Is Bitcoin Stvarno zaštita od inflacije?

By Bitcoin Časopis - prije 1 godinu - Vrijeme čitanja: 8 minute
Utorak, 28. lipnja 2022. 1:30

Is Bitcoin Stvarno zaštita od inflacije?

Dugogodišnja tvrdnja da bitcoin je li zaštita od inflacije došla do raskršća jer inflacija raste, ali bitcoin cijena nije.

Ovo je uvodnik mišljenja Jordan Wirsz, investitor, nagrađivani poduzetnik, autor i voditelj podcasta.

BitcoinO korelaciji s inflacijom naširoko se raspravlja od njezina početka. Mnogo je priča oko toga bitcoinmeteorski uspon u posljednjih 13 godina, ali nijedan nije bio toliko prevladavajući kao sniženje vrijednosti fiksne valute, što se svakako smatra inflacijskim. Sada Bitcoincijena opada, ostavljajući mnoge Bitcoinzbunjeni, jer je inflacija najviša u više od 40 godina. Kako će inflacija i monetarna politika utjecati bitcoincijena?

Prvo, razgovarajmo o inflaciji. Mandat Federalnih rezervi uključuje ciljanu inflaciju od 2%, a mi smo upravo tiskali Inflacija potrošačkih cijena od 8.6%. za mjesec svibanj 2022. To je više od 400% Fedovog cilja. U stvarnosti, inflacija je vjerojatno čak i viša od CPI printa. Inflacija plaća ne prati stvarnu inflaciju i kućanstva to počinju jako osjećati. Osjećaj potrošača sada je na razini konstantno nisko.

Zašto nije bitcoin raste dok inflacija izmiče kontroli? Iako su smanjenje vrijednosti i inflacija u korelaciji, to su doista dvije različite stvari koje mogu koegzistirati u jukstapoziciji neko vrijeme. Narativ koji bitcoin naveliko se govorilo o zaštiti od inflacije, ali bitcoin ponašala se više kao barometar monetarne politike nego inflacije.

Makro analitičari i ekonomisti grozničavo raspravljaju o našem trenutnom inflacijskom okruženju, pokušavajući pronaći usporedbe i korelacije s inflatornim razdobljima u povijesti - kao što su 1940-e i 1970-e - u nastojanju da predvide kamo idemo dalje. Iako sigurno postoje sličnosti s inflatornim razdobljima iz prošlosti, ne postoji presedan bitcoinučinak pod ovakvim okolnostima. Bitcoin rođen je prije samo 13 godina iz pepela globalne financijske krize, koja je sama pokrenula jednu od najvećih monetarnih ekspanzija u povijesti do tada. Posljednjih 13 godina, bitcoin je vidio okruženje lagodne monetarne politike. Fed je bio golub, i svaki put kad bi sokolstvo podiglo svoju ružnu glavu, tržišta su se prevrnula i Fed se brzo okrenuo kako bi ponovno uspostavio mirna tržišta. Imajte na umu da je u istom razdoblju, bitcoin porastao s penija na 69,000 dolara, što ga čini možda najučinkovitijim sredstvom svih vremena. Teza je bila takva bitcoin je "dobra i dobra prednost", ali ta teza nikada nije bila dovedena u pitanje okruženjem značajno pooštrene monetarne politike, u kojem se nalazimo u ovom trenutku.

Stara izreka da je "ovaj put drugačiji" mogla bi se zapravo pokazati istinitom. Fed se ovaj put ne može okrenuti kako bi ugušio tržišta. Inflacija je izvanredno izmakla kontroli i Fed kreće od okruženja stope gotovo nulte. Ovdje smo s inflacijom od 8.6% i stopama gotovo nultim dok gledamo recesiju ravno u oči. Fed ne pješači kako bi ohladio gospodarstvo... On pješači u lice hlađenja gospodarstva, s već jednom četvrtinom negativnog rasta bruto domaćeg proizvoda iza nas u prvom tromjesečju 1. Kvantitativno stezanje tek je počelo. Fed nema prostora da uspori ili ublaži svoje pooštravanje. To morate, prema mandatu, nastaviti podizati stope dok inflacija ne bude pod kontrolom. U međuvremenu, indeks troškova i uvjeta već pokazuje najveće pooštravanje u desetljećima, s gotovo nultim pomakom Fed-a. Sama naznaka Fed-ovog pooštravanja izmakla je tržišta kontroli.

Na tržištu postoji velika zabluda o Fed-u i njegovoj predanosti podizanju stopa. Često čujem ljude kako govore: “Fed ne mogu podignu stope jer ako to učine, nećemo si moći priuštiti otplatu duga, pa Fed blefira i preokrenut će se prije nego kasnije." Ta ideja je samo činjenično netočna. Fed nema ograničenja u iznosu novca koji može potrošiti. Zašto? Zato što može tiskati novac za otplatu duga koja je neophodna da bi se podržala vlada da ne plati. Lako je plaćati dug kada imate središnju banku koja tiska vlastitu valutu, zar ne?

Znam što mislite: “Čekaj malo, kažeš da Fed treba ubiti inflaciju podizanjem stopa. A ako stope dovoljno porastu, Fed može tiskati više novca kako bi platio više kamate, što je inflacioni? "

Boli li te već mozak?

Ovo je "spirala duga" i zagonetka inflacije koju ljudi vole Bitcoin legenda o kojoj Greg Foss redovito govori.

Sada da budem jasan, o gornjoj raspravi o tom mogućem ishodu naširoko se i žustro raspravlja. Fed je neovisno tijelo i njegov mandat nije tiskanje novca za plaćanje naših dugova. Međutim, posve je moguće da političari povuku poteze kako bi promijenili mandat Fed-a s obzirom na potencijal za nevjerojatno pogubne okolnosti u budućnosti. Ova složena tema i niz nijansi zaslužuju mnogo više rasprave i razmišljanja, ali to ću sačuvati za neki drugi članak u bliskoj budućnosti.

Zanimljivo, kada je Fed objavio svoju namjeru da povisi stope kako bi ubio inflaciju, tržište nije čekalo da Fed to učini... Tržište je zapravo krenulo naprijed i obavilo Fedov posao za to. U posljednjih šest mjeseci kamatne stope su se otprilike udvostručile — što je najbrža stopa promjene ikad u povijesti kamatnih stopa. Libor je još više skočio.

Ovo rekordno povećanje stope uključivalo je hipotekarne stope, koje su se također udvostručile u posljednjih šest mjeseci, izazivajući jezu na tržištu nekretnina i šokirajući home dostupnost po stopi promjene za razliku od svega što smo ikada prije vidjeli.

Sve ovo, uz samo maleno, neznatno povećanje od 50 baznih bodova od strane FED-a i sam početak njihovog programa povećanja kamatnih stopa i bilance stanja, tek je započelo u svibnju! Kao što vidite, Fed se jedva pomaknuo ni centimetar, dok su tržišta sama od sebe prešla ponor. Sama Fedova retorika poslala je jeziv učinak na tržišta koji je malo tko očekivao. Pogledajte optimizam globalnog rasta na novim najnižim razinama svih vremena:

Unatoč trenutnoj volatilnosti na tržištima, trenutna pogrešna procjena ulagača je da će Fed povući nogu s kočnice kada inflacija bude pod kontrolom i usporava se. Ali Fed može kontrolirati samo potražnja strani inflacijske jednadžbe, a ne opskrbiti strana jednadžbe, odakle dolazi većina inflatornog pritiska. U biti, Fed pokušava upotrijebiti odvijač za rezanje drvene ploče. Pogrešan alat za posao. Rezultat bi vrlo lako mogao biti hlađenje gospodarstva s postojanom temeljnom inflacijom, što neće biti "meko slijetanje" kakvom se mnogi nadaju.

Nada li se Fed zapravo tvrdom prizemljenju? Jedna misao koja pada na pamet jest da nam je možda potrebno tvrdo prizemljenje kako bismo Fed-u dali put za ponovno smanjenje kamatnih stopa. To bi vladi pružilo mogućnost stvarnog servisiranja duga budućim poreznim prihodima, umjesto pronalaženja načina tiskanja novca za plaćanje našeg duga po stalno višim stopama.

Iako postoje makro sličnosti između 1940-ih, 1970-ih i sadašnjosti, mislim da u konačnici pruža manje uvida u budući smjer cijena imovine nego što to čine ciklusi monetarne politike.

Ispod je grafikon stope promjene novčane mase M2 u SAD-u. Možete vidjeti da je od 2020. do 2021. zabilježen rekordan porast zbog poticaja za COVID-19, ali pogledajte kasnu 2021. do danas i vidite jedan od najbržih padova stope promjene novčane mase M2 u novijoj povijesti. 

U teoriji, bitcoin ponaša se točno onako kako treba u ovoj okolini. Rekordno laka monetarna politika jednaka je "tehnologiji povećanja broja". Rekordno monetarno pooštravanje jednako je cjenovnoj akciji "broj pada". To je vrlo lako utvrditi bitcoinCijena je vezana manje za inflaciju, a više za monetarnu politiku i inflaciju/deflaciju imovine (za razliku od temeljne inflacije). Donji grafikon novčane mase FRED M2 podsjeća na manje nestabilnu bitcoin grafikon … tehnologija “number go up” — gore i udesno.

Sada, uzmite u obzir to prvi put od 2009. - zapravo čitav povijest grafikona FRED M2 — linija M2 potencijalno stvara a značajan smjer okrenuti na donju stranu (pomno pogledati). Bitcoin samo je 13 godina star eksperiment u analizi korelacije o kojem mnogi još uvijek teoretiziraju, ali ako ova korelacija postoji, onda je logično da bitcoin bit će mnogo tješnje povezan s monetarnom politikom nego što će to biti inflacija.

Ako Fed ustanovi da treba tiskati značajno više novca, to bi se potencijalno poklopilo s porastom M2. Taj bi događaj mogao odražavati "promjenu monetarne politike" dovoljno značajnu da pokrene novo tržište bikova bitcoin, neovisno o tome hoće li Fed početi popuštati stope ili ne.

Često pomislim: "Što je katalizator za ljude da dio svog portfelja dodijele bitcoin?" Vjerujem da počinjemo vidjeti kako se taj katalizator odvija točno ispred nas. Ispod je grafikon indeksa ukupnog prinosa na obveznice koji pokazuje značajne gubitke koje vlasnici obveznica trenutačno snose na račun. 

“Tradicionalni portfelj 60/40” uništava se s obje strane istovremeno, po prvi put u povijesti. Tradicionalno sigurno utočište ovaj put ne funkcionira, što naglašava mogućnost da je "ovaj put drugačiji". Obveznice bi od sada mogle biti alokacija mrtvog tereta za portfelje - ili još gore.

Čini se da je većina tradicionalnih strategija portfelja pokvarena ili se raspada. Jedina strategija koja je dosljedno funkcionirala tijekom tisućljeća je izgraditi i osigurati bogatstvo jednostavnim vlasništvom nad onim što je vrijedno. Rad je uvijek bio vrijedan i zato je dokaz o radu vezan za prave oblike vrijednosti. Bitcoin je jedina stvar koja to radi dobro u digitalnom svijetu. I zlato to čini, ali u usporedbi s bitcoin, ne može zadovoljiti potrebe modernog, međusobno povezanog, globalnog gospodarstva kao što to može njegov digitalni pandan. Ako bitcoin nije postojao, tada bi zlato bilo jedini odgovor. Zahvaljujući, bitcoin postoji.

Bez obzira na to hoće li inflacija ostati visoka ili se smiriti na više normalizirane razine, zaključak je jasan: Bitcoin će vjerojatno započeti svoje sljedeće tržište bikova kada se monetarna politika promijeni, čak i ako se to dogodi neznatno ili neizravno.

Ovo je gostujuća objava Jordana Wirsza. Izražena mišljenja su u potpunosti njihova vlastita i ne odražavaju nužno ona BTC Inc. ili Bitcoin Časopis.

Izvorni izvor: Bitcoin Časopis