Meskipun Metrik On-Chain Kuat, Headwinds Makro Tetap Ada

By Bitcoin Majalah - 1 tahun lalu - Waktu Membaca: 4 menit
Rab, 7 Des 2022 4:00

Meskipun Metrik On-Chain Kuat, Headwinds Makro Tetap Ada

Bitcoin telah melihat kapitulasi besar dari titik tertinggi sepanjang masa dan indikator on-chain menunjukkan bahwa kondisi terburuk mungkin sudah berlalu, namun tantangan makro yang signifikan masih ada.

Di bawah ini adalah kutipan dari edisi terbaru Bitcoin Majalah Pro, Bitcoin Majalah buletin pasar premium. Untuk menjadi yang pertama menerima wawasan ini dan lainnya di rantai bitcoin analisis pasar langsung ke kotak masuk Anda, berlangganan sekarang.

Tren Data On-Chain

November adalah bulan yang menyakitkan. Dengan melihat data untung dan rugi yang direalisasikan secara on-chain, kita dapat melihat bahwa hal ini berlaku untuk banyak penjual paksa bitcoin. Sebelum apapun bitcoin Jika harga berada di titik terendah, tanda khas yang ingin Anda lihat adalah periode penjualan paksa yang berkepanjangan, kapitulasi, dan kenaikan realisasi kerugian. Salah satu cara untuk melihatnya adalah dengan melihat jumlah laba dan rugi yang direalisasi setiap bulannya bitcointotal kapitalisasi pasar. Kami melihat sinyal-sinyal dasar ini pada bulan November 2022, dan hal serupa juga terjadi pada jatuhnya Terra/LUNA pada bulan Juli 2022, ketakutan akan COVID pada bulan Maret 2020, dan peristiwa kapitulasi dasar siklus pada bulan Desember 2018. 

Melihat siklus tahun 2018, akhir tersebut ditandai dengan realisasi kerugian yang berlebih, meskipun hal ini jauh berbeda dengan likuidasi paksa dan penurunan leverage neraca swasta dan kertas. bitcoin pelepasan yang kita lihat tahun ini. 

Kami telah membicarakan tentang drawdown saat ini bitcoinharga dan perbandingannya dengan siklus sebelumnya berkali-kali lipat selama beberapa bulan terakhir. Cara lain untuk melihat penarikan siklus adalah dengan fokus pada bitcoinkapitalisasi pasar yang direalisasikan — basis biaya rata-rata jaringan yang melacak harga terkini di mana setiap UTXO terakhir berpindah. Dengan harga yang lebih fluktuatif, harga realisasi merupakan pandangan yang lebih stabil bitcoinpertumbuhan dan arus masuk modal. Realisasi kapitalisasi pasar kini turun 17.33%, jauh lebih tinggi dibandingkan siklus 2015 dan 2018 yang masing-masing sebesar 14.13% dan 16.51%. 

Mengenai durasinya, kami total 176 hari setelah harga berada di bawah bitcoinharga realisasinya. Itu bukanlah hari-hari yang berturut-turut karena harga untuk sementara bisa naik di atas harga realisasi, namun tren harga di bawah harga realisasi pada periode pasar bearish. Sebagai konteks, tren pada tahun 2018 berumur pendek sekitar 134 hari dan tren pada tahun 2014-15 berlangsung selama 384 hari.

Di satu sisi, bitcoinrealisasi kapitalisasi pasar telah terpukul secara signifikan pada putaran kapitulasi sebelumnya. Itu adalah pertanda yang menjanjikan. Di sisi lain, ada kemungkinan bahwa harga yang berada di bawah harga realisasi dapat dengan mudah bertahan selama enam bulan lagi dari siklus historis dan kurangnya kapitulasi di pasar ekuitas masih menjadi kendala dan kekhawatiran utama. 

Sesuai rasio net-unrealized-profit/loss (NUPL), kami secara tegas berada dalam fase kapitulasi. NUPL dapat dihitung dengan mengurangkan kapitalisasi pasar yang terealisasi dan membagi hasilnya dengan kapitalisasi pasar, seperti yang dijelaskan di sini artikel ditulis oleh Oleh Tuur Demeester, Tamás Blummer dan Michiel Lescrauwaet.

Tidak dapat disangkal: Untuk bitcoin-siklus asli, kita berada dalam fase kapitulasi. Saat ini, hanya 56% dari pasokan yang beredar terakhir dipindahkan secara on-chain untuk mendapatkan keuntungan. Berdasarkan rata-rata pergerakan dua minggu, pasokan di bawah 50% terakhir kali dipindahkan ke atas nilai tukar saat ini, yang merupakan sesuatu yang hanya pernah terjadi pada kondisi terendah pasar bearish sebelumnya.

Saat memikirkan bitcoin nilai tukar, sisi pembilang persamaannya secara historis murah. Itu Bitcoin jaringan terus menghasilkan blok kira-kira setiap 10 menit tanpa henti, karena tingkat hash semakin tinggi dan buku besar menawarkan lapisan penyelesaian yang tidak dapat diubah untuk nilai global. Spekulasi, leverage, dan penipuan dari siklus sebelumnya semakin meluas bitcoin terus bertukar tangan.

Bitcoin secara obyektif murah dibandingkan dengan sejarah dan fase adopsi sepanjang masa. Pertanyaan sebenarnya dalam waktu dekat adalah penyebutnya. Kita telah membahas panjang lebar mengenai siklus likuiditas global dan perkembangannya saat ini. Meskipun secara historis murah, bitcoin tidak kebal terhadap penguatan dolar yang tiba-tiba karena tidak ada yang benar-benar kebal. Nilai tukar bersifat relatif dan jika dolar menguat, maka semua mata uang lainnya akan jatuh – setidaknya untuk sementara. Seperti biasa, ukuran posisi dan preferensi waktu adalah kunci bagi semua orang.

Adapun katalis lonjakan lebih tinggi pada denominator dolar tersebut bitcoin nilai tukar (BTC/USD), ada 80 triliun kemungkinan katalis…

Artikel Sebelumnya yang Relevan:

Sumber asli: Bitcoin majalah