By Bitcoin पत्रिका - 1 साल पहले - पढ़ने का समय: 12 मिनट
Bitcoin और बर्कशायर हैथवे एक समान दर्शन साझा करते हैं
When analyzing Berkshire Hathaway, much of the company’s success stems from philosophical and structural reasons that are exactly shared by Bitcoin.
This is an opinion editorial by Craig Buddo, a freelance writer specializing in finance and a contributor at Bitcoin पत्रिका।
When not scrolling through his Rolodex of insults to level at Bitcoin, Charlie Munger, Berkshire Hathaway’s vice chairman and Warren Buffett’s confidant, is fond of invoking “mental models” espoused by the German mathematician, Carl Gustav Jacob Jacobi. Sounds intimidating, but it’s really quite straightforward. This simply states that many complex problems are best approached by inverting them, by coming at them backward. As Munger explains it:
"उल्टा, हमेशा उल्टा करें: किसी स्थिति या समस्या को उल्टा कर दें। इसे पीछे देखो। अगर हमारी सारी योजनाएँ गलत हो जाएँ तो क्या होगा? हम कहाँ नहीं जाना चाहते हैं, और आप वहाँ कैसे पहुँचते हैं? सफलता की तलाश करने के बजाय, असफल होने के तरीके की एक सूची बनाएं … मुझे बताएं कि मैं कहां मरने जा रहा हूं, यानी मैं वहां नहीं जाता। ” - चार्ली मुंगर
वह विचार कायम रखा था।
As someone who became fascinated with the stock market and value investing after the Global Financial Crisis, bitcoin only came into hard focus for me when I started to think about it as though it were a stock. I believe now it’s much more profound than that, but it’s still how I frame my ownership some good way down the rabbit hole.
And though it would assuredly make its CEO projectile spray his Cherry Coke across the room and make its vice chairman swivel his one good eye to the heavens, it seems that the true analog to bitcoin in the public markets is, in fact, Berkshire itself.
Turn Berkshire upside down and you may be left with the thought that its phenomenal success stems in large part from philosophical and structural reasons that are exactly shared by Bitcoin, and that these will continue to propel both into the future.
विकेन्द्रीकरण
Buffett’s stock picking in the public markets draws a lot of attention, but it’s really Berkshire’s wholly acquired portfolio of companies that make it so interesting. Compared to the rest of corporate America, Berkshire is radically decentralized. At last count, it owned 63 subsidiary companies spread over a very broad range of industries, including insurance, energy, railways, furniture and jewelry stores, mobile home manufacturers, private jet leasing and a plethora of other companies making and selling everything from batteries and underwear to business data, bricks and ice cream.
विशिष्ट रूप से, हालांकि, एक बार जब कोई कंपनी अधिग्रहण के मानकों को पूरा कर लेती है, तो उन्हें मूल रूप से वैसे ही आगे बढ़ने के लिए कहा जाता है जैसे वे थे (बर्कशायर टर्नअराउंड कहानियों में निवेश नहीं करता है, इसलिए इसकी अधिग्रहीत कंपनियां पहले से ही सफल व्यवसाय हैं)। वे पहले से मौजूद कर्मियों और प्रणालियों का उपयोग करके अपने संचालन को चलाने के लिए स्वायत्तता बनाए रखते हैं, जैसा कि वे फिट देखते हैं। कंपनी के लिए बर्कशायर की भूमिका रही है वर्णित के रूप में "सबसे दोस्ताना बैंकर जिसकी आप कल्पना कर सकते हैं - कोई हस्तक्षेप, अनुबंध, शर्तें, वाचाएं, देय तिथियां, या मध्यस्थता की अन्य बाधाएं नहीं।" इस तरह बर्कशायर दुनिया के सबसे बड़े निगमों में से एक का प्रबंधन करने में सक्षम है, जिसमें कर्मचारियों की संख्या केवल 30 है और कोई मानव संसाधन विभाग या संगठन चार्ट भी नहीं है।
नकदी और उसके सार्वजनिक स्टॉक निवेश के विशाल खजाने के साथ जोड़ा गया (विभिन्न, हालांकि वित्तीय सेवाओं में भारी एकाग्रता के साथ), अर्थव्यवस्था, तकनीकी व्यवधान, घोटाले या प्राकृतिक आपदा में कोई मोड़ नहीं होने की संभावना है जो बर्कशायर को स्थायी रूप से पटरी से उतार सकती है, जिसमें मृत्यु भी शामिल है। इसके संस्थापक। यह सौ और वर्षों तक चलने के लिए बनाया गया है।
It’s not clear that Buffett intentionally set out to create a decentralized corporation (he’s referred to his acquisition strategy as “haphazard” and “serendipitous”), or if its advantages made themselves obvious over the decades. In contrast, the whole genesis of Bitcoin was to solve the problem of how to decentralize money and its audacious realization has given the world a transparent and self-policing global monetary network free from central authority.
ट्रस्ट
"मेंमार्जिन ऑफ ट्रस्ट: द बर्कशायर बिजनेस मॉडल, "लंबे समय से बर्कशायर के इतिहासकार लॉरेंस ए. कनिंघम विश्वास की धारणा के साथ बफेट के संबंधों की पड़ताल करते हैं, जिसे वे बर्कशायर के "एकीकरण सिद्धांत" कहते हैं। बर्कशायर के आकार के करीब दुनिया में कोई भी निगम नहीं है जो समान प्राथमिकता के साथ विश्वास तक पहुंचता है, और कोई सीईओ नहीं है जिस पर शायद अधिक भरोसा किया जाता है।
सबसे स्पष्ट रूप से, जिस तरह से ट्रस्ट खुद को दिखाता है वह उस दिशा में है जिसके साथ बर्कशायर व्यवसायों का अधिग्रहण करता है: कोई निवेश बैंकर या वित्तीय मध्यस्थ (विश्वास के लिए कठिन), कोई शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण नहीं, कोई पुनर्गठन नहीं। एक बार जब वे अपना उचित परिश्रम और विश्वास और अखंडता स्थापित कर लेते हैं, तो यह स्वामित्व का सीधा हस्तांतरण होता है। समान रूप से, व्यवसायों के विक्रेता, उनमें से कई अभी भी संस्थापकों द्वारा चलाए जाते हैं, बर्कशायर जाते हैं क्योंकि वे उस पर भरोसा करते हैं जो उन्होंने बनाया है और वहां काम करने वाले व्यक्तियों का एक जिम्मेदार प्रबंधक है।
बफेट के वार्षिक शेयरधारक पत्र अक्सर उनकी खुद की विफलताओं और गलत कदमों के बिना अलंकृत और स्पष्ट मूल्यांकन होते हैं। यह कॉर्पोरेट संचार के लिए एक अविश्वसनीय रूप से शक्तिशाली अभी तक बहुत दुर्लभ दृष्टिकोण है और बर्कशायर और उसके शेयरधारकों को चलाने वालों के बीच विश्वास बनाने के मुख्य तरीकों में से एक है। वह शेयरधारकों को व्यापार में सच्चे भागीदार के रूप में देखता है और खुद को और बर्कशायर बोर्ड को उनके हितों के विश्वसनीय प्रबंधक के रूप में देखता है। यह संहिताबद्ध है बर्कशायर के मालिक का मैनुअल, 1996 का एक दस्तावेज़ जो व्यवसाय के परिचालन दर्शन को बताता है। य़ह कहता है:
"हम कंपनी को अपनी व्यावसायिक संपत्ति के अंतिम मालिक के रूप में नहीं देखते हैं, बल्कि कंपनी को एक ऐसे माध्यम के रूप में देखते हैं जिसके माध्यम से हमारे शेयरधारक संपत्ति के मालिक हैं।"
Berkshire does an end run around financial intermediaries with trust, integrity and raw economic power; Bitcoin does it with software. In a true stroke of inversion genius, Satoshi Nakamoto solved the issue of “सभी विश्वास की आवश्यकता है” in the fiat system by erasing its endlessly fallible human component. Instead, Bitcoin uses code to distribute the trust function among a huge network of computers, all of which must come to consensus before transactions can move forward and all of which are incentivized to guard against breaches of trust.
It isn’t a coincidence that Bitcoin was literally born out of the wreckage of the Global Financial Crisis, and that Berkshire came to perhaps its greatest prominence in the same historical moment, representing a bastion of trust and lender of last resort amid the reputational rubble.
प्रोत्साहन राशि
For both Berkshire and Bitcoin, sophisticated and rational incentive structures might be the subsurface “management principle” that has propelled each more than any other. In Bitcoin’s case, it’s programmatic proof-of-work incentives to both mine bitcoin based on diminishing but more valuable block rewards, and economic-interest incentives to secure the network.
प्रोत्साहन बर्कशायर में भी दोहरा काम करते हैं। व्यापार प्रबंधकों, कॉर्पोरेट अधिकारियों और निवेश सलाहकारों को बर्कशायर शेयरधारकों के साथ गठबंधन किया जाता है, क्योंकि प्रति-सहज रूप से, उन्हें वेतन और प्रदर्शन बोनस में भुगतान किया जाता है, स्टॉक विकल्प नहीं।
बफेट सार्वजनिक कंपनियों में उच्च-स्तरीय अधिकारियों को स्टॉक-आधारित मुआवजे के साथ पुरस्कृत करने के अभ्यास के बारे में पीछे हट रहे हैं क्योंकि यह अक्सर वास्तविक प्रदर्शन से अलग हो जाता है, अल्पकालिकता को प्रोत्साहित करता है और यह मौजूदा शेयरधारकों को पतला करता है। हालांकि, बर्कशायर-अधिग्रहित कंपनियों के कार्यकारी और संस्थापकों को अक्सर "मालिक" मानसिकता को प्रोत्साहित करने के लिए अपने मूल व्यवसाय में स्वामित्व प्रतिशत बनाए रखने की अनुमति दी जाती है।
बर्कशायर ने अपने मूल ए शेयरों को कभी विभाजित नहीं किया है - एस एंड पी 500 में अब तक का सबसे महंगा स्टॉक - भी प्रोत्साहन आधारित है, या बल्कि विघटनकारी आधारित है। 1995 में बोलते हुए, बफेट ने समझाया उसका तर्क:
"हम उन शेयरधारकों को आकर्षित करना चाहते हैं जो निवेश-उन्मुख हैं, जैसा कि हम संभवतः प्राप्त कर सकते हैं, लंबी अवधि के क्षितिज के साथ ... [एक सस्ता, विभाजित-समायोजित स्टॉक के साथ] ... हम लगभग निश्चित हैं कि हमें एक शेयरधारक आधार मिलेगा जो नहीं होगा परिष्कार का स्तर और हमारे साथ उद्देश्यों का तालमेल जो अभी हमारे पास है। और बर्कशायर के स्टॉक में हमें वास्तव में जिस चीज की जरूरत नहीं है, वह है अधिक मांग … हमें इसकी परवाह नहीं है कि यह अधिक बिक्री के लिए है, सिवाय इसके कि आंतरिक मूल्य बढ़ता है। ”
This shouldn’t be read as elitist: Around the same time, Buffett did create B shares of Berkshire stock when he saw unaffiliated financial firms begin to create (and charge high fees for) derivatives of the A shares to sell to small investors. Rather, it's a use of the stock price to reflect long-term real value and cement alignment.
An essential feature of bitcoin is, of course, its hard cap of 21 million coins. Buffett has progressively created a hard cap on Berkshire stock as well, knowing that good things happen when continued intrinsic growth meets a static share count. In the last few years, Buffett has viewed his own company as a prime acquisition target, ramping up share repurchases based on a value formula indicating it was cheap against the market.
संस्कृति
Imagine Bitcoin without it’s army of evangelists, writers, podcasters, speakers and HODLers. It would be a hollowed-out transactional thing like owning silver or soybean futures. Instead, the protocol has inspired millions of people around the world to gather, contribute, support, argue and create. Its revolutionary software has been buoyed and made meaningful from the outset by the substantial culture that has grown around it. In its start-up years particularly, when there was little monetary value to the network, culture and community kept the experiment alive.
बर्कशायर में भी भक्तों की अपनी सेना है, जो साल में एक बार ओमाहा, नेब्रास्का में मुख्यालय में कंपनी की वार्षिक शेयरधारक बैठक में सबसे अधिक दिखाई देती है। आयोजन की मस्ती और परंपरा के अलावा, बफेट को पता चलता है कि बर्कशायर के आसपास जो संस्कृति विकसित हुई है और उसके नेता के रूप में उनमें जो विश्वास है, वह कंपनी को उस तरह से आकार देने में एक शक्तिशाली लाभ है, जिस तरह से वह आम सहमति की सोच के बजाय सबसे तर्कसंगत है। वह लाभांश का भुगतान करने, अपनी भूमिकाओं को विभाजित करने, मुआवजे के ढांचे को बदलने, ऊर्जा शेयरों से विनिवेश करने और खुद को जल्दी सेवानिवृत्ति में लाने के प्रस्तावों को रोकने के लिए अधिकांश शेयरधारकों को मार्शल करने में सक्षम है।
अपनी संस्कृति के कारण, बर्कशायर के पास असामान्य रूप से स्थिर शेयर स्वामित्व है, विशेष रूप से संस्थागत निवेशकों और पेंशन योजनाओं की तुलना में लंबी अवधि के व्यक्तिगत धारकों की एक उच्च संख्या की विशेषता है। सावधानीपूर्वक तैयार किए गए कॉर्पोरेट ढांचे के साथ, इसने कंपनी को ज्यादातर सक्रियता के डर या विनिवेश या पाठ्यक्रम बदलने के दबाव के बिना काम करने की अनुमति दी है।
पाठ
At the 2022 Berkshire meeting, Buffett again reiterated his view that bitcoin is worthless because it has no intrinsic value other than the potential to sell it to someone else for a higher price. Ric Edelman, founder of one of the largest financial advisory firms in the country and early Bitcoin advocate, takes on this argument in his recently published book “क्रिप्टो के बारे में सच्चाई।" उन्होंने कहा कि स्टॉक, बॉन्ड और रियल एस्टेट जैसी पारंपरिक संपत्तियों का मूल्यांकन करने के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले मॉडल को डिजिटल संपत्तियों पर लागू नहीं किया जाना चाहिए:
“That’s because digital assets lack the inputs that other asset classes have. That’s not a flaw of digital assets; what’s flawed is the belief that the absence of those inputs means bitcoin has no value.”
Edelman explains that bitcoin has an undeniable and triumphant record of over a decade of the market assigning a price to its value — and that price has risen by millions of percent — with massive demand-driven potential to continue outperforming.
But Berkshire and the way Buffett has shaped it do hold important lessons for bitcoin.
यह एक ही इकाई में आश्वस्त रूप से प्रदर्शित करता है कि विकेंद्रीकरण के सिद्धांत और विश्वास और प्रोत्साहन के लिए एक अभिनव दृष्टिकोण विश्व-धड़कन गुण हैं। यह दर्शाता है कि संस्कृति, शिक्षा और स्वामित्व की एक स्पष्ट भावना मौसम के अनुकूल बाजारों की कुंजी है।
यह हाल ही में था परिकलित कि बर्कशायर अपने मूल्य का 99% खो सकता है और यह अभी भी 500 में वापस जाने वाले एसएंडपी 1965 से बेहतर प्रदर्शन करेगा। उन लाभों को प्राप्त करने के लिए, हालांकि आपको नौ मंदी के माध्यम से पकड़ना पड़ा। बफेट कहते हैं कि शेयरों के अपने स्वामित्व को फिर से परिभाषित करें, उन्हें वास्तविक व्यवसायों के प्रतिशत स्वामित्व के रूप में देखें, न कि स्क्रीन पर उछलते हुए नंबरों के रूप में।
कल्पना कीजिए कि आपके पास एक सफल स्थानीय व्यवसाय का एक निष्क्रिय हिस्सा है जो वर्षों में बढ़ता और विस्तारित हुआ: दशकों तक इसे पकड़ना कितना आसान होगा क्योंकि यह आपके परिवार की संपत्ति में वृद्धि करता है, इसकी तुलना में अधिकांश लोग स्टॉक खरीदने और बेचने के तरीके से कैसे संपर्क करते हैं? मंदी में, आपको अपने रियायती शेयरों को खरीदना जारी रखते हुए अपना प्रतिशत स्वामित्व बढ़ाने का मौका दिया जाता है, यह जानते हुए कि मंदी व्यापार चक्र का एक सामान्य हिस्सा है।
If you view bitcoin in the same light, daily headlines about interest rates rising or growing correlation with the Nasdaq or crashing technical indicators reveal themselves for what they are: non-events or value opportunities to increase your stake.
To have the confidence and grit to hold for the long term, you must understand what you own. Buffett’s letters to shareholders are his way to instill this, with a great deal of Berkshire-specific commentary but also general investment lessons from one of the most rational and clear-sighted investors in history. It would be nice if owning bitcoin also came with an owner’s manual, and Nakamoto delivered an annual missive urging you to stay the course. Instead, seeking out quality Bitcoin content from books, articles and podcasts that focus on fundamentals rather than price is essential to fortify yourself against inevitable turbulence.
Buffett and Munger have both said they knew with conviction they’d become very wealthy, but neither was in a hurry to do so. “Hurry” in this context means using leverage to supercharge returns and both investors regularly warn against it. Some have stated this is hypocritical because Berkshire does invest the float from its insurance businesses into stock and business purchases, therefore leveraging the business. To which one might say, if you look in the mirror and Warren Buffett or Bill Miller or Michael Saylor looks back at you, go ahead and use leverage in your bitcoin purchases; if not, then probably don’t.
मुद्दा, जैसा कि बफेट ने अपने में रखा था शेयरधारकों को 2010 का पत्र वास्तव में यह नहीं है कि लीवरेज उसके चेहरे पर खराब है, यह है कि जब यह आपके पक्ष में जाता है तब भी यह आपको कमजोर करने के लिए गुप्त रूप से काम कर रहा है:
"लेकिन उत्तोलन नशे की लत है। एक बार इसके चमत्कारों से लाभान्वित होने के बाद, बहुत कम लोग अधिक रूढ़िवादी प्रथाओं से पीछे हटते हैं। और जैसा कि हम सभी ने तीसरी कक्षा में सीखा - और कुछ ने 2008 में फिर से सीखा - सकारात्मक संख्याओं की कोई भी श्रृंखला, चाहे वे संख्याएँ कितनी भी प्रभावशाली हों, एक शून्य से गुणा करने पर वाष्पित हो जाती हैं। ”
बर्कशायर के शुरुआती दिनों में, बफेट और मुंगेर अक्सर रिक गुएरिन नामक एक प्रतिभाशाली पूंजी आवंटनकर्ता के साथ निवेश करते थे। उनका पतन यह था कि वह "जल्दी" में थे और उन्होंने अपने निवेश रिटर्न को उत्तोलन के साथ आगे बढ़ाने की मांग की, जो 1970 के दशक की शुरुआत में तेज बाजार शहर में गड़बड़ा गया था। मार्जिन कॉल आए, और पूंजी जुटाने के लिए, उन्हें अपनी बर्कशायर होल्डिंग्स को बफेट को बेचने के लिए मजबूर किया गया ... लगभग $ 40 प्रति शेयर के लिए।
With Berkshire, bitcoin and investing in general, the smartest investors agree: The key to investing success is really just picking the right investment vehicle and then holding uninterruptedly to allow returns to compound for the longest possible period. Morgan Housel in “पैसे का मनोविज्ञान” points out — among many incisive essays that Bitcoiners would benefit from reading — that the vast majority of Buffett’s wealth was accumulated after he qualified for Social Security:
"वॉरेन बफेट एक अभूतपूर्व निवेशक हैं। लेकिन अगर आप उसकी सारी सफलता को निवेश कौशल से जोड़ते हैं तो आप एक महत्वपूर्ण बिंदु चूक जाते हैं। उनकी सफलता की असली कुंजी यह है कि वह एक सदी के तीन तिमाहियों के लिए एक अभूतपूर्व निवेशक रहे हैं। अगर उसने अपने 30 के दशक में निवेश करना शुरू कर दिया और 60 के दशक में सेवानिवृत्त हो गया, तो कुछ लोगों ने उसके बारे में कभी नहीं सुना होगा ... प्रभावी रूप से वॉरेन बफेट की सभी सफलताओं को उनके यौवन के वर्षों में बनाए गए वित्तीय आधार और उनके वृद्धावस्था के वर्षों में बनाए रखा गया था। ।"
तो हम HODL के साथ क्या कर सकते हैं जब हमारी पकड़ में थोड़ा और लोहा हो?
अपनी होल्डिंग को पेशेवर बनाएं: यदि आप इसे किसी एक्सचेंज पर छोड़ रहे हैं तो स्व-हिरासत के लिए कदम उठाएं या हर संभव सुरक्षा उपाय का उपयोग करें। जानें कि आपके पास क्या है और अपने आप को लगातार शिक्षित करें ताकि सनसनीखेज सुर्खियां आपको दीर्घकालिक मानसिकता से बाहर न निकालें। मूल्य पर निर्धारण न करें, आंतरिक मूल्य के लिए गोद लेने के घटता या अन्य परदे के पीछे के बारे में सोचें, वास्तव में घातीय वृद्धि और चक्रवृद्धि की प्रकृति के साथ बौद्धिक पकड़ में आएं। उधार देने या अपनी होल्डिंग का लाभ उठाने के साथ बहुत सावधानी से आगे बढ़ें: क्या आप किसी ऐसी चीज के लिए जोखिम उठा रहे हैं जो अपूरणीय (आपकी मूल होल्डिंग) हो सकती है, जिससे आपके भविष्य के स्वयं (वृद्धिशील रिटर्न) पर बहुत अधिक फर्क पड़ने की संभावना नहीं है?
Do you have cash on the side to invest if the price crashes? According to Buffett, he was well into his investment career before he came to the clear realization that if you’re a consistent buyer of stocks (or bitcoin), long periods of falling prices are, in fact, exactly what you should be hoping for. A zooming share price is only good news if you plan to sell. This is rationally obvious but emotionally confounding, and almost impossible if you get sucked into the vortex of doom-laden headlines that accompany every downturn.
Berkshire A shares last traded at $20,000 in 1994. This year they broke through $500,000 per share for the first time. Invert Berkshire and its remarkable parallels to bitcoin show us the path to a similar valuation, and how to survive the journey.
यह द्वारा एक अतिथि पोस्ट है क्रेग बुडो. व्यक्त की गई राय पूरी तरह से उनकी अपनी हैं और जरूरी नहीं कि वे बीटीसी इंक. या . के विचारों को प्रतिबिंबित करें Bitcoin पत्रिका।
मूल स्रोत: Bitcoin पत्रिका