By Bitcoin Magazine - il y a 2 ans - Temps de lecture : 2 minutes
Suivre le manuel du FMI d'une décennie
De manière alarmante, les gouvernements du G7 semblent suivre un manuel conçu pour plafonner les taux d'intérêt et laisser l'inflation monter en flèche.
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Le sujet du Daily Dive d'aujourd'hui sera le livre de jeu qui semble être suivi par les gouvernements du G7 et les banques centrales mondiales. Alors que certains peuvent être sceptiques quant à l'existence d'une campagne coordonnée ou d'un manuel de jeu, le document suivant publié par le Fonds monétaire international (FMI) en mars 2011 peut vous persuader d'autreswise.
Le papier, "La liquidation de la dette publique», a décrit comment les gouvernements et les banques centrales pourraient s'y prendre pour réduire les dettes publiques et privées. Ci-dessous le résumé de l'article.
Abstract
« Historiquement, les périodes d'endettement élevé ont été associées à une incidence croissante de défauts de paiement ou de restructuration des dettes publiques et privées. Un type subtil de restructuration de la dette prend la forme de « répression financière ». La répression financière comprend les prêts dirigés au gouvernement par des publics nationaux captifs (tels que les fonds de pension), des plafonds explicites ou implicites sur les taux d'intérêt, la réglementation des mouvements de capitaux transfrontaliers et (généralement) un lien plus étroit entre le gouvernement et les banques. Sur les marchés financiers fortement réglementés du système de Bretton Woods, plusieurs restrictions ont facilité une réduction forte et rapide des ratios dette publique/PIB de la fin des années 1940 aux années 1970. De faibles taux d'intérêt nominaux contribuent à réduire les coûts du service de la dette, tandis qu'une incidence élevée de taux d'intérêt réels négatifs liquide ou érode la valeur réelle de la dette publique. Ainsi, la répression financière réussit mieux à liquider les dettes lorsqu'elle s'accompagne d'une dose constante d'inflation. L'inflation n'a pas besoin de surprendre entièrement les acteurs du marché et, en fait, elle n'a pas besoin d'être très élevée (par rapport aux normes historiques). Pour les économies avancées de notre échantillon, les taux d'intérêt réels ont été négatifs environ la moitié du temps entre 1945 et 1980. Pour les Etats-Unis et le Royaume-Uni, nos estimations de la liquidation annuelle de la dette via les taux d'intérêt réels négatifs s'élevaient en moyenne à 3 à 4 % du PIB par an. Pour l'Australie et l'Italie, qui ont enregistré des taux d'inflation plus élevés, l'effet de liquidation a été plus important (environ 5 % par an). Nous décrivons certaines des mesures réglementaires et des actions politiques qui ont caractérisé l'apogée de l'ère de la répression financière.
L'aspect le plus alarmant de l'article est le fait que le livre de jeu présenté il y a dix ans semble être suivi à la lettre. Plus précisément, la répression financière en plafonnant les taux d'intérêt tout en laissant l'inflation monter en flèche.
L'indice des prix à la consommation (IPC) continuant d'être bien supérieur au taux des fonds de la Réserve fédérale, les rendements réels sont négatifs sur toute la courbe des rendements des bons du Trésor. En d'autres termes, les détenteurs d'obligations perçoivent leurs paiements d'intérêts tandis que la valeur de leur capital diminue (voir le résumé : "la répression financière comprend les prêts dirigés au gouvernement par des publics nationaux captifs [tels que les fonds de pension]").
Source : YardeniSource primaire: Bitcoin Magazine