HODL model: Bitcoin Nelikvidna ponuda nadmašuje izdavanje

By Bitcoin Magazin - prije 2 godine - Vrijeme čitanja: 8 minuta
Pon, 7. ožujka 2022. 2:50

HODL model: Bitcoin Nelikvidna ponuda nadmašuje izdavanje

HODL model to pretpostavlja bitcoin je prešao točku infleksije, pri čemu je nelikvidna ponuda imovine nadmašila stopu izdavanja nove ponude.

Članak Racionalni korijen s pisanjem dopunjenim Sam Ruleom.

Sažetak

“Hipoteza HODL modela” je to bitcoin je prešao povijesnu točku preokreta u kojoj nelikvidna ponuda imovine nadmašuje stopu izdavanja nove ponude. Buduća prepolovljenja s nižim izdavanjem ponude samo će pogoršati ovo odstupanje.

Nelikvidna ponuda kao postotak cirkulirajuće ponude će rasti parabolično kao bitcoinDigitalna oskudica tjera ponašanje ulagača prema pohrani vrijednosti kao dominantnom slučaju upotrebe. Kao rezultat toga, nelikvidna ponuda će se približiti 80% cirkulirajuće ponude do 2036.

Izjava o odricanju od odgovornosti: ovo je tržišna hipoteza, a ne investicijski savjet; ne treba ga tako tretirati.

Što je nelikvidna ponuda?

Neophodno je razumjeti profil likvidnosti bitcoincirkulirajuća opskrba. Kvantificiranje ponude na različitim razinama likvidnosti pomaže nam da bolje razumijemo dinamiku tržišne ponude, raspoloženje ulagača i bitcoinputanju cijena.

Likvidnost se kvantificira kao opseg u kojem subjekt troši svoje bitcoin. HODLer koji nikada ne prodaje ima vrijednost likvidnosti 0, dok netko tko kupuje i prodaje bitcoin cijelo vrijeme ima vrijednost 1. Ovom kvantifikacijom optjecajuća ponuda može se podijeliti u tri kategorije: visoko likvidna, likvidna i nelikvidna ponuda.

Nelikvidna ponuda definirana je kao subjekti koji drže više od 75% dionica bitcoin oni uzimaju. Visoko likvidna ponuda definirana je kao subjekti koji drže manje od 25%. Opskrba tekućinom je između.

Ovaj kvantifikacija i analiza nelikvidne ponude[1] je razvio Rafael Schultze-Kraft, suosnivač i CTO tvrtke Glassnode.

Grafikon u nastavku prikazuje povijest rasta nelikvidne ponude i kružeće ponude ističući prosjek bitcoin dodano po danu tijekom svakog ciklusa prepolovljenja. Od trećeg prepolovljavanja, rast nelikvidne ponude je po prvi put u bitcoinpovijesti, dodavši 1,694 bitcoin dnevno u usporedbi s 902 bitcoin dnevno. Nelikvidna ponuda bitcoin po danu rast je ubrzao 61.48% u ovoj trećoj epohi prepolovljavanja u odnosu na drugo prepolovljavanje, preokrećući povijesni makro trend usporavanja, pozitivnog rasta ponude nelikvidnosti. 

Nelikvidna ponuda kao postotak ukupne ponude

U vrijeme pisanja ovog teksta, nelikvidna ponuda čini 76.22% ukupne ponude u optjecaju od ukupno 14,452,208 bitcoin. Ovo je najveći postotak nelikvidne ponude optječuće ponude od prosinca 2017. Nakon što je dosegnuo dno u srpnju 2019. bitcoinudio nelikvidne ponude porastao je sa 71.47%.

Čak i tijekom bitcoinKaskada nasilnih likvidacija i njegovo smanjenje od 53.98% u srpnju 2021. s približno 64,000 30,000 USD na ispod 74.49 76.01 USD, udio nelikvidne ponude pao je samo na XNUMX% sa XNUMX%. Tijekom vremena, više cirkulirajuće ponude nalazi svoj put u ruke nelikvidne ponude, tj. investitora koji su pokazali da je malo vjerojatno da će se odvojiti od većine svojih bitcoin. 

HODL model

Učinjeno je malo rada na modeliranju budućih tržišnih utjecaja rastućeg udjela nelikvidne opskrbe u optjecajnoj opskrbi. HODL model ima za cilj to učiniti pomoću logaritamske jednadžbe, dajući nam točku infleksije u kojoj je rast nelikvidne ponude počeo nadmašivati ​​rast novog izdavanja. Jednadžba je definirana u nastavku:

Rezultati modela i grafikon u nastavku pokazuju kako bi budućnost mogla izgledati ako želimo vidjeti da postotak nelikvidne ponude nastavi ovaj trend. Točka infleksije modela događa se pri trećem prepolovljavanju, koje se približava povijesno najnižem postotku nelikvidne opskrbe cirkulirajuće opskrbe. Nakon ove točke infleksije, HODL model ima konzervativan pristup projiciranju rasta nelikvidne ponude i nastoji djelovati kao model dna.

Do sljedećeg (ili četvrtog) prepolovljavanja 2024. postotak “donje granice” nelikvidne ponude bit će 72.5% ili 14.3 milijuna bitcoin. Do šestog prepolovljenja 2032. postotak “donje granice” nelikvidne ponude bit će 77.5% ili 16 milijuna bitcoin.

Slučaj za točku infleksije

As bitcoinNagrada za blok će pasti sa trenutnih 6.25 BTC po bloku na 3.125 BTC i 1.5625 BTC tijekom sljedeća dva prepolovljenja, doći će do značajnog smanjenja u izdavanju nove ponude. Otprilike 164,000 novih bitcoin izdavat će se godišnje tijekom našeg četvrtog razdoblja prepolovljenja, a približno 82,000 984,000 izdavat će se godišnje tijekom našeg petog. To će rezultirati s otprilike XNUMX XNUMX BTC novih izdanih tijekom sljedeća dva prepolovljenja (otprilike osam godina).

U 2021. nelikvidna ponuda porasla je za 366,060 2020 BTC. U 837,430. povećao se za 588,412 2019 BTC i 31 XNUMX u XNUMX. To se izračunava korištenjem razlike u nelikvidnoj ponudi XNUMX. prosinca svake godine u usporedbi s prethodnom godinom. Morali bismo doživjeti veliku promjenu tržišnog ponašanja kako bismo vidjeli da nelikvidna ponuda padne ispod opadanja nove ponude tijekom sljedećeg desetljeća. Ova vrsta pomaka bi poništila model.

Ključni razlog za korištenje točke infleksije za modeliranje ponašanja HODL-a je povijesni, eksponencijalni rast koji se vidi u dugoročnoj ponudi vlasnika. Iako dugoročna ponuda vlasnika značajno oscilira tijekom cikličkih vrhova i padova, makro trend rastuće ponude dugoročnih vlasnika očit je tijekom bitcoinživotni vijek.

Nakon što je novčić odstajao 155 dana ili približno pet mjeseci, postaje statistički malo vjerojatno da će biti potrošen na temelju prethodnih Glasssnode kratkotrajna i dugoročna analiza držača[2]. Time se postavlja prag za dugoročnu opskrbu vlasnika koja ima značajno križanje s nelikvidnom ponudom kako oboje zahvaćaju bitcoin HODLer ponašanje.

Grafikon u nastavku prikazuje brzinu kojom nova ponuda ulazi u optjecaj (kroz nagradu za blok) i brzinu kojom optječuća ponuda postaje dugoročni vlasnik i/ili nelikvidna ponuda. Čini se da istaknuti narančasti okvir označava dno 10-godišnjeg silaznog trenda. Iako znamo da će se nova ponuda koja ulazi u optjecaj nastaviti smanjivati, čini se da će se na točki infleksije pojaviti divergencija.

Hoće li se nelikvidna ponuda približiti 100%?

S BitcoinPrimarni slučaj upotrebe je pohrana vrijednosti i ograničenje od 21 milijun, moglo bi se pretpostaviti da će nelikvidna ponuda kretati prema 100%. HODL model predviđa da cjelokupna opskrba bitcoin postat će nelikvidna do 2088. (krajnja točka HODL modela), ali to je nerealno jer 21 milijun bitcoin opskrba hard cap će se približiti, ali nikada neće biti dostignuta. Do sedmog prepolovljenja 2036. godine, HODL model predviđa da će nelikvidna ponuda dosegnuti 80%. HODL model nastoji biti konzervativan u svojim procjenama rasta udjela nelikvidne ponude.

Model ne donosi nikakve pretpostavke o značajnim promjenama tržišnog ponašanja ili budućim točkama preokreta u opadanju nelikvidne ponude. Kako se nelikvidna ponuda približava 100%-tnom udjelu optočne ponude, ne znamo koji bi pritisci prema dolje mogli preokrenuti ovaj trend rasta nelikvidne ponude.

Jedan potencijalni pritisak naniže je rast bitcoinslučaj upotrebe kao sredstva razmjene, što bi se moglo povećati bitcoinprofil likvidnosti ponude. Vjerojatni razlog za strukturnu promjenu u rastu ponude nelikvidnih sredstava (ili druga točka infleksije) je smanjenje potražnje nakon hiperbitcoinizacija, kada bitcoin apsorbira najviše vrijednosti na svijetu.

Ipak, nelikvidna ponuda može neograničeno rasti kao bitcoin beskonačno je djeljiv. Lightning Network omogućuje slanje milli-satoshija dok je najmanja jedinica u lancu samo satoshi. Čak i uz podjelu opskrbe koja se može koristiti za više likvidnih slučajeva upotrebe na manje jedinice, i dalje je vjerojatno da ćemo vidjeti potencijalnu drugu točku preokreta gdje se rast nelikvidne ponude usporava.

Utjecaj HODL modela

Kako nelikvidna ponuda raste, tako rastu i utjecaji na tržište bitcoindigitalna oskudica. Tekuća i visokolikvidna ponuda će se sužavati kako nelikvidna ponuda raste, ostavljajući manje bitcoin dostupni na tržištu za stjecanje ili trgovanje.

Novi valovi potražnje koji ulaze na tržište kako bi stekli tu sve manju raspoloživu ponudu tada će dovesti do eksponencijalnog povećanja cijena. Eksponencijalni porasti cijena potaknut će prelazak neke nelikvidne ponude na likvidnu i visoko likvidnu ponudu jer HODLeri ostvaruju profit, ali taj će utjecaj biti zanemariv u odnosu na ukupni učinak rasta nelikvidne ponude tijekom bitcoinfaza monetizacije.

To se može vidjeti promatranjem značajnih razdoblja sticanja dobiti u bitcoinpovijesti u kojoj je nelikvidna ponuda imala fluktuacije, ali je nastavila rasti naglašavajući ukupnu dugoročnu preferenciju ulagača i pogled na imovinu. Kratkoročni pad udjela nelikvidne ponude tijekom srpnja 2021., prije nego što nastavi uzlaznom putanjom, jedno je od tih razdoblja.

Model cijena HODL

HODL model predviđa konzervativnu procjenu od bitcoindostupna ponuda gdje nelikvidna ponuda slijedi krivulju rasta koju smo vidjeli gore. Budući da se udio nelikvidne ponude približava niskoj razini na točki infleksije, logična bi posljedica bila za bitcoin cijena slijediti obrazac inverzne s-krivulje.

Sa smanjenom likvidnošću i visoko likvidnom opskrbom, vidimo velika povećanja cijena na početku bitcoinživotni vijek, a zatim umjereni porast cijene blizu točke preokreta trećeg prepolovljenja. Kako se dostupna ponuda ponovno smanjuje, trebali bismo očekivati ​​da će uslijediti veća poskupljenja.

Za modeliranje ovog ponašanja možemo koristiti eksponencijalni inverz hiperbolin[3] tangentni model.

Opako pametan Bitcoin stvorio Bitcoin Stock2Fomo hiperbolički model[4] za prikaz potencijalnog modela bitcoincijena tijekom scenarija fiat hiperinflacije.

Za prikaz dalje gradimo na ovom modelu u nastavku bitcoindigitalna oskudica kao model cijena HODL. Ali umjesto upotrebe simetrične s-krivulje, koristimo HODL model za stvaranje asimetrične s-krivulje prateći projekcije nelikvidne ponude.

Model cijene ne uzima u obzir buduću potražnju

Fiat inflacija i sve veći udio nelikvidne ponude pretpostavki o cirkulirajućoj ponudi su pokretačke snage koje stvaraju obrazac inverzne s-krivulje. Međutim, jedan od nedostataka HODL cjenovnog modela je to što pretpostavlja stalan protok potražnje za bitcoindostupne tekuće i visoko likvidne ponude.

Nova potražnja neće biti glatka konstanta koja će rezultirati u budućnosti bitcoin da cijena oscilira iznad i ispod vrijednosti predviđene modelom. Model ima za cilj zauzeti konzervativniji stav bitcoinpovijest cijena.

Ciklus produljenja

Model cijene HODL koristi točku infleksije HODL modela u svom središtu. Točka preokreta, koja se događa pri trećem prepolovljavanju 2020., podupire značajnu promjenu tržišne strukture koja može pridonijeti ideji produljenja ciklusa.

Obilje tekuće i visoko likvidne ponude u blizini točke infleksije (najravniji dio s-krivulje) može biti uzrok trenutnog, relativnog bočnog i rasponskog kretanja cijena u usporedbi s prethodnim ciklusima.

Iako bi se ciklusi sužavanja opskrbe tekućim i visokolikvidnim mogli ponovno skratiti, vjerojatnije je da će učinak smanjivanja ciklusa prepolovljenja biti manje pogođen. To može rezultirati prirodnijim ciklusima rasta/pada čija duljina varira ovisno o drugim katalizatorima i tržišnim uvjetima.

Rezultati modela i grafikon u nastavku prikazuju inverzni uzorak s-krivulje prema hipotezi HODL modela i projekcijama ponude nelikvidnosti. Za razliku od logaritamske krivulje s kontinuiranim opadanjem nagiba, HODL model cijena ima rastući nagib od točke infleksije nadalje. Projekti modela cijena HODL bitcoin cijena će dosegnuti 1,000,000 dolara blizu petog prepolovljenja oko 2028.

Reference

Ovo je gostujuća objava The Rational Root-a. Izražena mišljenja su u potpunosti njihova vlastita i ne odražavaju nužno ona BTC Inc ili Bitcoin Časopis.

Izvorni izvor: Bitcoin Časopis