Perairan Kasar Di Depan Untuk Dolar AS

By Bitcoin Majalah - 2 tahun lalu - Waktu Membaca: 9 menit
Jum, 29 Apr 2022 12:30

Perairan Kasar Di Depan Untuk Dolar AS

Siklus sejarah dan perubahan paradigma dalam kebijakan moneter dapat memberi kita gambaran mengenai hal ini Bitcoinpotensi dan nilai dolar AS di masa depan.

Sebuah “paradigma”, sebagai didefinisikan oleh Ray Dalio, adalah periode waktu di mana “Pasar dan hubungan pasar beroperasi dengan cara tertentu sehingga kebanyakan orang beradaptasi dan akhirnya memperkirakan.” Sebuah "pergeseran paradigma" terjadi ketika hubungan itu berlebihan, menghasilkan "pasar yang beroperasi lebih berlawanan daripada yang serupa dengan bagaimana mereka beroperasi selama paradigma sebelumnya."

Sebelum 2008, ada empat perubahan paradigma tersebut, masing-masing diidentifikasi oleh perubahan material dalam kerangka kebijakan moneter Dewan Federal Reserve dalam menanggapi pertumbuhan utang yang tidak berkelanjutan. Pada tahun 2008, kita melihat pergeseran paradigma kelima dan terbaru, ketika mantan Ketua Fed Ben Bernanke memperkenalkan pelonggaran kuantitatif (QE) sebagai tanggapan terhadap Resesi Hebat. Sejak itu, The Fed telah beroperasi di wilayah yang belum dipetakan, meluncurkan beberapa putaran kebijakan moneter yang sudah tidak konvensional dengan hasil yang merugikan.

Konsekuensi signifikan dan menyakitkan dari lima perubahan paradigma terakhir adalah devaluasi dolar AS. Sejak pergeseran pertama pada tahun 1933, dolar telah kehilangan 99% nilainya terhadap emas.

Saat ini kita sedang menjalani periode dengan tingkat utang nasional yang belum pernah terjadi sebelumnya, tekanan inflasi yang meningkat dan konflik geopolitik yang meningkat. Ini juga terjadi pada saat pengaruh global Amerika Serikat berkurang dan status mata uang cadangan dolar dipertanyakan. Semua ini menunjukkan bahwa akhir dari paradigma saat ini semakin dekat.

Menganalisis perubahan paradigma di masa lalu akan mengarahkan sebagian orang untuk mengantisipasi kembalinya standar emas, namun kita sekarang hidup di dunia dengan aset moneter alternatif dan unggul – bitcoin – yang dengan cepat diadopsi oleh individu dan negara. Berbeda dengan paradigma masa lalu, penemuan bitcoin memperkenalkan potensi kerangka moneter baru – a Bitcoin standar.

Untuk menilai dengan lebih baik potensi dampak perubahan terhadap sistem moneter saat ini, penting untuk memahami bagaimana kita sampai pada titik ini. Berbekal pengetahuan ini, kita akan memiliki posisi yang lebih baik untuk menavigasi perubahan paradigma yang akan datang, volatilitas ekonomi yang terkait, dan memahami potensi dampaknya terhadap nilai dolar. Bitcoin kemungkinan besar akan memainkan peran penting dalam transisi ini, tidak hanya sebagai alat tabungan, namun juga dalam membentuk kebijakan moneter di masa depan.

Peran Hutang Dalam Siklus Bisnis

Siklus bisnis mengacu pada urutan berulang kenaikan dan penurunan kegiatan ekonomi dari waktu ke waktu. Empat tahap siklus bisnis meliputi ekspansi, puncak, kontraksi, dan palung. Fase ekspansi ditandai dengan membaiknya kondisi ekonomi, meningkatnya kepercayaan konsumen dan penurunan suku bunga. Ketika pertumbuhan meningkat dan pasokan kredit meningkat, peminjam diberi insentif untuk mengambil leverage untuk mendanai pembelian aset. Namun, ketika ekonomi mencapai tahun-tahun terakhir dari siklus, inflasi cenderung meningkat dan gelembung aset terbentuk. Kondisi ekonomi puncak dapat dipertahankan selama bertahun-tahun, tetapi pada akhirnya, pertumbuhan menjadi negatif, yang mengarah ke fase kontraksi siklus. Tingkat keparahan dan lamanya penurunan ini dapat bervariasi dari resesi ringan yang berlangsung enam bulan hingga depresi yang berlangsung selama bertahun-tahun.

Jumlah utang yang terakumulasi selama fase ekspansi dari siklus bisnis memainkan peran penting dalam bagaimana pembuat kebijakan bereaksi terhadap krisis ekonomi. Secara historis, The Fed menavigasi sebagian besar resesi dengan mengandalkan tiga alat kebijakan moneternya: operasi pasar terbuka, tingkat diskonto, dan persyaratan cadangan. Namun, ada empat contoh sebelum tahun 2008 di mana Fed berputar dari norma-norma historis dan memperkenalkan kerangka kebijakan moneter baru, menandai akhir dari satu paradigma dan awal yang lain — sebuah perubahan paradigma.

Pergeseran Paradigma Sejarah

Pergeseran paradigma pertama terjadi pada tahun 1933 selama Depresi Hebat ketika Presiden Franklin D. Roosevelt tergantung konvertibilitas dolar ke emas, secara efektif meninggalkan standar emas. Memutuskan hubungan dolar dengan emas memungkinkan Fed untuk meningkatkan jumlah uang beredar tanpa kendala untuk merangsang ekonomi.

Setelah bertahun-tahun bank sentral global mendanai upaya militer negara mereka dalam Perang Dunia II, sistem moneter mengalami pergeseran paradigma lain pada tahun 1945 dengan penandatanganan Perjanjian Bretton Woods, yang memperkenalkan kembali patok dolar ke emas. Kembali ke standar emas menyebabkan hampir 15 tahun masa yang paling makmur bagi ekonomi AS. Produk domestik bruto (PDB) nominal rata-rata tumbuh 6%, sementara inflasi tetap tertahan di kisaran 3.5%, meskipun kebijakan suku bunga sangat akomodatif.

Namun, pengeluaran pemerintah meningkat pada 1960-an untuk mendukung program pengeluaran sosial dan untuk mendanai Perang Vietnam. Tak lama kemudian, pemerintah menemukan dirinya dibebani lagi dengan terlalu banyak utang, meningkatnya inflasi dan defisit fiskal yang meningkat. Pada malam tanggal 15 Agustus 1971, Richard Nixon mengumumkan bahwa dia akan menutup jendela emas, mengakhiri konvertibilitas dolar ke emas — default eksplisit pada kewajiban utangnya — untuk mengekang inflasi dan mencegah negara asing mengambil emas yang masih terutang kepada mereka. Pengumuman Nixon secara resmi menandai berakhirnya standar emas, dan transisi ke sistem moneter berbasis fiat murni.

Seperti pada tahun 1930-an, mengabaikan standar emas memungkinkan The Fed meningkatkan jumlah uang beredar sesuka hati. Kebijakan ekspansif yang mengikuti memicu salah satu periode inflasi terkuat dalam sejarah. Dengan inflasi melebihi 10% pada 1979, Ketua Fed saat itu Paul Volcker membuat pengumuman mengejutkan bahwa Fed akan mulai mengelola volume cadangan bank dalam sistem keuangan, sebagai lawan secara khusus menargetkan tingkat pertumbuhan jumlah uang beredar dan tingkat dana federal harian. Dia memperingatkan bahwa perubahan kebijakan akan memungkinkan suku bunga memiliki "kebebasan substansial di pasar," menjadikannya lebih "berfluktuasi." Tingkat dana federal kemudian mulai meningkat dan akhirnya melebihi 19%, mengirim ekonomi ke dalam resesi. Perubahan kebijakan Volcker dan pengaturan ulang suku bunga ke level tertinggi sepanjang masa menandai akhir dari 40 tahun lingkungan kenaikan suku bunga.

Dampak Pergeseran Paradigma Terhadap Dolar AS

Emas adalah salah satu dari sedikit komoditas yang telah digunakan sepanjang sejarah baik sebagai aset penyimpan nilai maupun sebagai mata uang, dibuktikan dengan perannya dalam sistem moneter di seluruh dunia, yaitu, "standar emas". Terlepas dari bentuk fisiknya, emas diukur dari berat dan kemurniannya. Di Amerika Serikat, troy ounce adalah ukuran standar untuk berat emas dan karat untuk kemurniannya. Setelah diukur, nilainya dapat dikutip dalam berbagai nilai tukar, termasuk yang mengacu pada dolar AS.

Dengan emas yang memiliki satuan ukuran standar, setiap fluktuasi nilai tukarnya mencerminkan peningkatan atau penurunan daya beli mata uang masing-masing. Misalnya, ketika daya beli dolar meningkat, pemilik dolar dapat membeli lebih banyak unit emas. Ketika nilai dolar menurun, itu dapat ditukar dengan lebih sedikit unit emas.

Pada saat penulisan, harga dolar AS untuk satu troy ons emas dengan kemurnian 99.9% kira-kira $2,000. Pada nilai tukar ini, $10,000 dapat ditukar dengan lima ons emas. Jika daya beli dolar menguat sebesar 20%, harga emas akan turun menjadi $1,667, memungkinkan pembeli untuk membeli enam ons seharga $10,000 dibandingkan dengan lima ons dari contoh pertama. Alternatifnya, jika dolar melemah 20%, harga emas akan naik menjadi $2,500, memungkinkan pembeli untuk membeli hanya empat ons.

Dengan mempertimbangkan hubungan ini ketika mengamati grafik harga historis emas, penurunan daya beli dolar selama pergeseran paradigma historis menjadi jelas. 

Pelonggaran Kuantitatif Dalam Paradigma Saat Ini

Pergeseran paradigma terbaru terjadi pada akhir tahun 2008 ketika The Fed memperkenalkan putaran pertama pelonggaran kuantitatif sebagai tanggapan atas Resesi Hebat.

Sementara kenaikan suku bunga dan kelemahan di home harga merupakan katalis utama resesi, benihnya sudah ada jauh sebelumnya, sejak tahun 2000 ketika The Fed pertama kali mulai menurunkan suku bunganya. Selama tujuh tahun berikutnya, tingkat dana federal meningkat diturunkan dari 6.5% menjadi sedikit 1.0%, yang secara bersamaan mendorong peningkatan sebesar $6 triliun home pinjaman hipotek ke atas $ 11 triliun. Pada tahun 2007, utang rumah tangga meningkat dari 70% hingga 100% dari PDB, beban utang yang terbukti tidak berkelanjutan karena suku bunga naik dan ekonomi melemah. 

Seperti pergeseran masa lalu, beban utang yang tidak berkelanjutan adalah faktor kunci yang pada akhirnya membuat The Fed menyesuaikan kerangka kebijakannya. Tidak mengherankan, hasil dari penerapan kebijakan barunya konsisten dengan sejarah — peningkatan besar dalam jumlah uang beredar dan devaluasi 50% dalam nilai dolar terhadap emas.

Namun, paradigma ini tidak seperti yang lain dalam sejarah. Meskipun mengambil tindakan yang belum pernah terjadi sebelumnya — total empat putaran QE Stimulus $8 triliun selama 14 tahun terakhir — The Fed belum mampu meningkatkan kontrolnya terhadap ekonomi yang lebih luas. Sebaliknya, cengkeramannya hanya melemah, sementara utang negara membengkak.

Dengan utang negara sekarang melebihi $ 30 triliun, atau 120% dari PDB, defisit anggaran federal mendekati $3 triliun, tingkat dana federal efektif hanya 0.33% dan inflasi 8%, ekonomi berada dalam posisi yang paling rentan dibandingkan dengan waktu lainnya dalam sejarah.

Kebutuhan Pendanaan Pemerintah Akan Meningkat Dalam Ketidakstabilan Ekonomi

Sementara The Fed membahas pengurangan lebih lanjut dari dukungan keuangannya, setiap tindakan pengetatan kemungkinan akan berumur pendek, mengingat pelemahan ekonomi yang berkelanjutan dan ketergantungan pada utang untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.

Kurang dari empat bulan lalu, Kongres meningkatkan plafon utang untuk ke-78 kalinya sejak 1960-an. Mengingat tingkat utang negara yang tinggi secara historis dan situasi fiskal saat ini, kebutuhannya akan pinjaman di masa depan tidak mungkin berubah.

Namun, pasar pendanaan untuk utang pemerintah telah berubah. Sejak penguncian terkait pandemi dan program bantuan keuangan terkait yang diumumkan pada tahun 2020, permintaan utang AS telah mengering. Pemerintah sejak itu mengandalkan The Fed untuk mendanai sebagian besar kebutuhan pengeluarannya. 

Karena permintaan utang AS dari investor domestik dan asing terus berkurang, kemungkinan The Fed akan tetap menjadi pemodal terbesar pemerintah AS. Ini akan mendorong peningkatan lebih lanjut dalam jumlah uang beredar, inflasi, dan penurunan nilai dolar.

Bitcoin Adalah Bentuk Uang Terbaik

Ketika beban utang negara tumbuh dan daya beli dolar terus menurun selama beberapa bulan dan tahun mendatang, permintaan akan bentuk uang dan/atau aset penyimpan nilai yang lebih baik akan meningkat.

Ini mengarah pada pertanyaan, apa itu uang dan apa yang membuat satu bentuk lebih baik dari yang lain? Uang adalah alat yang digunakan untuk memfasilitasi pertukaran ekonomi. Menurut ekonom Austria Carl Menger, bentuk uang terbaik adalah apa yang paling dapat dijual, memiliki kemampuan untuk dengan mudah dijual dalam jumlah berapa pun, kapan pun dan dengan harga yang diinginkan. Apa yang memiliki "kemampuan jual yang hampir tidak terbatas" akan dianggap sebagai uang terbaik, yang untuknya bentuk uang lain yang lebih kecil diukur.

Daya jual suatu barang dapat dinilai melalui tiga dimensi: ruang, skala, dan waktu. Ruang mengacu pada sejauh mana barang dapat dengan mudah diangkut melalui jarak. Skala berarti kinerja yang baik sebagai alat tukar. Terakhir, dan yang paling penting, waktu mengacu pada kelangkaan barang dan kemampuannya untuk mempertahankan nilai dalam jangka waktu yang lama.

Seperti yang terlihat berkali-kali sepanjang sejarah, emas sering dicari karena kemampuannya untuk dijual. Dolar juga dipandang serupa, namun sifat moneternya telah terdegradasi secara signifikan sejak kehilangan dukungan terhadap emas. Namun, dengan munculnya internet dan penemuan Satoshi Nakamoto Bitcoin pada tahun 2009, kini terdapat alternatif moneter yang lebih unggul.

Bitcoin memiliki banyak kesamaan dengan emas namun memperbaiki kelemahannya. Bitcoin memiliki daya jual tertinggi — lebih portabel, dapat diverifikasi, dapat dibagi, sepadan, dan langka. Salah satu aspek yang membuat emas masih kalah adalah daya tahannya, mengingat emas telah ada selama ribuan tahun dibandingkan dengan hanya 13 tahun pada umumnya. bitcoin. Ini hanya masalah waktu sebelumnya bitcoin menunjukkan ketahanannya. 

Pergeseran Paradigma Selanjutnya

Hilangnya dolar dari status mata uang cadangannya akan mendorong perubahan paradigma keenam dalam kebijakan moneter AS. Dengan itu akan datang lagi penurunan signifikan dalam nilai dolar.

Preseden sejarah akan membuat sebagian orang percaya bahwa transisi kembali ke standar emas adalah hal yang paling mungkin terjadi. Meskipun hal ini sangat mungkin terjadi, alternatif moneter lain yang mungkin dan realistis di era digital adalah penerapan a Bitcoin standar. Pada dasarnya, bitcoin adalah barang moneter yang lebih unggul dibandingkan dengan semua pendahulunya. Seperti yang telah ditunjukkan oleh sejarah dalam kasus emas, aset yang paling mudah dijual, dengan sifat moneter yang paling kuat, adalah aset yang disukai semua orang.

Bitcoin adalah bentuk uang tersulit yang pernah ada di dunia. Beberapa orang sudah menyadari hal ini, namun seiring berjalannya waktu, semua orang mulai dari individu hingga negara akan sampai pada kesimpulan yang sama.

Ini adalah posting tamu oleh Ryan Deedy. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc. atau Bitcoin majalah.

Sumber asli: Bitcoin majalah