Merkatu Globalen egoerak nola bultzatu lezake Erreserba Federala hartzera Bitcoin

By Bitcoin Aldizkaria - Duela urtebete - Irakurketa Denbora: 1 minutu
5. urriaren 2022a, asteazkena 2:31

Merkatu Globalen egoerak nola bultzatu lezake Erreserba Federala hartzera Bitcoin

Munduko ekonomi fidagarrien posizio prekarioak aztertzeak Erreserba Federalak onartu beharko duen ondorioa atera dezake. bitcoin.

Mike Hobart-ek, Great American Mining-eko komunikazio-zuzendariaren iritzi editoriala da hau.

23ko irailaren 2022ko ostiralean goizeko ordu txikietan, merkatuek AEBetako 10 urteko bonuaren etekinak % 10 baino gehiago igo ziren (ticker: US3.751Y).2010etik ikusi gabeko altuenak) merkatua harritu zuen % 4 hausteko beldurra eta errentagarritasunen potentzialarekin ziurgabetasun ekonomikoak eta geopolitikoak indarra hartzen jarraitzen zuen heinean.

Etekinak poliki-poliki ehotzen joango ziren asteburu osoan eta, gutxi gorabehera, irailaren 7an, asteazkenean, 00:28etan, erdiko orduetan, US4Y-n % 10ko marka gainditzen zen. Ondoren, gutxi gorabehera hiru ordu beranduago, irailaren 10an, asteazkena, goizeko 00:28ak aldera, etekinen jauzi-jauzi handia izan zen, egun horretan 4.010:3.698etarako %7etik %00ra jaitsiz.

Orain, baliteke hori ez dela kezkatzeko arrazoi handirik irudituko finantza-tresna hauek ezagutzen ez dituztenei, baina garrantzitsua da ulertzea AEBetako bonuen merkatua dela kalkulatzen denean. 46 bilioi dolar inguru 2021etik aurrera, (guztietan zabalduta hainbat forma “loturak” har ditzaketela) jakinarazi duenez SIFMA, eta kontuan hartuta zenbaki handien legea, gero US10Y bezain sakona den merkatu bat mugitzeko azkar "indar" finantzario asko eskatzen du, termino hobeagorik ez dagoelako.

Garrantzitsua da hemen irakurleentzat US10Y-n igotzeak posizioetatik irtetea adierazten duela; 10 urteko bonuak saltzea, eta etekinak jaitsierak, berriz, 10 urteko bonuak erostea adierazten du. Hor ere garrantzitsua da beste eztabaida bat egitea, une honetan engranajeak bueltaka entzuten ditudalako: “Baina etekinak jaisteak erostea adierazten badu, ona da!”. Noski, gauza on gisa zehaztu liteke, normalean. Hala ere, orain gertatzen ari dena ez da merkatu ekologikoko jarduera; hau da, gaur egun etekinak jaisteak ez dira merkatuko parte-hartzaileen irudikapena US10Y-ak erosten dituztenen irudikapena, inbertsio ona dela uste dutelako edo posizioak estaltzeko; erosten ari dira zirkunstantziak erostera behartzen dituelako. Hau "yield curve control" (YCC) izenez ezagutzen den estrategia da.

"Errendimendu-kurbaren kontrolpean (YCC), Fed-ek epe luzeagoko tasa bat bideratuko luke eta epe luzerako nahikoa bonu erosteko konpromisoa hartuko luke tasa bere helburuaren gainetik igo ez dadin. Hau izango litzateke Fed-ek ekonomia suspertzeko modu bat, epe laburreko tasak zerora jartzea nahikoa ez bada". 

–Sage Belz eta David Wessel, BROOKINGS

Hau da, eraginkortasunez, merkatuaren manipulazioa: merkatuak organikoki egingo luketen moduan saltzea eragoztea. Honen justifikazioa da saltzen diren bonuek korporazio handiagoak, aseguru-funtsak, pentsioak, estaldura-fondoak eta abar bezalako entitateetan eragina izan ohi dutela, altxorren baloreak aberastasuna zaintzeko dibertsifikazio estrategietan erabiltzen direlako (laburki deskribatzen dudana). hemen). Eta, Finantza Krisi Handiaren merkatu-manipulazioen ondoren, merkatuak erreskateekin sustatzen ikusi baitzituen, finantza-merkatuen egungo egoera nabarmen hauskorra da. Finantza-merkatu zabalak (akzioak, bonuak, higiezinak, etab. barne hartzen dituena) ezin du gehiago saldarik jasan silo horietako edozeinetan, guztiak besteekin hain estuki lotuta baitaude; litekeena da kaskakako salmenta bat jarraitzea, bestelawise "kutsadura" izenez ezagutzen dena.

Laburpena

Jarraian, Demetri Kofinasek, "Hidden Forces Podcast"-eko anfitrioiak, Twitter Spaces eztabaida baten kontaketa labur bat da (nire buruaren lanketarekin eta ekarpenekin). berandu. Artikulu hau hezkuntza eta entretenimendurako soilik da, hemen adierazitakoa ez da finantza aholku edo gomendio gisa hartu behar.

Host: Demetri Kofinas

Hizlariak: Evan Lorenz, Jim Bianco, Michael Green, Michael Howell, Michael Kao

Azken hilabeteotan ikusten ari garena da mundu osoko banku zentralak YCCra jotzera behartuta daudela AEBetako dolarraren (USD) ezabatzetik beren fiat moneta defendatzeko asmoz, Erreserba Federaleko Sistemaren dinamika gisa. Estatu Batuetako interes-tasen igoera oldarkorra.

AEBek interes-tasak igotzeko arazo gehigarri bat hauxe da: Erreserba Federalak (Fed) interes-tasak igotzen dituen heinean, eta horrek gure zorrarengatik zor ditugun interes-tasak ere igotzen ditu; geure buruari eta gure zorraren jabe direnei zor diegun interes-faktura areagotzea, eta ondorioz, zor-salmenta gehiago eskatzen duten interes-fakturak ordaintzeko interes-faktura horien kostua igotzearen funtzioan. Eta horregatik ezartzen da YCC, etekinei sabaia jartzeko saiakera gisa, beste guztientzako zorraren kostua igotzen duen bitartean.

Bitartean hau guztia gertatzen ari da, Fed ere bai saiatzean estutze kuantitatiboa (QT) ezartzea, hipoteka babestutako baloreei (MBS) heldutasunera iristen utziz eta beren balantzetik modu eraginkorrean garbitu. - QT "ackchually" gertatzen ari den eztabaidagai dago. Benetan axola duena zera da, horrek guztiak USDak finantza- eta ekonomia-ahalmen hutsa sortzea dakar, eta, ondorioz, munduak bere jatorrizko monetan erosteko ahalmena galtzea da USDaren aurrean.

Orain, hau ulertzea garrantzitsua da herrialde bakoitzak bere moneta izateak USD hegemoniari buruzko egiaztapen birtuala mantentzeko aukera ematen duelako. Hau da, atzerriko potentzia bat merkatu globalari balio esanguratsua emateko gai bada (esaterako, petrolioa/gasa/ikatza eskaintzea), bere monetak USDren aurka boterea lor dezake eta AEBetako politika eta erabakiekin guztiz bete ez daitezen. . Atzerriko moneta fidagarriak ezabatuz, AEBek botere handia lortzen dute merkataritza globala eta erabakiak hartzerakoan, funtsean, atzerriko erakundeen merkataritza-gaitasunak zapuztuz; aliatuak edo ez.

Erosketa-ahalmena USDra husteko harreman honek USDren eskasia globala eragiten du; hau da, ziurrenik, zuetako askok orain gutxienez behin entzun izana "likidezia estutzea" gisa, baldintza ekonomikoetan beste hauskortasun puntu bat eskainiz, sarreran eztabaidatutako hauskortasunaz gain, "zerbait hausteko" aukera areagotuz.

Ingalaterrako Bankua

Honek Erresuma Batuko eta Ingalaterrako Bankuaren (BoE) inguruko ekitaldietara garamatza. Atlantikoan zehar gertatu zena hausten den zerbait izan zen. Kofinas-en Spaces eztabaidako hizlarien arabera (gai hauetan esperientziarik ez dudalako), Erresuma Batuko pentsioen industriak Howellek esaten zuena erabiltzen du.iraupen gainjartzeak"Hogei aldiz arteko aprobetxamendua izan daitekeela jakinarazi du, hau da, hegazkortasuna joko arriskutsua dela estrategia horretarako - aurten bono-merkatuek jasaten ari diren hegazkortasuna eta, bereziki, azken hilabete hauetan.

Hegazkortasuna jotzen duenean eta merkatuak estaldura-estrategietan parte hartzen duten salerosketen aurka doazenean, marjina tartean dagoenean, deiak egingo zaizkie dirua galtzen duten merkataritzak dirua edo bermeak jartzeko, marjina-eskakizunak betetzeko. oraindik ospatu nahi da; bestewise "ezaguna"marjina deiak”. Marjina-deiak ateratzen direnean, eta bermeak edo eskudirua jartzen ez badira, orduan "behartutako likidazioa" deritzona lortzen dugu; merkataritza posizioaren titularraren aurka hain urrun joan den, trukeak/bitartekaritzak posiziotik irtetera behartzen duela trukea (eta posizioaren titularra) kontuko saldo negatibo batean sar ez dadin babesteko, eta horrek potentziala izan dezake. oso-oso sakon negatiboa doa.

Irakurleek 2020an zehar Gamestop/Robinhood ekitalditik gogoratuko duten zerbait da, non erabiltzaile batek konpromisoa hartu zuen bere buruaz beste egin halako jolas dinamiko baten gainean.

Gertatu dena zera da: entitate pribatu batek estrategia horietako batean (edo gehiagotan) parte hartu zuela, merkatua haien aurka joan zen, galtzaileen posizioan jarriz, eta marjina-deiak oso litekeena zen bidaltzea. Likidazio-jauzi arriskutsu baten potentzialarekin, BoEk parte hartzea eta YCC zabaltzea erabaki zuen aipatutako likidazio-jauzi saihesteko.

Gai honen sakontasuna gehiago sakontzeko, pentsioen kudeaketarekin AEBetan zabaldutako estrategiei erreparatzen diegu. AEBetan, pentsioak (kriminalki) gutxietsita dauden egoerak ditugu (labur aipatu ditudanak). hemen). Delta konpontzeko, pentsioek dirua edo bermeak jarri behar dituzte aldea estaltzeko, edo palanka gainjartzeko estrategiak ezarri behar dituzte pentsioen osagaiei agindutako itzulkinak betetzeko. Balantze korporatibo batean eskudirua edukitzea ez den estrategia ezaguna ikusita (erosketa-ahalmenaren galera koherentea eragiten duen inflazioaren ondorioz), askok nahiago dute palanka gainjartze estrategia zabaldu; finantza-aktiboen marjina-negoziaziorako kapitala esleitzea, pentsioaren azpifinantzatutako posizioak ematen duen delta estaltzeko etekinak sortzeko helburuarekin. Hau da, pentsioak zirkunstantziak behartuta daudela arrisku kurban gero eta gehiago ausartzera, beren betebeharrak betetzeko.

Biancok Spaces-en zehaztasunez deskribatu zuenez, BoEren mugimendua ez zen arazoaren konponbidea izan. Hau tirita bat zen, aldi baterako arintzeko estrategia bat. Finantza-merkatuentzako arriskua dolar indartsuago baten mehatxua da oraindik Fed-tik datozen interes-tasak handitzearen ondorioz.

Howell-ek eztabaida puntu interesgarri bat ekarri zuen gobernuen inguruan, eta, hedaduraz, banku zentralek, normalean ez baitute atzeraldietarako iragartzen (edo prestatzen), normalean atzeraldietan erreakzionatzen dute, Bianco-k aintzat hartu izana BoEk ahalmena duela. goizegi jokatu dute ingurune honetan.

Dinamika oso handi bat, Kaok kokatu duen moduan, zera da: herrialde asko mundu osoan esku-hartzera jotzen ari diren bitartean, badirudi denek espero dutela Fed-i presioa egitea pibote legendario hori eskainiz. Litekeena da ingurune honek benetan estrategia indibidualistak bultzatzea parte-hartzaileek beren interesen alde jarduteko, Fed-ek munduko gainerako eros-ahalmena autobusaren azpian bota duela aipatuz USDaren hegemonia gordetzeko.

Oil

Harago joanez, Kaok-ek bere posizioa ere ekarri zuen: petrolioaren prezioen inflazioa gelako elefante garrantzitsu bat dela. The upelaren prezioa jaisten ari da eskariaren itxaropenak behera egiten jarraitzen baitu AEBetako petrolio-erreserba estrategikoen merkatuak petrolioarekin garbitzeko etengabeko salmentarekin batera, eskaintzak eskaria gainditzen duenean (edo, kasu honetan, eskariaren aurreikuspena). Orduan oinarrizko ekonomiak agintzen du prezioak gutxituko direla. Garrantzitsua da ulertzea hemen petrolio-upelaren prezioa jaisten denean, ekoizteko pizgarriak gehiago murrizten direla, eta petrolioa ekoizteko azpiegituretan inbertsioa moteltzea dakar. Eta Kaok iradokitzen duena zera da: Fed pibotatuko balitz, horrek eskaria merkatuetara itzultzea eragingo luke, eta petrolioaren prezioaren igoera berriro hastea ezinbestekoak arazo hau hasi zen lekura itzuliko gaituela.

Ados nago hemen Kaoren posizioekin.

Kao-k banku zentralen esku-hartze hauek azken finean alferrikakoak diren zehazten jarraitu zuen, zeren eta Fedek interes-tasak igotzen jarraitzen duen heinean, atzerriko banku zentralek erreserbak erretzea besterik ez dute lortzen beren tokiko monetak hondatzen dituzten bitartean. Kaok ere laburki ukitu zuen mundu osoko enpresen zor maila esanguratsuekiko kezka.

Txina

Lorenz-ek esan zuen AEBak eta Danimarka direla benetan 30 urteko tasa finkoko hipoteketarako sarbidea duten jurisdikzio bakarrak, eta munduko gainerako herrialdeek tasa mugikorreko hipotekak edo tasa finkoak ezartzen dituzten tresnak erabiltzen dituzte epe labur batez. , gero merkatuko tasa batera berrezarriz.

Lorenzek jarraitu zuen: "... tasak gora eginda, mundu osoko gastua asko murriztuko dugu".

Eta Lorenzek honako hau esan zuen: "Etxebizitza merkatua ere arazo handia da Txinan oraintxe bertan... baina hori arazoen icebergaren punta modukoa da..."

Jarraitu zuen, J Capital-eko Anne Stevenson-Yang-en txosten bati erreferentzia eginez, non esan zuen Txinako 65 higiezinen sustatzaile handienek 6.3 bilioi txinatar Yuan (CNY) zorra (885.5 milioi dolar inguru) dutela. Hala ere, okerrera egiten du tokiko gobernuei begira; 34.8 bilioi CNY (4.779 bilioi dolar inguru) zor dituzte eskuineko kako gogor batekin, 40 bilioi CNY (5.622 bilioi $) edo gehiagoko zorra, "tokiko finantzaketa ibilgailuetan" bilduta. Horrek, ustez, tokiko gobernuak Txinak bere higiezinen merkatuetan kolapsoaren ondorioz estutu egiten ditu, Xi presidentearen "Zero Covid" politikari esker ekoizpen-tasen murrizketak ikusten dituen bitartean, azken finean, txinatarrek CNY USDren aurka babesten saiatzeari utzi diotela iradokitzen du, lagunduz. USD-ko potentzia hutsean.

Banku Erreserbak

Oso harreman konplexu horri lagunduz, Lorenz elkarrizketan sartu zen berriro banku-erreserben gaia ekarriz. 2008ko Finantza Krisi Globalaren gertakarien ondoren, AEBetako bankuek erreserba handiagoak mantendu behar izan dituzte bankuen kaudimena babesteko helburuarekin, baina funts horiek ekonomia errealean zirkulatzea saihesteko, inbertsioak barne. Argudio bat egin liteke horrek inflazioa isiltzen lagun dezakeela. Biancoren arabera, banku-gordailuek diru-merkatuko funtsetara biresleitzeak ikusi dituzte etekina lortzeko alderantzizko erosketa-hitzarmena (RRP) altxorraren letrak etekina baino % 0.55 handiagoa den instalazioa. Honek, azken finean, bankuen erreserben isurketa eragiten du, eta Lorenz-i iradoki zion dolarraren likidezia krisia areagotzea litekeena dela, hau da, USDak erosteko ahalmena zurrupatzen jarraitzen duela - gogoratu hornikuntza eskasak prezioen igoerak eragiten dituela.

Ondorioa

Horrek guztiak funtsean gehitzen du USDak indar azkarra eta indartsua irabazten duela beste moneta nazional ia guztien aurka (agian errusiar errubloaren aurka izan ezik), eta ondorioz atzerriko merkatuen erabateko suntsipena eragiten du, eta, aldi berean, ia beste edozein finantza-bilgailu edo aktibotan inbertsioa desaktibatzen du.

Orain, Entzun Ez Dudanagatik

Susmo handia dut hemen oker nagoela, eta azken bi urteetan ikusitakoa gaizki gogoratzen (edo gaizki interpretatzen) ari naizela.

Baina pertsonalki harritu nintzen Fed eta Europako Banku Zentralaren (EBZ) artean gertatzen ari den joko-teoriaren inguruan, Munduko Ekonomia Foroarekin (WEF) bat eginda, elkarrizketak saiakeretan zehar hizkuntza gisa hauteman dudanaren inguruan gertatzen ari den joko teoriaren inguruan. iradokitzeko Fed-ek diru gehiago inprimatu behar duela munduko ekonomiei laguntzeko. Laguntza honek kontrako moneta fidagarrien arteko botere oreka mantentzeko saiakera bat iradokiko luke USD inprimatuz, behera egiten ari diren beste monetak konpentsatzeko.

Orain, badakigu zer gertatu den ordutik, baina jokoen teoria oraindik mantentzen da; EBZren erabakiek Europar Batasuna nabarmen ahuldu dute, eta euroaren ahultasuna ekarri du, baita Europako nazioen arteko harremanak ahuldu ere. Nire ustez, EBZk eta WEFek laguntza eta nahia adierazi dute banku zentraleko moneta digitalen (CBDC) garapenerako, baita haien osagaientzako kontrol-neurri autoritarioagoetarako ere (txertoen pasaporte gisa ikusten dudana eta edukitako lurrak bahitzeko saiakerak). beren nekazariek, hasteko). Azken bi urte hauetan, uste dut Erreserba Federaleko Jerome Powell-ek AEBek CBDC baten garapenari erresistentzia oldarkorra eman ziola, eta Etxe Zuriak eta Janet Yellen-ek Fed-ren presioa areagotu egin zutela bat ekoizteko lan egiteko, Powell-en eskutik. Biden-en administrazioaren presioen aurka azken hilabeteetan gutxitzen ari den CBDC baten garapenaren aurkako gogoa (Yellen sartzen dut honetan, nire ustez, Etxe Zuriaren luzapen argia izan baita).

Niretzat zentzuzkoa da Fed-k CBDC bat garatzeko zalantza izango lukeela, ulertzen ez den edozein teknologia erabiltzeaz gain, AEBetako merkataritza-banku nagusiek partekatzen dutela arrazoituta. titulartasuna Erreserba Federaleko Sistemarena; CBDC batek guztiz suntsituko luke merkataritza-bankuek betetzen duten funtzioa zerga- eta diru-politikaren eta batez besteko herritarren eta enpresen jarduera ekonomikoaren arteko buffer bat emateko. Horregatik, hain zuzen, nire uste apalean, Yellen-ek CBDC baten ekoizpena nahi du; jarduera ekonomikoaren gaineko kontrola goitik behera lortzeko, baita herritar ororen pribatutasun-eskubideak gobernuaren begirada argietatik urratzeko gaitasuna ere. Jakina, gobernu-erakundeek gaur egun informazio hori eskura dezakete, hala ere, gaur egun daukagun burokrazia oraindik informazio hori eskuratzeko marruskadura-puntu gisa balio dezake, estatubatuar herritarrei babes-estal bat eskainiz (belo ahula izan daitekeen arren).

Azken finean, zera da; bata, pandemia hasi zenetik izan den moneta-gerra aurreratzea, neurri handi batean gutxietsita, mundua Ukrainan gertatutako gerra beroarekin distraituta egon baita, eta bi, gizabanakoen eskubide eta askatasunak gehiago suntsitzeko saiakera bat. Estatu Batuen barruan eta kanpoan. Txina Dirudienez munduko aurreratuena den potentzia subirano baten CBDC garatzeari dagokionez, eta ezartzea askoz errazagoa da berarentzat; berea izan du Gizarte kredituen puntuazio sistema (SCS) aktiboa da orain urte askotan, horrelako amets heze autoritario baten integrazioa askoz erraztuz, SCS-ren bidez jendearen pribatutasunaren inbasioa eta manipulazioa ate bat ematen ari baita.

Hau eztabaidatzen entzun ez izanak harritzen nauen arrazoia da honek dinamika oso-oso garrantzitsua gehitzen diola Fed eta Powellen atzean dauden erabakiak hartzeko joko-teoriari. Powell-ek ulertzen badu banku zentralen eta komertzialen banaketari eustearen garrantzia (uste dut hori egiten duela), eta ulertzen badu USDaren hegemonia mantentzearen garrantzia AEBek atzerriko eraginaren gainean duten botereari dagokionez (uste dut egiten duela), eta aktore txarrek CBDC baten bidez biztanleriaren aukeren eta jarduera ekonomikoaren gaineko kontrol gaiztoa izateko nahiak (uste dut, balitekeela), ulertuko luke, beraz, zein garrantzitsua den Fed-k CBDC baten ezarpenari aurre egiteaz gain. halaber, ulertuko luke, askatasuna babesteko (bai barnean bai atzerrian), askatasunaren ugaltze ideologia honek CBDCren ezarpenarekiko abertsioa eta USDren aurkako lehia suntsitzea eskatuko duela.

Garrantzitsua da ulertzea ere AEBek ez dutela zertan USDak botere gehiegi irabazteaz arduratzen, neurri handi batean gure ondasun gehienak inportatzen ditugulako - USD esportatzen ditugu. Nire ustez, ondorengoa da AEBek botere hutsune honen crescendoa erabiltzen dutela munduko baliabideak jan eta finkatzeko eta gure gaitasunak zabaltzeko beharrezko azpiegiturak eraikitzeko, AEBak kalitate handiko ondasunen ekoizle gisa itzultzeko.

Hau da non galdu zaitut

Honek, beraz, benetako aukera bat zabaltzen die AEBei boterea areagotzeko... ofizialki onartuta bitcoin. Oso gutxik eztabaidatzen dute honetaz, eta are gutxiago gogoratuko dute, baina FDIC Informazioa bilatzen eta komentatu zuen bankuek beren balantzeetan aktiboak "kripto" nola eduki ditzaketen aztertzerakoan. Entitate hauek "kriptoa" esaten dutenean, askotan esan nahi dute bitcoin - Arazoa da jende orokorraren ezjakintasuna dela Bitcoinren eragiketek ikusten dute bitcoin "arriskutsu" gisa aktiboarekin lerrokatzean, harreman publikoei dagokienez. Are interesgarriagoa dena zera da: geroztik ez ditugula haien berririk entzun... nire tesia zuzena izan daitekeela uste dut.

Powell-en egoerari buruz nire irakurketa zuzena balitz, eta hau guztia aurrera aterako balitz, AEB oso posizio indartsuan kokatuko litzateke. AEBek ere estrategia hau jarraitzera bultzatzen dute gure urre erreserbak izan diren bezala Bigarren Mundu Gerratik izugarri agortu zen, Txina Errusian biak metal preziatuaren kutxa esanguratsuak eusten. Gero, hori dago bitcoin oso goiz dago oraindik mundu osoko erabilerari dagokionez eta interes instituzionala hasi besterik ez da egin.

AEBek historia liburuetan beste Erromatar Inperio bat bezala sartzea saihestu nahi badute, gauza hauek oso-oso serio hartzea komeniko litzateke. Baina, eta hau da kontuan hartu beharreko alderdirik garrantzitsuena, ziurrenik ingurumena gaizki irakurri dudala ziurtatzen dizut.

Baliabide gehigarriak

Hau Mike Hobarten gonbidatutako mezua da. Adierazitako iritziak guztiz bereak dira eta ez dute zertan islatu BTC Inc edo Bitcoin Aldizkaria.

Jatorrizko iturria: Bitcoin Aldizkaria