- Bitcoiner:n opas tuottokäyrän hallintaan ja Fiatin loppupeliin

By Bitcoin Aikakauslehti - 1 vuosi sitten - Lukuaika: 5 minuuttia
La, 1. lokakuuta 2022 4:00

- Bitcoiner:n opas tuottokäyrän hallintaan ja Fiatin loppupeliin

Tuottokäyrän hallinta on globaalin rahapolitiikan kokeilun seuraava saaga. Mitä se tarkoittaa taloudelle ja mitä seurauksia sillä on tulevaisuudessa?

Alla on ote tuoreesta painoksesta Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazinen premium-markkinoiden uutiskirje. Olla ensimmäisten joukossa, joka saa nämä oivallukset ja muut ketjussa olevat tiedot bitcoin markkina -analyysi suoraan postilaatikkoosi, tilaa nyt.

Tässä tulee tuottokäyrän hallinta

Keskeinen teemamme pitkällä aikavälillä Bitcoin teesi on keskitetyn rahapolitiikan jatkuva epäonnistuminen maailmanlaajuisissa keskuspankeissa maailmassa, jossa keskitetty rahapolitiikka ei todennäköisesti korjaa, vaan vain pahentaa suurempia järjestelmäongelmia. Epäonnistuminen, patoutunut epävakaus ja taloudellinen tuho, joka johtuu keskuspankin yrityksistä ratkaista nämä ongelmat, vain lisää epäluottamusta rahoitus- ja talousinstituutioita kohtaan. Tämä avaa oven vaihtoehtoiselle järjestelmälle. Uskomme, että järjestelmä tai jopa merkittävä osa siitä voi olla Bitcoin.

Tavoitteenaan tarjota vakaa, kestävä ja hyödyllinen globaali rahajärjestelmä keskuspankit kohtaavat yhden historiansa suurimmista haasteistaan: maailmanlaajuisen valtionvelkakriisin ratkaisemisen. Vastauksena näemme lisää raha- ja finanssipoliittisia kokeiluja kehittyvän ja leviävän ympäri maailmaa, jotta nykyinen järjestelmä pysyisi pystyssä. Yksi näistä politiikan kokeiluista tunnetaan tuottokäyrän ohjauksena (YCC), ja siitä on tulossa entistä kriittisempi tulevaisuutemme kannalta. Tässä viestissä käsittelemme YCC:tä, sen muutamia historiallisia esimerkkejä ja YCC:n lisääntyneen käyttöönoton tulevia vaikutuksia.

YCC:n historiallisia esimerkkejä

Yksinkertaisesti sanottuna YCC on keskuspankkien menetelmä hallita korkoja ja pääoman kokonaiskustannuksia tai vaikuttaa niihin. Käytännössä keskuspankki asettaa ihanteellisen korkonsa tietylle velkainstrumentille markkinoilla. He ostavat tai myyvät jatkuvasti kyseistä velkainstrumenttia (eli 10 vuoden joukkovelkakirjalainaa) riippumatta siitä, mitä he haluavat säilyttää tietyn korkokiinnityksen. Tyypillisesti he ostavat äskettäin painetulla valuutalla, mikä lisää rahan inflaatiopaineita.

YCC:tä voidaan kokeilla useista eri syistä: säilyttää alhaisemmat ja vakaat korot vauhdittaakseen uutta talouskasvua, ylläpitää alhaisempia ja vakaita korkoja alentaakseen lainanottokustannuksia ja korkovelkojen maksuja tai luoda tarkoituksellisesti inflaatiota deflaatioympäristössä (niin mainitakseni). muutama). Sen menestys on vain yhtä hyvä kuin keskuspankin uskottavuus markkinoilla. Markkinoiden on "luotettava", että keskuspankit jatkavat tämän politiikan toteuttamista hinnalla millä hyvänsä.

Suurin esimerkki YCC:stä tapahtui Yhdysvalloissa vuonna 1942 toisen maailmansodan jälkeen. Yhdysvalloilla oli valtavia velkamenoja rahoittaakseen sotaa, ja Fed rajasi tuotot pitääkseen lainakustannukset alhaisina ja vakaina. Tänä aikana Fed rajoitti sekä lyhyiden että pitkäaikaisten korkojen lyhytaikaisille lainoille 0.375 prosenttiin ja pidempiaikaisten joukkovelkakirjalainojen 2.5 prosenttiin. Näin tehdessään Fed luopui taseensa ja rahan tarjonnan hallinnasta, ja molemmat lisäsivät pitääkseen korkokiinnityksen alhaisena. Se oli valittu tapa käsitellä kestämätöntä julkisen velan nousua suhteessa bruttokansantuotteeseen. 

YCC nykyinen ja tulevaisuus

Euroopan keskuspankki (EKP) on käytännössä harjoittanut YCC:n politiikkaa, joka lensi toisen lipun alla. EKP on ostanut joukkovelkakirjoja yrittääkseen hallita tuottoeroja euroalueen vahvimpien ja heikoimpien talouksien välillä.

Tuotot ovat nousseet liian korkeiksi liian nopeasti, jotta taloudet voisivat toimia, ja joukkovelkakirjamarkkinoilla on tällä hetkellä pulaa marginaaliostajista, kun valtion joukkovelkakirjalainat kohtaavat historiansa huonoimman tuloksensa tähän mennessä. Tämä ei jätä BoE:lle muuta vaihtoehtoa kuin olla viimeinen ostaja. Jos QE-uudelleenkäynnistys ja ensimmäinen joukkovelkakirjojen ostaminen eivät riitä, voimme helposti nähdä etenemisen tiukempaan ja pitkäkestoisempaan YCC-ohjelmaan. 

Raportoitiin, että BoE puuttui hillitsemään velkakirjoihin liittyvää reittiä, koska Yhdistyneen kuningaskunnan eläkejärjestelmässä on mahdollisia vakuuspyyntöjä, jotka omistavat noin 1.5 biljoonaa puntaa varoja, joista suurin osa oli sijoitettu joukkovelkakirjoihin. Koska tietyt eläkerahastot suojasivat volatiliteettiriskiään joukkovelkakirjajohdannaisilla, joita hallinnoivat ns. vastuuvetoiset sijoitusrahastot (LDI). Kun pitkäaikaisten Ison-Britannian valtion joukkovelkakirjalainojen hinta laski rajusti, johdannaispositiot, jotka oli vakuutettu kyseisillä joukkovelkakirjoilla vakuudeksi, joutuivat yhä suuremmassa määrin vakuuspyyntöjen riskiin. Vaikka yksityiskohdat eivät olekaan kovin tärkeitä, tärkeintä on ymmärtää, että kun rahapolitiikan kiristämisestä tuli mahdollisesti systeemistä, keskuspankki puuttui asiaan.

Vaikka YCC:n politiikka saattaa "potkua tölkkiin" ja rajoittaa kriisivahinkoja lyhyellä aikavälillä, se vapauttaa kokonaisen laatikon seurauksia ja toisen asteen vaikutuksia, jotka on käsiteltävä.

YCC on pohjimmiltaan kaikkien rahoitus- ja talousjärjestelmien "vapaiden markkinoiden" toiminnan loppu. Se on aktiivisempaa keskitettyä suunnittelua, jolla ylläpidetään tiettyä pääomakustannusta, jolla koko talous toimii. Se tehdään välttämättömyydestä estääkseen järjestelmän täydellisen romahtamisen, mikä on osoittautunut väistämättömäksi fiat-pohjaisissa rahajärjestelmissä niiden säilyvyysajan lopussa.

YCC pidentää valtion velkakuplaa antamalla hallituksille mahdollisuuden alentaa korkomaksujen kokonaiskorkoa ja alentaa lainakustannuksia tulevien velkojen lyhennyksen yhteydessä. Pelkän julkisen velan koon, tulevien julkisen talouden alijäämien vauhdin ja merkittävien oikeutettujen menolupausten perusteella pitkälle tulevaisuuteen (Medicare, sosiaaliturva jne.) korkomenot vievät jatkossakin suuremman osan verotuloista. veropohja heikkenee paineen alla.

lopullinen Huomautus

Ensimmäinen tuottokäyrän säätö oli maailmanlaajuinen sodanaikainen mitta. Sitä käytettiin äärimmäisissä olosuhteissa. Joten jopa YCC:n tai YCC:n kaltaisen ohjelman käyttöönottoyrityksen pitäisi toimia varoitussignaalina useimmille siitä, että jokin on vakavasti vialla. Nyt meillä on kaksi maailman suurinta keskuspankkia (kolmen partaalla), jotka harjoittavat aktiivisesti tuottokäyrän ohjauspolitiikkaa. Tämä on rahapolitiikan ja rahapoliittisten kokeilujen uusi kehitys. Keskuspankit yrittävät kaikkensa vakauttaakseen taloudellisia olosuhteita, ja seurauksena on lisää rahapolitiikan alenemista.

Jos on koskaan ollut markkinointikampanja miksi Bitcoin sillä on paikka maailmassa, se on juuri tätä. Niin paljon kuin olemme puhuneet siitä, että nykyiset makrovastatuulet vaativat aikaa pelata ja laskea bitcoin Koska hinnat ovat todennäköinen lyhyen aikavälin tulos osakemarkkinoiden vakavan epävakauden skenaariossa, rahapolitiikan ja säälimättömän likviditeetin aalto, joka on vapautettava järjestelmän pelastamiseksi, on valtava. Alemman saaminen bitcoin hinta korkeamman aseman keräämiseksi ja uuden mahdollisen merkittävän laskun välttäminen maailmanlaajuisessa taantumassa on hyvä peli (jos markkinat tarjoavat), mutta seuraavan suuren nousun väliin jääminen on mielestämme todellinen menetetty tilaisuus.

Asiaankuuluvat aiemmat artikkelit

Alkuperäinen lähde: Bitcoin aikakauslehti