Bitcoin、購買力を維持する

By Bitcoin 雑誌 - 1 年前 - 閲覧時間: 13 分
12年2022月2日火曜日00:XNUMX AM

Bitcoin、購買力を維持する

不換紙幣の音楽がついに止むとき、インフレ圧力はどこかへ向かうに違いない。 bitcoin、最も難しい資産、それは消えます。

これは、ブルーカラーの共同主催者であるダンによる意見論説です。 Bitcoin ポッドキャスト

読者への予備的注意：これはもともとXNUMXつのエッセイとして書かれました 分割された 1つの部分に分かれています。 各セクションでは特有の概念が取り上げられていますが、包括的な論文は全体として 2 つのセクションに依存しています。 第 3 部では、現在の法定制度が経済不均衡を生み出す理由を強調しました。 パート XNUMX とパート XNUMX では、その方法を説明します。 Bitcoin 解決策として役立つかもしれません。

シリーズ内容

パート1：フィアット配管

概要

バストパイプ

準備通貨の複雑化

カンティロンの難問

パート2：購買力プリサーバー

パート3：金融の複雑化

Financial Simplifier

債務抑制剤

「暗号」の注意

まとめ

今日の金融システムに存在する前例のない債務水準は、長期的にはXNUMXつのことを意味します。 通貨の悪化。 最近、「インフレ」という言葉が頻繁に、そして軽快に使われています。 その実際の意味、真の原因、または真の意味を理解する人はほとんどいません。 多くの人にとって、インフレは、ワインやカクテルについて不満を言うガソリンポンプや食料品店の価格にすぎません。 「それはバイデン、オバマ、プーチンのせいです！」 ズームアウトして長期的に考えると、インフレは大規模であり、解決できないと私は主張しますが、数十年が経過するにつれて、和解するのがますます困難になるフラットな数学の問題です。 今日の経済では、生産性は債務に遅れをとっており、あらゆる返還方法が苦労する必要があります。 債務の進行を追跡するための重要な指標は、債務をで割ったものです。 国内総生産 （債務/ GDP）。 以下のチャートを要約してください。これは、GDPに関連する総債務と公的連邦債務の両方を具体的に反映しています。

連邦債務（青い線）に焦点を当てると、わずか50年で、40％未満の債務/GDPから 視聴者の３８%が COVID-19パンデミックの間—前世紀の最高レベル。 現在の窮状はこのチャートよりもはるかに劇的であり、これは巨大なものを反映していないため、これらの数字は示していることにも注意する価値があります 未積立の権利負債 （すなわち、社会保障、メディケア、メディケイド）永続的に期待されている。

この過剰債務は何を意味するのでしょうか？ それを理解するために、これらの現実を個人にまで絞り込んでみましょう。 誰かが法外な負債を抱えているとします。価格帯をはるかに超えた XNUMX つの住宅ローン、買えない XNUMX 台の車、そして決して使わないボートです。 収入が多額であっても、最終的には借金が耐えられないレベルに達します。 おそらく彼らは、既存の借金の最低限の支払いを返済するためだけにクレジットカードを集計したり、地元の信用組合でローンを組んだりして先延ばしにしているのかもしれません。 しかし、こうした習慣が続くと、ラクダの背は必然的に折れます。 homes; SeaRay は、私道からボートを回収するために誰かを派遣します。 彼らのテスラは没収される。 彼らは破産してしまいます。 彼女または彼がこれらすべてのアイテムをどれだけ「必要」または「値する」と感じていたとしても、最終的には数学が彼らに打撃を与えました。 この人の困惑を要約するグラフを作成すると、XNUMX 本の線が反対方向に分岐していることがわかります。 負債を表す線と収入（または生産性）を表す線の間のギャップは、破産に達するまで拡大します。 チャートは次のようになります。

そして、はい、このチャートは本物です。 それはユナイテッドの蒸留です 州の総債務 （赤）国内総生産、または生産性（青）を上回っています。 私はこのチャートを最初に見ました Twitterに投稿 有名な健全なお金の擁護者であり、技術投資家のローレンス・レパードによる。 彼はその上に次のテキストを含めました。

「青い線は赤い線の利息を支払うための収入を生み出します。 問題がわかりましたか? それは単なる数学です。」

数学も主権国家に追いつきつつあるが、ニワトリの成り立ちはどうなるのか home 特に基軸通貨の地位を持っている国では、ねぐらへの関心は、上の段落で述べた個人の場合と中央政府の場合ではまったく異なるように見えます。 今日の法定通貨制度のように、政府が貨幣の供給と貨幣の価格（つまり金利）の両方に影響力を持っている場合、政府はより穏やかな方法で債務不履行を試みることができます。 この種のソフトデフォルトは必然的にマネーサプライの増加につながります。なぜなら、中央銀行が新たに創設された準備金（いわば紙幣印刷機）にアクセスできる場合、債務返済が滞ったり無視されたりする可能性は非常に低いからです。 むしろ、債務は収益化されることになる。つまり、政府は増税や経済における実際の買い手（国内または海外の投資家）への債券の売却を通じて本物の資本を調達するのではなく、新たにでっち上げられたお金1を中央銀行から借りることになる。 このようにして、負債を返済するためにお金が人為的に製造されます。 リン・オールデンは債務水準と債務の現金化を コンテキストで：

「ある国の債務が対GDP比でほぼ100％に達し始めると、状況はほぼ回復不可能になります... ハーシュマンキャピタルによる研究 51年以降のGDPの130％を超える政府債務の1800件のうち、50件の政府が債務不履行に陥ったことに留意した。 これまでのところ、唯一の例外は日本です。 世界最大の債権国。 「デフォルト」では、Hirschman Caピタルには、名目デフォルトや、インフレ調整ベースで債券保有者が大差で返済されなかった大規模なインフレも含まれていた…政府債務対GDP比が100％を超える大国の例は、私が見つけた限りではない。銀行はその負債の大部分を所有していない。」2

法定不換紙幣と財務省の過度の金融力は、そもそも過剰なレバレッジ（債務）の蓄積に大きく貢献しています。 お金を一元管理することで、政策立案者は一見永続的な方法で経済的苦痛を遅らせ、短期的な問題を繰り返し軽減することができます。 しかし、意図が純粋であっても、このゲームは永遠に続くことはできません。 歴史は、善意だけでは不十分であることを示しています。 インセンティブが不適切に調整されている場合、不安定さが待ち受けています。

嘆かわしいことに、債務水準がより持続不可能になるにつれて、有害な通貨の堕落とインフレの脅威は劇的に増大します。 2020年代には、この近視眼的なフラット実験の悪影響を感じ始めています。 金銭的な力を発揮する人々は確かに差し迫った経済的苦痛を和らげる能力を持っていますが、長期的には、これが特に社会の恵まれない人々にとって、完全な経済的破壊を増幅するだろうというのが私の主張です。 より多くの金銭的単位が不快感を和らげるためにシステムに入ると、既存の単位は、そのようなお金の挿入なしで発生したであろうものと比較して購買力を失います。 圧力は最終的にシステム内に蓄積され、どこかで逃げなければならないほどになります—その逃げ弁は卑劣な通貨です。 キャリアロングボンドトレーダーのグレッグフォス このように置きます:

「債務とGDPのスパイラルにおいて、法定通貨は誤差の項です。 それは純粋な数学です。 それは数学的に逃れることのできない螺旋です。」

このインフレの状況は、いくつかの重要な理由から、中産階級と下層階級のメンバーにとって特に厄介です。 まず、上記で説明したように、この人口統計は、合計と純資産の割合の両方で、保有する資産が少なくなる傾向があります。 通貨が溶けるにつれて、株式や不動産などの資産は、マネーサプライとともに（少なくともある程度）上昇する傾向があります。 逆に、給与と賃金の伸びはインフレを下回る可能性が高く、フリーキャッシュが少ない人々はすぐに水を踏み始めます。 （これはで詳細にカバーされました 第1部。）第二に、中産階級と下層階級のメンバーは、概して、明らかに経済的知識が少なく、機敏です。 インフレ環境では、知識とアクセスは力であり、購買力を維持するには多くの場合、機動が必要です。 上流階級のメンバーは、船が下がるときに救命いかだに飛び乗るために、税金と投資のノウハウを持っているだけでなく、選択した金融商品に出て行く可能性がはるかに高くなります。 第三に、多くの平均的な賃金稼ぎ手は、確定給付制度、社会保障、または伝統的な退職戦略にもっと依存しています。 これらのツールは、インフレ銃殺隊の範囲内に正直に立っています。 堕落の期間中、膨らむ法定通貨で明示的に建てられた支払いのある資産は最も脆弱です。 多くの平均的な人々の経済的未来は、次のいずれかに大きく依存しています。

ここでの教訓は、日常の労働者や投資家は法定債務の方程式の誤差項を排除する、便利でアクセスしやすいツールを切実に必要としているということです。 私がここで主張したいのは、この目的にこれほど見事に役立つものはない、ということです。 bitcoin。 このプロトコルの偽名創設者であるサトシ・ナカモトについては不明な点が多くありますが、このツールを公開した彼の動機は謎ではありませんでした。 の中に 起源ブロック、最初の Bitcoin サトシ氏は、3 年 2009 月 XNUMX 日にこれまで採掘されたブロックについて、最近のロンドン タイムズのカバーストーリーを埋め込むことで、集中的な金融操作と管理に対する軽蔑を強調しました。

「The Times 03 / Jan / 2009首相は銀行のXNUMX番目の救済の瀬戸際に。」

背後にある動機 Bitcoinの創造は確かに多面的でしたが、サトシが解決しようとした主要な問題の XNUMX つが、不変の金融政策の問題であったことは明らかのようです。 この最初のブロックのリリースから約 XNUMX 年が経過した今日、これを書いていますが、この目標は絶えず達成されています。 Bitcoin 永続するデジタル不足と通貨の不変性を初めて表現したものとして単独で存在します。このプロトコルは、現実世界のエネルギーを利用して、分散型造幣局によって信頼できる供給スケジュールを強制します。 Bitcoin 世界的に分散され、徹底的に分散化されたノードのネットワークによってマイニングと検証が行われます。 現在、約 19 万 BTC が存在しますが、21 万を超えることはありません。 Bitcoin それは決定的な通貨の信頼性であり、法定通貨の価値を下げることへのアンチテーゼであり、それに代わるものです。 これまでに存在したようなものはなく、その出現は多くの人類にとってタイムリーであると私は信じています。

Bitcoin 世界の経済的に疎外されている人々への深い贈り物です。 中流階級や下位階級の人々だけでなく、発展途上国の人々や銀行口座を持たない数十億の人々も、少量の知識とスマートフォンがあれば、苦労して稼いだ資本の信頼できる代替手段を手に入れることができます。 グレッグ・フォスはよくこう言います。 bitcoin 「ポートフォリオ保険」、あるいはここではハードワーク保険と呼ぶことにします。 購入する bitcoin それは労働者が資本の枯渇を保証する法定通貨ネットワークから抜け出して、数学的かつ暗号的に供給権を保証するネットワークへと移行することである。 それは 最も難しい 人類がこれまでに見たお金は、人類の歴史の中で最も柔らかいお金のいくつかと競合しています。 私は読者に彼の独創的な本からのサイファディーンアモスの言葉に注意することを勧めます。　 Bitcoin スタンダード「」

「歴史が示しているように、他人が自分よりも難しいお金を持っているという結果から身を守ることは不可能です。」

ズームアウトした時間枠では、 Bitcoin 購買力を維持するために構築されています。 ただし、導入曲線の早い段階で参加することを選択した人が最も利益を得ることができます。 指数関数的に増大するネットワーク効果が絶対的な供給非弾力性を伴う通貨プロトコルに遭遇したときに何が起こるのか、その意味を理解している人はほとんどいません（ヒント：引き続き下のグラフのような状況になる可能性があります）。

Bitcoin 時代が来たイノベーションの素質を持っています。 今日の経済構造がひどく荒廃しているのと対照的に、その通貨構造の明らかに不可解さは、導火線がダイナマイトに対抗するインセンティブが揃っていることを示しています。 Bitcoin これはおそらくこれまでに発見された中で最も健全な金融テクノロジーであり、その出現は金融政策の終わりと一致しています。 長期債務サイクル ハード資産の需要がおそらく最も高まる時期。 同社は、低利回りからマイナス利回りの債券、不動産、金、美術品や収集品、オフショア銀行業務、株式など、過度に収益化された多くの資産クラス4の風船から逃げる空気の多くをキャッチする態勢を整えている。

ここで、現在の環境（2022年XNUMX月）では、 Bitcoin 高値の最中に急落した 消費者物価指数 プリント（高インフレ）。 ただし、注意してズームアウトすることをお勧めします。 今日の 降伏 XNUMX年ほど前は純粋な幸福感を感じていました。 Bitcoin 持っています 「死亡」と宣言された 何年にもわたって何度も何度も、このポッサムがより大きく、より健康的に再出現するためだけに。 かなり短い順序で、同様のBTC価格ポイントは、価値獲得のエスカレートへの道のりで、極端な貪欲とその後の極端な恐怖の両方を表す可能性があります。

歴史は、テクノロジーが強力なネットワーク効果と深い有用性を持っていることを示しています。これは私が信じているカテゴリーです Bitcoin はまる — ほとんど完全には認識されずに、人類の目と鼻の先に大量の採用を獲得する方法を持っています。

ビジェイ・ボヤパティの有名なものからの次の抜粋 「強気のケース」 Bitcoin　 エッセイ 5 は、特に金融テクノロジーに関連して、これをよく説明しています。

「採用の増加に伴って金銭的財の購買力が高まると、それに応じて「安価」と「高価」を構成するものに対する市場の期待が変化します。 同様に、金銭的な商品の価格が暴落した場合、期待は、以前の価格が「不合理」または過度に高騰したという一般的な信念に切り替わる可能性があります。 。 。 。 真実は、「安い」と「高価な」の概念は、金銭的な商品に関して本質的に無意味であるということです。 金銭的財の価格は、そのキャッシュフローやその有用性を反映したものではなく、むしろ、金銭のさまざまな役割にどれだけ広く採用されたかを示す尺度です。」

If Bitcoin 私が示唆したように、いつか莫大な価値が生まれるとしたら、その上昇軌道は決して平坦なものではないでしょう。 まず、経済全体が今後さらに不安定になる可能性が高いことを考慮してください。信用に支えられたシステム的に脆弱な市場は、ハード資産に対して長期的には下振れする傾向があります。 約束に基づいて築かれた約束は、ドミノ倒しのようにすぐに崩れてしまう可能性があり、ここ数十年、私たちはますます定期的かつ重大なデフレエピソードを経験するようになりました（その後、財政介入や金融介入によって驚異的な回復が続くことがよくあります）。 全体的なインフレの背景の中で、ドル高の突発的な現象が起こるでしょう。私たちは現在それを経験しています。 ここで、この段階では、 bitcoin 初期段階です。 それはあまり理解されていません。 その供給は完全に応答しません（非弾力的）。 そして、ほとんどの大手金融関係者の頭の中では、それは任意であり、投機的なものであると考えられています。

これを書いていると、 Bitcoin 過去最高値の70ドルから69,000%近く下落しており、しばらくは非常に不安定な状況が続く可能性が高い。 しかし、重要な違いは、BTCはこれまで、そして今後もソフト資産（主観的かつ拡大する供給スケジュールを持つもの、つまり法定通貨）との関係で上向きに不安定であるということです。 お金の形態について話すとき、「健全」と「安定」という言葉は同義語ではありません。 この力関係が働いていることを示す例として、第一次世界大戦中の金とドイツの張り子マルク以上に思いつくものはありません。 ワイマール共和国のハイパーインフレーション。 下のグラフに浸って、この期間中の金の揮発性を確認してください。

ディラン・ルクレアは と 上記のチャートに関連して以下：

「紙のマークで価格設定された金のワイマールドイツのチャートが放物線状になるのをよく目にします。 そのチャートに示されていないのは、超インフレ期間中に発生した急激なドローダウンとボラティリティです。 レバレッジを使用した憶測は何度も一掃されました。」

長期的には紙幣マルクが金との関係で完全に遠ざかっていたにもかかわらず、紙マルクが金を大幅に上回った時期もありました。 私の基本的なケースはそれです bitcoin は、世界の現代の法定通貨バスケットに関して、これと同様のことを今後も続けていくだろう。

最終的に提案されるのは、 bitcoin 強気派は、この資産のアクセス可能な市場が気を麻痺させているということです。 このネットワークのほんの一部でも権利を主張すれば、中流階級や下層階級の人々が排水ポンプの電源を入れ、地下室を乾いた状態に保つことができるようになるかもしれない。 私の計画は、BTCを蓄積し、ハッチを締めて、時間を優先してしっかりと保持することです。 この部分は、元インターベンショナル放射線科医からヘッジファンドマネージャーに転身したジェフ・ロス博士の言葉で締めくくりたいと思います。

「当座預金口座と普通預金口座はあなたのお金が消える場所です。 債券はリターンのないリスクです。 私たちは今、自分たちのドルをこれまでに存在した中で最も偉大な健全なお金、最も偉大な貯蓄技術と交換するチャンスを手にしています。」

In 第3部では、さらに XNUMX つの重要な方法を検討します。 bitcoin 既存の経済不均衡を是正するために取り組んでいます。

脚注

1. これはよく「紙幣の印刷」と呼ばれますが、紙幣の創造の背後にある実際の仕組みは複雑です。 これがどのようにして起こるのかについて簡単な説明が必要な場合は、CFA のライアン・ディーディ (この記事の編集者) が私たちとの通信でその仕組みを簡潔に説明しています。「FRB は政府から UST を直接購入することを許可されていません。取引を実行するには商業銀行/投資銀行を経由する必要があります。 [...] これを実行するために、FRB は準備金 (FRB にとっては負債、商業銀行にとっては資産) を創設します。 次に、商業銀行はそれらの新しい準備金を使用して政府から UST を購入します。 購入されると、FRBの財務省一般口座（TGA）は関連する金額だけ増加し、USTはFRBに移管され、資産として貸借対照表に表示されます。」

2.から 「国債は重要ですか」 リン・オールデン

3.「からすべての債券投資家が考慮する必要がある理由 Bitcoin ポートフォリオ保険として」グレッグフォス

4. 私が「過度に収益化している」と言うとき、私は、他の可能性のある投資に資金が流入していることを指しています。wise 購買力を維持するためのより適切でアクセス可能なソリューションが存在する場合、価値の保存または他の形式のお金で節約することができます。

5.今 本 同じタイトルで。

6.中に言った マクロ経済学パネル at Bitcoin IWBC2022カンファレンス

これはダンによるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に独自のものであり、必ずしもBTCIncまたは Bitcoin 雑誌.

元のソース： Bitcoin 雑誌