Godinu dana do Bitcoin Prepolovljavanje: Analiza dinamike držača

By Bitcoin Časopis - prije 11 mjeseca - Vrijeme čitanja: 7 minute
Sub, 6. svibnja 2023. 12:00 sati

Godinu dana do Bitcoin Prepolovljavanje: Analiza dinamike držača

Članak u nastavku je izvadak iz a nedavno izdanje Bitcoin Časopis PRO, Bitcoin Bilten premium tržišta magazina. Biti među prvima koji su dobili te uvide i ostale on-lance bitcoin analiza tržišta izravno u vašu ulaznu poštu, Pretplatite se sada.

Korištenje električnih romobila ističe Bitcoin Raspolućivanje

Jedna od najvažnijih i najinovativnijih značajki bitcoin je teško ograničena ponuda od 21 milijuna.

Ukupna ponuda nije posebno definirana u kodu, već je umjesto toga izvedena iz rasporeda izdavanja koda, koji se smanjuje za polovicu svakih 210,000 XNUMX blokova ili otprilike svake četiri godine. Ovaj događaj smanjenja naziva se bitcoin prepolovljavanje (ili "prepolovljavanje" u nekim krugovima).

Kada Bitcoin rudari uspješno pronađu blok transakcija koji povezuje skup novih transakcija s prethodnim blokom već potvrđenih transakcija, nagrađeni su u novostvorenim bitcoin, bitcoin koji je svježe stvoren i dodijeljen pobjedničkom rudaru sa svakim blokom naziva se subvencija za blok. Ova subvencija u kombinaciji s transakcijskim naknadama koje šalju korisnici koji plaćaju da bi im se potvrdila transakcija naziva se nagrada za blokiranje. Subvencija i nagrada za blok potiče korištenje računalne snage za održavanje Bitcoin izvođenje koda.

Kada bitcoin je prvi put pušten u javnost, blok subvencija je bila 50 bitcoin. Nakon prvog prepolovljenja 2012. godine taj je broj smanjen na 25 bitcoin, tada 12.5 bitcoin u 2016. Nedavno je bitcoin prepolovljenje se dogodilo 11. svibnja 2020., a rudari trenutno primaju 6.25 bitcoin po novom bloku.

Sljedeće prepolovljenje dolazi za oko godinu dana. Točan datum ovisit će o količini hash snage koja se pridružuje ili napušta mrežu, jer to utječe na brzinu pronalaženja blokova. Procjene za sljedeće prepolovljenje kreću se od kraja travnja do početka svibnja 2024. Nakon sljedećeg prepolovljenja, blok subvencija će se smanjiti na 3.125 bitcoin.

U prošlosti je bitcoin cijena je znatno porasla nakon prepolovljenja, iako mnogo mjeseci nakon što je subvencija smanjena. U svakom ciklusu prepolovljavanja vodi se rasprava o tome je li prepolovljenje uračunato ili ne. Ovo pitanje razmatra činjenicu da je prepolovljavanje dobro poznat događaj i pokušava odgovoriti na pitanje bi li tržište to uračunalo u bitcoinov tečaj.

Dugoročna dinamika vlasnika

Naša primarna teza je da prepolovljavanje dovodi do događaja vođenog potražnjom bitcoin, čega su sudionici na tržištu postali itekako svjesni bitcoinapsolutna digitalna oskudica. To dovodi do brze faze aprecijacije tečaja. Ova hipoteza donekle se razlikuje od glavne priče, a to je da događaj potaknut opskrbom potiče eksponencijalni porast cijene jer rudari zarađuju manje bitcoin za istu količinu utrošene energije i izvršiti manji prodajni pritisak na tržište.

Kada pomno pogledamo podatke, možemo vidjeti da je opskrbni šok često već na mjestu — vojska HODL-a već je zauzela svoje mjesto, ako želite. Što se tiče margine, smanjenje ponude koje pogađa tržište doista čini značajnu razliku u dnevnoj tržišnoj stopi kliringa, ali povećanje cijene je posljedica fenomena potaknutog potražnjom koji pogađa potpuno nelikvidnu ponudu na strani prodaje s imateljima koji su iskovane u dubinama medvjeđeg tržišta nespremne rastati se od svojih bitcoin dok cijena ne poraste za otprilike jedan red veličine. 

Statistički gledano, najmanje je vjerojatno da će dugoročni vlasnici prodati svoje bitcoin a trenutnu opskrbu čvrsto drži ova kohorta. Ljudi koji su kupovali i držali bitcoin dok je tečaj pao za približno 80% sada predstavljaju dominantan većinski udio ponude u slobodnom opticaju.

Prepolovljavanje pojačava stvarnost Bitcoinneelastičnost ponude na promjenjivu potražnju. Kao obrazovanje i razumijevanje o bitcoinNjegova superiorna monetarna svojstva dalje se održavaju diljem svijeta, doći će do priljeva potražnje dok njegova neelastična ponuda uzrokuje eksponencijalni rast cijena. Tek kada se velik dio osuđenih vlasnika odvoji od dijela svoje prethodno uspavane zalihe, tečaj se sruši s grozničave visine.

Ovi obrasci držanja i potrošnje vrlo su dobro mjerljivi, s potpuno transparentnom i nepromjenjivom knjigom koja sve dokumentira.

Znamo da su dugoročni držači oni koji postavljaju pod na medvjeđem tržištu, ali oni su također oni koji postavljaju vrhove na tržištima bikova. Mnogi ljudi gledaju na šok ponude zbog prepolovljenja kao na ono što pokreće povećanje cijene, pri čemu rudari zarađuju manje kovanica, a još uvijek moraju nešto prodati kako bi platili svoje račune koji su ostali isti u dolarima (ili u lokalnoj valuti). Možemo promatrati promjenu neto pozicije rudara prekrivenu bitcoin cijenu i vidjeti utjecaj njihove akumulacije i prodaje.

Jasno postoji odnos između bitcoin cijenu i gomilaju li rudari ili prodaju, ali korelacija nije jednaka uzročnosti i kada uključimo ponašanje dugoročnih vlasnika, možemo vidjeti koliko je veća plima nakupljanja i distribucije vlasnika u usporedbi s pritiskom prodaje rudara. Grafikon u nastavku prikazuje istu promjenu neto pozicije rudara kao gore, ali je preklapa s dugoročnom promjenom neto pozicije vlasnika, oba mjereći neto akumulaciju i distribuciju dviju kohorti tijekom razdoblja od 30 dana, prikazanih na istoj y-osi . Kada usporedimo to dvoje, teško je vidjeti promjenu neto pozicije rudara (crveno) u odnosu na mnogo izraženiju promjenu pozicije dugoročnih vlasnika (plavo). Dok pritisak na rudare prodaje prima sav tisak, pravi pokretač bitcoin ciklus su osuđeni vlasnici, koji postavljaju pod s akumulacijom, sabijajući poslovičnu oprugu za sljedeći val dolazeće potražnje. 

Dugoročni vlasnici imaju tendenciju distribuirati svoje kovanice kao bitcoin čini svoj parabolični porast i zatim počinje ponovno akumulirati nakon što se cijena ispravi. Možemo pogledati navike dugoročne potrošnje vlasnika da vidimo kako je promjena u dugoročnoj ponudi vlasnika ono što u konačnici pomaže da se cijena ohladi nakon paraboličnog rasta.

Podaci na lancu pokazuju da kovanice koje se nisu pomakle više od šest mjeseci trenutno imaju prosječnu potrošnju koja ostaje relativno nepromijenjena tijekom cijelog medvjeđeg tržišta - u usporedbi s volatilnošću međutržišnog tečaja. Ono što se događa tijekom medvjeđeg tržišta jednostavno je preslagivanje špila: UTXO-i mijenjaju ruke od špekulanata do osuđenih, od onih s prekomjernom zaduženošću do onih koji imaju slobodan novčani tok. 

Tijekom razdoblja tržišne pomame prema gore, odljev kovanica od dugoročnih posjednika puno je veći od zbroja dnevnih izdanja, dok suprotno može biti istinito u dubini medvjeda - vlasnici apsorbiraju daleko veće količine kovanica od zbroj novog izdanja.

Dvije smo godine bili u režimu neto akumulacije, dok smo u procesu izbrisali gotovo cijeli derivativni kompleks. Današnji dugoročni vlasnici imaju kovanice koje se nisu pomaknule tijekom eksplozije Three Arrows Capitala ili fijaska FTX-a. 

Da bismo pokazali koliko dugoročni vlasnici imaju uvjerenja u ovu imovinu, možemo promatrati novčiće koji se nisu pomaknuli jednu, dvije i tri godine. Grafikon u nastavku prikazuje postotak UTXO-a koji su ostali neaktivni tijekom ovih vremenskih okvira. Vidimo da je 67.02% od bitcoin nije promijenio vlasnika godinu dana, 53.39% dvije godine, a 39.75% tri godine. Iako ovo nisu savršeni pokazatelji za analizu ponašanja HODLera, oni pokazuju da u najmanju ruku postoji značajna količina ukupne ponude koju drže ljudi koji nemaju namjeru prodati ove kovanice u skorije vrijeme.

Osim bitcoin postaje sve teže proizvesti na margini, što je najvjerojatniji doprinos događaja prepolovljavanja bitcoin je marketing oko toga. U ovom je trenutku pretežna većina svijeta upoznata s tim bitcoin, ali malo njih razumije radikalni koncept apsolutne oskudice. Svakim prepolovljenjem, medijska pokrivenost je veća i značajnija.

Bitcoin stoji sam sa svojom algoritamskom i fiksnom monetarnom politikom u svijetu proizvoljne, birokratske fiskalne politike koja je zalutala i beskrajnog niza politika monetizacije duga.

Prepolovljenje 2024., manje od 52,000 bitcoin blokova dalje, opet će pojačati narativ o neelastičnosti ponude, dok veliku većinu optjecajuće ponude drže vlasnici koji su potpuno nezainteresirani za rastanak sa svojim udjelom. 

Završna napomena:

Unatoč smanjenom učinku prepolovljenja u relativnom smislu nakon svakog ciklusa, nadolazeći događaj poslužit će kao provjera stvarnosti za tržište, posebno za one koji počnu osjećati da nisu dovoljno izloženi imovini. Kao programska monetarna politika Bitcoin nastavlja raditi točno onako kako je zamišljeno, približno 92% terminalne ponude već je u optjecaju, a početak još jednog događaja prepolovljenja ponude samo će pojačati narativ o apolitičnom novcu i bitcoinJedinstvena digitalna oskudica bit će oštrija u fokusu. 

Time završava izvadak iz nedavnog izdanja Bitcoin Časopis PRO. Pretplatite se sada za primanje PRO članaka izravno u vaš inbox.

Izvorni izvor: Bitcoin Časopis