By Bitcoin Majalah - 1 tahun lalu - Waktu Membaca: 3 menit
Seberapa Besar Gelembung Semuanya?
Indikator tertentu dari penilaian ekuitas menunjukkan penilaian yang berlebihan sekarang. Ke depan investor akan mencari alternatif aset untuk memarkir kekayaannya.
Di bawah ini adalah kutipan dari edisi terbaru Bitcoin Majalah Pro, Bitcoin Majalah buletin pasar premium. Untuk menjadi yang pertama menerima wawasan ini dan lainnya di rantai bitcoin analisis pasar langsung ke kotak masuk Anda, berlangganan sekarang.
Rasio P/E Shiller
Banyak komentar kami sejak awal Bitcoin Magazine Pro telah membahas hubungan antara bitcoin dan ekuitas, serta refleksinya terhadap “gelombang likuiditas” global. Seperti yang telah kita bahas sebelumnya, mengingat ukurannya bitcoin relatif kecil dibandingkan dengan ekuitas AS (kapitalisasi pasar ekuitas AS saat ini adalah sekitar $41.5 triliun, dibandingkan dengan $452 miliar pada bitcoin). Mengingat korelasi pasar yang sedang tren antara keduanya, ada baiknya untuk menanyakan seberapa tinggi/undervalued ekuitas dibandingkan dengan nilai historisnya.
Salah satu cara terbaik untuk menganalisis ketika pasar ekuitas yang lebih luas dinilai terlalu tinggi adalah rasio harga per pendapatan (PE) Shiller. Juga dikenal sebagai rasio PE yang disesuaikan secara siklus (CAPE), metrik ini didasarkan pada pendapatan yang disesuaikan dengan inflasi dari 10 tahun terakhir. Melalui beberapa dekade sejarah dan siklus, ini adalah kunci untuk menunjukkan kapan harga di pasar dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah dibandingkan dengan sejarah. Nilai median 16.60 selama 140-plus tahun terakhir menunjukkan bahwa harga relatif terhadap pendapatan selalu menemukan cara untuk kembali. Untuk investasi ekuitas, di mana pengembalian investasi tentu bergantung pada pendapatan masa depan, harga pompa cor beton mini Anda membayar untuk penghasilan tersebut adalah yang paling penting.
Kami menemukan diri kami di salah satu titik unik dalam sejarah di mana valuasi melonjak hanya sedikit dari tertinggi 1999 dan "semua gelembung" telah mulai menunjukkan tanda-tanda meledak. Namun, dengan semua perbandingan dengan gelembung-gelembung sebelumnya yang pecah, kita hanya delapan bulan di jalan ini. Terlepas dari reli yang telah kita lihat selama beberapa bulan terakhir dan ledakan inflasi mengejutkan yang terjadi hari ini, ini adalah sinyal dari gambaran pasar yang lebih luas yang sulit untuk diabaikan.
Meskipun rilis data Indeks Harga Konsumen datang pada pembacaan 0.0% yang mengejutkan dari bulan ke bulan, inflasi tahun-ke-tahun berada pada 8.7% yang tidak menyenangkan di Amerika Serikat. Bahkan jika inflasi benar-benar mereda untuk sisa tahun ini, 2022 masih akan mengalami inflasi lebih dari 6% selama tahun berjalan. Kuncinya di sini adalah bahwa biaya modal (hasil treasury) sedang dalam proses menyesuaikan diri dengan dunia baru ini, dengan inflasi yang paling tinggi dirasakan selama 40 tahun terakhir, imbal hasil telah meningkat secara rekor dan telah menurunkan kelipatan dalam ekuitas. hasil dari.
Jika kita memikirkan jalur potensial ke depan, dengan inflasi yang diperangi oleh Federal Reserve dengan kebijakan yang lebih ketat, ada potensi stagflasi dalam hal pertumbuhan riil negatif, sementara pasar tenaga kerja berbalik.
Melihat tingkat penilaian relatif dari ekuitas AS selama periode inflasi tinggi dan/atau tekanan keuangan yang berkelanjutan sebelumnya, jelas bahwa ekuitas masih mendekati harga yang sempurna secara riil (penghasilan 10 tahun yang disesuaikan dengan inflasi). Karena kami percaya bahwa tekanan keuangan yang berkelanjutan adalah kebutuhan mutlak selama utang tetap di atas tingkat produktivitas (utang publik AS terhadap PDB > 100%), ekuitas masih terlihat cukup mahal secara riil.
Baik penilaian ekuitas AS tidak lagi terikat dengan kenyataan (tidak mungkin), atau:
Pasar ekuitas AS terpuruk secara nominal menjadi kelipatan yang lebih rendah dibandingkan rata-rata/median historis. Ekuitas AS melemah secara nominal akibat tingginya inflasi yang berkelanjutan, namun turun secara riil, sehingga mengurangi daya beli investorKesimpulannya adalah bahwa investor global kemungkinan akan semakin mencari aset untuk memarkir daya beli mereka yang dapat menghindari baik hasil riil negatif yang ada di pasar pendapatan tetap dan kelipatan pendapatan yang tinggi (dan selanjutnya hasil ekuitas riil yang rendah atau negatif).
Di dunia di mana imbal hasil obligasi dan ekuitas lebih rendah dari tingkat inflasi tahunan, di mana investor memarkir kekayaan mereka, dan apa yang mereka gunakan untuk melakukan perhitungan ekonomi?
Jawaban kami dalam jangka panjang sederhana, cukup periksa nama publikasi kami.
Sumber asli: Bitcoin majalah