By Bitcoin Aikakauslehti - 1 vuosi sitten - Lukuaika: 8 minuuttia
Oppiminen alkaen Bitcoin Lainastrategiat
Olla menetelmällinen bitcoin Lainat voivat johtaa poikkeuksellisiin etuihin verrattuna vähemmän laskettuun käyttöön.
Tämä on mielipidetoimitus, jonka on kirjoittanut Wilbrrr Wrong, a Bitcoin pleb ja taloushistorian harrastaja.
Tässä artikkelissa kerron käyttökokemuksestani bitcoin- vakuudelliset lainat, kuten Holdhodl tai Unchained Capital. Käytin näitä lainoja vuosien 2020-2021 härkäajon aikana yleisten nyrkkisääntöjen mukaisesti, mutta äskettäin olen kuitenkin tehnyt tutkimuksen, joka osoittaa, että niitä voitaisiin käyttää turvallisemmin, jos järjestelmällisempi lähestymistapa otetaan käyttöön.
Teen heti alussa varoituksen, että käytäntöäni voidaan hyvinkin arvostella epäonnistumisesta "pysyä nöyränä". Varmasti monet asiantuntijat eivät neuvoisi näitä ajatuksia vastaan, esimerkiksi tässä "Once Bitten" -kirjassa. jakso kanssa Andy Edstrom.
Olen ollut pitkään kiinnostunut vaatimattomien vipuvaikutusten käyttämisestä rahoitusstrategioissa, ja nämä ideat esitetään vain dokumentoimaan kokemuksiani ja kuinka sitä olisi voitu parantaa.
Motivaatioita
Ensimmäinen motivaatio tälle strategialle tuli erinomaisesta kirjasta "When Money Dies", jossa kerrotaan vaiheittaisesta prosessista, kuinka Saksa kiertyi hyperinflaatioon vuosina 1920-1923. Eräs silmiinpistävä tarina tältä ajalta on, että monet saksalaiset rikastuivat samalla kun valuutta ja maa kävivät läpi helvetin. Nämä sijoittajat ottivat Saksan markan lainoja ja käyttivät niitä kovaa omaisuutta, kuten kiinteistöjä, ostamiseen. Sitten yhden tai kahden vuoden kuluttua he maksoivat lainansa Saksan markoilla, jotka olivat muuttuneet lähes arvottomiksi, ja heillä oli edelleen hallussaan todellinen esine - esimerkiksi talo.
Toinen motivaatio tuli Treasuryn johtamisstrategioiden pohtimisesta. Hallitseminen a bitcoin stack näyttää analogiselta Saudi-Arabian öljyvaroihin liittyvien ongelmien kanssa. Erityisesti - heillä on arvokas resurssi ja heillä on kuluja. He haluavat käyttää resurssejaan maksimoidakseen ostovoimansa ja rakentaakseen vaurautta tulevaisuutta varten. Tietysti Saudi-Arabialla on myös muita geopoliittisia näkökohtia, mutta yleensä tämä on jokaisen perhetoimiston tai varallisuudenhoitajan kohtaama ongelma.
Aiempi kokemus
Käytin "deutschmark-laina" -strategiaa tehokkaasti sonnimarkkinoilla 2020-2021, mutta en ollut systemaattinen. Päädyin subjektiiviseen harkintaan sen suhteen, milloin ottaa lainaa ja kuinka mitoittaa ne. Minulla oli yleiset periaatteet:
Kun aloitat uutta lainaa, yritä pitää salkun kokonaislaina-arvo 20 prosentissa. Toisin sanoen yritä pitää lainakirjan USD-arvo 20 prosentissa USD-arvosta bitcoin jonka olin varannut tälle strategialle. Tässä tapauksessa pystyisin kestämään 50 %:n noston BTC-hinnasta. Yritä olla myymättä. Olin melko hyvin juonut Kool-Aidin, jonka BTC saavuttaisi yli 200,000 XNUMX dollaria, enkä halunnut järkyttyä.Kaikki lainat olivat bitcoin vakuudelliset lainat, kuten Hodlhodl tai Unchained Capital. Näiden lainojen pääominaisuus on, että ne likvidoidaan, jos bitcoin Lainojen takauksen arvo laskee - lähinnä marginaalilaina. Esimerkiksi: jos otat 50,000 100,000 dollarin lainaa, sinun on asetettava ylivakuus ja asetettava XNUMX XNUMX dollaria bitcoin. Jos arvo bitcoin laskee 70,000 XNUMX dollariin, sinun on lähetettävä ylimääräinen BTC, tai vakuutesi realisoidaan.
Olen pärjännyt melko hyvin näillä ideoilla. Selvisin Elonin/dogecoinin nostosta ja pysyin Q4 2021 härkäjuoksussa. Mutta sitten kestin liian kauan vuoden 2022 Federal Reserve -indusoimassa karhumarkkinoilla. Tämän kokemuksen jälkeen päätin tutkia, olisiko systemaattisempi lähestymistapa parantanut suojausta haitallisilta puolilta ja samalla antanut stäkkini kasvaa ajan myötä.
Systemaattinen strategia
Tällä muokatulla strategialla tein vuosille 2019-2021 jälkitestin, joka toi tiukat ohjeet uusien lainojen ottamiseen ja olemassa olevien saldojen pienentämiseen. Valitsin suuntaviivat, jotka ovat suhteellisen samanlaisia kuin 2020-strategiani, mutta kurinalaisuutta noudattaen. Aloitin laina-arvolla (LTV) 20 %. Jos esimerkiksi testi-BTC-pino on 100,000 20,000 dollaria, alkuperäinen laina olisi XNUMX XNUMX dollaria, jolla ostetaan lisää BTC:tä.
Kun laina on vakiintunut, testini seuraa, putoaako BTC-hinta. Tässä tapauksessa LTV nousee. Jatkaen edellistä esimerkkiä, jos arvo bitcoin pino putoaa 80,000 25 dollariin, sitten elinkaariarvo nousee 20 prosenttiin. (80 XNUMX dollarin laina-arvo jaetaan nyt pinon päivitetyllä XNUMX XNUMX dollarin arvolla.)
Jos LTV nousee liian korkeaksi, testi realisoi osan lainasta. Opinnoissani valitsin tälle tasolle 30 %. Jos LTV saavuttaa tämän tason, se myy BTC:tä maksaakseen osan lainasta. Tässä lähestymistavassa en halua ylireagoida hetkellisiin heilahteluihin epävakaiden härkämarkkinoiden aikana, joten myisin tarpeeksi bitcoin pienentää elinkaariarvoa takaisin 25 prosenttiin.
Vastakkaisella puolella, jos BTC-hinta nousee, LTV laskee. Edellisellä esimerkillä: Jos bitcoin pino nousee 120,000 16.7 dollariin, sitten elinkaariarvo on nyt 20 % – 120 15 dollarin laina jaetaan nyt 20 XNUMX dollarilla. Jos elinkaariarvo putoaa XNUMX prosenttiin, strategia päättää, että uuden lainan ottaminen on turvallista, ja tuo LTV takaisin XNUMX prosenttiin.
On huomattava, että tämän strategian todella vaikea osa on myydä kurinalaisuutta, kun elinkaariarvo saavuttaa 30 %. Me kaikki kärsimme hopiumista, joten tarvitaan rautaista tahtoa tietokonekäsikirjoituksen sylkemien suositusten toteuttamiseen.
Tosimaailman kitkaa
Henkilökohtainen lemmikkipiina on kvantitatiivisia strategioita, jotka näyttävät hyvältä paperilla, mutta jotka hajoavat, kun otat huomioon todelliset ongelmat, kuten transaktiokustannukset, käsittelyn viiveet ja verot. Tätä silmällä pitäen kirjoitin python-skriptin systemaattisen lainasalkun jälkitestaukseen ja sisällytin siihen seuraavat tehosteet:
Alkuperäinen maksu. Tämä on tyypillisesti 1 %. Jos esimerkiksi haet 100,000 99,000 dollarin lainaa, saat 14 14 dollaria pankkitilillesi. Käsittelyaika. Asetin tälle XNUMX päivää. Aika lainahakemuksesta siihen hetkeen, jolloin saat USD tai USDT. XNUMX päivää saattaa olla liian varovainen, mutta se asettaa pohjan strategian suorituskyvylle – yleensä otat uusia lainoja, kun hinta nousee. Verot. Tämä on se osa, joka tekee myymisestä todella tuskallista bitcoin kun LTV nousee. BTC-verokäsittely mahdollistaa kuitenkin HIFO-hoidon – Highest In, First Out. Tämä voi minimoida maksetut verot – lasket myyntisi korkeimpaan maksamaasi hintaan. Korko. Asetan tämän korkeaksi 11 prosenttiin, mikä on mielestäni tyypillistä näille lainoille. Myyntiaika. Minulla oli yhden päivän myyntiaika-arvio. Jos esimerkiksi elinkaariarvo nousee yli 30 %, voin myydä osan bitcoin ja laske LTV:ni takaisin yhden päivän kuluessa. Kokemukseni on ollut, että BTC:n myynti ja USD:n saaminen pankkisiirrolla voidaan tehdä päivässä. Rollovers. Kaikkien lainojen oletetaan olevan 12 kuukauden maturiteetti. Jos laina loppuu, se lykätään. Lainan USD-koko kasvaa lisäämällä uuden lainan aloitusmaksun. Korkokulut. Ottaessani uutta lainaa pidätän kaikki tarvittavat korkokulut kuluvalle ja seuraavalle vuosineljännekselle, kaikille lainoille. BTC ostetaan jäljellä olevalla summalla.Päiväys
Päivittäiset tiedot tulivat Coinmetricsilta. He ovat pohtineet paljon lukujaan ja tehneet tutkimusta pesukaupan poistamiseksi. Niiden päivittäinen viitekorko ottaa myös New Yorkin markkinoiden sulkemiseen edeltävän tunnin aikapainotetun keskiarvon. Tämä aikapainotus on hyvä välitys liukumiselle – kun ostat tai myyt, et koskaan ymmärrä tarkalleen heti lopussa listattua hintaa. Heidän metodologiansa on kuvattu tässä, etenkin alkaen sivun seitsemän alalaidasta, "Laskenta-algoritmi".
Yksi ongelma Coinmetricsissä oli niiden alhainen hinta bitcoin maaliskuussa 2020 oli 4,993 XNUMX dollaria. Muistan halvemman hinnan tuon kolarin aikana. Tämän vuoksi otin myös joitain Yahoo! tiedot, joka osoitti 4,106 XNUMX dollaria päivänsisäisenä strategian stressitestinä. Molemmilla tietosarjoilla strategia selviytyi stressistä ja toimi hyvin.
tulokset
Kaikella edellisellä johdanto-osalla tulokset tulivat hyvin, kuten kaaviosta näkyy:
Selitys tuloksista:
Sininen viiva on pinon koko. Se alkaa arvosta 1 ja kasvaa noin 1.75:een vuoden 2021 loppuun mennessä. Punainen viiva on bitcoin hinta, joka on piirretty lineaarisilla koordinaatteilla tavanomaisen lokikaavion sijaan. Vihreä viiva näyttää osakepositiota — BTC-pinon arvoa, josta on vähennetty lainasaldo. Tämä näkyy BTC-ehdoissa vasenta akselia vasten.Tämä on lupaava tulos, koska se osoittaa, että vuosien 2019-2021 aikana tällä systemaattisella strategialla olisi voitu kasvattaa BTC-pinoa noin 32 % konservatiivisella alapuolisuojalla.
Toinen myönteinen tulos on, että strategia käsitteli hyvin markkinastressiä maaliskuussa 2020 ja toukokuussa 2021. Molemmissa tapauksissa se säilytti hyvän vakuuskaton, eikä ollut lähelläkään pakkolikviaatiota. Jopa Yahoo! tiedot osoittavat alemman päivänsisäisen tason, vakuuskattavuus ei koskaan laskenut alle 240 % äärimmäisessä 20. maaliskuuta 2020 tapahtuneessa tapahtumassa. Tyypilliset lainan likvidaatioehdot ovat noin 130-150 %.
Negatiivinen tulos oli, että osakepositio putosi tilapäisesti alle yhden maaliskuussa 2020 0.96 BTC:hen ennen elpymistä. Joten selkätesti osoitti, että tämä strategia, vaikka se on konservatiivinen, sisältää riskin, eikä se tarjoa "ilmaista lounasta".
Johtopäätökset ja jatkotyö
Tässä artikkelissa kerrotaan aiemmasta käytöstäni bitcoin vakuudelliset lainat ja kuinka sitä olisi voitu parantaa kurinalaisemmalla lähestymistavalla. Jatkossa kokeilen strategian eri parametreja, samalla varoen liiallista sovittamista tiettyyn ajanjaksoon. Olen myös tehnyt alkutyötä elinkustannusten lisäämiseksi takatestiin saadakseni valmiiksi kokonaisvarallisuudenhoidon. Lopputulos on erittäin herkkä elinkustannuksille, joten varovaisuutta tarvitaan. Ei Lamborghineja.
30,000 XNUMX jalan etäisyydeltä katsottuna tärkein huomio on, että tulevina vuosina on valtava epävakaus ja mahdollisuus niille, jotka voivat tasapainottaa optimismin kurinalaisuuden ja konservatiivisuuden kanssa. Mikään tässä artikkelissa ei ole sijoitusneuvontaa! Tee oma tutkimus ja ota henkilökohtainen vastuu sydämellesi. Henkilökohtainen tavoitteeni on jatkaa ja parantaa näitä lainastrategioita ja ottaa laskelmia riskejä, jotta selviän suuresta velan nollauksesta mahdollisimman monella satilla.
Tämä on Wilbrrr Wrongin vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä vastaa BTC Inc:n tai Bitcoin Magazine.
Alkuperäinen lähde: Bitcoin aikakauslehti