By Bitcoin Majalah - 1 tahun lalu - Waktu Membaca: 8 menit
Belajar Dari Bitcoin Strategi Pinjaman
Menjadi metodis tentang bitcoin pinjaman dapat memberikan manfaat yang luar biasa dibandingkan dengan penggunaan yang kurang diperhitungkan.
Ini adalah editorial opini oleh Wilbrrr Wrong, a Bitcoin Pleb dan penggemar sejarah ekonomi.
Pada artikel ini, saya menjelaskan pengalaman saya dalam menggunakan bitcoin-pinjaman yang dijaminkan, seperti yang ditawarkan oleh Holdhodl atau Unchained Capital. Saya menggunakan pinjaman ini selama periode bullish pada tahun 2020-2021, dengan menggunakan beberapa aturan umum, namun baru-baru ini saya membuat penelitian yang menunjukkan bahwa pinjaman ini dapat digunakan dengan lebih aman jika pendekatan yang lebih sistematis diterapkan.
Saya akan membuat peringatan di awal bahwa praktik saya mungkin akan dikritik karena gagal untuk “tetap rendah hati.” Tentu saja banyak pakar yang tidak menyarankan ide-ide ini, misalnya dalam “Once Bitten” ini. episode dengan Andy Edstrom.
Saya sudah lama tertarik dengan penggunaan leverage dalam jumlah kecil dalam strategi keuangan, dan ide-ide ini disajikan semata-mata untuk mendokumentasikan pengalaman saya, dan bagaimana hal tersebut dapat ditingkatkan.
Motivasi
Motivasi pertama untuk strategi ini datang dari buku yang sangat bagus “When Money Dies,” yang merinci proses langkah demi langkah tentang bagaimana Jerman mengalami hiperinflasi pada 1920-1923. Satu cerita yang mencolok dari periode ini adalah bahwa banyak orang Jerman menjadi kaya, sementara mata uang dan negaranya mengalami neraka. Para investor ini mengambil pinjaman dalam bahasa Jerman, dan menggunakannya untuk membeli aset-aset keras seperti real estat. Kemudian setelah satu atau dua tahun, mereka akan melunasi pinjaman mereka dengan deutschmarks yang telah menjadi hampir tidak berharga, dan mereka akan tetap memiliki barang yang asli — sebuah rumah, misalnya.
Motivasi kedua datang dari pemikiran tentang strategi pengelolaan Treasury. Mengelola a bitcoin Stack ini nampaknya analog dengan permasalahan yang dihadapi Arab Saudi, yaitu dengan sumber daya minyaknya. Khususnya — mereka mempunyai sumber daya yang berharga, dan mereka mempunyai biaya. Mereka ingin menggunakan sumber daya mereka untuk memaksimalkan daya beli mereka, dan membangun kekayaan untuk masa depan. Tentu saja, Arab Saudi juga memiliki pertimbangan geopolitik lainnya, namun secara umum, masalah ini dihadapi oleh kantor keluarga atau manajer kekayaan mana pun.
Pengalaman sebelumnya
Saya menggunakan strategi "pinjaman deutschmark" untuk efek yang baik di pasar bull 2020-2021, namun saya tidak sistematis. Saya pergi dengan penilaian subjektif tentang kapan harus mengambil pinjaman, dan bagaimana mengukurnya. Saya memiliki prinsip panduan umum:
Saat memulai pinjaman baru, usahakan untuk menjaga total portofolio pinjaman terhadap nilai sebesar 20%. Dengan kata lain, usahakan untuk menjaga nilai USD buku pinjaman sebesar 20% dari nilai USD buku tersebut bitcoin yang telah saya alokasikan untuk strategi ini. Dalam hal ini, saya akan mampu menahan penarikan 50% pada harga BTC. Cobalah untuk tidak menjual. Saya sudah cukup meminum Kool-Aid sehingga BTC akan mencapai $200,000 lebih, dan saya tidak ingin terguncang.Semua pinjaman itu bitcoin pinjaman yang dijaminkan, seperti yang ditawarkan oleh Hodlhodl atau Unchained Capital. Fitur utama dari pinjaman ini adalah bahwa mereka akan dilikuidasi jika bitcoin mendukung pinjaman jatuh nilainya — pada dasarnya merupakan pinjaman margin. Misalnya: jika Anda mengambil pinjaman sebesar $50,000, maka Anda perlu memberikan jaminan yang berlebihan, dan menyiapkan dana senilai $100,000. bitcoin. Jika nilai bitcoin turun menjadi $70,000, maka Anda diharuskan memposting BTC tambahan, atau jaminan Anda akan dilikuidasi.
Saya melakukannya dengan cukup baik dengan ide-ide ini. Saya selamat dari penarikan Elon/dogecoin, dan bertahan untuk bull run Q4 2021. Tapi kemudian saya bertahan terlalu lama di pasar beruang yang diinduksi Federal Reserve 2022. Mengikuti pengalaman ini, saya memutuskan untuk mempelajari apakah pendekatan yang lebih sistematis akan meningkatkan perlindungan kerugian, sementara juga memungkinkan tumpukan saya tumbuh seiring waktu.
Strategi Sistematis
Dengan strategi yang dimodifikasi ini, saya melakukan back-test selama 2019-2021 yang memperkenalkan pedoman ketat untuk mengambil pinjaman baru, dan mengurangi saldo yang ada. Saya memilih pedoman yang relatif mirip dengan strategi 2020 saya, tetapi dengan lebih disiplin. Saya memulai dengan loan-to-value (LTV) sebesar 20%. Misalnya, dengan tumpukan BTC uji senilai $100,000, maka pinjaman awal adalah $20,000, yang akan digunakan untuk membeli lebih banyak BTC.
Setelah pinjaman ditetapkan, pengujian saya memantau apakah harga BTC turun. Dalam hal ini, maka LTV naik. Melanjutkan contoh sebelumnya, jika nilai dari bitcoin tumpukan turun menjadi $80,000, lalu LTV naik menjadi 25%. (Nilai pinjaman sebesar $20k sekarang dibagi dengan nilai tumpukan $80k yang diperbarui.)
Jika LTV naik terlalu tinggi, maka tes tersebut melikuidasi sebagian pinjaman. Dalam studi saya, saya memilih 30% sebagai level ini. Jika LTV mencapai level ini, maka ia akan menjual sejumlah BTC untuk melunasi sebagian pinjaman. Dalam pendekatan ini, saya tidak ingin bereaksi berlebihan terhadap perubahan sesaat selama pasar bullish bergejolak, jadi saya akan menjual secukupnya bitcoin untuk menurunkan LTV kembali menjadi 25%.
Sebaliknya jika harga BTC naik maka LTV akan turun. Dengan contoh sebelumnya: Jika bitcoin tumpukan naik menjadi $120,000, lalu LTV sekarang 16.7% — pinjaman $20k sekarang dibagi $120k. Jika LTV turun hingga 15%, maka strategi memutuskan bahwa aman untuk mengambil pinjaman baru, dan mengembalikan LTV hingga 20%.
Perlu dicatat bahwa bagian yang sangat sulit dari strategi ini adalah memiliki disiplin untuk menjual ketika LTV mencapai 30%. Kita semua menderita hopium, jadi diperlukan kemauan keras untuk menerapkan rekomendasi yang dikeluarkan oleh skrip komputer.
Gesekan Dunia Nyata
Kekesalan hewan peliharaan pribadi adalah strategi kuantitatif yang tampak hebat di atas kertas, tetapi berantakan begitu Anda memperhitungkan masalah dunia nyata seperti biaya transaksi, penundaan pemrosesan, dan pajak. Dengan pemikiran ini, saya menulis skrip python untuk menguji kembali portofolio pinjaman sistematis, dan menyertakan efek berikut:
Biaya Asal. Ini biasanya 1%. Misalnya, jika Anda mengajukan pinjaman $100,000, maka Anda akan menerima $99,000 ke rekening bank Anda.Waktu Pemrosesan. Saya menetapkan ini pada 14 hari. Waktu sejak pengajuan pinjaman hingga saat Anda mendapatkan USD atau USDT. 14 hari mungkin terlalu konservatif, tetapi ini menentukan dasar bagi kinerja strategi — Anda biasanya mengambil pinjaman baru ketika harga sedang naik. Pajak. Ini bagian yang bikin susah banget dijualnya bitcoin ketika LTV naik. Namun, perlakuan pajak BTC memungkinkan perlakuan HIFO — Masuk Tertinggi, Keluar Pertama. Hal ini dapat meminimalkan pajak yang dibayarkan — Anda menghitung penjualan Anda terhadap harga tertinggi yang Anda bayarkan. Suku Bunga. Saya menetapkan tingkat tinggi ini pada 11%, yang menurut saya tipikal untuk pinjaman ini. Waktu Penjualan. Saya mempunyai perkiraan waktu penjualan satu hari. Misalnya, jika LTV lebih tinggi dari 30%, maka saya bisa menjual sebagian bitcoin dan menurunkan LTV saya dalam satu hari. Pengalaman saya adalah proses penjualan BTC, dan mendapatkan USD dengan transfer kawat dapat dilakukan dalam satu hari. Rollover. Semua pinjaman diasumsikan memiliki jangka waktu 12 bulan. Jika pinjaman telah mencapai batas akhir, maka pinjaman tersebut akan diperpanjang. Jumlah pinjaman dalam USD akan meningkat untuk menambah biaya originasi pinjaman baru. Beban Bunga. Saat mengambil pinjaman baru, saya menahan semua biaya bunga yang diperlukan untuk kuartal saat ini dan berikutnya, untuk semua pinjaman. BTC dibeli dengan jumlah yang tersisa.Data
Data harian berasal dari Coinmetrics. Mereka telah banyak memikirkan jumlah mereka, dan telah melakukan penelitian untuk menghilangkan perdagangan cucian. Tingkat referensi harian mereka juga mengambil rata-rata tertimbang waktu selama satu jam menjelang penutupan pasar New York. Pembobotan waktu ini adalah proksi yang baik untuk selip — saat Anda membeli atau menjual, Anda tidak pernah menyadari persis harga yang tercantum tepat pada penutupan. Metodologi mereka adalah dijelaskan di sini, terutama dimulai di bagian bawah halaman tujuh, “Algoritma Perhitungan”.
Satu-satunya masalah dengan Coinmetrics adalah harganya yang rendah bitcoin pada bulan Maret 2020 adalah $4,993. Saya ingat harga yang lebih rendah selama kehancuran itu. Karena itu, saya juga mengambil beberapa Yahoo! data, yang menunjukkan intraday $4,106, sebagai stress test lebih lanjut untuk strategi tersebut. Dengan kedua set data, strategi bertahan dari tekanan dan berkinerja baik.
Hasil
Dengan semua pembukaan sebelumnya, hasilnya keluar dengan baik, seperti yang ditunjukkan pada grafik:
Penjelasan hasilnya:
Garis biru adalah ukuran tumpukan. Dimulai dari 1, dan tumbuh menjadi sekitar 1.75 pada akhir tahun 2021. Garis merah adalah bitcoin harga, diplot dengan koordinat linier, bukan plot log biasa. Garis hijau menunjukkan posisi ekuitas — nilai tumpukan BTC, dikurangi saldo pinjaman. Hal ini ditunjukkan dalam istilah BTC, terhadap sumbu kiri.Ini adalah hasil yang menjanjikan, karena menunjukkan bahwa, selama 2019-2021, strategi sistematis ini dapat digunakan untuk menumbuhkan tumpukan BTC sekitar 32%, dengan perlindungan sisi bawah yang konservatif.
Hasil positif lainnya adalah bahwa strategi tersebut menangani tekanan pasar dengan baik, pada bulan Maret 2020 dan Mei 2021. Dalam kedua kasus tersebut, strategi tersebut mempertahankan cakupan jaminan yang baik, dan tidak mendekati likuidasi paksa. Bahkan dengan Yahoo! data menunjukkan tingkat intraday yang lebih rendah, cakupan jaminan tidak pernah turun di bawah 240% pada peristiwa ekstrim 20 Maret 2020. Persyaratan likuidasi pinjaman yang umum adalah sekitar 130-150%.
Hasil negatif adalah bahwa posisi ekuitas sementara turun di bawah satu pada Maret 2020, menjadi 0.96 BTC sebelum pulih. Jadi tes kembali menunjukkan bahwa strategi ini, meski konservatif, memang menanggung risiko, dan tidak menghadirkan "makan siang gratis."
Kesimpulan Dan Pekerjaan Lebih Lanjut
Artikel ini merinci penggunaan saya sebelumnya bitcoin pinjaman yang dijaminkan, dan bagaimana hal itu dapat ditingkatkan dengan pendekatan yang lebih disiplin. Ke depannya, saya akan bereksperimen dengan berbagai parameter dalam strategi, sambil menjaga agar tidak terjadi overfitting pada jangka waktu tertentu. Saya juga telah melakukan pekerjaan awal untuk menambahkan biaya hidup ke dalam back-test, untuk melengkapi gambaran total pengelolaan kekayaan. Hasil akhirnya sangat sensitif terhadap biaya hidup, sehingga diperlukan kehati-hatian. Tidak ada Lamborghini.
Dari pandangan 30,000 kaki, takeaway utama adalah bahwa tahun-tahun mendatang akan menampilkan volatilitas yang luar biasa, serta kesempatan bagi mereka yang dapat menyeimbangkan optimisme dengan disiplin dan konservatisme. Tidak ada dalam artikel ini adalah saran investasi! Lakukan penelitian Anda sendiri, dan ambil tanggung jawab pribadi dalam hati. Tujuan pribadi saya adalah untuk melanjutkan dan meningkatkan strategi pinjaman ini, dan mengambil risiko yang diperhitungkan untuk melewati pengaturan ulang hutang yang besar dengan sebanyak mungkin sats.
Ini adalah posting tamu oleh Wilbrrr Salah. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc atau Bitcoin Majalah.
Sumber asli: Bitcoin majalah