelikviidne pakkumine protsendina kogu pakkumisest

Käesoleva artikli kirjutamise ajal moodustab mittelikviidne tarne 76.22% kogu ringlevast varust, kokku 14,452,208 XNUMX XNUMX bitcoin. See on kõrgeim mittelikviidsete tarnete protsent ringluses olevast pakkumisest alates 2017. aasta detsembrist. Pärast põhja saavutamist 2019. aasta juulis bitcoin'i mittelikviidsete tarnete osakaal on kasvanud 71.47%-lt.

Isegi ajal bitcoinvägivaldse likvideerimise kaskaadi ja 53.98. aasta juuli 2021%-lise väljamakse tõttu ligikaudu 64,000 30,000 dollarilt alla 74.49 76.01 dollarile, vähenes mittelikviidsete tarnete osakaal vaid XNUMX%-le XNUMX%-lt. Aja jooksul satub suurem osa ringlevast tarnest tee mittelikviidsetesse tarnekätesse, st investoritesse, kes on näidanud, et tõenäoliselt ei lahku nad enamikust oma rahast. bitcoin. 

HODL mudel

Vähe on tehtud tööd, et modelleerida, millised võivad välja näha ringleva tarne mittelikviidse tarneosa tulevased turumõjud. HODL-mudeli eesmärk on seda teha logaritmilise võrrandi abil, andes meile pöördepunkti, kus mittelikviidse pakkumise kasv hakkas ületama uute emissioonide kasvu. Võrrand on määratletud allpool:

Mudeli tulemused ja allolev diagramm näitavad, milline võib tulevik välja näha, kui näeme, et mittelikviidsete pakkumiste protsent jätkab seda suundumust. Mudeli käändepunkt tekib kolmandal poolitamisel, mis läheneb ringleva tarne mittelikviidse pakkumise protsendi ajaloolisele madalale tasemele. Pärast seda pöördepunkti kasutab HODL-mudel konservatiivset lähenemist mittelikviidse pakkumise kasvu kavandamisel ja selle eesmärk on toimida põrandamudelina.

Järgmiseks (ehk neljandaks) pooleks 2024. aastal on mittelikviidse pakkumise „põranda“ protsent 72.5% ehk 14.3 miljonit bitcoin. Kuuendaks pooleks pooleks 2032. aastal on mittelikviidsete pakkumiste "põranda" protsent 77.5% ehk 16 miljonit bitcoin.

Pöördepunkti juhtum

As bitcoinploki tasu langeb praeguselt 6.25 BTC-lt ploki kohta 3.125 BTC-le ja 1.5625-le BTC-le järgmise kahe poole võrra, uute tarnete väljastamine väheneb oluliselt. Umbes 164,000 XNUMX uut bitcoin väljastatakse aastas meie neljanda poolitamise perioodil ja umbes 82,000 984,000 väljastatakse aastas meie viiendal poolaastal. Selle tulemuseks on ligikaudu XNUMX XNUMX BTC uut tarnimist järgmise kahe poole võrra (umbes kaheksa aastat).

2021. aastal kasvas mittelikviidne pakkumine 366,060 2020 BTC võrra. 837,430. aastal kasvas see 588,412 2019 BTC võrra ja 31. aastal XNUMX XNUMX võrra. See arvutatakse iga aasta XNUMX. detsembri mittelikviidse pakkumise erinevuse põhjal eelmise aastaga võrreldes. Peaksime kogema suurt turukäitumise nihet, et näha, et mittelikviidne pakkumine langeks järgmisel kümnendil allapoole uute tarnete emissiooni vähenemist. Seda tüüpi nihe muudaks mudeli kehtetuks.

Peamine põhjus käändepunkti kasutamiseks HODL-i käitumise modelleerimiseks on pikaajalise omaniku pakkumise ajalooline eksponentsiaalne kasv. Kuigi pikaajaliste hoidikute pakkumine kõigub tsükliliste üla- ja alaosade ajal märkimisväärselt, on makrotrend pikaajaliste hoidikute pakkumise kasvamisel ilmne. bitcoineluaeg.

Kui münt on seisnud 155 päeva või ligikaudu viis kuud, muutub selle kulutamine eelnevate andmete põhjal statistiliselt ebatõenäoliseks. Glasssnode lühi- ja pikaajalise hoidiku analüüs[2]. See määrab künnise pikaajalise hoidja tarnele, millel on märkimisväärne ristumine mittelikviidse tarnega, kuna mõlemad haaravad bitcoin HODLeri käitumine.

Allolev diagramm näitab tempot, millega uus varu ringlusse jõuab (läbi plokitasu) ja tempo, millega ringlevast varust saab pikaajaline hoidja ja/või mittelikviidne tarne. Esiletõstetud oranž kast näib tähistavat 10-aastase langustrendi põhja. Kuigi me teame, et ringlusse saabuv uus pakkumine väheneb veelgi, näib pöördepunktis ilmnevat lahknevus.

Kas mittelikviidne pakkumine läheneb 100%?

koos BitcoinKuna ettevõtte esmane kasutusjuhtum on väärtuse säilitamine ja 21 miljoni suurune range ülempiir, võib eeldada, et mittelikviidsete pakkumiste suundumus on 100%. HODL-i mudel projekteerib kogu pakkumise bitcoin muutub aastaks 2088 mittelikviidseks (HODL-i mudeli lõpp-punkt), kuid see on ebareaalne, kuna 21 miljonit bitcoin pakkumise kõvapiirile lähenetakse, kuid seda ei jõuta kunagi. Seitsmendaks poolitamiseks 2036. aastal prognoosib HODL-i mudel mittelikviidse pakkumise jõudmist 80% -ni. HODL-mudeli eesmärk on olla mittelikviidsete pakkumiste osakaalu kasvu hinnangutes konservatiivne.

Mudel ei tee mingeid eeldusi oluliste turukäitumise muutuste või tulevaste pöördepunktide kohta mittelikviidse pakkumise vähenemises. Kuna mittelikviidne pakkumine läheneb 100%-le ringlevast tarnest, ei tea me, millised surved võivad selle mittelikviidse pakkumise kasvu suundumuse ümber pöörata.

Üks potentsiaalne surve allapoole on kasv bitcoinkasutamine vahetusvahendina, mis võib suureneda bitcoinpakkumise likviidsusprofiil. Mittelikviidse pakkumise kasvu (või teise pöördepunkti) struktuurimuutuse tõenäoline põhjus on nõudluse vähenemine pärast hüperbitcoinisatsioon, millal bitcoin neelab kõige rohkem väärtust maailmas.

See tähendab, et mittelikviidne pakkumine võib kasvada lõputult bitcoin on lõpmatult jagatav. Lightning Network võimaldab saata milli-satoshisid, samas kui väikseim ahela üksus on ainult satoshi. Isegi kui jagame pakkumise, mida saab kasutada vedelamateks kasutusjuhtudeks, väiksemateks ühikuteks, on siiski tõenäoline, et näeme potentsiaalset teist pöördepunkti, kus mittelikviidse pakkumise kasv aeglustub.

HODL mudeli mõju

Kuna mittelikviidne pakkumine kasvab, kasvavad ka turumõjud bitcoindigitaalsest nappusest. Likviidsete ja väga likviidsete vahendite pakkumine väheneb, kui mittelikviidsete vahendite pakkumine kasvab, jättes vähem bitcoin turul omandada või kaubelda.

Uued nõudluslained, mis sisenevad turule, et omandada seda vähenevat saadaolevat pakkumist, viivad seejärel eksponentsiaalse hinnatõusuni. Eksponentsiaalne hinnatõus stimuleerib osa mittelikviidsete tarnete üleminekut likviidsetele ja väga likviidsetele tarnetele, kuna HODL-id saavad kasumit, kuid see mõju on ebalikviidse pakkumise kasvu üldise mõjuga võrreldes tähtsusetu. bitcoinrahaks muutmise etapp.

Seda saab näha, vaadates olulisi kasumi võtmise perioode bitcoinEttevõtte ajalugu, kus mittelikviidne pakkumine kõikus, kuid kasvas jätkuvalt, rõhutades investorite üldist pikaajalist eelistust ja vaadet varale. Mittelikviidsete pakkumiste osakaalu lühiajaline langus 2021. aasta juulis, enne kui ta jätkab oma tõusutrendi, on üks neist perioodidest.

HODL-i hinnamudel

HODL-mudel ennustab konservatiivset hinnangut bitcoinsaadaolev pakkumine, kui mittelikviidne pakkumine järgib ülaltoodud kasvukõverat. Kuna mittelikviidne pakkumise osakaal läheneb pöördepunktis madalale tasemele, oleks loogiline tagajärg bitcoin hind, et järgida pöördvõrdelist s-kõvera mustrit.

Tihedama vedelike ja väga vedelate pakkumiste tõttu näeme aasta alguses suurt hinnatõusu bitcoineluea jooksul ja seejärel mõõdukas hinnatõus kolmanda poole pöördepunkti lähedal. Kuna saadaolev pakkumine väheneb uuesti, peaksime eeldama kõrgemat hinnatõusu.

Selle käitumise modelleerimiseks saame kasutada eksponentsiaalset pöördväärtust hüperboolne[3] puutuja mudel.

Kuri tark Bitcoin lõi Bitcoin Stock2Fomo hüperboolne mudel[4], et näidata potentsiaalset mudelit bitcoinhind fiati hüperinflatsiooni stsenaariumi ajal.

Näitame seda allpool olevat mudelit edasi bitcoindigitaalne nappus HODL-i hinnamudelina. Kuid selle asemel, et kasutada sümmeetrilist s-kõverat, kasutame HODL-i mudelit, et luua asümmeetriline s-kõver, järgides mittelikviidse pakkumise projektsioone.

Hinnamudel ei võta arvesse tulevast nõudlust

Fiati inflatsioon ja ringlevate tarneeelduste mittelikviidse pakkumise osakaal on liikumapanevad jõud, mis loovad pöördvõrdelise s-kõvera mustri. Üks HODL-i hinnamudeli puudusi on aga see, et see eeldab pidevat nõudluse voogu bitcoinsaadaval vedel ja väga vedel.

Uus nõudlus ei ole tulevikus sujuv konstant bitcoin hind kõikuma mudeli prognoositud väärtusest kõrgemal ja allapoole. Mudeli eesmärk on võtta konservatiivsem seisukoht bitcoinhinna ajalugu.

Pikendamise tsükkel

HODL-i hinnamudel kasutab HODL-i mudeli käändepunkti oma keskel. 2020. aastal kolmandal poolel toimuv käändepunkt toetab olulist muutust turustruktuuris, mis võib kaasa aidata tsüklite pikenemise ideele.

Vedeliku ja väga vedela pakkumise rohkus pöördepunkti lähedal (s-kõvera kõige lamedam osa) võib olla voolu, suhtelise külgsuunalise ja vahemiku hinnamuutuse põhjuseks eelmiste tsüklitega võrreldes.

Kuigi vedelate ja väga vedelate tarnete karmistamise tsüklid võivad taas lüheneda, on võib-olla tõenäolisem, et poolitamise tsüklite vähenev mõju on vähem mõjutatud. Selle tulemuseks võivad olla loomulikumad buumi/languse tsüklid, mille pikkus varieerub sõltuvalt muudest katalüsaatoritest ja turutingimustest.

Mudeli tulemused ja allolev diagramm näitavad pöördvõrdelist s-kõvera mustrit, järgides HODL-mudeli hüpoteesi ja mittelikviidsete tarnete prognoose. Erinevalt pidevalt kahaneva kaldega log-kõverast on HODL-i hinnamudelil käändepunktist alates tõusev kalle. HODL hinnamudeli projektid bitcoin hind ulatub 1,000,000 2028 XNUMX dollarini umbes XNUMX. aasta paiku viienda poole võrra.

viited

See on The Rational Rooti külalispostitus. Avaldatud arvamused on täielikult nende omad ja ei pruugi kajastada BTC Inc või Bitcoin Ajakiri.

Algne allikas: Bitcoin Ajakiri