By Bitcoin Tímarit - fyrir 1 ári - Lestrartími: 12 mínútur
Bitcoin Og Berkshire Hathaway deila svipaðri heimspeki
Þegar Berkshire Hathaway er greind, stafar mikið af velgengni fyrirtækisins af heimspekilegum og skipulagslegum ástæðum sem eru nákvæmlega deilt af Bitcoin.
Þetta er álitsritstjórn Craig Buddo, sjálfstætt starfandi rithöfundur sem sérhæfir sig í fjármálum og rithöfundur á Bitcoin Tímarit.
Þegar ekki fletta í gegnum Rolodex hans móðgun til að jafna á Bitcoin, Charlie Munger, varaformaður Berkshire Hathaway og trúnaðarmaður Warren Buffett, er hrifinn af því að kalla fram „andleg fyrirmynd“ sem þýski stærðfræðingurinn Carl Gustav Jacob Jacobi aðhyllist. Hljómar ógnvekjandi, en það er í raun alveg einfalt. Þetta segir einfaldlega að best sé að nálgast mörg flókin vandamál með því að snúa þeim við, með því að snúa aftur á bak. Eins og Munger útskýrir það:
„Snúið við, snúið alltaf við: Snúið aðstæðum eða vandamáli á hvolf. Horfðu á það afturábak. Hvað gerist ef allar áætlanir okkar fara úrskeiðis? Hvert viljum við ekki fara og hvernig kemstu þangað? Í stað þess að leita að árangri skaltu búa til lista yfir hvernig á að mistakast í staðinn ... Segðu mér hvar ég mun deyja, það er, svo ég fari ekki þangað. — Charlie Munger
Haltu þeirri hugsun.
Sem einhver sem heillaðist af hlutabréfamarkaði og verðmætafjárfestingum eftir alþjóðlegu fjármálakreppuna, bitcoin kom aðeins í harða fókus hjá mér þegar ég fór að hugsa um það eins og þetta væri hlutabréf. Ég trúi því núna að það sé miklu dýpri en það, en það er samt hvernig ég ramma eignarhald mitt á góðan hátt niður í kanínuholið.
Og þó að það myndi örugglega fá forstjóraskotið sitt til að úða Cherry Coke sínu yfir herbergið og láta varaformann þess snúa sínu eina góða auga til himins, þá virðist sem hið sanna hliðstæða við bitcoin á almennum mörkuðum er í raun Berkshire sjálft.
Snúðu Berkshire á hvolf og þú gætir sitja eftir með þá hugsun að stórkostlegur árangur þess stafi að miklu leyti af heimspekilegum og skipulagslegum ástæðum sem eru nákvæmlega deilt af Bitcoin, og að þetta muni halda áfram að knýja bæði áfram inn í framtíðina.
valddreifingu
Hlutabréfaval Buffetts á almennum mörkuðum vekur mikla athygli, en það er í raun og veru yfirtekið safn fyrirtækja sem Berkshire gerir það svo áhugavert. Í samanburði við restina af fyrirtækja-Ameríku er Berkshire róttækt dreifstýrt. Við síðustu talningu átti það 63 dótturfyrirtæki dreifð yfir mjög breitt úrval atvinnugreina, þar á meðal tryggingar, orku, járnbrautir, húsgagna- og skartgripaverslanir, farsíma home framleiðendum, einkaþotuleigu og ofgnótt annarra fyrirtækja sem framleiða og selja allt frá rafhlöðum og nærfötum til viðskiptagagna, múrsteina og ís.
Einstakt þó, þegar fyrirtæki hefur uppfyllt staðla fyrir yfirtöku er því í grundvallaratriðum sagt að halda áfram eins og þeir voru (Berkshire fjárfestir ekki í sögum um viðsnúning, svo keypt fyrirtæki þess eru nú þegar farsæl fyrirtæki). Þeir halda sjálfstæði til að reka starfsemi sína eins og þeim sýnist, með því að nota starfsfólk og kerfi sem þegar eru til staðar. Hlutverkið sem Berkshire gegnir fyrir fyrirtækið hefur verið lýst sem „vingjarnlegasti bankastjóri sem þú getur ímyndað þér — engin afskipti, samningar, skilyrði, samningar, gjalddagar eða aðrar takmarkanir á milligöngu. Það er hvernig Berkshire er fær um að stjórna einu stærsta fyrirtæki í heimi með starfsmenn höfuðstöðvar upp á um það bil 30 og enga mannauðsdeild eða jafnvel skipurit.
Samhliða gríðarlegum fjársjóði af reiðufé og opinberum hlutabréfafjárfestingum þess (einnig fjölbreyttar, þó með mikilli einbeitingu í fjármálaþjónustu), er líklega engin breyting á hagkerfinu, tækniröskun, hneyksli eða náttúruhamfarir sem gætu varanlega afvegaleidd Berkshire, þar með talið dauða stofnendum þess. Það er byggt til að endast í hundrað ár í viðbót.
Það er ekki ljóst að Buffett hafi viljandi ætlað að stofna dreifð fyrirtæki (hann hefur vísað til yfirtökustefnu hans sem „tilviljunarkennds“ og „serendípísks“), eða hvort kostir þess hafi verið augljósir í gegnum áratugina. Aftur á móti, allt tilurð af Bitcoin var að leysa vandamálið um hvernig eigi að dreifa peningum og djörf framkvæmd þeirra hefur gefið heiminum gagnsætt og sjálfstætt alþjóðlegt peninganet laust við miðlægt vald.
Treystu
Í "Framlegð trausts: Berkshire viðskiptamódeliðLawrence A. Cunningham, langtímaritari Berkshire, kannar tengsl Buffetts við hugmyndina um traust, sem hann kallar „sameiningarreglu Berkshire“. Það er ekkert fyrirtæki í heiminum nálægt stærð Berkshire sem nálgast traust með sama forgangsrétti og enginn forstjóri sem er líklega treyst meira.
Augljóslegast er að það hvernig traust sýnir sig er beinlínis í því að Berkshire kaupir fyrirtæki: Engir fjárfestingarbankamenn eða fjármálamiðlarar (erfitt að treysta), engar fjandsamlegar yfirtökur, engin endurskipulagning. Þegar þeir hafa gert áreiðanleikakönnun sína og traust og heilindi er komið á, er það einfalt framsal á eignarhaldi. Sömuleiðis fara seljendur fyrirtækja, margir þeirra enn reknir af stofnendum, til Berkshire vegna þess að þeir treysta því að það sé ábyrgur ráðsmaður þess sem þeir hafa byggt upp og einstaklinganna sem þar starfa.
Árleg hluthafabréf Buffetts eru oft ómáluð og einlæg mat á eigin mistökum og mistökum. Þetta er ótrúlega öflug en samt mjög sjaldgæf nálgun á samskiptum fyrirtækja og ein helsta leiðin til að byggja upp traust milli þeirra sem stjórna Berkshire og hluthafa þess. Hann lítur á hluthafa sem sanna samstarfsaðila í viðskiptum og sjálfan sig og stjórn Berkshire sem trausta hagsmunagæslumenn. Þetta er kóðað inn Handbók Berkshire, 1996 skjal sem lýsir rekstrarhugmynd fyrirtækisins. Þar segir:
„Við lítum ekki á fyrirtækið sjálft sem endanlegan eiganda viðskiptaeigna okkar heldur lítum við á fyrirtækið sem leið þar sem hluthafar okkar eiga eignirnar.
Berkshire hættir að hlaupa í kringum fjármálamilliliði með trausti, heilindum og hráum efnahagslegum krafti; Bitcoin gerir það með hugbúnaði. Satoshi Nakamoto leysti málið með sannri snúningssnilld „allt það traust sem þarf” í fiat kerfinu með því að eyða endalaust fallanlega mannlega hluta þess. Í staðinn, Bitcoin notar kóða til að dreifa traustaðgerðinni á risastórt net tölva, sem öll verða að ná samstöðu áður en viðskipti geta haldið áfram og allar eru hvattar til að verjast trúnaðarbrotum.
Það er ekki tilviljun að Bitcoin var bókstaflega fæddur úr rústum alþjóðlegu fjármálakreppunnar, og að Berkshire komst til að vera mest áberandi á sömu sögulegu augnabliki, sem táknaði vígi trausts og lánveitanda til þrautavara innan um orðspor rústanna.
Hvatningu
Fyrir bæði Berkshire og Bitcoin, háþróuð og skynsamleg hvatauppbygging gæti verið „stjórnunarreglan“ undir yfirborðinu sem hefur knúið hvert annað áfram. Í Bitcoiní tilviki, þá er það forritunarleg sönnunarvinnuhvatning fyrir bæði mína bitcoin byggt á minnkandi en verðmætari blokkarverðlaunum og hagsmunalegum hvatningu til að tryggja netið.
Hvatningar vinna tvöfalt starf hjá Berkshire líka. Viðskiptastjórar, yfirmenn fyrirtækja og fjárfestingarráðgjafar eru í takt við hluthafa í Berkshire vegna þess að gegn innsæi eru þeir greiddir í laun og árangursbónus, ekki kaupréttarsamninga.
Buffett er farin að visna yfir þeirri vinnu að verðlauna háttsetta stjórnendur hjá opinberum fyrirtækjum með hlutabréfalaun vegna þess að það er svo oft aftengt frá raunverulegri frammistöðu, hefur tilhneigingu til að hvetja til skammtímahyggju og það þynnir út núverandi hluthafa. Stjórnendur og stofnendur hjá fyrirtækjum sem keypt eru í Berkshire er hins vegar oft leyft að halda hlutfalli eignarhalds í upprunalegum viðskiptum sínum til að hvetja til „eiganda“ hugarfars.
Ástæðan fyrir því að Berkshire hefur aldrei skipt upprunalegu A-hlutabréfum sínum - langdýrasta hlutinn í S&P 500 - er einnig byggð á hvatningu, eða öllu heldur óhvetjandi. Talaði árið 1995, Buffett útskýrði rökstuðningur hans:
„Við viljum laða að hluthafa sem eru eins fjárfestingamiðaðir og við getum mögulega fengið, með eins langtíma sjóndeildarhring … [með ódýrari, skipt-leiðréttu hlutabréfum] … Við erum næstum viss um að við myndum fá hluthafahóp sem hefði ekki hversu fágun og samstilling markmiða við okkur sem við höfum núna. Og það sem við þurfum í raun ekki á hlutabréfum í Berkshire er meiri eftirspurn … Okkur er sama um að það seljist hærra, nema þegar innra verðmæti vex.“
Þetta ætti ekki að lesa sem elítískt: Um svipað leyti bjó Buffett til B-hlutabréf í Berkshire hlutabréfum þegar hann sá ótengd fjármálafyrirtæki byrja að búa til (og rukka há gjöld fyrir) afleiður af A-hlutunum til að selja litlum fjárfestum. Frekar er það notkun hlutabréfaverðs til að endurspegla langtíma raunvirði og sementsjöfnun.
Ómissandi eiginleiki af bitcoin er auðvitað harða þakið 21 milljón mynt. Buffett hefur smám saman sett upp harða þak á hlutabréfamarkaðinn í Berkshire, vitandi að góðir hlutir gerast þegar áframhaldandi innri vöxtur mætir stöðugri hlutdeild. Undanfarin ár hefur Buffett litið á sitt eigið fyrirtæki sem aðal yfirtökumarkmið, aukið endurkaup á hlutabréfum á grundvelli verðmætaformúlu sem gefur til kynna að það hafi verið ódýrt miðað við markaðinn.
menning
Ímyndaðu þér Bitcoin án þess að það sé her guðspjallamanna, rithöfunda, podcasters, ræðumanna og HODLers. Það væri útholur viðskiptahlutur eins og að eiga framtíðarskuldir á silfri eða sojabaunum. Þess í stað hefur bókunin hvatt milljónir manna um allan heim til að safna, leggja sitt af mörkum, styðja, rökræða og skapa. Byltingarkenndur hugbúnaður þess hefur verið studdur og gert þýðingarmikill frá upphafi af þeirri miklu menningu sem hefur vaxið í kringum hann. Sérstaklega á upphafsárum þess, þegar tengslanetið hafði lítið peningalegt gildi, hélt menning og samfélag tilrauninni lifandi.
Berkshire hefur líka her sinn af ástvinum, sem er mest áberandi á árlegum hluthafafundi fyrirtækisins í höfuðstöðvunum í Omaha, Nebraska einu sinni á ári. Fyrir utan skemmtunina og hefð viðburðarins, áttar Buffett sig á því að menningin sem hefur vaxið upp í kringum Berkshire og það traust sem honum er bundið sem leiðtoga þess er öflugur kostur við að móta fyrirtækið eins og hann telur skynsamlegast, frekar en samstöðuhugsun. Honum hefur tekist að koma meirihluta hluthafa á framfæri til að verjast tillögum um að greiða arð, skipta hlutverkum sínum, breyta bótaskipulagi, losa sig við orkuhlutabréf og sparka sjálfum sér í snemmbúna eftirlaun.
Vegna menningar sinnar hefur Berkshire óvenju stöðugt hlutabréfaeign sem einkennist sérstaklega af miklum fjölda einstakra langtímaeigenda miðað við fagfjárfesta og lífeyrissjóði. Samhliða vandlega úthugsuðu fyrirtækjaskipulagi hefur það gert fyrirtækinu kleift að starfa að mestu leyti án þess að óttast aðgerðarsemi eða þrýstingi til að losa sig við eða breyta um stefnu.
Lessons
Á Berkshire fundinum 2022 ítrekaði Buffett aftur þá skoðun sína að bitcoin er einskis virði vegna þess að það hefur ekkert innra gildi annað en möguleika á að selja það einhverjum öðrum fyrir hærra verð. Ric Edelman, stofnandi eins stærsta fjármálaráðgjafafyrirtækis landsins og snemma Bitcoin talsmaður, tekur undir þessi rök í nýútkominni bók sinni "Sannleikurinn um Crypto.” Hann segir að líkönin sem notuð eru til að meta hefðbundnar eignir eins og hlutabréf, skuldabréf og fasteignir ættu ekki að nota á stafrænar eignir:
„Það er vegna þess að stafrænar eignir skortir inntak sem aðrir eignaflokkar hafa. Það er ekki galli á stafrænum eignum; það sem er gallað er sú trú að skortur á þessum aðföngum þýðir bitcoin hefur ekkert gildi."
Edelman útskýrir það bitcoin hefur óumdeilanlega og sigursælan árangur í meira en áratug þar sem markaðurinn úthlutar verð við verðmæti þess - og það verð hefur hækkað um milljónir prósenta - með gríðarlega eftirspurnardrifna möguleika á að halda áfram að standa sig betur.
En Berkshire og hvernig Buffett hefur mótað það hefur mikilvæga lexíu fyrir bitcoin.
Það sýnir á öruggan hátt í einni heild að meginreglur um valddreifingu og nýstárleg nálgun á traust og hvatningu eru heimsmeistarar eiginleikar. Það sýnir að menning, menntun og áþreifanleg tilfinning fyrir eignarhaldi eru lykillinn að því að standa straum af mörkuðum.
Það var nýlega reiknað að Berkshire gæti tapað 99% af verðmæti sínu og það hefði samt staðið sig betur en S&P 500 aftur til ársins 1965. Til að uppskera þann hagnað þó þú þyrftir að halda í gegnum níu samdrátt. Buffett segir að endurskipuleggja eignarhald þitt á hlutabréfum, til að líta á þau sem hlutfall eignarhalds á raunverulegum fyrirtækjum, ekki tölur á skjánum sem skoppar um.
Ímyndaðu þér að þú ættir óvirkan hlut í farsælu staðbundnu fyrirtæki sem stækkaði og stækkaði með árunum: Hversu miklu auðveldara væri að halda því í áratugi þar sem það jók auð fjölskyldu þinnar samanborið við hvernig flestir nálgast kaup og sölu hlutabréfa? Í niðursveiflu er þér boðið að auka hlutfallslega eignarhald þitt með því að halda áfram að kaupa afslætti hlutabréf þess, vitandi að samdráttur er eðlilegur hluti hagsveiflunnar.
Ef þú skoðar bitcoin í sama ljósi sýna daglegar fyrirsagnir um hækkandi vexti eða vaxandi fylgni við Nasdaq eða hrun tæknivísa sig fyrir það sem þeir eru: Atburðir sem ekki eru eða verðmæti tækifæri til að auka hlut þinn.
Til að hafa sjálfstraust og þol til lengri tíma, verður þú að skilja hvað þú átt. Bréf Buffetts til hluthafa eru leið hans til að innræta þessu, með miklum Berkshire-sértækum athugasemdum en einnig almennum fjárfestingarkennslu frá einum af skynsamlegustu og glöggustu fjárfestum sögunnar. Það væri gaman ef að eiga bitcoin fylgdi líka eigandahandbók og Nakamoto sendi árlega skilaboð þar sem hann hvatti þig til að halda námskeiðinu áfram. Í staðinn að leita að gæðum Bitcoin efni úr bókum, greinum og hlaðvörpum sem einblína á grundvallaratriði frekar en verð er nauðsynlegt til að styrkja þig gegn óumflýjanlegri ókyrrð.
Buffett og Munger hafa báðir sagt að þeir vissu með sannfæringu að þeir væru orðnir mjög ríkir, en hvorugur var að flýta sér að gera það. „Flýta“ í þessu samhengi þýðir að nota skuldsetningu til að auka ávöxtun og báðir fjárfestar vara reglulega við því. Sumir hafa sagt að þetta sé hræsni vegna þess að Berkshire fjárfestir flotið frá tryggingafyrirtækjum sínum í hlutabréfa- og fyrirtækjakaup og nýtir því viðskiptin. Sem sagt, ef þú lítur í spegil og Warren Buffett eða Bill Miller eða Michael Saylor líta aftur á þig, farðu á undan og notaðu skiptimynt í bitcoin innkaup; ef ekki, þá líklega ekki.
Málið, eins og Buffett lagði fram í máli sínu 2010 bréf til hluthafa er það í raun og veru ekki að skiptimynt sé slæm í andlitinu, það er að jafnvel þegar það fer þér í hag þá vinnur það leynilega að því að grafa undan þér:
„En skiptimynt er ávanabindandi. Þegar þeir hafa hagnast á dásemdum þess, hverfa mjög fáir til íhaldssamari vinnubragða. Og eins og við lærðum öll í þriðja bekk - og sumir lærðu aftur árið 2008 - hverja röð af jákvæðum tölum, hversu áhrifamiklar þær tölur kunna að vera, gufar upp þegar þær eru margfaldaðar með einu núlli.
Á fyrstu dögum Berkshire fjárfestu Buffett og Munger oft við hlið hæfileikaríks fjármagnsúthlutunaraðila að nafni Rick Guerin. Fall hans var að hann var að „flýta“ og leitaðist við að knýja fram fjárfestingarávöxtun sína með skuldsetningu sem fór út um þúfur á hvössum markaði í miðbænum snemma á áttunda áratugnum. Framlegðarköll komu og til að afla fjármagns neyddist hann til að selja Berkshire eign sína til Buffett … fyrir um $1970 á hlut.
Með Berkshire, bitcoin og fjárfestingu almennt, eru snjöllustu fjárfestarnir sammála: Lykillinn að velgengni fjárfestingar er í raun bara að velja rétta fjárfestingarleiðina og halda síðan samfleytt til að leyfa ávöxtun að blandast í sem lengstan tíma. Morgan Housel í “Sálfræði peninga“ bendir á - meðal margra ítarlegra ritgerða sem Bitcoinfólk myndi njóta góðs af því að lesa - að mikill meirihluti auðs Buffetts safnaðist eftir að hann uppfyllti skilyrði almannatrygginga:
„Warren Buffett er stórkostlegur fjárfestir. En þú missir af lykilatriði ef þú tengir allan árangur hans við fjárfestingargáfu. Lykillinn að velgengni hans er að hann hefur verið stórkostlegur fjárfestir í þrjá aldarfjórðunga. Hefði hann byrjað að fjárfesta á þrítugsaldri og farið á eftirlaun á sextugsaldri, hefðu fáir nokkurn tíma heyrt um hann ... Í raun er hægt að binda allan árangur Warren Buffett við fjárhagslegan grunn sem hann byggði á kynþroskaárunum og langlífi sem hann hélt á öldrunarárunum. .”
Svo hvað getum við gert til að HODL með aðeins meira járn í fanginu?
Fagfærðu eignarhlutinn þinn: Taktu skrefin að sjálfsvörslu eða notaðu allar mögulegar öryggisráðstafanir ef þú yfirgefur það í skiptinámi. Veistu hvað þú átt og fræddu þig stöðugt svo tilkomumikil fyrirsagnir hristi þig ekki upp úr langtímahugsun. Ekki festa þig við verð, hugsa um ættleiðingarferla eða önnur umboð fyrir innra verðmæti, ná raunverulega vitsmunalegum tökum á eðli veldisvaxtar og samsetningar. Haltu varlega áfram að lána eða nýta eignarhlutinn þinn: Ertu að hætta því sem gæti verið óbætanlegt (kjarnaeign þín) fyrir eitthvað sem ólíklegt er að muni skipta miklu fyrir framtíðarsjálf þitt (stigvaxandi ávöxtun)?
Ertu með reiðufé á hliðinni til að fjárfesta ef verðið hrynur? Samkvæmt Buffett var hann kominn vel á fjárfestingarferil sinn áður en hann komst að þeirri skýru skilningi að ef þú ert stöðugur kaupandi hlutabréfa (eða bitcoin), löng tímabil lækkandi verðs eru í raun nákvæmlega það sem þú ættir að vonast eftir. Hækkun hlutabréfaverðs er aðeins góðar fréttir ef þú ætlar að selja. Þetta er skynsamlega augljóst en tilfinningalega ruglingslegt og næstum ómögulegt ef þú sogast inn í hringiðu heimsenda fyrirsagna sem fylgja hverri niðursveiflu.
Hlutabréf Berkshire A voru síðast skráð á 20,000 dali árið 1994. Í ár slógu þau í gegn 500,000 dali á hlut í fyrsta skipti. Invert Berkshire og merkilegar hliðstæður þess við bitcoin sýna okkur leiðina að svipuðu verðmati og hvernig við getum lifað ferðina af.
Þetta er gestapóstur eftir Craig Buddo. Skoðanir sem settar eru fram eru algjörlega þeirra eigin og endurspegla ekki endilega skoðanir BTC Inc. eða Bitcoin Tímarit.
Upprunaleg uppspretta: Bitcoin Tímarit