By Bitcoin पत्रिका - 1 साल पहले - पढ़ने का समय: 4 मिनट
दृष्टि में कोई नीति धुरी नहीं: "लंबे समय तक उच्च" क्षितिज पर दरें
फरवरी की FOMC बैठक के दौरान 0.25% दर बढ़ोतरी की उम्मीद में बाजार लगभग एकमत है, फिर भी कई लोग इसके तुरंत बाद "विराम" की उम्मीद करते हैं। हम अलग होना चाहते हैं.
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अगली एफओएमसी बैठक 1 फरवरी को है, जहां फेडरल रिजर्व ब्याज दरों के संबंध में अपना अगला नीतिगत निर्णय तय करेगा। इस लेख में बताया गया है कि बाजार फेड से कैसे प्रतिक्रिया की उम्मीद करता है, पाठकों को अपेक्षित पथ में बदलाव और उक्त परिवर्तनों के संभावित दूसरे क्रम के प्रभावों के संबंध में क्या देखना चाहिए।
मौजूदा उम्मीद ब्याज दर में +0.25% की बढ़ोतरी की है, बाजार इस परिणाम की लगभग 100% निश्चितता बता रहा है, जिससे नीति दर 4.5%-4.75% हो गई है।
स्रोत: सीएमई फेडवाच टूल2023 के लिए फेड का अपेक्षित कदम दरों को ऊंचा रखना है, कई फेड गवर्नरों ने हाल ही में नीतिगत दरों को पर्याप्त रूप से प्रतिबंधात्मक रखने की आवश्यकता पर जोर दिया है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि मुद्रास्फीति धीमी होने के शुरुआती संकेतों के बाद वापसी न करे, जैसा कि 1970 के दशक में हुआ था।
स्रोत: सीएमई फेडवाच टूल स्रोत: सीएमई फेडवाच टूलजेरोम पॉवेल में 14 दिसंबर प्रेस कॉन्फ्रेंस, उन्होंने निम्नलिखित कहा (जोर दिया):
“इसलिए, जैसा कि मैंने उल्लेख किया है, यह महत्वपूर्ण है कि समग्र वित्तीय स्थितियाँ उस नीतिगत संयम को प्रतिबिंबित करती रहें जो हम मुद्रास्फीति को 2 प्रतिशत तक नीचे लाने के लिए लगा रहे हैं। हमारा मानना है कि पिछले वर्ष में वित्तीय स्थितियाँ काफी सख्त हो गई हैं। लेकिन हमारी नीतिगत गतिविधियां वित्तीय स्थितियों के आधार पर काम करती हैं। और वे, बदले में, आर्थिक गतिविधि, श्रम बाजार और मुद्रास्फीति को प्रभावित करते हैं। इसलिए हम जो नियंत्रित करते हैं वह हमारे द्वारा किए जाने वाले संचार में हमारी नीतिगत चालें हैं। वित्तीय स्थितियाँ हमारे कार्यों का अनुमान लगाती हैं और उन पर प्रतिक्रिया भी करती हैं।
“मैं यह जोड़ना चाहूंगा कि हमारा ध्यान अल्पकालिक कदमों पर नहीं, बल्कि निरंतर कदमों पर है। और कई, कई चीजें, निश्चित रूप से, समय के साथ वित्तीय स्थितियों को बदलती हैं। मैं कहूंगा कि यह आज हमारा निर्णय है कि हम अभी तक पर्याप्त प्रतिबंधात्मक नीतिगत रुख पर नहीं हैं, यही कारण है कि हम कहते हैं कि हम उम्मीद करेंगे कि जारी बढ़ोतरी उचित होगी।
क्षणभंगुर मुद्रास्फीति में मूल्य निर्धारण
Global risk assets have been in rally mode to start the year, as market participants increasingly expect the inflationary scare that rattled financial assets in 2022 to abate in 2023 and beyond. While the optimistic expectations for abating inflation would certainly be bullish for risk-assets — given that it would lead to the return of lower interest rates — one would be wise to keep in mind the frivolous nature of inflation forecasting from the Fed, as shown below. A return to the 2% target is nearly always the expectation.
स्रोत: रॉबिन ब्रूक्समुद्रास्फीति कम होने और नीतिगत दरें ऊंची रहने के साथ, बाजार का मानना है कि 2023 में एक "पर्याप्त प्रतिबंधात्मक" नीति सामने आएगी, जिसमें 1.31 में 2024% की कटौती होगी।
बाजार की कीमत पर 2024 में दरों में कटौती की उम्मीद हैएक बार जब मुद्रास्फीति उपभोक्ता अपेक्षाओं और श्रम बाजारों में व्याप्त हो जाती है, तो इतिहास से पता चलता है कि मुद्रास्फीति को कम करने के लिए केंद्रीय बैंकों को नीतिगत दरों को कड़ा करने के लिए एक महत्वपूर्ण प्रयास की आवश्यकता होती है।
द्वारा नोट लिज़ एन सोंडर्स चार्ल्स श्वाब के अनुसार, मुद्रास्फीति की उम्मीदों में 6 महीने का बदलाव 2011 के बाद से सबसे बड़ा है, यह एक संकेत है कि मौद्रिक सख्ती ने वास्तविक अर्थव्यवस्था में अपना काम करना शुरू कर दिया है।
स्रोत: लिज़ एन सोंडर्सदरों में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की कल पुष्टि होने के साथ, बाजार नीतिगत दरों के भविष्य के मार्ग के संबंध में चेयरमैन पॉवेल के भाषण की सामग्री और लहजे पर बारीकी से ध्यान देगा। हमारा मानना है कि "लंबे समय तक उच्चतर" एक ऐसा स्वर है जिस पर फेड बाजार के साथ संवाद करना जारी रखेगा।
हालाँकि, काफी लंबी समयरेखा पर, अपरिहार्य परिणाम स्पष्ट है। बस अमेरिकी राजकोष से उनके अनुमानों के बारे में पूछें...
स्रोत: अमेरिकी खजाना, अमेरिकी कोष
Update: The Fed announced the expected rate hike of 0.25% with the key sentence in the press release being,
"The Committee anticipates that ongoing increases in the target range will be appropriate in order to attain a stance of monetary policy that is sufficiently restrictive to return inflation to 2 percent over time."
Readers should note the plural form of "ongoing increases." It looks like rates will be higher for longer as we predicted.
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