Bitcoin מתקן את ההוריקן הכלכלי המתרחש ברחבי העולם

By Bitcoin מגזין - לפני שנה - זמן קריאה: 1 דקות
שישי, 1 ביולי 2022 4:00

Bitcoin מתקן את ההוריקן הכלכלי המתרחש ברחבי העולם

כשהבנק של יפן מנסה לשלוט בעקומת התשואות, צמיחת התמ"ג השלילי בארה"ב וסדקים בגוש האירו, bitcoin נראה כמו הימור חכם.

צפה בפרק זה ב- YouTube or רעם

האזינו לפרק הזה כאן:

"Fed Watch" הוא הפודקאסט המאקרו עבור Bitcoiners. בכל פרק אנו דנים באירועים אקטואליים במאקרו מכל העולם, בדגש על בנקים מרכזיים ומטבעות.

בפרק זה, כריסטיאן קרולס ואני מכסים התפתחויות ביפן, בכל הנוגע לבקרת עקומת התשואה (YCC); בארה"ב, בכל הנוגע לתחזיות צמיחה ואינפלציה; ובאירופה, בכל הנוגע לחשש מפיצול. בסוף הפרק, אנו חוגגים את הפרק ה-100 של "Fed Watch" על ידי סקירת חלק מהאורחים והשיחות שעשינו במהלך ההיסטוריה של התוכנית.

צרות גדולות ביפן

הצרות הכלכליות ביפן הן אגדיות בשלב זה. הם עברו כמה אבודים עשרות שנים של צמיחה נמוכה ואינפלציה נמוכה, מטופלים בכלי המדיניות המוניטרית הטובים ביותר של היום, על ידי כמה מהמומחים הטובים ביותר בכלכלה (אולי זו הייתה הטעות). שום דבר מזה לא עבד, אבל בואו ניקח דקה סקור איך הגענו לכאן.

יפן נכנסה למיתון/שפל שלה ב-1991 לאחר שבועת הנכסים הענקית שלה התפוצצה. מאז, הצמיחה הכלכלית היפנית עומדת על ממוצע של כ-1% בשנה, עם אבטלה נמוכה ודינמיות נמוכה מאוד. זו לא צמיחה שלילית של התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג), אבל זה המינימום ההכרחי לדופק כלכלי.

כדי לטפל בבעיות אלו, יפן הפכה לבנק המרכזי הגדול הראשון שהשיק הקלות כמותיות (QE) בשנת 2001. זה המקום שבו הבנק המרכזי, בנק אוף יפן (BOJ), יקנה ניירות ערך ממשלתיים מהבנקים בניסיון לתקן כל איזון בעיות גיליון, מפנה את הדרך לאותם בנקים להלוות (המכונה כסף מודפס).

הניסיון הראשון ל-QE נכשל כישלון חרוץ, ולמעשה, גרם לצמיחה לרדת מ-1.1% ל-1%. היפנים שוכנעו על ידי כלכלנים מערביים, כמו פול קרוגמן, מי טען ה-BOJ נכשל כי הם לא "הבטיחו באופן אמין להיות חסר אחריות". הם חייבים לשנות את ציפיות האינפלציה/צמיחה של האנשים על ידי זעזוע שלהם לדאגה אינפלציונית.

סיבוב שני של המדיניות המוניטרית בשנת 2013 זכה לכינוי "QQE" (הקלה כמותית ואיכותית). באסטרטגיה זו, ה-BOJ יגרום ל"הלם והשתאות" מהפקרות שלהם, ויקנה לא רק ניירות ערך ממשלתיים, אלא נכסים אחרים כמו קרנות נסחרות בבורסה (ETF) בבורסת טוקיו. כמובן שגם זה נכשל.

סיבוב שלישי היה התוספת של YCC ב-2016, שבו ה-BOJ יצמיד את התשואה על איגרת החוב היפנית ל-10 שנים (JGB) לטווח של פלוס מינוס 10 נקודות בסיס. ב-2018, הטווח הזה הורחב לפלוס מינוס 20 נקודות בסיס, וב-2021 לפלוס מינוס 25 נקודות בסיס, איפה שאנחנו נמצאים היום.

קרב YCC

מכיוון שהעולם מתמודד כעת עם עליות מחירים מסיביות עקב הוריקן כלכלי, עקום התשואות של האג"ח הממשלתיות ביפן לוחץ כלפי מעלה, ובוחן את נחישות ה-BOJ. נכון לעכשיו, התקרה נפרצה מספר פעמים, אך היא לא פרצה לגמרי.

ה-BOJ מחזיק כעת ביותר מ-50% מכלל אגרות החוב הממשלתיות, בנוסף לנתח העצום שלהם בתעודות סל בבורסה. בקצב הזה, כל הכלכלה היפנית תהיה בקרוב בבעלות ה-BOJ.

גם הין מתרסק מול הדולר האמריקאי. להלן שער החליפין של כמה ין לדולר אמריקאי.

תחזיות DSGE של הפדרל ריזרב

יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, הלך השבוע לפני הקונגרס ואמר כי מיתון בארה"ב אינו "מקרה הבסיס" שלו, למרות שכמעט כל האינדיקטורים הכלכליים התרסקו בחודש האחרון.

כאן, אנו מסתכלים על מודל שיווי משקל כללי סטוכסטי דינמי (DSGE) של הפד.

המודל של ניו יורק Fed DSGE שימש לחיזוי הכלכלה מאז 2011, ותחזיותיו פורסמו ברציפות מאז 2014.

הגרסה הנוכחית של מודל ה-New York Fed DSGE היא מודל ציפיות רציונליות של כלכלה סגורה, סוכן מייצג, (אם כי אנו חורגים מהציפיות הרציונליות במודלים של השפעת שינויי המדיניות האחרונים, כגון יעדי אינפלציה ממוצעים, על הכלכלה). המודל הוא בקנה מידה בינוני, בכך שהוא כולל כמה משתנים מצרפים כמו צריכה והשקעה, אבל הוא לא מפורט כמו מודלים אחרים וגדולים יותר.

כפי שניתן לראות להלן, המודל מנבא את התמ"ג של 2022 לרבעון 4 עד 4 להיות שלילי, כמו גם את התמ"ג 2023. זה בודק עם ההערכה והציפיות שלי שארה"ב תחווה מיתון ממושך אך קל, בעוד ששאר העולם חווה מיתון עמוק יותר.

בתרשים למטה, אני מצביע על החזרה לנורמה שלאחר המשבר הפיננסי העולמי (GFC) של צמיחה נמוכה ואינפלציה נמוכה, נורמה המשותפת ליפן אגב.

סדקים אירופיים נגד פיצול

רק שבוע לאחר שהראינו לצופים, למאזינים ולקוראים של נשיאת הבנק המרכזי האירופי (ECB), כריסטין לגארד, את התסכול של נשיאת הבנק המרכזי האירופי (ECB) מהשאלות החוזרות ונשנות נגד פיצול, משקל כבד של האיחוד האירופי, ראש ממשלת הולנד מארק רוטה, עובר כמו שור חנות סינית.

קראתי חלקים של an מאמר מבלומברג שם Rutte טוען שזה תלוי באיטליה, לא ב-ECB, להכיל מרווחי אשראי.

מה הדאגה הגדולה מהפיצול בכלל? האיחוד המוניטרי האירופי (EMU, aka גוש האירו) הוא איחוד מוניטרי ללא איחוד פיסקלי. מדיניות ה-ECB חייבת לשרת מדינות שונות בעלות כמויות שונות של חובות. משמעות הדבר היא שמדיניות ה-ECB בנושא הריבית תשפיע באופן שונה על כל מדינה בתוך האיחוד, ומדינות יותר בעלות חובות כמו איטליה, יוון וספרד יסבלו מנטל גדול יותר של עליית ריבית.

החשש הוא שמרווחי האשראי הללו יובילו למשבר חוב אירופי נוסף 2.0 ואולי אפילו לשברים פוליטיים. מדינות עלולות להיאלץ לעזוב את גוש האירו או האיחוד האירופי בגלל הנושא הזה.

מבט אחורה על 100 פרקים

החלק האחרון של הפרק הזה הוקדש להסתכלות אחורה על כמה מהתחזיות והשיחות הנהדרות שעשינו. אבל זה לא הלך לפי התוכנית שלי, והלכנו לאיבוד בין העשבים. בסך הכל, הצלחנו להדגיש את ההצלחה של התיאוריות הייחודיות שלנו שהוצגו על ידי תוכנית זו ב- Bitcoin מֶרחָב:

אנו גם מדגישים כמה שיחות ספציפיות שהיו במקום, שתצטרכו להאזין לפרק כדי לשמוע.

רציתי להדגיש את הדברים האלה כדי להראות את הצלחתן של הדעות המנוגדות שלנו, למרות היותן לא פופולריות בקרב Bitcoiners. המופע הזה הוא קול חשוב ב Bitcoin סצנה כי אנחנו דוחפים ומחטטים את הנרטיבים כדי למצוא את האמת של המערכת המוניטרית העולמית.

ניתן למצוא תרשימים לפרק זה כאן.

זה עושה את זה לשבוע הזה. תודה לצופים ולמאזינים. אם אתה נהנה מהתוכן הזה, אנא הירשם, סקור ושתף!

זהו פוסט אורח מאת אנסל לינדנר. הדעות המובעות הן לגמרי שלהן ואינן משקפות בהכרח את הדעות של BTC Inc. או Bitcoin מגזין.

מקור מקורי: Bitcoin מגזין