O pre-Bitcoin Historia que debes saber: efectivo básico versus medios fiduciarios

By Bitcoin Revista - hai 1 ano - Tempo de lectura: 18 minutos
Ven, 24 de xuño de 2022 ás 2:00

O pre-Bitcoin Historia que debes saber: efectivo básico versus medios fiduciarios

Bitcoin, aínda que o diñeiro básico actual máis superior, é unha evolución sobre os que a sociedade xa utilizou, pero que é o diñeiro básico?

Este é un editorial de opinión de Matthew Mezinskis, creador do podcast "Crypto Voices" e de Porkopolis Economics.

Dedica un momento a reflexionar sobre canto tempo levas Bitcoin. Agora toma outro para preguntarche cantos artigos sobre cartos liches no camiño; E non só esas pezas de medio de intercambio ou de almacenamento de valor. Pense nas diatribas filosóficas que pretenden identificar os misteriosos significados do que é "diñeiro". E entón o último xiro, como fai Bitcoin Encaixar? Moitas palabras foron escritas por Bitcoiners, moitos por os seus detractores. Desde o "contrato social" e "algo no que todos estamos de acordo", as teorías ata a "moeda transaccional" e esa metáfora sempre importante da "taza de café", todo o mundo sempre ten algo que dicir sobre o diñeiro e, en consecuencia, por que ou por que non. Bitcoin.

Que pasa coas súas implicacións de investimento? Que tal o transporte do valor produtivo do teu traballo (os teus aforros) ao longo do espazo-tempo? Ás veces a xente escribe sobre cartos bos, outras escribe sobre cartos malos. E para que non nos esquezamos do favorito dos fans: nunca faltan charlas sobre isto, como se fai "brrrr" a impresora de diñeiro e o que significa para a nosa economía. Cada ano hai máis artigos reflexionando sobre o diñeiro que os mercados de Nadal en Viena.

Esta peza está referenciada a partir da propia investigación monetaria do autor, publicada trimestralmente, que rastrexa a oferta e o crecemento do diñeiro base no mundo.

Tentarei traervos algo diferente aquí. Imos por iso directamente. O campo da economía xa ten unha categoría, unha clasificación sistematizada, para que tipo de "diñeiro" Bitcoin is. Vouche dicir agora mesmo o que é, pero debes entender, a historia de fondo aquí ten miles de anos.

Listo? Chámanlle "diñeiro de gran potencia" en Occidente. Denomínase "diñeiro de reserva" no Leste. Históricamente, adoita chamarse "diñeiro base". No sistema financeiro global actual, chamámoslle a "base monetaria".

Aí está. Ese é o tipo de diñeiro Bitcoin é, e ese é o tipo de a liquidación prodúcese cando bitcoin oficia as mans, cando as UTXO son destruídas e creadas de novo. Esa é a etiqueta económica que engloba completamente o que o Bitcoin é a rede e o que fai.

O diñeiro básico é realmente un medio de cambio xeralmente aceptado. Claro. Pero de novo, ese é un tipo de artigo diferente. O que realmente é o diñeiro básico e por que importa é a historia que quero contarche aquí.

Históricamente, houbo dúas formas diferentes de efectivo básico:

Este artigo é a parte I de II. Aquí na parte I centrarémonos no ouro e na prata. Na parte 2 abordaremos a moeda física real, eses billetes en efectivo fiduciario. Bitcoin, como debe ser, salpicarase por todas partes.

O que non é o diñeiro base

De feito, esta análise será moito máis sinxela se empezamos polo outro lado. Chegaremos ao que é. Pero para comezar vexamos todo o que no sistema financeiro non é diñeiro base.

Que non é diñeiro base? O efectivo básico non é ningún medio de cambio que estea controlado ou emitido por un terceiro. Se hai un intermediario implicado, un banco ou unha institución financeira, podes estar bastante seguro de que o material co que estás xogando non é diñeiro base.1 Outra forma de determinar isto é se tes unha "conta" con alguén. Calquera persoa. Calquera provedor de servizos financeiros. Tes unha conta nun banco? Entón o que hai nel non é diñeiro básico.

Certo, algúns exemplos: os sistemas británico e estadounidense son fanáticos dos cheques en papel dende hai moito tempo. E xa sei o que estás pensando. Ademais de ser unha aplicación de fraude (xa sabes, co teu nome completo, enderezo e número de conta marcados directamente neles), por que debería preocuparme os cheques hoxe? Ben, estou contando aquí unha historia sobre o diñeiro e a banca, así que só saiba que os cheques desempeñaron unha función vital nos pagos e foron determinantes no crecemento das economías occidentais, cando había unha supervisión nula ou laxa do banco central. Os cheques son en realidade moito, moito máis profundos do que parecen, aínda máis que os propios billetes, en relación ás innovacións en cartos. Como historiadores monetarios o doutor Stephen Quinn e o doutor George Selgin notaron, "Os billetes ao portador eran un 'nicho de mercado' antes de 1694, os cheques foron ata entón o medio máis importante de transferencia de depósitos". En fin, volvendo ao que é a cousa. Pénsao. Que máis está escrito nun cheque? O nome do beneficiario? Claro. Pero que máis aínda? Quen emitiu ese cheque? A quen se lle ocorreu realmente a cousa? Hai algunha institución implicada?

É o teu banco, por suposto.

Pero dime aínda. De quen foi a idea de ofrecerche eses cheques? ¿Importa o grandes que sexan os talonarios? Quen decide como é o cheque? Debe haber cantidades específicas de cheques que cada banco ofrece aos seus clientes? ¿Hai un comisario de cheques sentado en cada concello, xunto ao alcalde, que leva un rexistro en curso dos cheques que se percorren pola cidade? Quero dicir que aínda estamos falando de cartos aquí, e os cheques usáronse durante centos de anos... polo que estas cousas necesariamente deben ser administradas polo goberno, non?

Nope.

Exactamente cero persoas dixeron aos banqueiros cantos cheques podían ou deberían emitir, e ninguén sabe a resposta (precisa) a isto en conxunto. Todo isto aínda se xestiona como hai 200 anos, nun mercado libre, onde os clientes confían nos seus bancos (os seus intermediarios) para liquidar os cheques entre todos, para que todos poidan facer pagos e facilitar o crecemento económico.

Entón, iso é un cheque. Definitivamente non diñeiro básico.

Que pasa coas tarxetas de débito? Vouche dar, querido lector, o beneficio da dúbida por este segundo exemplo, que xa adiviñaches que estes instrumentos monetarios son outra vez, non diñeiro base. Unha vez máis emitidas por un banco, estas cousas aparentemente son xeniais para algunhas persoas; hoteis como eles e levan desde a década de 1950 e os albores da banca electrónica... pero son basicamente cheques de plástico que son reutilizables e borran máis rápido. E si, ninguén lles dixo aos bancos a cantos clientes, nin a que tipo de clientes, ofrecerlles. O proceso foi bastante descentralizado, durante décadas.

(Ten en conta que as tarxetas de crédito son en realidade unha besta moi diferente ás tarxetas de débito, e dun xeito económico importante cando se trata de cartos, pero aquí non hai tempo para iso. Aínda así, as tarxetas de crédito non son cartos básicos).

Que segue? Que máis usas para pagar cousas? Probablemente sexa o momento de falar de aplicacións móbiles e banca en liña. Quizais o feito de que estas cousas sexan nativas dixitalmente, entón poderían clasificarse como diñeiro base? Lembra como dicir: a clave é se un terceiro está a realizar o programa deste produto.

Un exemplo de uso de aplicacións para facer compras é Apple Pay. Entón é... Apple, non? Goldman Sachs, en realidade (ha-ha). De calquera xeito, unha institución de terceiros ofréceche ese produto, polo que definitivamente non é diñeiro base. O mesmo pasa con PayPal, Venmo, Skrill, Revolut, Wise, Paysera e todas as outras aplicacións e contas bancarias só en liña. E con certeza, en realidade non necesitas un conta bancaria para utilizar este tipo de servizos. Aínda que só se trate dunha empresa de procesamento de pagos, aínda é un terceiro que emite esas contas. Significa que todas esas opcións de pago dixital aínda non son diñeiro base.

Polo tanto, ese é o principal, cando pensamos nos pagos (stablecoins, chegaremos aí!). Podes entender que, ademais dos cheques e tarxetas reais, ademais dos instrumentos, todo isto ao final do día está ligado á túa conta corrente ou conta de depósito. De novo, deixemos as tarxetas de crédito de lado polo momento, sei que hai algunha superposición nestes produtos. Son "diñeiros" aínda máis distantes. Pero tamén temos outro tipo de "contas" no sistema financeiro que ninguén entende.

Unha é a conta de aforro. Isto adoitaba ser unha cousa. As contas de aforro adoitaban ter máis restricións de retirada (e nalgúns países aínda teñen) que as contas correntes. A cambio diso, recibiría unha taxa de interese máis alta sobre o seu diñeiro depositado alí. Hoxe non é así.

Tamén temos contas de depósito a prazo, que teñen aínda máis restricións de retirada e pagan intereses aínda máis elevados que os aforros. De novo, algún diñeiro base alí dentro? Non.

Temos outros instrumentos da vella escola como os fondos do mercado monetario. Estes normalmente non están asegurados polo goberno, deben pagar un interese máis alto que os depósitos de comprobación e negociar máis como unha acción (unha acción debería estar ao redor dunha unidade de moeda nativa) se quere obtelos. Diñeiro base? De novo, seguramente, non.

Entón, imos repetir, e teña en conta que isto aplícase independentemente da natureza comercial ou institucional:

Está ben, esperemos que fose un exercicio semiprodutivo de hash a través de todos os instrumentos monetarios que non son cartos básicos pero que aínda se usan para pagos. E desde hai un tempo pode estar preguntando: "Entón, se non o diñeiro base, entón como se chaman realmente todas estas malditas cousas?!"

Resposta: Medios fiduciarios.

Este é un termo importante. É crucial. E o máis lóxico dos nomes. Non che pido que te fagas economista aquí, por favor, non o fagas, pero o que espero que te deas conta é que todas as cousas típicas nas que pensamos e usamos como "diñeiro" no noso sistema financeiro actual chámaselles economicamente como medios fiduciarios.

É unha reivindicación. É un IOU. É unha símbolo.

É diñeiro no sentido de "moneyness", pero non é diñeiro no sentido de "diñeiro base".

"De novo, que?"

Significa só iso. Os medios fiduciarios simplemente non son cartos básicos, e se tes tal reclamación, non tes ningún diñeiro básico! Non obstante, cando mantés esta reclamación, non tes "nada". Este medio fiduciario pode circular libremente e úsase para pagos.

Bitcoin, Brevemente

Se che preguntei agora, é bitcoin diñeiro base, que dirías? Non é unha pregunta trampa. Non penses demasiado.

Espero que contestaches Si. Bitcoin non é emitido por terceiros. Para adquirilo, para suxeitalo, non necesito ningún terceiro. Podería minalo. Podería traballar por iso, gañalo; nese caso, si, o meu empresario é un terceiro, pero non necesitaríamos un banco de confianza para o pago. A unidade nativa bitcoin, igual a calquera número de UTXOs, non confían en ningún fiduciario. É un activo básico que podes adquirir e manter por ti mesmo, sen necesidade de permiso nin intermediario. Pero que pasa cos grandes mineiros? Os mineiros si ofrecen un servizo na produción de bloques, e os seus custos en conxunto son caros hoxe en día, pero este custo non debe ser considerado como "necesario" polo sistema. Se todos os mineiros marchasen, a dificultade axustaríase e conseguiría novas bitcoin sería unha proposta menos "cara" que hoxe.

Pero fundamentalmente, ademais de bitcoin, todo outra cousa no mundo financeiro descrito anteriormente son os medios fiduciarios. Está ben chamalo diñeiro, pero se queres saber exactamente o que é en sentido económico, chámase simplemente medios fiduciarios. Se estás agardando que o teu salario sexa depositado directamente na túa conta bancaria, ou estás esperando un cheque para liquidar da túa conta ao beneficiario (de verdade, aínda o estás?), entón estás esperando un intermediario financeiro para actuar no seu nome. Estás usando medios fiduciarios para saldar débedas e facer pagos.

Pero por que medios fiduciarios?

"Entón, tachuelas: estás a dicir que os medios fiduciarios son malos?"

Nope.

"Estás dicindo que é unha fraude?"

Nope.

"Estás dicindo que fai que sucedan cousas macroeconómicas malas?"

Aínda non.

"Pero estás dicindo que os medios fiduciarios son un tipo de diñeiro?"

Sí.

"E o máis importante, os medios fiduciarios non son cartos básicos?"

Si.

En todos os meus discursos sobre o diñeiro, penso que os puntos anteriores son máis difíciles de entender. Xa o pillo. Na túa rutina diaria o único que che importa é como se ve e se comporta a tarxeta, o cheque ou a aplicación bancaria. Queres que funcione. Ben. Pero as preguntas importantes que me gustaría que te fixeras despois de ler isto son: "Quen emitiu a túa tarxeta?" "Quen emitiu a túa conta?" "Quen procesou ese pago no teu nome?" "Quen é o teu fiduciario?" Isto leva á observación aínda máis importante de que, if estes cousas non estaban garantidas polo goberno, pasarías máis tempo, como deberías, revisando o teu banco como farías co teu fabricante de automóbiles ou home constructor.

Se pode pensar nestes instrumentos nestes termos, entón gañou a batalla polo seu diñeiro, e sabe máis sobre diñeiro que a maioría dos economistas. Realmente non é máis complicado que isto cando se trata de que medios fiduciarios is e diñeiro base non é.

En canto ao "por que" dos medios fiduciarios, isto debería ser evidente. O propósito dos medios fiduciarios é o seguinte: as institucións emiten estas reivindicacións (fixérono durante séculos, fano hoxe e farano mañá) porque os medios fiduciarios teñen sempre foi máis eficiente que o diñeiro básico. Permite un crecemento máis eficiente, escala os pagos na economía, aínda que ao tempo que engade algún requisito de confianza nun terceiro.

"Non obstante, estás seguro de que os medios fiduciarios non provocan que sucedan cousas malas na economía?"

Si, estou seguro, pero como sempre, o gran asterisco é este: Sempre que os bancos centrais non estean implicados. Volveremos sobre isto na parte 2.

As principais conclusións polo momento son que os medios fiduciarios non son efectivos básicos, os medios fiduciarios son bos para os pagos e tampouco son inherentemente malos nin fraudulentos.

Diñeiro base

Polo tanto, se estás a usar un cheque ou plástico ou os seus equivalentes dixitais no teu teléfono, emitido e xestionado por un banco privado, estás usando medios fiduciarios. Non estás usando cartos básicos. Despois de todo iso, intentarei manter isto breve sobre o que é o diñeiro base, historicamente falando.

Se simplemente intuías que o diñeiro base sería o contrario dos medios fiduciarios, esta suposición achegarache bastante. Que formas de diñeiro temos no mercado que non son xestionadas por un terceiro (monopolizado)? Que formas de diñeiro son os activos de liquidación final, onde non tes que depender de ninguén para liquidar? Que forma de diñeiro ofrece o mercado, debido á súa demanda de manterse como depósito de valor e medio de intercambio?

A historia só ilustrou dúas formas duradeiras de diñeiro básico. Un é prata, e outro é ouro. Estes non son os dous únicos. Algunhas cunchas (específicamente cunchas de cauri wampum) achegouse en determinados momentos e lugares, pero non o chegou a todo o mundo nin resultou duradeiro. Nick Szabo ten escrito estupendamente sobre a historia das contas e das cunchas como diñeiro primitivo, destacando o importante papel que desempeñaron estes coleccionables durante milenios.

Aristóteles encerou o diñeiro básico, xa que debería ser duradeiro, portátil, funxible (divisible) e ter un valor en si mesmo, independente de calquera outra cousa. (Foi, por desgraza, un dos moitos pensadores ao longo da historia que tivo problemas co concepto de interese, chamándoo "antinatural”, que levou a incontables desviacións, ata hoxe).

A historia demostra que estes metais posúen esas calidades, aínda que en diferentes graos.

O ouro e a prata son os exemplos máis profundos, equilibrados e máis documentados do diñeiro base que acadaron a adopción mundial. No que se refire á moeda, a prata foi históricamente documentada como o primeiro motor desde tempos antigos, e o ouro cobrou protagonismo máis tarde, aproximadamente desde a época medieval.

Pero por que o diñeiro base?

A miña lectura da historia sobre o "por que" para o diñeiro básico é dobre. Ambas razóns aplicadas ao longo dos séculos e as dúas seguen sendo hoxe en día. Non obstante, dependendo de onde vives (probablemente un país occidental se aínda te estás molestando en ler este inglés), estas dúas razóns poden non ser obvias.

A primeira razón pola que se necesita diñeiro base é durante unha situación comercial "non local". É posible que vostede, como parte do acordo, nunca volva ver a súa contraparte e necesite o diñeiro antes de seguir adiante. Tome un comerciante de especias europeo nas Indias Orientais ou un comerciante de ron en Occidente. Cando se fai o trato, volve subirse ao seu barco a España ou Holanda, e ao mellor non volve ver a esta xente ata a próxima tempada, se é que algunha vez. Debe resolver o trato antes de saír do porto. Entra ouro e prata. Un medio de intercambio global que traballa no estranxeiro e traballa en home. Obviamente, non é necesario que todo o trato se faga ao 100% en ouro; podería ser o 80% en mercadorías, e despois o 20% asentábase en ouro ou prata na marxe. Un cedo episodio no noso podcast co doutor George Selgin cobre ben este fenómeno.

A segunda razón básica para o diñeiro básico é a función de reserva de valor. Pero non só almacén de valor no sentido xenérico; máis ben, nunha moi concreta e persoal: a herdanza. As herdanzas permiten transportar os aforros da túa vida aos teus fillos. Si, a medida que a humanidade se desenvolve, puidemos transferir outros bens ademais de diñeiro aos nosos herdeiros, como obras de arte, propiedade ou mesmo unha carteira de accións; non obstante, eses exemplos normalmente dependen dun sistema legal e (aquí está esa palabra de novo) dun fiduciario. Este motivo para o diñeiro básico alude ao artigo de Szabo sobre todo, desde cunchas ata reliquias e obxectos de colección con transferencia de valor profunda e segura. O ouro, as xoias e a prata aínda cumpren hoxe este papel. As dotes e as herdanzas son enormes no mundo en desenvolvemento, en particular na India e China.

Ese é o "por que" para o diñeiro básico. Agora, imos comezar a dar unha ollada dura ao que é realmente.

Ouro E Prata

Mesmo un neno sabe que o ouro e a prata teñen algo que ver co diñeiro. Xa sexa de videoxogos ou contos de fadas, está arraigado no noso ADN que estes metais son preciosos. Vouche mostrar as súas curvas de oferta agora mesmo. Aquí tes o ouro, nos últimos 50 anos:

Desafortunadamente, esta imaxe non forma parte da nosa educación financeira máis básica. Debería ser. Podes verificar os meus números en moitas publicacións industriais e mineiras, aínda que atopar o formato exacto e as cifras será difícil, xa que de novo, por algunha razón, estas cousas nunca se explican simplemente. Teña en conta que vai haber unha marxe de erro no que ves modelado anteriormente, fronte á realidade (ou outra investigación). Ninguén sabe exactamente canto ouro se produciu, pero estas son as miñas cifras e fírome a elas.

Outro problema é que a industria adoita citar unidades de ouro extraídas en toneladas métricas, o que é algo horrible. Sempre deberían mostrarse nas unidades nativas que o mercado cotice para o prezo, que é "por onza troy". Por que debemos facelo doutro xeito? Como ocorre con moitas cousas da vida, non deixes que CNBC ou Bloomberg te confundan sobre o que é relevante. No gráfico anterior, o lado dereito mide o ouro extraído en miles de millóns de onzas troy (as liñas), e o lado esquerdo (área apilada) mostra a cantidade de ouro extraído expresada na unidade de conta global actual: os EUA. dólar.

En toda a humanidade, sacamos 6.3 millóns de onzas de ouro do chan. Aos prezos actuais, é de aproximadamente 11.3 billóns de dólares. Quere dicir que se o mundo enteiro vende o seu ouro agora mesmo, conseguirían e poderían obter 11.3 billóns de dólares (se o desexan)? Obviamente non, pero chegaremos a iso.

6.3 millóns de onzas son en realidade un 60% máis que hai 50 anos, o que significa que case dous terzos de todo o ouro ao longo da historia foi extraído desde 1970.

Pero non todo ese ouro vén no molde que normalmente pensamos dos contos de fadas; é dicir, en forma de lingotes, en moedas e barras. O 12% deste é considerado "perdido ou consumido" pola industria, de onde non se recupera facilmente. Do ouro que queda, preto do 50% está en forma de xoias, e o 50% en forma de moedas e barras.

Non obstante, podemos pensar en todas as xoias e lingotes como ouro líquido e global. Illando de novo o valor que se perde para a industria, obtemos uns 5.6 millóns de onzas, ou o equivalente a 10 billóns de dólares, aos prezos actuais.

Aquí está exactamente o mesmo tipo de gráfico, pero agora para a prata. Unhas 55.3 millóns de onzas de prata foron extraídas ao longo da humanidade. Do mesmo xeito que o ouro, a maioría (53 %) de toda a prata no chan foi desenterrada desde 1970:

Aínda que a prata precedeu ao ouro no pasado como un activo principalmente monetario (moeda), hoxe é un animal diferente a nivel macro. Unha parte moito maior da súa oferta extraída foi destinada á industria e non se considera facilmente recuperable. De feito, pérdense 27 millóns de onzas, ou 600 millóns de dólares en valor equivalente. Esta prata atópase en dispositivos tecnolóxicos, en condutos, en maquinaria e en edificios. Moito diso recíclase constantemente, pero despois volve a ser usado para uso industrial. Os motores da demanda de prata hoxe son moito máis industriais, e moito menos monetarios e ornamentais que o ouro.

Agora da prata non industrial sobre o chan, é aínda máis diferente do ouro en que só unha pequena fracción dela está en forma de lingotes (moedas e lingotes), só preto de 3.6 millóns de onzas, ou 80 millóns de dólares. Pero aínda que chamáramos prata "monetaria" a esa prata, aínda deberíamos considerar toda a prata líquida que transfire riqueza no chan. Hai uns 24.6 millóns de onzas desas cousas, por valor de 550 millóns de dólares aos prezos actuais. E unha gran parte diso inclúe non só xoias, senón tamén os elegantes pratos da túa avoa.

Agora sen entrar moito máis na mala herba aquí, imos facernos algunhas preguntas sobre este material de ouro e prata que é líquido, ornamental e monetario:

Se manteño algo disto persoalmente, no meu home, é definitivamente "o meu?" Si. ¿Clasificaríase como un "activo" no meu propio balance persoal? Si. Podo transportar esta riqueza ao futuro pasándoa aos meus herdeiros? Si. Algunha empresa "considerou" que existían estes metais? Non.

As respostas ás preguntas anteriores, xunto ás obvias tendencias de demanda para elas ao longo da historia da humanidade, así como a súa función de medio de intercambio, só poden levarnos a unha conclusión económica. Os compostos químicos de aurum e argentum son efectivos básicos. Son clasificados como diñeiro básico.

Pechando The Loop

A distinción que importa é a do efectivo básico, fronte aos medios fiduciarios. Antes de chegar aos beneficios dun, fronte aos riscos do outro, axuda a ampliar o alcance. Non só axuda a coñecer a mecánica, senón que alivia a tensión se se observa como interaccionan estas dúas formas monetarias no sistema financeiro global. Tamén se require unha perspectiva histórica.

Ata agora, analizamos que medios fiduciarios son realmente no sistema financeiro moderno e por que importan. Fixemos unha boa ollada ao diñeiro básico histórico, que é ouro e prata. Falamos de por que iso importa. Miramos brevemente por que bitcoin tamén se clasifica como caixa básica, con calidades similares (aínda que superiores) ás do ouro e da prata.

Na segunda parte pecharémolo. Visitaremos eses ourives e comerciantes de cartos. Veremos como os medios fiduciarios se desenvolveron aquí e comezaron a representar a demanda de ouro e prata. Isto levaranos á banca moderna. Ao longo do camiño, certamente necesitaremos escanear o alcance inevitable do soberano, do Estado, arredor de todo isto. Lembre, como o marabilloso Ron Paul simplemente observado, "O diñeiro é a metade de cada transacción". É imposíbel que o Estado non mirase e despois se movese no mercado monetario.

Tamén poñerei un pouco máis de cor á palabra "moneyness". O diñeiro é un termo tortuoso a cabalo entre "efectivo básico", "moeda" e "medios fiduciarios", moitas veces sen pensarlo ben o seu orador, polo que necesitamos traballar alí.

O ascenso do banco central moderno tamén será imposible de ignorar. Sempre digo que non sei ben cal é o marido e cal é a muller, pero é innegable que o matrimonio máis rendible de todos os tempos é o entre o tesouro dun Estado-nación e o seu banco central.

E iso levaranos á moderna base monetaria fiduciaria. E certamente non só unha descrición pasaxeira do economista preguiceiro, mostrareiche exactamente o que significa e exactamente o que parece.

E logo, por suposto, veremos como conducen todos os camiños Bitcoin. Por que bitcoin é diñeiro básico como o de outrora, e por que esta vez, pode ser diferente.

Os lectores desta revista saben canto terreo técnico, económico e social Bitcoin cubertas. A parte II traerá máis números para demostralo.

Grazas a Nic Carter polos seus comentarios sobre este artigo.

Esta é unha publicación de invitado de Matthew Mezinskis. As opinións expresadas son totalmente propias e non necesariamente reflicten as de BTC, Inc. ou Bitcoin Revista.

Orixe orixinal: Bitcoin Revista