By Bitcoin पत्रिका - 1 साल पहले - पढ़ने का समय: 3 मिनट
सब कुछ बुलबुला कितना बड़ा है?
इक्विटी वैल्यूएशन के कुछ संकेतक अब ओवरवैल्यूएशन प्रदर्शित करते हैं। भविष्य में निवेशक अपनी संपत्ति को पार्क करने के लिए वैकल्पिक संपत्ति की तलाश करेंगे।
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शिलर पी/ई अनुपात
Much of our commentary since the start of Bitcoin Magazine Pro has been in regards to the relationship between bitcoin and equities, and their reflection of the global “liquidity tide.” As we have previously discussed, given that the size of the bitcoin market relative to that of U.S. equities is minuscule (the current market capitalization of U.S. equities is approximately $41.5 trillion, compared to $452 billion for bitcoin). Given the trending market correlation between the two, it's useful to ask just how over/undervalued equities are relative to historical values.
विश्लेषण करने के सर्वोत्तम तरीकों में से एक है जब व्यापक इक्विटी बाजार अधिक मूल्यांकित होता है, तो शिलर मूल्य-प्रति-आय अनुपात (पीई) अनुपात होता है। चक्रीय रूप से समायोजित पीई अनुपात (सीएपीई) के रूप में भी जाना जाता है, मीट्रिक पिछले 10 वर्षों से मुद्रास्फीति-समायोजित आय पर आधारित है। दशकों के इतिहास और चक्रों के माध्यम से, यह दिखाने में महत्वपूर्ण रहा है कि जब बाजार में कीमतें इतिहास के सापेक्ष बहुत अधिक या कम आंकी जाती हैं। पिछले 16.60-प्लस वर्षों में 140 के औसत मूल्य से पता चलता है कि कमाई के सापेक्ष कीमतें हमेशा वापस लौटने का एक तरीका ढूंढती हैं। इक्विटी निवेश के लिए, जहां निवेश पर प्रतिलाभ अनिवार्य रूप से भविष्य की आय पर निर्भर है, वहां मूल्य आप उक्त आय के लिए भुगतान करते हैं, यह अत्यंत महत्वपूर्ण है।
हम खुद को इतिहास के अनूठे बिंदुओं में से एक में पाते हैं, जहां मूल्यांकन 1999 के अपने उच्च स्तर से शर्मसार हो गया है और "सब कुछ बुलबुला" फटने के संकेत दिखाने लगा है। फिर भी, पिछले बुलबुलों के फूटने की तुलना में, हम इस रास्ते से केवल आठ महीने नीचे हैं। पिछले कुछ महीनों में हमने जो रैली देखी है और आज जो विस्फोटक मुद्रास्फीति आश्चर्यजनक रूप से ऊपर की ओर बढ़ी है, उसके बावजूद यह व्यापक बाजार तस्वीर का संकेत है जिसे अनदेखा करना मुश्किल है।
भले ही कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स डेटा जारी किया गया था, जो महीने दर महीने आश्चर्यजनक रूप से 0.0% रीडिंग में आया था, साल-दर-साल मुद्रास्फीति संयुक्त राज्य अमेरिका में 8.7% की बेजोड़ है। यहां तक कि अगर मुद्रास्फीति को शेष वर्ष के लिए पूरी तरह से समाप्त कर दिया जाता है, तो भी 2022 में वर्ष के दौरान 6% से अधिक मुद्रास्फीति का अनुभव होगा। यहां महत्वपूर्ण बात यह है कि पूंजी की लागत (ट्रेजरी यील्ड) इस नई दुनिया के साथ तालमेल बिठाने की प्रक्रिया में है, पिछले 40 वर्षों में मुद्रास्फीति सबसे अधिक महसूस होने के साथ, प्रतिफल रिकॉर्ड फैशन में बढ़ा है और इक्विटी में गुणकों को नीचे खींच लिया है। नतीजतन।
अगर हम आगे बढ़ने वाले संभावित रास्तों के बारे में सोचते हैं, तो फेडरल रिजर्व द्वारा सख्त नीति के साथ मुद्रास्फीति से लड़ने के साथ, नकारात्मक वास्तविक विकास के संदर्भ में गतिरोध की संभावना है, जबकि श्रम बाजार पलट जाता है।
उच्च मुद्रास्फीति और/या निरंतर वित्तीय दमन की पिछली अवधि के दौरान अमेरिकी इक्विटी के सापेक्ष मूल्यांकन स्तरों को देखते हुए, यह स्पष्ट है कि इक्विटी अभी भी वास्तविक शर्तों (मुद्रास्फीति-समायोजित 10-वर्ष की आय) में पूर्णता के करीब हैं। जैसा कि हम मानते हैं कि निरंतर वित्तीय दमन एक परम आवश्यकता है जब तक कि ऋण उत्पादकता के स्तर (यूएस सार्वजनिक ऋण-से-जीडीपी> 100%) से ऊपर रहता है, इक्विटी अभी भी वास्तविक रूप से काफी महंगी लगती है।
या तो अमेरिकी इक्विटी मूल्यांकन अब वास्तविकता से बंधे नहीं हैं (संभावना नहीं), या:
U.S. equity markets crash in nominal terms to lower multiples relative to the historic mean/median U.S. equities melt up in nominal terms due to a sustained high inflation, yet fall in real terms, thus bleeding investor purchasing powerनिष्कर्ष यह है कि वैश्विक निवेशक संभावित रूप से अपनी क्रय शक्ति को पार्क करने के लिए एक परिसंपत्ति की तलाश करेंगे जो निश्चित आय बाजार में मौजूद नकारात्मक वास्तविक प्रतिफल और उच्च आय गुणकों (और बाद में कम या नकारात्मक वास्तविक इक्विटी प्रतिफल) दोनों से बच सके।
ऐसी दुनिया में जहां बांड और इक्विटी दोनों की प्रतिफल वार्षिक दर मुद्रास्फीति से कम है, निवेशक अपनी संपत्ति कहां जमा करते हैं, और आर्थिक गणना करने के लिए वे क्या उपयोग करते हैं?
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मूल स्रोत: Bitcoin पत्रिका