Kertas NYDIG Mengklaim Stablecoin Algoritma Tidak Mungkin Dan DeFi Terlalu Berisiko

By Bitcoinist - 1 tahun lalu - Waktu Membaca: 4 menit
Rab, 8 Jun 2022 7:14 PM

Kertas NYDIG Mengklaim Stablecoin Algoritma Tidak Mungkin Dan DeFi Terlalu Berisiko

Dalam "Tentang Hal-Hal yang Mustahil Sebelum Sarapan, ” NYDIG menggunakan keruntuhan Terra/ LUNA sebagai studi kasus. Makalah ini bertujuan untuk membuktikan bahwa konsep stablecoin algoritmik bersifat cacat. Ini juga membidik keadaan tumpukan DeFi saat ini dan menunjukkan betapa rapuhnya itu. Subjudul mengatakan itu semua, "pemotretan mayat di Terra, pemeriksaan mayat di DeFi, dan sekilas kegilaan yang akan datang."

Bacaan Terkait | Apa Runtuhnya Terra Dibawa Untuk Stablecoin Di Jepang, Hukum Baru Disahkan

Bagi mereka yang hidup di bawah batu, pada 7 Mei stablecoin algoritmik Terra, UST, kehilangan pasaknya terhadap dolar. Beberapa penarikan kunci ke protokol Anchor mungkin menjadi penyebabnya. Atau, mungkin itu adalah serangan. Faktanya adalah bahwa "sistemnya rusak." Gangguan di kepolisian menyebabkan bank lari dari protokol dan, pada gilirannya, menyebabkan spiral kematian yang menyebabkan UST dan saudara kembarnya LUNA menjadi nol.

Makalah NYDIG menunjukkan dua kerentanan desain yang dimiliki ekosistem Terra. Nomor satu, “aspek lain dari pengaturan LUNA/UST, dalam pandangan ke depan, bahkan lebih buruk daripada “hasil” Jangkar 19.5% yang tidak memadai. Misalnya, investor perlu membeli LUNA terlebih dahulu untuk kemudian mencetak UST, dan baru setelah itu mereka dapat menyetor UST di Anchor.” Nomor dua, “secara algoritmik mengizinkan pencetakan LUNA dalam “jumlah tak terbatas” adalah cacat desain yang fatal, menjamin, sebelumnya, bahwa bank run UST – dan hiperinflasi LUNA terkait – adalah suatu kemungkinan dan, melalui Hukum Gresham, suatu keniscayaan.”

Definisi Hasil NYDIG

Protokol Anchor yang kontroversial “mengiklankan “hasil” 19.5%. Menurut NYDIG, bukan Anchor atau DeFi pada umumnya yang menggunakan kata tersebut dengan benar. “Satu-satunya sumber hasil yang berkelanjutan adalah pengembalian ekonomi yang berkelanjutan, yang pada gilirannya bergantung pada permainan jumlah positif dari penggunaan modal untuk memenuhi kebutuhan konsumen dalam ekonomi riil. Tidak ada sumber lain. Menyebut sesuatu "menghasilkan" tidak membuatnya menghasilkan."

Bagaimana protokol Anchor membayar semua kliennya? Sederhana, 

“Hasil” jangkar tidak bersumber dari kegiatan ekonomi yang menguntungkan secara berkelanjutan. Sebaliknya, perusahaan induk Terra secara berkala mentransfer sebagian dari perbendaharaan $30 miliarnya ke Anchor. Ini berarti bahwa kecuali Terra dapat mengumpulkan dana baru dalam jumlah besar tanpa batas, pada akhirnya akan kehabisan uang”

Rupanya, seluruh ekosistem Terra rapuh.

Sentralisasi Dan Nilai Total Terkunci

Ingat, kertas NYDIG adalah dakwaan terhadap DeFi secara umum. Poin pertama yang diperdebatkan adalah konsep TVL atau Total Value Locked dan gagasan bahwa DeFi terdesentralisasi. Tidak ada yang bisa lebih jauh dari kebenaran, menurut penulis. Dan mereka akan menggunakan ekosistem Terra sebagai contoh untuk membuktikan hal itu

“DeFi tidak terdesentralisasi. Ekosistem Terra tidak terdesentralisasi. Terra awalnya memperoleh pendanaan dari penerbitan token LUNA yang dibagikan ke Terraform Labs pada saat awal. Juga didanai oleh Terraform Labs, Luna Foundation Guard (LFG) adalah “non-profit” Singapura yang didirikan untuk membantu menjaga fungsi sistem UST.” 

Organisasi terpusat yang mengelilingi organisasi yang seharusnya terdesentralisasi akan mengambil kendali jika diperlukan. Ini berarti mereka pada akhirnya akan mengambil kendali 100% yakin. “Seperti yang sering terjadi di DeFi, pemerintahan desentralisasi masa damai dengan cepat memberi jalan kepada pemerintahan terpusat masa perang ketika krisis muncul.” Bukankah konsep itu familiar. 

Berbicara tentang konsep yang sudah dikenal, "Mungkin metrik paling umum yang digunakan untuk menilai dan menilai token DeFi, "Total Value Locked" (TVL), tidak mewakili "total", atau "nilai", atau "terkunci." 0 untuk 3.” Itu mungkin terdengar kasar, tetapi, "Ini bukan nilai karena mereka sering menghipotesis ulang agunan." Itu benar, “Proyek DeFi sering kali mewakili, dan mengandalkan, serangkaian hipotesis ulang. “Agunan” dalam satu aplikasi dapat digunakan di aplikasi lain, ad infinitum.”

Bisakah Itu Bekerja? NYDIG Mengatakan Tidak

Setidaknya belum. Stablecoin algoritmik atau DeFi tidak dimungkinkan dalam kondisi pasar kripto saat ini. “Tidak peduli seberapa baik niatnya, semua stablecoin algoritmik akan gagal dan sebagian besar – mungkin semua – versi DeFi saat ini akan gagal, di mana “gagal” di sini berarti tidak mendapatkan massa kritis yang cukup untuk materi, diretas, diledakkan, atau diubah oleh regulasi sampai pada titik non-viabilitas.”

Bacaan Terkait | Mike Novogratz Berbicara: Terra's UST Adalah "Ide Besar yang Gagal"

Apa yang NYDIG usulkan sebagai gantinya? Untuk membangun seluruh tumpukan DeFi bitcoinJaringan Petir. Anda harus membaca “Tentang Hal-Hal yang Mustahil Sebelum Sarapan” kertas untuk detailnya.

Sumber asli: Bitcoinadalah