By Bitcoin 雑誌 - 1 年前 - 閲覧時間: 8 分
Is Bitcoin 本当にインフレに対するヘッジ？
という長年の主張 bitcoin インフレに対するヘッジは、インフレが急上昇するにつれて道の分岐点に来ましたが、 bitcoin 価格ではありません。
これはによる意見編集です ジョーダン・ワーズ、投資家、受賞歴のある起業家、作家、ポッドキャストのホスト。
Bitcoinのインフレとの相関関係は、当初から広く議論されてきました。 周囲には多くの物語があります bitcoin過去 13 年間の急速な上昇ですが、確かにインフレと見なされている法定通貨の下落ほど一般的なものはありません。 今 Bitcoinの価格は下落しており、多くの Bitcoin混乱しているのは、インフレが 40 年以上ぶりの高さだからです。 インフレと金融政策への影響 bitcoinの価格は？
まず、インフレについて話し合いましょう。 連邦準備制度のマンデートには2％のインフレ目標が含まれていますが、 8.6％の消費者物価インフレ率 2022年400月の月。これはFRBの目標のXNUMX％以上です。 実際には、インフレはCPIプリントよりもさらに高い可能性があります。 賃金インフレは実際のインフレに追いついておらず、家計はそれを大いに感じ始めています。 消費者心理は今 史上最低.
(ソース)なぜではない bitcoin インフレが制御不能になっている間に急騰？ 法定通貨の下落とインフレは相関関係にありますが、実際には、一定期間並置して共存できる XNUMX つの異なるものです。 という説は bitcoin インフレヘッジが話題になっていますが、 bitcoin インフレよりも金融政策のバロメーターとしての役割を果たしてきました。
マクロ アナリストやエコノミストは、現在のインフレ環境について熱心に議論しており、1940 年代や 1970 年代などの過去のインフレ期との比較や相関関係を見つけようとして、今後どこに向かうかを予測しようとしています。 過去のインフレ期との類似点は確かにありますが、前例はありません。 bitcoinこのような状況下での のパフォーマンス。 Bitcoin 世界金融危機の灰からわずか 13 年前に誕生し、それ自体がそれまでの歴史上最大の金融拡大の 13 つを解き放ちました。 過去XNUMX年間、 bitcoin 緩和的な金融政策の環境を見てきました。 連邦準備制度理事会はハト派的で、タカ派が頭をもたげるたびに、市場は反転し、連邦準備制度理事会は穏やかな市場を回復するために迅速に方向転換しました。 なお、同期間中、 bitcoin ペニーから 69,000 ドルに上昇し、おそらく史上最高のパフォーマンスを発揮する資産になりました。 論文はそれでした bitcoin は「適切な資産」ですが、その主張は、現在の金融政策環境の大幅な引き締めによって異議を唱えられたことはありません。
「今回は違う」という古いことわざは、実際に真実であることがわかるかもしれません。 今回、FRBは市場を鎮圧するためにピボットすることはできません。 インフレはひどく制御不能であり、FRBはほぼゼロレートの環境から始めています。 ここでは、景気後退を真っ直ぐに見つめながら、インフレ率が8.6％、金利がほぼゼロになっています。 FRBは経済を冷やすためにハイキングをしているのではありません…それはハイキングです 顔に（表情に 1年第2022四半期には、国内総生産のマイナス成長のXNUMX分のXNUMXがすでに遅れており、量的金融引き締めは始まったばかりです。 FRBには、引き締めを遅らせたり緩和したりする余地がありません。 これ しなければなりません、義務により、インフレが抑制されるまで金利を引き上げ続けます。 一方、コスト条件指数はすでに数十年で最大の引き締めを示しており、FRBからの動きはほとんどありません。 FRBの引き締めの単なるヒントが市場を暴走させました。
(ソース)市場には、FRBとFRBの利上げへの取り組みについて大きな誤解があります。 私はよく人々が言うのを聞きます することはできません 金利を引き上げるのは、そうすると債務返済の余裕がなくなるため、FRBはブラフし、遅かれ早かれピボットするからです。」 その考えは事実上正しくありません。 FRBは、使用できる金額に制限はありません。 なんで？ 政府の債務不履行を支援するために必要な債務の支払いを行うためにお金を印刷できるからです。 自国通貨を印刷する中央銀行があれば、簡単に借金を返済できますね。
私はあなたが何を考えているか知っています：「ちょっと待ってください、あなたはFRBがする必要があると言っています インフレを殺す レートを上げることによって。 そして、金利が十分に上昇した場合、FRBはより高い利子の支払いのために支払うためにより多くのお金を印刷することができます。 インフレ？ "
あなたの脳はもう痛いですか？
これは人々が好む「債務スパイラル」とインフレの難問です Bitcoin 伝説のグレッグ・フォスが定期的に語っています。
はっきりさせておきますが、その可能性のある結果についての上記の議論は、広く活発に議論されています。 連邦準備制度は独立した組織であり、その使命は私たちの債務を支払うためにお金を印刷することではありません。 しかし、将来、信じられないほど有害な状況が発生する可能性があることを考えると、政治家がFRBの任務を変更する動きをする可能性は十分にあります。 この複雑なトピックと一連のニュアンスは、さらに多くの議論と考察に値しますが、近い将来、別の記事のためにそれを保存します。
興味深いことに、FRBがインフレを抑えるために利上げを行う意向を発表したとき、市場はFRBがそれを行うのを待たなかった…市場は実際に前進し、FRBの仕事をした。 過去XNUMXか月で、金利は約XNUMX倍になりました。これは、最も速い変化率です。 これまで 金利の歴史の中で。 Liborはさらにジャンプしました。
(ソース)この記録的な金利上昇には、住宅ローンの金利も含まれており、住宅ローンの金利も過去 XNUMX か月で XNUMX 倍になり、住宅市場を震撼させ、大打撃を与えています。 home これまでに見たことのない変化率での手頃な価格。
30年の住宅ローン金利は過去XNUMXか月でほぼXNUMX倍になりました。これらすべては、FRBによるわずか50 bpsの利上げと、利上げとバランスシートの流出プログラムの最初の段階で、XNUMX月に始まったばかりです。 ご覧のとおり、FRBはほとんど動きませんでしたが、市場は勝手に溝を越えました。 FRBのレトリックだけでも、市場にはほとんど予想されていなかった萎縮効果がもたらされました。 史上最低の水準で世界的な成長の楽観主義を見てください。
(ソース)市場の現在のボラティリティにもかかわらず、投資家による現在の誤算は、インフレが抑制されて減速すると、FRBがブレーキを解除するというものです。 しかし、FRBは デマンド インフレ方程式の側面ではなく、 供給 方程式の側面。これは、インフレ圧力の大部分が発生している場所です。 本質的に、FRBはドライバーを使用して材木の板を切断しようとしています。 仕事のための間違ったツール。 その結果、コアインフレが持続する冷え込み経済になる可能性があります。これは、多くの人が期待する「ソフトランディング」にはなりません。
FRBは実際にハードランディングを望んでいますか？ 頭に浮かぶ考えのXNUMXつは、FRBに再び金利を引き下げるための道筋を与えるために、実際にはハードランディングが必要になるかもしれないということです。 これにより、政府は、債務返済に継続的に高い税率で支払うためのお金を印刷する方法を見つけるのではなく、将来の税収で実際に債務を返済する可能性が得られます。
1940年代、1970年代、現在の間にはマクロ的な類似点がありますが、最終的には、金融政策サイクルよりも資産価格の将来の方向性についての洞察が少なくなると思います。
以下は、米国のM2マネーサプライの変化率のチャートです。 2020-2021ではCOVID-19の刺激から記録的な上昇が見られましたが、2021年後半から現在までを見ると、最近の歴史でM2マネーサプライの変化率が最も速い低下のXNUMXつがわかります。
(ソース)理論的には、 bitcoin は、この環境で適切に動作しています。 記録的な金融政策は、「数字が上がるテクノロジー」に等しい。 記録的な金融引き締めは、「数が下がる」価格行動に等しい. それを確認するのは非常に簡単です bitcoinの価格は、インフレとはあまり関係がなく、金融政策と資産のインフレ/デフレ (コア インフレとは対照的) との関係が強くなっています。 下のフレッド M2 マネー サプライのチャートは、変動の少ないチャートに似ています。 bitcoin chart … 「数字が上がる」テクノロジー — 右上に。
（VIA セントルイス連邦)さて、2009年以来初めて、実際には 全体 FRED M2チャートの履歴—M2ラインは潜在的に 重要 方向を下に向けます（よく見てください）。 Bitcoin は、相関分析における 13 年前の実験にすぎず、多くの人がまだ理論化を行っていますが、この相関関係が成り立つ場合、それは当然のことです。 bitcoin インフレよりも金融政策との結びつきが強い。
FRBが印刷する必要があると判断した場合 著しく より多くのお金があれば、M2 の上昇と一致する可能性があります。 そのイベントは、新しい強気市場を開始するのに十分なほど重要な「金融政策の変更」を反映している可能性があります bitcoin、FRBが利下げを開始するかどうかに関係なく。
私はよく自分自身に考えます。 bitcoin?」 その触媒が私たちの目の前で展開するのを見始めていると私は信じています。 以下は、債券保有者が現在あごに負っている大きな損失を示すトータル債券リターン指数チャートです。
(ソース)「従来の60/40」ポートフォリオは、歴史上初めて、両側で同時に破壊されています。 今回は伝統的な安全な避難所が機能しておらず、「今回は違う」という可能性を強調しています。 債券は、今後ポートフォリオの載貨重量トン数になる可能性があります。
ほとんどの伝統的なポートフォリオ戦略は壊れているか壊れているようです。 何千年にもわたって一貫して機能してきた唯一の戦略は、価値のあるものを所有するだけで富を築き、確保することです。 作業は常に価値があり、それがプルーフ・オブ・ワークが真の価値の形に結びついている理由です。 Bitcoin デジタルの世界でこれをうまく行う唯一のものです。 ゴールドもそうですが、 bitcoin、相互接続された現代のグローバル経済のニーズを満たすことはできません。 もしも bitcoin 存在しない場合は、ゴールドが唯一の答えになります。 ありがたいことに、 bitcoin 存在しています。
インフレが高止まりするか、より正常な水準に落ち着くかに関係なく、結論は明らかです。 Bitcoin 金融政策がわずかにまたは間接的に変更された場合、次の強気相場が始まる可能性があります。
これは、Jordan Wirsz によるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に独自のものであり、必ずしも BTC Inc. または Bitcoin マガジン。
元のソース： Bitcoin 雑誌