Non hai ningún pivote político á vista: taxas "máis altas durante máis tempo" no horizonte

By Bitcoin Revista - hai 1 ano - Tempo de lectura: 4 minutos
Martes, 31 de xaneiro de 2023 ás 9:49

Non hai ningún pivote político á vista: taxas "máis altas durante máis tempo" no horizonte

O mercado é case unánime en esperar unha suba das taxas do 0.25% durante a reunión do FOMC de febreiro, aínda que moitos esperan unha "pausa" pouco despois. Pregamos diferir.

O seguinte é un extracto dunha recente edición de Bitcoin Revista PRO, Bitcoin Boletín de mercados premium da revista. Ser dos primeiros en recibir estas ideas e outros en cadea bitcoin análise de mercado directamente á túa caixa de entrada, Subscrición agora.

A próxima reunión do FOMC é o 1 de febreiro, onde a Reserva Federal determinará a súa próxima decisión política sobre os tipos de interese. Este artigo abarca como o mercado espera que a Fed responda, o que os lectores deben estar atentos aos cambios no camiño esperado e os posibles efectos de segunda orde dos devanditos cambios.

A expectativa actual é unha suba do tipo de interese do +0.25%, co mercado que asigna unha certeza de case o 100% deste resultado, establecendo o tipo de política no 4.5%-4.75%.

O curso esperado da Fed para 2023 é manter as taxas elevadas, e varios gobernadores da Fed subliñaron recentemente a necesidade de manter as taxas de política o suficientemente restritivas para asegurarse de que a inflación non regrese despois dos primeiros sinais de desaceleración, como ocorreu na década de 1970. 

En Jerome Powell Rolda de prensa 14 de decembro, dixo o seguinte (subliñado engadido): 

"Entón, como mencionei, é importante que as condicións financeiras xerais continúen reflectindo a restrición política que estamos a poñer en marcha para reducir a inflación ao 2 por cento. Pensamos que as condicións financeiras endureceron significativamente no último ano. Pero as nosas accións políticas funcionan a través das condicións financeiras. E estes, á súa vez, afectan á actividade económica, ao mercado laboral e á inflación. Polo tanto, o que controlamos son os movementos da nosa política nas comunicacións que facemos. As condicións financeiras anticipan e reaccionan ás nosas accións.

"Engadiría que o noso foco non está en movementos a curto prazo, senón en movementos persistentes. E moitas, moitas cousas, por suposto, moven as condicións financeiras ao longo do tempo. Eu diría que hoxe é o noso criterio que aínda non estamos nunha postura política suficientemente restritiva, polo que dicimos que esperaríamos que as subas en curso serían apropiadas". 

Prezos na inflación transitoria

Os activos de risco mundiais estiveron en modo de recuperación para comezar o ano, xa que os participantes do mercado esperan cada vez máis que o susto inflacionista que sacudiu os activos financeiros en 2022 diminuira en 2023 e máis aló. Aínda que as expectativas optimistas para reducir a inflación serían certamente alcistas para os activos de risco, dado que levaría á devolución de tipos de interese máis baixos, un sería wise para ter presente a natureza frívola da previsión de inflación da Fed, como se mostra a continuación. Un retorno ao obxectivo do 2% é case sempre a expectativa. 

Coa inflación en diminución e as taxas de política mantendo elevadas, o mercado cre que unha política "suficientemente restritiva" se manifestará en 2023, con recortes do 1.31% en 2024. 

Unha vez que a inflación se afianza nas expectativas dos consumidores e nos mercados de traballo, a historia demostrou que é preciso un esforzo monumental dos bancos centrais para endurecer as taxas de política para esmagar a inflación.

Como observado por Liz Ann Sonders de Charles Schwab, o cambio de 6 meses nas expectativas de inflación é o maior desde 2011, un indicio de que o endurecemento monetario comezou a entrar na economía real. 

Cun aumento das taxas de 25 puntos básicos prácticamente confirmado mañá, o mercado prestará moita atención ao contido e ao ton do discurso do presidente Powell no que se refire ao camiño futuro das taxas políticas. Cremos que "máis alto durante máis tempo" é un ton que a Fed seguirá comunicando co mercado.

Non obstante, nunha liña de tempo suficientemente longa, o resultado inevitable é claro. Só pregunta ao Tesouro dos Estados Unidos polas súas proxeccións...

fonte: Tesouro estadounidense

Actualización: a Fed anunciou a suba esperada dos tipos do 0.25% coa frase clave do comunicado de prensa:

"O Comité prevé que os aumentos continuos no rango obxectivo serán apropiados para acadar unha postura de política monetaria que sexa o suficientemente restritiva como para devolver a inflación ao 2 por cento ao longo do tempo". 

Os lectores deben ter en conta a forma plural de "aumentos continuos". Parece que as taxas serán máis altas durante máis tempo, tal e como predixemos.

Gústalle este contido? Rexistrarse se xa para recibir artigos PRO directamente na túa caixa de entrada.

Artigos relevantes:

Orixe orixinal: Bitcoin Revista