Oleh NewsBTC - 3 bulan lalu - Waktu Membaca: 3 menit
Alasan Sebenarnya Untuk Bitcoin Jatuhnya Harga Terungkap, Bukan GBTC: Arthur Hayes
Dalam esai terbarunya, Arthur Hayes, pendiri BitMEX, mengartikulasikan perspektif pelawan terhadap kemerosotan ekonomi yang terjadi baru-baru ini. Bitcoinharga, menyangkal narasi arus utama yang mengaitkan penurunan tersebut dengan arus keluar dari Grayscale Bitcoin Kepercayaan (GBTC). Sebaliknya, Hayes poin terhadap manuver makroekonomi dan perubahan kebijakan moneter sebagai faktor pendorong sebenarnya Bitcoinvolatilitas.
Kebijakan Moneter dan Reaksi Pasar
Hayes memulai analisisnya dengan menyoroti perubahan strategis baru-baru ini dalam pinjaman Departemen Keuangan AS, sebuah keputusan yang diumumkan oleh Janet Yellen pada tanggal 1 November. Tagihan keuangan (T-bills) telah memicu suntikan likuiditas yang besar, memaksa dana pasar uang untuk merealokasi investasi mereka dari Program Reverse Repo (RRP) The Fed ke T-bills ini, sehingga menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi.
Hayes mengartikulasikan pentingnya langkah ini, dengan menyatakan, “Yellen bertindak dengan mengalihkan pinjaman departemennya ke T-bills, sehingga sejauh ini menambah likuiditas senilai ratusan miliar dolar.” Namun, ia membandingkan manuver keuangan nyata ini dengan retorika Federal Reserve mengenai penurunan suku bunga di masa depan dan pengurangan pengetatan kuantitatif (QT), dengan menunjukkan bahwa diskusi ini belum diterjemahkan ke dalam stimulus moneter yang sebenarnya.
Meskipun pasar keuangan tradisional, khususnya S&P 500 dan Nasdaq 100, merespons positif perkembangan ini, Hayes berpendapat bahwa BitcoinLintasan harga terkini berfungsi sebagai barometer yang lebih akurat mengenai arus ekonomi yang mendasarinya. Dia berkomentar, “Peringatan nyata terhadap arah likuiditas dolar, Bitcoin, memberikan tanda peringatan.”
Dia mencatat penurunan mata uang kripto dari puncaknya dan menghubungkannya dengan fluktuasi imbal hasil Treasury AS 2 tahun, menunjukkan adanya interaksi ekonomi yang lebih dalam. “Bertepatan dengan Bitcoinharga tertinggi lokal, imbal hasil Treasury AS bertenor 2 tahun mencapai titik terendah lokal di 4.14% pada pertengahan Januari dan sekarang sedang bergerak naik,” kata Hayes.
Membedah Alasan Sebenarnya Dibalik Itu Bitcoin menukik
Menyikapi narasi seputar GBTC, Hayes dengan tegas menolak anggapan bahwa arus keluar dari GBTC adalah katalis utama bagi Bitcoinpergerakan harga. Dia mengklarifikasi, “Argumen untuk Bitcoindump terbaru adalah outflow dari skala abu-abu Bitcoin Kepercayaan (GBTC). Argumen itu salah karena ketika Anda menjaring arus keluar dari GBTC terhadap arus masuk ke bursa yang baru terdaftar tempat Bitcoin ETFs, hasilnya adalah, pada tanggal 22 Januari, arus masuk bersih sebesar $820 juta.”
Realisasi ini mengalihkan fokus pada mekanisme ekonomi yang sedang berjalan. Inti argumen Hayes terletak pada antisipasi seputar hal tersebut Program Pendanaan Berjangka Bank (BTFP)berakhirnya masa berlaku obligasi dan keragu-raguan Federal Reserve untuk menyesuaikan suku bunga ke kisaran yang akan meringankan beban keuangan pada bank-bank kecil yang tidak terlalu besar untuk gagal (TBTF).
Hayes menjelaskan, “Sampai suku bunga diturunkan ke tingkat yang disebutkan di atas, bank-bank ini tidak mungkin dapat bertahan tanpa dukungan pemerintah yang diberikan melalui BTFP.” Ia memperkirakan krisis keuangan kecil akan terjadi jika penghentian BTFP terjadi, yang ia yakini akan memaksa Federal Reserve untuk beralih dari retorika ke tindakan nyata—yaitu, penurunan suku bunga, pengurangan QT, dan kemungkinan dimulainya kembali pelonggaran kuantitatif (quantitative easing). QE).
"Aku percaya Bitcoin akan turun sebelum keputusan perpanjangan BTFP pada 12 Maret. Aku tidak menyangka hal itu akan terjadi secepat ini, tapi menurutku Bitcoin akan menemukan titik terendah lokal antara $30,000 dan $35,000. Ketika SPX dan NDX terpuruk akibat krisis keuangan kecil di bulan Maret, Bitcoin akan meningkat karena akan mempercepat konversi penurunan suku bunga dan pembicaraan pencetakan uang atas nama The Fed menjadi tindakan menekan tombol Brrrr,” tulis Hayes.
Perdagangan Strategis Bergerak Di Pasar Yang Bergejolak
Sekilas tentang strategi perdagangan taktisnya, Hayes berbagi pendekatannya dalam menavigasi lanskap pasar yang penuh gejolak. Dia mengungkapkan posisinya, termasuk pembelian saham dan penyesuaian strategis kepemilikan BTC-nya. Dia menyimpulkan:
Koreksi 30% dari persetujuan ETF tertinggi sebesar $48,000 adalah $33,600. Oleh karena itu, saya percaya Bitcoin bentuk dukungan antara $30,0000 hingga $35,000. Itulah sebabnya saya membeli strike put pada 29 Maret 2024 senilai $35,000. […] Bitcoin dan kripto secara umum adalah pasar terakhir yang diperdagangkan secara bebas secara global. Oleh karena itu, mereka akan mengantisipasi perubahan likuiditas dolar sebelum pasar saham dan obligasi TradFi dimanipulasi. Bitcoin menyuruh kita mencari Yellen dan bukan Talkin'.
Pada saat pers, BTC diperdagangkan pada $39,963.
Sumber asli: NewsBTC