By Bitcoin Revista - hai 1 ano - Tempo de lectura: 9 minutos
Lata Bitcoin Resolver a nosa adicción á débeda?
Moitos esquemas de préstamo de criptomoedas son curiosamente similares ás capacidades dos bancos para prestar diñeiro e crear débeda mediante a banca de reserva fraccionaria.
Margarita Groisman graduouse no Instituto Tecnolóxico de Xeorxia cunha licenciatura en enxeñería industrial e analítica.
(fonte)Desde o xurdimento do capitalismo moderno a principios do século XIX, moitas sociedades experimentaron un aumento meteórico da riqueza e o acceso a bens baratos; o partido chegou ao seu fin anos máis tarde con algún tipo de reestruturación importante desencadeada por un gran evento mundial, como un unha pandemia ou unha guerra. Vemos que este patrón se repite unha e outra vez: un ciclo de endebedamento, débeda e sistemas financeiros de alto crecemento; entón o que agora chamamos en América "unha corrección do mercado". Estes ciclos explícanse mellor na obra de Ray Dalio.Como funciona a máquina económica.” Este artigo ten como obxectivo examinar se un novo sistema monetario apoiado por bitcoin pode abordar os nosos problemas sistemáticos de débeda integrados no sistema monetario.
Hai innumerables exemplos na historia que ilustran o problema a longo prazo do uso da impresión de débedas e cartos para resolver crises financeiras. A inflación de Xapón despois da Segunda Guerra Mundial debido á monetización da impresión da débeda fiscal, o crise da débeda da zona euro, e o que parece estar comezando en China, comezando polo Crise de Evergrande e colapso do mercado inmobiliario nos prezos e, por desgraza, moitos, moitos máis casos.
Comprender a dependencia do crédito da banca
O problema fundamental é o crédito: usar diñeiro que aínda non tes para comprar algo que non podes pagar en efectivo. Probablemente todos asumiremos unha gran cantidade de débeda algún día, xa sexa contratar unha hipoteca para financiar unha casa, endebedarse por compras como coches, experiencias como a universidade, etc. Moitas empresas tamén usan grandes cantidades de débeda para levar a cabo o seu día a día.
Cando un banco che concede un préstamo para calquera destes propósitos, considérao "digno de crédito" ou pensa que hai unha gran probabilidade de que as túas ganancias e activos futuros, combinados co teu rexistro de historial de pagos, sexan suficientes para cubrir o actual. custo da túa compra máis os xuros, polo que o banco préstache o resto do diñeiro necesario para mercar o artigo cunha estrutura de reembolso e tipo de interese acordado mutuamente.
Pero de onde sacou o banco todo ese diñeiro para a túa gran compra ou as actividades comerciais? O banco non fabrica bens ou produtos e, polo tanto, está a xerar efectivo extra destas actividades produtivas. Pola contra, tamén pediron este diñeiro prestado (dos seus acredores que optaron por poñer os seus aforros e o diñeiro extra no banco). Para estes acredores, pode parecer que este diñeiro está dispoñible para que o retiren en calquera momento. A realidade é que o banco prestouno hai moito tempo e cobrou xuros significativamente máis que os que pagan aos depósitos en efectivo, para que poidan beneficiarse da diferenza. Ademais, o banco realmente prestou moito máis do que lles deron os acredores coa promesa de usar os seus beneficios futuros para devolverlles aos prestamistas. Tras a retirada dun aforrador, simplemente moven o depósito en efectivo doutra persoa para garantir que pode pagar a súa compra de inmediato. Esta é, obviamente, unha simplificación contable, pero esencialmente é o que sucede.
Banca de reserva fraccionaria: o esquema Ponzi máis grande do mundo?
"Madoff e esquemas piramidais" (fonte)Benvido á banca de reserva fraccionaria. A realidade do sistema multiplicador de diñeiro é que, de media, os bancos prestan dez veces máis efectivo do que realmente depositaron, e cada préstamo realmente crea diñeiro da nada no que é simplemente unha promesa de devolvelo. Moitas veces esquécese que estes préstamos privados son os que realmente crean diñeiro novo. Este novo diñeiro chámase "crédito" e baséase na suposición de que só unha porcentaxe moi pequena dos seus depositantes retirará o seu diñeiro ao mesmo tempo e o banco recibirá todos os seus préstamos con intereses. Se algo máis do 10% dos depositantes intenta retirar o seu diñeiro á vez, por exemplo, algo que provoca o medo e a retirada dos consumidores ou unha recesión que fai que os que teñen préstamos non poidan devolvelos, entón o banco falla ou necesita ser rescatado. fóra.
Estes dous escenarios ocorreron moitas veces en moitas sociedades que dependen de sistemas baseados no crédito, aínda que pode ser útil ver algúns exemplos específicos e os seus resultados.
Estes sistemas teñen basicamente un fallo incorporado. Nalgún momento, hai un ciclo deflacionista garantido no que a débeda debe ser pagada.
A sociedade paga os préstamos arriscados do banco
Hai moito que discutir en termos de como o banco central intenta deter estes ciclos deflacionistas diminuíndo o custo para que as empresas pidan diñeiro prestado e engadindo diñeiro recén impreso ao sistema. Fundamentalmente, as solucións a curto prazo como esta non poden funcionar porque o diñeiro non se pode imprimir sen perder o seu valor. Cando engadimos diñeiro novo ao sistema, o resultado fundamental é que estamos a transferir a riqueza de cada individuo desa sociedade ao banco sangrante ao diminuír o poder adquisitivo de toda a sociedade. Esencialmente, iso é o que ocorre durante a inflación: todos, incluídos aqueles que non estaban implicados orixinalmente nestas transaccións de crédito, empobrecense e teñen que devolver todo o crédito existente no sistema.
O problema máis fundamental é un suposto de crecemento incorporado. Para que este sistema funcione, debe haber máis estudantes dispostos a pagar os custos crecentes da universidade, máis persoas que buscan depositar e obter préstamos, máis home compradores, máis creación de activos e mellora produtiva constante. Esquemas de crecemento coma este non funcionan porque, finalmente, o diñeiro deixa de chegar e os individuos non teñen poder para transferir efectivamente o poder adquisitivo da poboación para pagar estas débedas como fan os bancos.
O sistema de crédito levou a moitas sociedades e individuos á prosperidade. Non obstante, todas as sociedades que viron a verdadeira xeración de riqueza a longo prazo viron que se produciu a través da creación de bens, ferramentas, tecnoloxías e servizos innovadores. Este é o único xeito de crear verdadeira riqueza a longo prazo e de producir crecemento. Cando creamos produtos novos, útiles e innovadores que a xente quere comprar porque melloran as súas vidas, enriquecémonos colectivamente como sociedade. Cando as novas empresas atopan formas de facer máis baratos os produtos que nos gustan, enriquecémonos colectivamente como sociedade. Cando as empresas crean experiencias e servizos incribles, como facer transaccións financeiras instantáneas e sinxelas, enriquecemos colectivamente como sociedade. Cando tentamos crear riqueza e industrias masivas que dependen do crédito para apostar por activos arriscados, facer transaccións no mercado e facer compras por riba das nosas posibilidades actuais, entón a sociedade estancase ou sitúase nunha traxectoria cara ao declive.
Sería posible avanzar cara a un sistema cunha perspectiva máis a longo prazo e cun crecemento máis lento pero constante sen a dor dos ciclos deflacionistas extremos? En primeiro lugar, habería que eliminar o crédito extremo e arriscado, o que significaría un crecemento moito máis lento e menos a curto prazo. A continuación, a nosa interminable impresora de diñeiro debería rematar, o que provocaría unha dor extrema nalgunhas áreas da economía.
Lata Bitcoin Resolver estes problemas?
Hai quen di iso bitcoin é a solución a estes problemas. Se nos movemos a un mundo onde bitcoin non é só unha nova forma de mercadoría ou clase de activos, senón que en realidade é a base dunha estrutura financeira recentemente descentralizada, esta transición podería ser unha oportunidade para reconstruír os nosos sistemas para apoiar o crecemento a longo prazo e acabar coa nosa adicción ao crédito fácil.
Bitcoin está limitado a 21 millóns de moedas. Unha vez que chegamos ao máximo bitcoin en circulación, xa non se pode crear máis. Isto significa que os propietarios bitcoin non podían quitarlles a súa riqueza da simple creación de novos bitcoin. Non obstante, mirando as prácticas de préstamo e crédito doutras criptomoedas e protocolos, parecen reflectir as prácticas do noso sistema actual, pero con aínda máis risco. Nun sistema monetario recentemente descentralizado, debemos asegurarnos de limitar a práctica de préstamos altamente apalancados e reservas fraccionarias e incorporar estes novos protocolos no propio protocolo de cambio. Outrawise, non haberá ningún cambio respecto das cuestións en torno ao crédito e os ciclos deflacionistas como temos agora.
A criptomoneda segue o mesmo camiño que a banca tradicional
É simplemente un bo negocio prestar diñeiro e garantir devolucións, e hai numerosas empresas no ecosistema de criptomoedas que fabrican os seus propios produtos en torno a un crédito altamente arriscado.
Brendan Greeley escribe un argumento convincente de que non se poden deter os préstamos só cambiando ás criptomoedas no seu ensaio "Bitcoin Non se pode substituír os bancos: "
“Crear novos cartos de crédito é un bo negocio, por iso, século tras século, a xente atopou novas formas de facer préstamos. A historiadora estadounidense Rebecca Spang sinala no seu libro ‘Stuff and Money in the French Revolution’ que a monarquía na Francia prerrevolucionaria, para sortear as leis de usura, recibía pagos a tanto alzado dos investidores e reembolsáballes en rendas vitalicias. Na América do século XXI, os bancos na sombra finxen que non son bancos para evitar as regulacións. O préstamo ocorre. Non podes deixar de prestar. Non podes detelo coa computación distribuída, nin cunha estaca ao corazón. Os beneficios son demasiado bos".
Vimos que isto ocorreu recentemente tamén con Celsius, que era un produto de préstamo de alto rendemento que facía esencialmente o que fan os bancos, pero nun grao máis extremo prestando significativamente máis criptomoeda da que tiña en realidade coa hipótese de que non habería un gran cantidade de retiradas á vez. Cando se producían unha gran cantidade de retiradas, Celsius tivo que detelas porque simplemente non tiña o suficiente para os seus depositantes.
Entón, aínda que crear unha moeda de oferta limitada pode ser un primeiro paso importante, en realidade non resolve os problemas máis fundamentais, só elimina os anestésicos actuais. O seguinte paso para construír un sistema en torno ao crecemento a longo prazo e estabilizado, asumindo o uso futuro dun intercambio, é estandarizar e regular o uso do crédito para as compras.
Sander van der Hoog ofrece un desglose incriblemente útil sobre isto no seu traballo "Os límites ao crecemento do crédito: políticas de mitigación e regulacións macroprudenciais para fomentar a estabilidade macrofinanceira e a débeda sostible?" Nela, describe a diferenza entre dúas ondas de crédito: "unha "onda primaria" de crédito para financiar innovacións e unha "onda secundaria" de crédito para financiar o consumo, o sobreinvestimento e a especulación".
“A razón deste resultado algo contra-intuitivo é que, en ausencia de estritos requisitos de liquidez, haberá episodios repetidos de burbullas crediticias. Polo tanto, un resultado xenérico da nosa análise parece ser que unha regulación máis restritiva sobre a subministración de liquidez ás empresas que xa están moi apalancadas é un requisito necesario para evitar que se produzan unha e outra vez burbullas crediticias.
Os límites claros e as regras específicas de crédito que se deberían poñer en marcha están fóra do ámbito deste traballo, pero debe existir unha normativa crediticia posta en marcha se hai algunha esperanza de crecemento sostido.
Aínda que o traballo de van der Hoog é un bo lugar para comezar a considerar unha regulación crediticia máis estrita, parece claro que o crédito normal é unha parte importante do crecemento e é probable que teña efectos positivos se se regula correctamente; e o crédito anormal debe estar moi limitado, con excepcións para circunstancias limitadas nun mundo en marcha bitcoin.
Como parece que estamos a pasar gradualmente a un novo sistema de moeda, debemos asegurarnos de non adoptar os nosos vellos hábitos pouco saudables e simplemente convertelos nun novo formato. Debemos incorporar regras de crédito estabilizadoras directamente no sistema, ou será demasiado difícil e doloroso saír da dependencia do diñeiro fácil, como é agora. Aínda non está claro se estes están integrados na tecnoloxía en si ou nunha capa de regulación e debería ser un tema de discusión significativamente maior.
Parece que chegamos a aceptar simplemente que as recesións e as crises económicas acabarán de suceder. Aínda que nunca teremos un sistema perfecto, é posible que esteamos avanzando cara a un sistema máis eficiente que promova un crecemento sostible a longo prazo cos inventos de bitcoin como medio de intercambio. O sufrimento causado a quen non pode pagar o prezo inflado dos bens necesarios e a quen ven desaparecer os seus aforros de vida e o seu traballo durante crises claramente previsibles e integradas nos sistemas existentes, en realidade non ten por que producirse se construímos sistemas mellores e máis rigorosos. arredor do crédito neste novo sistema. Debemos asegurarnos de non incorporar os nosos desagradables hábitos actuais que causan unha dor extraordinaria a longo prazo e incorporalos nas nosas tecnoloxías futuras.
Esta é unha publicación convidada de Margarita Groisman. As opinións expresadas son totalmente propias e non necesariamente reflicten as de BTC Inc. ou Bitcoin Revista.
Orixe orixinal: Bitcoin Revista