HODL malli: Bitcoin Epälikvidi tarjonta ylittää liikkeeseenlaskun

By Bitcoin Aikakauslehti - 2 vuotta sitten - Lukuaika: 8 minuuttia
ma 7. maaliskuuta 2022 klo 2:50

HODL malli: Bitcoin Epälikvidi tarjonta ylittää liikkeeseenlaskun

HODL-malli olettaa tämän bitcoin on ylittänyt käännepisteen, ja omaisuuden epälikvidi tarjonta ylittää uusien tarjousten liikkeeseenlaskunopeuden.

Artikkelin kirjoittaja Rational Root kirjoituksella, jota täydentää Sam Rule.

Abstrakti

"HODL-mallin hypoteesi" on se bitcoin on ylittänyt historiallisen käännepisteen, jossa omaisuuserän epälikvidi tarjonta on nopeampaa kuin uusien tarjousten liikkeeseenlasku. Tulevat puolikkaat pienemmillä tarjonnan emissioilla vain pahentavat tätä eroa.

Epälikvidi tarjonta prosentteina kiertävästä tarjonnasta kasvaa parabolisesti as bitcoinDigitaalinen niukkuus ohjaa sijoittajien käyttäytymistä kohti arvon säilyttämistä hallitsevana käyttötapana. Seurauksena on, että epälikvidi tarjonta lähestyy 80 prosenttia kierrosta vuoteen 2036 mennessä.

Vastuuvapauslauseke: Tämä on markkinoiden hypoteesi eikä sijoitusneuvonta; sitä ei pidä käsitellä sellaisena.

Mikä on epälikvidi tarjonta?

On tärkeää ymmärtää likviditeettiprofiili bitcoinn kiertävää tarjontaa. Tarjonnan kvantifiointi eri likviditeettitasoilla auttaa meitä ymmärtämään paremmin markkinoiden tarjontadynamiikkaa, sijoittajien mielialaa ja bitcoinhintakaari.

Likviditeetti ilmaistaan ​​määränä, missä määrin yhteisö käyttää varojaan bitcoin. HODLerin, joka ei koskaan myy, likviditeettiarvo on 0, kun taas sellaisen, joka ostaa ja myy bitcoin koko ajan arvo on 1. Tällä kvantitatiivisella laskennalla kiertävä tarjonta voidaan jakaa kolmeen luokkaan: erittäin nestemäinen, nestemäinen ja epälikvidi.

Epälikvidi tarjonta määritellään yhteisöiksi, joilla on yli 75 % bitcoin Ne ottavat vastaan. Erittäin nestemäinen tarjonta määritellään yhteisöiksi, jotka omistavat alle 25 %. Nesteen syöttö on välissä.

Tämä epälikvidin tarjonnan kvantifiointi ja analysointi[1] on kehittänyt Rafael Schultze-Kraft, Glassnoden perustaja ja teknologiajohtaja.

Alla oleva kaavio näyttää epälikvidin tarjonnan ja kiertävän tarjonnan kasvun historian korostaen keskiarvoa bitcoin lisätään päivässä jokaisen puolittumisjakson aikana. Kolmannen puolittumisen jälkeen epälikvidin tarjonnan kasvu on ylittänyt kiertävän tarjonnan kasvun ensimmäistä kertaa vuonna bitcoinhistorian, lisäämällä 1,694 XNUMX bitcoin päivässä verrattuna 902:een bitcoin päivässä. Epälikvidi tarjonta bitcoin Päiväkohtainen kasvu on kiihtynyt 61.48 % tähän kolmanteen puolittumiskauteen verrattuna toiseen puoliintumiseen, mikä kääntää historiallisen makrotrendin hidastuvan, positiivisen epälikvidin tarjonnan kasvun. 

Epälikvidi tarjonta prosentteina kokonaistarjonnasta

Kirjoitushetkellä epälikvidin tarjonnan osuus oli 76.22 % kaikesta kierrosta, yhteensä 14,452,208 XNUMX XNUMX bitcoin. Tämä on suurin epälikvidi toimitusprosentti kiertävästä tarjonnasta joulukuun 2017 jälkeen. Heinäkuussa 2019 saavutettuaan pohjan bitcoinepälikvidin tarjonnan osuus on kasvanut 71.47 %:sta.

Jopa aikana bitcoinYhtiön väkivaltaisten selvitystoimien sarja ja sen 53.98 prosentin nosto heinäkuussa 2021 noin 64,000 30,000 dollarista alle 74.49 76.01 dollariin, epälikvidin tarjonnan osuus laski vain XNUMX prosenttiin XNUMX prosentista. Ajan myötä yhä suurempi osa kiertävästä tarjonnasta on päässyt epälikvideihin tarjonnan käsiin, eli sijoittajiin, jotka ovat osoittaneet, että he eivät todennäköisesti eroa suurimmasta osasta. bitcoin. 

HODL malli

Työtä on tehty vähän sen mallintamiseksi, miltä kiertotarjonnan kasvavan epälikvidin tarjonnan osuuden tulevat markkinavaikutukset voivat näyttää. HODL-malli pyrkii tekemään tämän käyttämällä logaritmista yhtälöä, mikä antaa meille käännepisteen, jossa epälikvidin tarjonnan kasvu alkoi nopeuttaa uusien liikkeeseenlaskujen kasvua. Yhtälö määritellään alla:

Mallin tulokset ja alla oleva kaavio osoittavat, miltä tulevaisuus voi näyttää, jos epälikvidin tarjonnan prosenttiosuus jatkaa tätä kehitystä. Mallin käännepiste esiintyy kolmannessa puolittamisessa, joka lähestyy kiertävän tarjonnan epälikvidin tarjontaprosentin historiallista alinta. Tämän käännekohdan jälkeen HODL-malli ottaa konservatiivisen lähestymistavan epälikvidin tarjonnan kasvuun ja pyrkii toimimaan pohjamallina.

Seuraavaan (tai neljänteen) puolittamiseen vuonna 2024 epälikvidin tarjonnan "lattia" -prosentti on 72.5 % eli 14.3 miljoonaa bitcoin. Vuoden 2032 kuudenteen puolittamiseen mennessä epälikvidin tarjonnan "lattia" -prosentti on 77.5 % eli 16 miljoonaa bitcoin.

Käännepisteen tapaus

As bitcoinBTC:n palkkio putoaa nykyisestä 6.25 BTC:stä lohkoa kohti 3.125 BTC:hen ja 1.5625 BTC:hen kahden seuraavan puolittamisen aikana. Uusien toimitusten liikkeeseenlasku vähenee merkittävästi. Uutena noin 164,000 XNUMX bitcoin lasketaan vuosittain liikkeelle neljännellä puolittumisjaksollamme ja noin 82,000 984,000 vuodessa viidennen jaksomme aikana. Tämä johtaa noin XNUMX XNUMX BTC:n uuteen toimitukseen seuraavan kahden puolittumisen aikana (noin kahdeksan vuoden aikana).

Vuonna 2021 epälikvidi tarjonta kasvoi 366,060 2020 BTC:llä. Vuonna 837,430 se kasvoi 588,412 2019 BTC:llä ja 31 XNUMX BTC:llä vuonna XNUMX. Tämä lasketaan käyttämällä kunkin vuoden joulukuun XNUMX. päivän epälikvidin tarjonnan eroa edelliseen vuoteen verrattuna. Meidän pitäisi kokea suuri markkinakäyttäytymisen muutos, jotta epälikvidi tarjonta putoaisi laskevan uuden tarjonnan alapuolelle seuraavan vuosikymmenen aikana. Tämän tyyppinen muutos mitätöiisi mallin.

Keskeinen syy käännepisteen käyttämiseen HODL-käyttäytymisen mallintamiseen johtuu pitkän aikavälin haltijatarjonnan historiallisesta, eksponentiaalisesta kasvusta. Vaikka pitkän aikavälin haltijan tarjonta vaihtelee merkittävästi syklisten ylä- ja alaosien aikana, makrotrendi pitkän aikavälin pitimen tarjonnan kasvuun on ilmeinen bitcoinn eliniän.

Kun kolikko on istunut 155 päivää tai noin viisi kuukautta, sen käyttäminen on tilastollisesti epätodennäköistä aiempien tietojen perusteella. Glasssnode lyhyen ja pitkän aikavälin pidikeanalyysi[2]. Tämä asettaa kynnyksen pitkäaikaiselle haltijan toimitukselle, jolla on merkittävä ristiriita epälikvidin tarjonnan kanssa, koska molemmat sieppaavat bitcoin HODLerin käyttäytyminen.

Alla oleva kaavio näyttää nopeuden, jolla uusi tarjonta tulee kiertoon (lohkopalkkion kautta) ja vauhti, jolla kiertävästä tarjonnasta tulee pitkäaikaista haltijaa ja/tai epälikvidiä tarjontaa. Korostettu oranssi laatikko näyttää merkitsevän 10 vuoden laskutrendin pohjaa. Vaikka tiedämme, että kiertoon tuleva uusi tarjonta vähenee edelleen, käännepisteessä näyttää olevan eroa.

Lähestyykö epälikvidi tarjonta 100 %:iin?

Kanssa BitcoinKoska yrityksen ensisijainen käyttötapa on arvon säilyttäminen ja 21 miljoonan kova yläraja, voitaisiin olettaa, että epälikvidi tarjonta suuntautuu kohti 100 %. HODL-malli heijastaa koko tarjonnan bitcoin tulee epälikvidiksi vuoteen 2088 mennessä (HODL-mallin päätepiste), mutta tämä on epärealistista, koska 21 milj. bitcoin tarjonnan kovaa korkkia lähestytään, mutta sitä ei saavuteta. Vuoden 2036 seitsemänteen puolittamiseen mennessä HODL-malli ennustaa epälikvidin tarjonnan nousevan 80 prosenttiin. HODL-malli pyrkii olemaan varovainen arvioidessaan epälikvidin tarjonnan osuuden kasvua.

Mallissa ei tehdä oletuksia merkittävistä markkinakäyttäytymisen muutoksista tai tulevista käännepisteistä epälikvidin tarjonnan laskussa. Kun epälikvidi tarjonta lähestyy 100 %:n osuutta kiertävästä tarjonnasta, emme tiedä, mitkä laskupaineet voivat kääntää tämän epälikvidin tarjonnan kasvun suuntauksen.

Yksi mahdollinen laskupaine on kasvu bitcoinkäyttötapa vaihtovälineenä, mikä saattaa lisääntyä bitcointarjonnan likviditeettiprofiili. Todennäköinen syy epälikvidin tarjonnan kasvun rakenteelliseen muutokseen (tai toiseen käännekohtaan) on kysynnän lasku hypertensistäbitcoinisaatio, milloin bitcoin imee eniten arvoa maailmassa.

Epälikvidi tarjonta voi kuitenkin kasvaa loputtomasti bitcoin on loputtomasti jaettavissa. Lightning Network mahdollistaa milli-satoshien lähettämisen, kun taas ketjun pienin yksikkö on vain satoshi. Vaikka jaettaisiinkin nestemäisemmissä käyttötapauksissa käytettävä tarjonta pienempiin yksiköihin, on silti todennäköistä, että näemme mahdollisen toisen käännekohdan, jossa epälikvidin tarjonnan kasvu hidastuu.

HODL-mallin vaikutus

Kun epälikvidi tarjonta kasvaa, kasvavat myös sen markkinavaikutukset bitcoindigitaalisesta niukkuudesta. Nestemäisten ja erittäin nestemäisten tarjonta kiristyy, kun epälikvidejä tarjonta kasvaa, jolloin jää vähemmän bitcoin saatavilla markkinoilla hankittavaksi tai vaihdettavaksi.

Uudet kysynnän aallot, jotka tulevat markkinoille saadakseen tämän vähenevän saatavilla olevan tarjonnan, johtavat sitten eksponentiaalisiin hintojen nousuun. Räjähdysmäiset hinnankorotukset kannustavat siihen, että osa epälikvidistä tarjonnasta siirtyy likvideihin ja erittäin likvideihin toimituksiin, kun HODL:t saavat voittoa, mutta tämä vaikutus on mitätön suhteessa epälikvidin tarjonnan kasvun kokonaisvaikutukseen aikana. bitcoinkaupallistamisvaiheessa.

Tämä voidaan nähdä tarkastelemalla merkittäviä voitonottokausia bitcoinn historiassa, jossa epälikvidi tarjonta vaihteli, mutta jatkoi kasvuaan korostaen sijoittajien yleistä pitkän aikavälin mieltymystä ja näkemystä omaisuudesta. Epälikvidin tarjonnan osuuden lyhytaikainen lasku heinäkuussa 2021, ennen kuin se palasi nousuun, on yksi näistä ajanjaksoista.

HODL-hintamalli

HODL-malli ennustaa konservatiivisen arvion bitcoinn käytettävissä oleva tarjonta silloin, kun epälikvidi tarjonta seuraa yllä nähtyä kasvukäyrää. Koska epälikvidi tarjonnan osuus lähestyy alinta käännepisteessä, looginen seuraus olisi bitcoin hinta noudattaa käänteistä s-käyrää.

Kiristyneen nesteen ja erittäin nestemäisen tarjonnan ansiosta hinnat nousevat voimakkaasti vuoden alussa bitcoinn elinkaaren ajan ja sitten maltillisia hinnankorotuksia lähellä kolmannen puolikkaan käännepistettä. Tarjonnan kiristyessä jälleen, meidän pitäisi odottaa korkeampia hintojen nousuja.

Tämän käyttäytymisen mallintamiseen voimme käyttää eksponentiaalista käänteistä hyperbolinen[3] tangenttimalli.

Paha älykäs Bitcoin loi Bitcoin Stock2Fomo Hyperbolinen malli[4] näyttääkseen mahdollisen mallin bitcoinhinta fiatin hyperinflaatioskenaarion aikana.

Kehitämme edelleen tätä mallia alla näyttääksemme bitcoinn digitaalinen niukkuus HODL-hintamallina. Mutta sen sijaan, että käyttäisimme symmetristä s-käyrää, käytämme HODL-mallia epäsymmetrisen s-käyrän luomiseen epälikvidin tarjonnan ennusteita noudattaen.

Hintamalli ei ota huomioon tulevaa kysyntää

Fiat-inflaatio ja kasvava epälikvidi tarjonnan osuus kiertävistä tarjontaoletuksista ovat liikkeellepaneva voima, joka luo käänteisen s-käyräkuvion. Yksi HODL-hintamallin puutteista on kuitenkin, että se olettaa jatkuvan kysynnän virtauksen bitcoinn saatavilla oleva nestemäinen ja erittäin nestemäinen tarjonta.

Uusi kysyntä ei ole tasaista jatkuvaa tuloksena tulevaisuudessa bitcoin hinta värähtelee mallin ennustetun arvon ylä- ja alapuolella. Mallin tavoitteena on omaksua konservatiivisempi asenne bitcoinhintahistoriasta.

Pidentymissykli

HODL-hintamalli hyödyntää HODL-mallin käännekohtaa sen keskellä. Vuonna 2020 kolmannella puolikkaalla esiintyvä käännekohta tukee merkittävää markkinarakenteen muutosta, joka voi edistää ajatusta syklien pidentämisestä.

Nestemäisen ja erittäin nestemäisen tarjonnan runsaus lähellä käännekohtaa (s-käyrän tasaisin kohta) voi olla syynä nykyiseen, suhteelliseen sivusuuntaiseen ja vaihtelevaan hintaliikkeeseen verrattuna aikaisempiin sykleihin.

Vaikka nestemäisten ja erittäin nestemäisten syöttöjen kiristysjaksot voisivat jälleen lyhentää, on ehkä todennäköisempää, että puolittumisjaksojen vähentävä vaikutus vaikuttaa vähemmän. Tämä voi johtaa luonnollisempiin nousu- ja laskusykleihin, joiden pituus vaihtelee muiden katalyyttien ja markkinaolosuhteiden mukaan.

Mallin tulokset ja alla oleva kaavio esittävät käänteisen s-käyrän kuvion HODL-mallin hypoteesin ja epälikvidin tarjonnan ennusteiden mukaisesti. Toisin kuin log-käyrä, jonka kaltevuus on jatkuvasti laskeva, HODL-hintamallissa on kasvava kaltevuus käännepisteestä eteenpäin. HODL-hintamalliprojektit bitcoin hinta saavuttaa 1,000,000 2028 XNUMX dollarin viidennen puolittumisen noin XNUMX.

Viitteet

Tämä on The Rational Rootin vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä vastaa BTC Inc:n tai Bitcoin aikakauslehti.

Alkuperäinen lähde: Bitcoin aikakauslehti